機は熟しています。2021年は暗号通貨IPOブームの到来となるでしょうか?

元のタイトル: 「暗号通貨IPOブーム到来」

2020年末から2021年初頭にかけて、仮想通貨取引プラットフォームの上場が進んでいるとの報道が頻繁にありました。

しかし、ビットコインETFの承認が困難であったのと同様に、上場に成功した暗号通貨取引プラットフォームは現在非常に少ない。

まとめると、主にいくつかの理由があります。

まず、既存の規制ルールは暗号通貨業界には適用できず、規制の根拠がありません。

第二に、マネーロンダリング対策やテロ資金供与対策の観点から、米国SECに代表される規制当局は暗号化技術の革新（リスク）に対して厳しく、承認が難しい。

第三に、暗号通貨は非常に不安定であり、多くのリスクを伴います。

しかし、ビットコインETFの申請に何度も失敗している企業があるように、Coindeskなどの仮想通貨企業のTo Doリストでは上場が常に最優先事項となっており、仮想通貨企業は努力をやめることはないだろう。

連邦準備制度理事会は紙幣を印刷して市場に流動性を溢れさせ、ビットコインは新たな高値を更新し、機関投資家は投資ポートフォリオにおけるBTCの保有を増やしたり、さらに増やしたりしています...このような背景から、暗号通貨業界は「上場」という言葉にますます近づいています。

上場すると何が起こるのでしょうか?

いわゆる上場とは、企業が発行した株式が証券取引所で取引できることを意味します。

暗号通貨企業にとって、これは従来の金融界が暗号通貨企業の株式を取引できることを意味し、暗号通貨ビジネスの価値が株式界に移されることを意味します。

従来の投資家は、暗号通貨企業、暗号通貨ビジネス、さらには暗号通貨業界全体を、自分たちがより受け入れやすい、またはより順守しやすい方法で、証券の形で投資または投機の対象として利用することができます。

したがって、暗号通貨企業にとって、株式を公開することは、従来の金融界からの承認を得て、より高いレベルの「コンプライアンス」を達成することを意味します。

現在、株式を公開するには主に 4 つの方法があります。

一つ目はよく耳にするIPO（新規株式公開）で、企業が初めて株式を一般に公開し、資金を調達することです。

2つ目は直接上場です。ロイター通信は2020年7月、コインベースがIPOに向けてIPOを回避し、直接上場を選択する可能性があると述べたと報じた。

直接上場と IPO の違いは、直接上場には引受人が不要で、引受手数料を最大数億ドル節約できることです。

直接上場は新株を発行せず、市場から資金を調達しないため、元の株主の株式価値が希薄化されることはなく、取引のロックアップ期間もありません。

3 つ目のタイプは裏上場であり、事業、資産、負債を持たない上場企業と合併して新しい事業体を形成し、株式を公開することを意味します。

IPOと比較すると、裏口上場は時間がかからず、成功率も高くなります。例えば、Huobiは2019年にTongcheng Holdingsを通じて上場を完了し、合併後の会社は「Huobi Technology Holdings Co., Ltd.」と命名されました。

4番目のタイプはSPAC上場です。

SPACの正式名称はSpecial Purpose Acquisition Corpで、投資信託やヘッジファンドなどから資金を調達して設立・上場される「シェルカンパニー」です。

この「ダミー会社」の目的は、高い成長見込みのある非上場企業を見つけ、その企業と合併して株式を公開することです。

Bakktは今年1月、ブランクチェック会社VPC Impact Acquisition Holdingsと合併して株式を公開すると発表した。VPC Impact Acquisition Holdingsは実際にはSPACを通じて株式を公開することを目指している。

一般的に、暗号通貨分野における規制の不確実性により、IPOによる上場の成功率は非常に低いと言えます。これが、BitmainやEbang Internationalなどのマイニングマシン企業が上場申請を何度も行なったが失敗した理由かもしれない。

ビビニュースはオンライン情報に基づいて編集されています

対照的に、直接上場や SPAC を通じて上場を目指す暗号通貨企業はますます増えるかもしれません。

暗号通貨企業の上場に向けた取り組み

暗号通貨業界は常に株式公開への期待を抱いてきました。

2018年、CoinbaseはTiger Global Fundが主導するシリーズEの資金調達ラウンドで3億ドルを獲得した。それ以来、業界ではCoinbaseの上場について憶測が飛び交い、ニュースが流れている。

2020年12月8日、CoinbaseはTwitterで、SECにS-1フォームを提出したこと、そしてSECがそれを審査して承認し、株式を公開できることを期待していると発表した。

出典: Twitter

2020年12月末から今年1月初めにかけて、Coinbaseに続いてさらにいくつかの暗号通貨取引プラットフォームが上場の進捗を発表したことは注目に値する。

Bakktは、VPC Impact Acquisition HoldingsとのSPAC合併を通じて株式を公開すると発表した。ジェミニの創業者であるウィンターズ兄弟も、ジェミニは株式公開を検討すると述べた。

12月25日、ビットコインの価格は新たな高値を記録し、2021年の最初の1か月で4万ドル以上に急騰しました。

MicroStrategy、Grayscale、Guggenheim、Paypal、Square、BlackRockなどの伝統的な大手企業は、BTCを投資ポートフォリオに追加したり、BTCに多額の投資をしたりしています。

仮想通貨分野に精通するゲイリー・ゲンスラー氏が米国SECの新委員長に任命された。

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おそらく、このような状況の中で、暗号通貨企業が株式を公開する時期が徐々に成熟しつつあるのかもしれない。

公開か非公開かに関わらず、株式公開は暗号通貨企業による広範な試みになりつつあります。アメリカ人弁護士はビビニュースに対し、現在、仮想通貨企業の上場に関する複数の案件を扱っていると語った。

暗号通貨企業は、コンプライアンスに準拠した上場資格を取得する方法も模索しています。このプロセスでは、関連するビジネス経験を持つ機関や個人が明らかに非常に重要です。

Coinbaseの上場はゴールドマン・サックスが主導すると報じられている。

Longhashの情報によると、Coinbaseの取締役会と経営体制はS-1フォームを提出する前に大幅な調整が行われ、2020年に4人の新しい取締役が任命された。

米通貨監督庁（OCC）の元長官代行であるブレイン・ブルックス氏は、コインベースの最高コンプライアンス責任者でもあった。

コインベースがS-1フォームを提出する数か月前の2020年7月、同社は地元の裁判官の経験を持つポール・グレウォル氏を最高法務責任者に任命した。

第二に、上場方法が上場の成功に大きく影響します。

Diginex は、Nasdaq に上場している暗号通貨取引所を持つ初の公開企業です。同社の事業には、暗号通貨取引、デジタル資産保管、投資管理、証券化コンサルティングなどが含まれる。

Diginexは2020年にSPACを通じて上場を果たしました。前述の通り、SPACを通じて上場する場合は、買収側が合意し割り当てが完了していれば取引は実行可能です。

今年1月にSPACとの合併を通じて株式を公開すると発表したBakktは、Coinbaseよりも先に株式を公開する可能性が高いと考えられている。

Bakkt は常にコンプライアンスと密接な関係を持っています。 2019年、Bakktは、準拠した初の物理的に受け渡されるビットコイン先物商品を発売しました。 Bakktの親会社であるインターコンチネンタル取引所（ICE）の創設者ジェフリー・シュプレッチャー氏には、政治活動に携わってきた妻がいる。

したがって、Bakkt は上場に関してより正確な判断を下す可能性があります。

しかし、Coinbase、Bakkt（一方は280億ドル、もう一方は20億ドル以上の評価額）であろうと、その他の暗号通貨企業であろうと、その上場プロセスは業界のパラダイムとなるでしょう。

暗号通貨取引プラットフォームが米国株式市場に上場する際には、いくつかの大きな困難に直面します。

まず、SECの観点からは、前述の通り、マネーロンダリングやテロ資金調達などに仮想通貨が利用されることを防ぐことは難しい。SECを含む規制当局の立場からすると、業界に対して厳しい姿勢を見せており、放置するのは難しい。

第二に、現在の法的枠組みは暗号通貨業界に完全には適用できず、監督は依然として不明確であり、従うべきルールもありません。不確実性の中、SECは慎重な姿勢を維持しており、暗号通貨企業のIPOを拒否する可能性が高い。

第三に、上場申請の場合、SEC は企業の財務諸表、利益が持続可能かどうか、株価が安定しているかどうか、どのようなリスクに直面しているか、投資家をどのように保護するかなどに重点を置く可能性があります。

暗号通貨取引プラットフォームにとって、暗号通貨自体のボラティリティは大きな不安定要因となります。プラットフォームのセキュリティ、ユーザーの地域横断性などはすべてリスクポイントです。 SEC は企業に対し、リスクポイントの詳細をすべて開示することを義務付けています。

4番目に、暗号通貨取引プラットフォームの観点から、上場が成功した場合、プラットフォームは定期的に報告する必要があります。最近の米国の規制提案では、自己ホスト型ウォレットに関連する取引とユーザー情報を報告する必要性についても言及されています。

業界は重大な段階にあります。上場が成功すれば、業界はより広い受け入れを導くことになるが、同時に、暗号通貨取引プラットフォームを含む企業は、規制と分散化および検閲反対という本来の意図との間でトレードオフを行い、調和を図る必要もあるだろう。

参考記事:

「2019年に米国で上場するための6つの方法と手順：最新かつ最も完全」グリーンフィールド・リスティング・ロード

「Coinbase IPOの裏側：中国資本が市場参入、評価額は280億ドル」Shenchao

「コインベースは今年上場を準備している。デジタル通貨業界にどのような影響を与えるだろうか？」 |ローストスターセレクション》by LongHash ブロックチェーン情報