ビットコインが5万ドルに到達。データは強気相場がピークに達したかどうかを教えてくれますか?

原題：「ビットコインが5万ドルに到達、データは強気相場がピークに達したことを示しているか？」

出典: PANews、キャロル

CoinMarketCapの統計によると、今回の強気相場では、BTCは1月8日の取引中に41,946.74ドルという史上最高値を記録したが、その後すぐにその地位を調整したため、市場では今回の強気相場が終わったのではないかと疑問視され始めた。テスラのCEO、イーロン・マスク氏の度重なる「呼びかけ」の後、2月6日まで、BTCは取引セッション中に再び4万ドルの水準を超え、4万8000ドルを突破した。大晦日にはビットコインが再び49,000ドルという新高値に達し、50,000ドルも目前に迫っていたため、投資家たちはこの強気相場はまだピークに達していないのではないかと予想した。

BTCの発展の歴史において、2017年/2018年は強気相場であり、特に2017年12月から2018年1月にかけて、BTCは「ピークから下降への強気相場」の移行を完了したと一般的に考えられています。現在の BTC データと比較すると、2 つの強気相場の類似点と相違点は何でしょうか?この強気相場はピークを迎えたのでしょうか？

ボラティリティが低下し、最大MVRVが小さくなる

2017/18 年の強気相場と比較した今回の強気相場の主な注目すべき特徴は、コインの価格がより上昇したにもかかわらず、ボラティリティがより低かったことです。

CoinMarketCap の統計によると、2017 年 12 月から 2018 年 1 月までのコインの最高価格は約 19,497 米ドルで、最大で約 77.63% の増加がありました。しかし、実際には1月に下降チャネルに入りました。 1月末のコイン価格は約10,221ドルで、2か月間の全体的な増加率は-6.88%でした。 12月20日から1月21日まで、通貨の最高価格は40,798ドルに達し、最高約116.98％の増加を記録し、2か月間の全体的な増加率は76.11％に達しました。

BTC の市場価値が上昇するにつれて、日々の変動性は徐々に減少しています。 2017 年 12 月から 2018 年 1 月までの BTC の最高の日次変動率は約 35.78% でした。特に通貨価格が上昇していた12月中旬から上旬にかけては、ボラティリティが25%を超える日も多かった。全体的なレベルでは、2017/2018 年の 2 か月間で、BTC の平均日次変動率は約 12.18% でした。

2020年12月から2021年1月まで、BTCの日々の変動性ははるかに小さくなりました。通貨価格が主な上昇局面にあった12月でも、日次変動率は基本的に10％を超えませんでした。 2 か月間で、BTC の最高の 1 日のボラティリティは約 25.52% で、平均 1 日のボラティリティは約 7.91% でした。

コイン価格の上昇率が高く、コイン価格の変動率が低いため、今回の強気相場でコインを保有した場合の収益は、前回の強気相場よりもわずかに高くなります。統計によると、2017年12月から2018年1月まで、コインを30日間保有した場合の最高の収益率は約199.1％でした。 2018年1月にBTCが2017年12月初旬の価格水準まで下落したとき、30日間コインを保有した場合の収益率はすでにマイナスで、約-25.4%でした。これは、前回の強気相場では、FOMO感情の影響を受けた投資家が高値を追い求めたために大きな損失を被ったことを示しています。しかし、全体的な観点から見ると、前回の強気相場の2か月間に、コインを30日間保有した場合の平均リターンは約42.1％でした。

対照的に、12月20日から1月21日までの30日間コインを保有した場合の最高の収益率は約120.7％とわずかに低かったものの、30日間コインを保有した場合の全体的な平均収益率は約45.7％と高くなりました。この強気相場では、コインを保有した場合の 30 日の利回りが依然として急速に低下していることがわかりますが、違いは、投資家はポジション構築コストの上昇により利回りが減少するだけで、損失を被らないことです。

今回の強気相場における一方的な上昇傾向はより明白です。通貨の価格は何度も4万ドルの水準を突破していますが、MVRV指標は市場の価格コンセンサスが依然として非常に強く、バブルレベルは以前の強気相場のピークよりも低いことを示しています。

MVRV 指数は、Coin Metrics が開発した長期投資家の嗜好を反映した指数です。流通市場価値と実現市場価値の比率を表します。 1 未満の場合、現在の価格が市場参加者の全体的な価値コンセンサスよりも低く、価格設定が過小評価されていることを意味します。逆に、1 より大きい場合は、現在の価格が市場参加者の全体的な価値コンセンサスよりも高く、価格設定が過大評価されていることを意味します。

統計によると、2017年12月から2018年1月までのBTCの平均MVRV指数は約4.7で、2020年12月から2021年1月までのBTCの平均MVRV指数は約3.8でした。 2 回の強気相場では、市場参加者の全体的な価値コンセンサスは現在の価格よりも高かったものの、今回の強気相場ではコイン価格の上昇率が高く、MVRV 平均が低くなるだけでなく、ピークも低くなります。今回の強気相場のピークは約 3.79 で、前回の強気相場の 4.72 よりも低くなっています。

これは、市場参加者による現在の過大評価価格設定のレベルが、以前の強気相場のときよりも低いことを意味します。前回の強気相場での最高価格水準を基準とすると、今回の強気相場の市場参加者は依然としてより高い価格コンセンサスを許容でき、BTC にはまだ上昇の余地があることを意味します。

名目取引量は大幅に増加したが、取引流通量の割合は減少した。

この強気相場の間、市場取引活動は活発化しました。統計によると、2017年12月から2018年1月まで、各取引所の1日あたりの平均名目取引量は約133億3,200万米ドルで、1日あたりの最高取引量は約238億4,100万米ドルでした。

12月20日から1月21日まで、各取引所の名目平均日次取引高は543億2,500万米ドルに達し、1日あたりの最高取引高は約1,233億2,100万米ドルで、1日あたりの取引高が800億米ドルを超えた日が5日ありました。平均すると、今回の強気相場における1日あたりの平均取引量は、前回の約4倍です。

流通量に関して言えば、この強気相場では市場に自由に流通する BTC の数が増えていますが、総供給量に占める割合は小さくなっています。統計によると、2017年12月から2018年1月まで、市場で自由に流通しているBTCの1日あたりの平均数は約1,398万2,100でした。 2020年12月から1月21日までの累計では約1,450万9,800人で、約3.77％増加した。

浮動株の絶対的な成長は、BTC 総供給量の絶対的な成長と関連していますが、浮動株の総供給量に対する割合を計算すると、この強気相場では浮動株の総供給量に対する割合が約 5 パーセントポイント減少していることがわかります。統計によると、2017年12月から2018年1月まで、自由流通しているBTCの平均量は総供給量の約83.33%でしたが、2020年12月から2021年1月まで、この数字は78.10%に減少しました。

CoinMetrics のフリーフロートの定義によると、「フリーフロートのトークンには、企業、財団、創設チームが所有するトークン、投資家が正式に制限されているトークン (法律またはスマート コントラクトを通じて)、チェーン上にまだ表示されているが破棄されたトークン、または証明可能なほど失われたトークン (供給量の 0.25% を超える場合) は含まれません。」 BTCの自由流通量の減少は、企業（機関）の長期保有の増加、または住宅ローンなどにより個人投資家に制限されているトークン数の増加に関連している可能性があると推測できます。しかし、全体として、これはこの強気相場中にBTCの流動性が低下したことを意味します。

この強気相場では、BTC の流動性が低下しただけでなく、BTC チップの配布もより分散化しました。

統計によると、2017年12月から2018年1月まで、上位100アドレスが保有するコインの総量は、平均で総供給量の約17.82%を占め、最も高い割合は約18.68%でした。しかし、12月20日から1月21日まで、残高ベースで上位100アドレスが保有するコイン総量の平均が総供給量に占める割合は13.41％と、前回の強気相場から約4.4ポイント減少し、チップの分散がさらに強まった。

チェーン上のアクティブなアドレスとトランザクションの数は基本的に同じです

異なる期間にわたって大きく変化する市場データとは異なり、ビットコインのオンチェーンデータは、これら 2 つの強気相場の間、比較的安定していました。

オンチェーンユーザー規模の観点から見ると、統計によると、2017年12月から2018年1月まで、ビットコインのオンチェーン上の1日あたりの平均アクティブアドレス数は約104万3200で、1日あたりのアクティブアドレス数の最高値は約129万4000でした。また、1日あたりのアクティブアドレス数が100万を超えた日が38日あり、総日数（62日）の62.30%を占めました。

12月20日から1月21日まで、ビットコインのチェーン上の1日あたりの平均アクティブアドレス数は約110万8300で、前回の強気相場の1日あたりの平均レベルから約6.24%増加した。 1日あたりのアクティブアドレス数が100万を超えた日は55日で、総日数の88.71%を占め、そのうち1日あたりのアクティブアドレス数が最も多かった日は、約134万4900件でした。

オンチェーン取引の数から判断すると、2 つの強気相場のデータは基本的に同じでした。 2017年12月から2018年1月までのビットコインのオンチェーン取引の1日平均件数は約323,400件で、1日あたりの最高取引件数は498,100件に達しました。さらに、1日あたりの取引数が40万件を超えた日も7日ありました。

12月20日から1月21日まで、ビットコインのオンチェーン取引の1日平均件数はわずかに減少して319,300件となり、1日の最大取引件数はわずか402,100件で、前回の強気相場のデータよりは低いものの、チェーン上のアクティブアドレスと基本的には同じでした。

BTC の継続的な上昇の原動力は、オンチェーンデータの改善によって主に生み出されているのではなく、市場環境の他の要因に大きく依存していることがわかります。

ソーシャルメディアの人気はわずかに低下し、新たな強気相場は「循環を壊す」ことはなかった

BTC のソーシャル メディアでの人気は 2 つの強気相場で異なり、市場参加者の構成の違いを示しています。統計によると、2017年12月から2018年1月まで、Twitter上で「#Bitcoin」をトピックとするツイートは539万9300件あり、1日あたり平均約8万7100件、最大約15万5600件のツイートがあった。ツイート数の変化は基本的に通貨の価格動向と一致しています。

12月20日から1月21日まで、Twitter上で「#Bitcoin」をテーマとしたツイートは440万2600件あり、1日平均約7万1000件のツイートがあった。ツイートの総数は前回の強気相場と比較して18.46%減少しました。また、ツイート数は1月末に1日あたり最大約200,800ツイートと小幅なピークを迎えましたが、それがコイン価格のピークではありませんでした。

一方、Googleにおけるキーワード「ビットコイン」の検索指数から判断すると、2017年12月から2018年1月までの1日平均検索指数は約233.8、ピークは約616.9でした。 2020年12月から1月21日までの1日平均検索指数は約150.8、ピークは約363.6でした。平均日次検索指数は約 35.50% 減少しました。

両者を比較すると、今回の強気相場のソーシャルメディアでの人気が低いことがわかります。これは、今回の強気相場の参加者や主な推進者が一般大衆ではないことを意味しているのかもしれません。

市場は継続的な取引を通じて形成されます。現在のデータを以前の強気相場と比較しても、将来の強気相場の進展を正確に推測することはできません。 2月に入っても、BTCは依然として上昇傾向にあります。 2月8日現在、CoinMarketCapによると、BTCは47131.35という新たな高値を記録した。強気相場はまだ続いている。唯一確認できることは、今回の強気相場は前回よりもずっと長く続くだろうということだ。