中国は世界のデジタル通貨競争で先行者利益を得ている

この影響を受け、4月18日にはビットコインは1コインあたり5万2000ドルを下回り、1日で17%以上の下落を記録したが、その後急激に回復し、暗号化されたデジタル資産とデジタル通貨が再び注目を集めるようになった。

今回のビットコインの急落は、実は「現金こそ王様、お金をポケットに入れておく」という原則に基づいて投機家たちが調整を行う口実なのです。現在のビットコイン投資ブームは、実は人々の将来のシナリオに対する期待とコンセンサスを反映しているだけであり、つまり、ビットコインが経済成長を牽引し、価値を創造するエコロジカルな環境を形成したという事実ではなく、既存の金融資産貯蓄チャネルの中でビットコインの収益率が高いと考えられているだけである。疫病の影響に対処し、経済の低迷から抜け出すために、世界中の多くの国の中央銀行は、多数の緩和的な金融政策を採用してきました。このような背景から、伝統的な金融貯蓄路線は、将来のインフレ期待の高まりによって影響を受ける可能性があります。そのため、一部の投資家は実際にビットコインの収益が将来のインフレを上回ることを期待しています。言い換えれば、人々がビットコインに投資するのは、ビットコイン自体に価値があると信じているからではなく、ビットコインへの投資を通じてより多くのお金を稼ぎたいからです。

今回のビットコイン熱狂は世界的なインフレ期待から生まれた

全体として、中央銀行によるビットコインの規制強化とビットコインの最近の「ジェットコースター」のようなパフォーマンスの背後には、注意が必要な問題が 3 つあります。

まず、世界各国の中央銀行がビットコインなどの暗号化されたデジタル資産の管理を強化する計画を発表しました。これは、市場がビットコインを追い求めたことで、各国の金融政策が実体経済を支える効果がある程度損なわれたためでもある。ビットコインへの投資は、実際には現実から仮想へとリソースを割り当てる方法です。市場はビットコインへの投資によって中央銀行の過剰な通貨発行を「ヘッジ」している（これにはマネーロンダリングの意図も含まれており、暗号化されたデジタル資産を通じて規制を回避する人もいる）。これは今度は金融政策の有効性に影響を及ぼし、これらの国の中央銀行が景気後退に対応するために採用する政策手段の有効性を大幅に低下させる。各国の中央銀行の金融緩和政策は、将来のお金の購買力の低下とインフレ期待の上昇につながっています。現時点では、大衆の消費者需要が弱まり、現金が金融管理チャネルに投資され、価格の低下につながっています。その結果、金融資産の世界でインフレが発生する（最近の商品価格の上昇は資本主導の影響であり、実体経済の活力回復に影響を与えている）。市場は利己的であり、マクロ経済が直面する価格不安定性や雇用不安定性の問題を意識的に調整することはありません。まだビットコインの軌道に乗れていない人々にとって、所得の伸びがインフレ期待に追いつけない場合、働く意欲は低下し、社会の安定にさらなる影響を与えることになるだろう。

第二に、米国財務省が金融機関によるマネーロンダリングのための暗号通貨の使用を取り締まると発表したのは、米ドルの国際的な地位を強化する意図があるのか​​もしれない。多くの一般人はデジタル通貨とビットコインを区別できません。同時に、米国は米ドルデジタル通貨の研究開発と推進に遅れて着手した。そのため、今回の米国のビットコイン取り締まりは、市場にビットコインを売って米ドル現金と交換するよう促し、間接的に中国のデジタル通貨の越境利用における優位性を打ち砕き、既存の国際通貨システムにおける米ドルの独占的地位を維持し続けることを意図している。

第三に、ビットコイン市場のボラティリティの根本的な理由は、一部の投機家が「ロングするためにショートする」という要求をしていることです。現在、市場には、今日の信用通貨には過去の金本位制のような通貨のアンカーとしての制約が欠けていると固く信じている人々もいる。したがって、今後各国が経済回復の問題を解決するために発行する通貨が増えるほど、人々の貯蓄の価値は縮小し、ビットコインの値上がり余地は大きくなるでしょう。ビットコインの不安定な傾向は、まさにこれらの投機家による高レベルの調整によるものです。彼らは、「信頼を欠いた」人々がチップを売却し、再び市場に参入するのを待ちます。そのため、ビットコインはその日の急落後に反発しました。

デジタル通貨とデジタル資産の違いを明確にする

しかし、ビットコイン市場の混乱を真に理解するには、その本質的な属性に立ち返り、デジタル通貨とデジタル資産の違いを明確にする必要があります。

最近、ボアオ・アジアフォーラム副議長で中国人民銀行元総裁の周小川氏は、デジタル通貨とデジタル資産を区別する必要があると述べた。ビットコインなどのデジタル資産について結論を出す時期ではないが、「我々は自分自身に言い聞かせ、注意する必要がある」。さらに、中央銀行の副総裁である李波氏も、ビットコインは暗号資産であり投資の選択肢であり、それ自体が通貨ではないことを強調した。

この一連の声明は、実際には中央銀行のデジタル通貨はビットコインとは異なるということを国民に伝えるためのものである。ビットコインは経済の基礎に支えられていないデジタル資産です。人々は準備金や投機目的でこれに投資します。そのため、実質的には流通経路から離脱し、準備資産および金融資産としてのみ存在します。中国人民銀行が発行し、M0にリンクされたデジタル通貨は、流通、消費、貿易に使用される通貨です。したがって、使用シナリオに基づいてデジタル通貨とデジタル資産を明確に区別することができます。前者は価値を生み出す決済システムに適用可能であり、後者はファンド主導の資産配分の価格効果です。

一部の先進国では社会がクレジットカード決済に長い間慣性を形成しているため、インフラや国民の認識の面でデジタル通貨という新しい軌道に素早く切り替えることは困難です。例えば、米国はデジタル通貨を適用する技術が不足しているだけでなく、新たな通貨システムに置き換えられるリスクにも直面しています。デジタル通貨の応用を促進する機会費用は非常に高いです。

中国は現在、中央銀行のデジタル通貨の導入により新たな中央集権型デジタル通貨のシナリオを構築しており、世界的に先行者利益を確立しながら、徐々に新たなデジタル通貨エコシステムを構築しつつある。まず、中国社会は「QRコード決済」というデジタル決済方法に慣れており、中央銀行のデジタル通貨の使用モデルに容易に適応できる。第二に、中国は国家システムの利点を持ち、トップレベルの設計を全面的に実行し、「紅包を送る」という方法を通じて各方面を徐々にデジタル通貨の使用シーンに引き込むことができる。これは他の国にはない条件である。将来、中国はデジタル通貨を通じて国際貿易と国際投資の新たな形態を生み出すことができ、そうなれば人民元の国際化は自然なこととなるだろう。