FXCMの見解：ビットコインの強気相場の後退は異常ではないが、寒い冬が来るかどうかはまだ分からない

過去 24 時間で、ほぼすべての主要なデジタル暗号通貨が急落し、デジタル通貨の市場価値は大規模に消失しました。ビットコインの強気相場は終わりに近づいているのか？世界的に有名な金融取引会社FXCMは、強気相場におけるビットコインの急落は正常であり、現在の強気相場サイクルにおけるビットコインの増加は依然として過去の平均よりも低いとの報告書を発表した。したがって、今日の急落にもかかわらず、引き続きフォローアップを観察する必要があります。

過去のデータ: 強気相場サイクルでは大きな反落は珍しくない

市場が不安定なときはいつでも、一歩下がって過去のデータを見ると、より明確な状況を把握できます。ビットコインの現在の急落は確かに現在の強気派を怖がらせるだろうが、経験豊富な長期保有者は、強気相場ではビットコインの急落は正常であるということを知っている。下の図に示すように、2015年から2017年の強気相場が最終的にピークに達する前に、ビットコインはそれぞれ30%の独立したリトレースメントを7回経験しました。

出典: StoneX、TradingView

参考までに、日中の最高値から日中の底値までの 55% の下落は、2016 年や 2017 年のどの下落よりも大きく、現在の急落は、現在の強気相場サイクルにおける「たった」 3 回目の 30% の戻りです。また注目すべきは、この記事の執筆時点では、ビットコインは200日指数移動平均を下回って取引されているが、これは2015年から2017年の強気相場でもビットコイン価格が突破したことのない水準だ。

先月ビットコインの価格履歴のレビューで指摘したように、現在の強気サイクルにおけるビットコインの上昇は、依然として過去の平均を下回っています。したがって、今日の急落にもかかわらず、引き続きフォローアップを観察する必要があります。注目すべきもう 1 つの比率は、ビットコインの MVRV Z スコアです。これは、ビットコインの時価総額 (市場価値) を、ビットコインあたりの前回の取引価格 (実価格) と比較して測定するものです。以前の強気相場のピーク時には、この比率は常に 11 に達していましたが、このサイクルでは (これまでのところ) 8 程度までしか上昇していません。

出典: StoneX、Woobull

もちろん、わずか 12 年しか経っていない資産クラスの履歴データを分析しても、学べることは限られています。しかし、上記の分析は、ビットコインの現在の価格動向が強気相場サイクルにおいて異常なものではなく、価格が最近の上昇傾向を再開し、その後長期的な高値を形成すると予想されていることを示唆しています。

言い換えれば、デジタル暗号通貨の「冬」はまだ到来していないため、長期強気派トレーダーは、当面、今日の急落に恐怖して震える必要はない。しかし、信頼のない個人投資家は、追証請求や損失に陥りやすい傾向にあります。

「貨物輸送業者」の離反

マスク氏はこの過程で注目を集めた。彼は常にビットコインとドージコインの熱心な推進者であり、彼の「信者」は常に彼に従っています。

しかし、予測不可能なマスク氏は5月13日、ビットコインはエネルギーを消費しすぎて環境に優しくないと主張し、自動車購入のためのビットコインの受け入れを停止すると発表した。これはビットコインにとって致命的な打撃となり、一時は1万ドルも急落した。 5月17日の午後、マスク氏はソーシャルメディア上で、テスラはビットコインを販売していないと反論した。その後、ビットコインの価格は急速に回復し、1時間で2,000ドルも急騰した。マスク氏は前日、ツイッターでテスラが保有していたビットコインをすべて売却した可能性があることを示唆した。この発言により、数日間下落していたビットコインは再び大きな打撃を受け、10%近く下落した。マスク氏の行動は実に理解不能だ。彼はビットコインを「賞賛」したかと思えば、次の瞬間には過剰なエネルギー消費について不満を漏らしている。マスク氏は一体何を計画しているのでしょうか?彼の保有コストはいくらですか?

マスク氏は、初期の頃にウォール街の資本家から空売りされ、一時は破綻寸前だったが、過去2年間は暗号通貨界における代替金融の先頭に立っている。彼はビットコインでの資金調達の甘さを味わった。テスラの財務報告によると、2020年3月31日時点で同社が保有するビットコインの公正市場価値は24億8000万ドルであり、同社がデジタル通貨を換金すれば約10億ドルの利益が見込まれることになる。 3月31日、ビットコインの価格は5万9000ドルで、時価総額24億8000万ドルのうち10億ドルが利益だったことから、テスラのビットコイン保有の平均コストは1単位あたり2万5000ドル未満だったことがわかる。

テスラは今年第1四半期に、史上最高の四半期利益となる44億ドルを達成した。そのうち、ビットコインの販売は1億ドルの利益をもたらしたが、自動車の販売は1億ドル以上の損失を出し、残りの利益はカーボンクレジットの販売から得たものだった。ビットコインは売却されたので、マスク氏はもうビットコインに対して強気である必要はないと考える人もいる。その後、ビットコインは下落を続け、先週、テスラが自動車購入の支払い手段としてビットコインの受け入れを停止すると発表した。ビットコインは高値から1万ドル以上下落するなど打撃を受け、暗号通貨市場全体の時価総額は3000億ドル以上も消失した。その後、マスク氏はビットコインのエネルギー消費量の高さに疑問を呈した。

さらに、通貨の価格は「主要通貨保有者」であるグレイスケール・ファンドの原価からかけ離れている。現在、グレイスケールは652,900ビットコインを保有しており、その推定価格は89億3,100万ドルとなっている。つまり、グレイスケールが1ビットコインを保有するのにかかる平均コストはわずか約13,700ドルです。

具体的には、コンプライアンス要件により暗号資産に直接投資できなかったウォール街の機関投資家の一部が、昨年、いくつかの暗号通貨信託を通じて手配を開始しました。間違いなく最もよく知られているのは、Grayscale Trust です。 GBTC は、Grayscale 傘下の最大の暗号通貨信託商品です。 GBTC は ETF ファンドに似ていますが、償還メカニズムがなく、二次市場で 6 か月のロックアップ期間があります。 GBTC のプライマリー市場への申し込みは、資格のある投資家のみ対象となります。昨年の第3四半期財務報告によれば、同社の顧客の80%は機関投資家（主にヘッジファンド）である。