Glassnode: 過去 2 年間で SOL が 2143% 急上昇した原因は何ですか?

まとめ

• 2022年11月のサイクル安値以来、ソラナは価格上昇と相対的な資本流入で測定するとビットコインとイーサリアムの両方を上回っています。

• 継続的な資本流入により、純流動性は550億米ドル増加し、価格上昇に大きな推進力を与えました。

• 大幅な利益確定と配当にもかかわらず、ソラナの投資家は、歴史的に長期的なマクロの頂点と一致してきた未実現収益性（帳簿上の利益）の点にまだ到達しておらず、サイクル全体を通じてさらなる成長を示唆しています。

SOL、BTC、ETHの比較

過去 4 年間にわたり、Solana は投資家や市場投機家から多大な関心と注目を集めてきました。当初、この資産は2021年の強気相場中に大きな成長を見せましたが、その後、FTXの失敗により深刻な供給過剰に陥り、大きな課題に直面しました。

9.64ドルという衝撃的な安値まで急落した後、Solanaは目覚ましい回復を見せ、過去2年間で驚異的な2,143%の成長を記録しました。この印象的な価格パフォーマンスにより、Solana は FTX イベント以降の 727 取引日のうち 344 日でビットコインとイーサリアムの両方を上回り、資産の大幅な成長と需要を示しました。

価格変動の急上昇により、この資産には新たな資金が大量に流入した。 Solana、Bitcoin、Ethereum の相対的な実現キャップ変更を、各ネットワークへの資本フローを評価および比較するための指標として使用できます。

2022年12月の安値以来、Solanaの389/727取引日における時価総額の成長率はビットコインやイーサリアムよりもはるかに高く、流動性の大幅な成長を浮き彫りにしています。

需要側の勢いを評価するには、新規投資家からの資本流入を追跡することができます。これは「ホット実現キャップ」として知られています。この指標は、過去 7 日間にアクティブ アカウントが保有した資本を測定します。

Solana と Ethereum の間で資産に流入する新規資本の規模を比較すると、 Solana の新規投資家の需要が史上初めて Ethereum を上回り、その強力な需要プロファイルが強調されていることがわかります。

注目すべきは、Solana の人気の実現キャップが 2024 年初頭までに急激に上昇し、SOL/ETH 比率の上昇変曲点を示し、新たな資本の流入が成長を牽引していることです。

SOL の資本フローの調査

Solana が他の主要資産と比較して優れたパフォーマンスを発揮していることがわかったので、次に Solana の資本フローの大きさと構成を調べます。

純実現利益/損失メトリックを評価することで、Solana チェーン上の資本フローの日々の変化を視覚化できます。この指標がプラスの場合、純資本創出（金銭取引利益）を表します。指標がマイナスの場合、純資本創出（金銭取引損失）を表します。

Solana は 2023 年 9 月初旬以降、正の純資本流入を維持しており、この期間中の資本流出はわずかであったことがわかります。流動性の継続的な流入は経済成長と価格上昇を刺激し、1日あたりの新規資本流入額は7億7,600万ドルという驚異的なピークに達した。

実現利益指標のコイン年齢の内訳を使用して、どのサブグループが売り側圧力に最も貢献しているかを評価できます。ここでは、1月2日初めからのコイン年齢別の累計利益確定量を計算します。

• 24時間: 31億ドル

• 1日～1週間：137億ドル

• 1週間～1か月: 140億ドル

• 1月～3月: 85億ドル

• 6月～12月: 157億ドル

• 1～2年: 82億ドル

• 2年目から3年目: 82億ドル

• 3～5年：35億ドル

特に、1日〜1週間、1週間〜1か月、6か月〜12か月のトークンは売り手の圧力に大きく貢献し、それぞれがかなりの利益を記録しました。これらを合わせると実現利益の 51.6% を占め、市場への影響力がバランスよく配分されていることがわかります。これは、資産としての Solana があらゆるタイプの投資家にとって投資機会として見なされているという考えを強調しています。

同じ期間に、大規模な資本流入により、Solana は 550 億ドルを超える米ドル流動性を蓄積することができ、実現キャップは 220 億ドルから驚異的な 770 億ドルに増加しました。

SOL市場は過熱しているのか？

前のセクションでは、利益確定や供給配分が大量にあると評価したため、市場の過熱度合いを評価するのは慎重になります。

これを行うには、MVRV 比率を使用して価格範囲を定義し、長期平均と比較した投資家の収益性の極端な偏差を評価することができます。歴史的に、1 標準偏差を超えるブレイクアウトは、長期的なマクロのトップと一致しています。

現在、SOL 価格は平均と +0.5 標準偏差の範囲の間で安定しています。これは比較的活況な市場を示唆しているが、一般投資家が保有する利益が+1σの極端な範囲に達し、利益確定と配分の連鎖反応を引き起こす前に、さらなる上昇余地がある可能性も示唆している。

要約する

新しいセグメント化された指標のリリースにより、Solana 資産のダイナミックな市場における投資家の行動を初めて分析できるようになり、資本の創出と破壊のメカニズムに関する重要な情報を提供できるようになりました。

Solana の急速な回復とその後の価格上昇は目覚ましく、機関投資家と個人投資家の両方から多額の資金を調達することに成功しました。