ビットコインに投資した大企業は現在何をしているのでしょうか?

著者 |チェンリン・プア（マレーシア）

2021年は特別な年になる運命にあります。 2021年に入ってから、ビットコインは繰り返し最高値を更新し、記録を更新し、大きな注目を集めています。その中には魅力的な施設が数多くあります。機関投資家の参入によりビットコインの価格は高止まりしています。暗号通貨コミュニティでも熱く議論されています。ビットコインはついに日の目を見、機関投資を引き付け、ビットコインの応用範囲を拡大するでしょう。

2021年のビットコイン価格動向

出典: コインデスク

上場企業が保有するビットコインの数

出典: Coingecko

ビットコインを保有する上場企業トップ20社

出典: 01 ブロックチェーン

マイクロストラテジー、ビットコインに全力投球

ビットコインを保有する上場企業の中で、マイクロストラテジーはビットコインを最も多く保有しており、その保有量は108,992ビットコインに達し、その価値は約29億ドルに上ります。本稿執筆時点で、マイクロストラテジーの時価総額は68億ドルです。同社の時価総額の半分をビットコインが占めているともいえる。大量のビットコインを購入した後の「余波」は、マイクロストラテジーの株価の動向がビットコインの動向と非常に似ていることです。

マイクロストラテジーの株価動向

多くの企業が、資産配分を多様化し、インフレと戦うためにビットコインを購入したことを明らかにしました。一方、マイクロストラテジーの創業者マイケル・セイラー氏は、ビットコインを使って会社と自身の将来を賭けていたようで、ビットコインを買うために会社の名前を使って借金をしていたこともあった。ウォール・ストリート・ジャーナルによると、2021年6月8日、マイクロストラテジーはビットコインをさらに購入するために4億ドルのジャンク債を発行した。 8月25日、マイクロストラテジーは再び3,907ビットコインを現金約1億7,700万ドルで購入しました。1ビットコインあたりの平均価格は約45,294ドルでした。

市場はマイクロストラテジーの事業について少々混乱しており、誰もがマイクロストラテジーによるビットコインの大量購入の動機に興味を抱いている。これに対し、創業者のセイラー氏は「1％の金利で数十億ドルを借り入れ、アマゾンやグーグル、フェイスブックのような支配的な企業になると思われる次世代の大規模テクノロジーデジタルネットワークに投資するなら、なぜそうしないのか？」と述べた。

上場しているアメリカのビジネス インテリジェンス ソフトウェア会社としては、これは少々「プロフェッショナルではない」と言えます。マイクロストラテジーの財務報告によると、同社は3か月間のキャッシュフロー計算書で16億1500万ドルを費やしたが、そのうち固定資産などの「実物資産」の購入に使われたのはわずか134万ドルで、支出額の99.917%がビットコインの購入に使われたことになる。前四半期には、ビットコインの購入に10億8,600万ドル、固定資産の購入に44万7,000ドルが費やされました。つまり、99.96%がビットコインの購入に使用されたことになります。

マイクロストラテジーの第2四半期の投資活動

出典: マイクロストラテジー 2021年第2四半期財務レポート

これらの行動は、マイクロストラテジーの従業員にも少々不満を抱かせた。同社はもともとビジネス インテリジェンス ソフトウェア会社として位置付けられていましたが、現在ではビジネス インテリジェンス ソフトウェアの研究開発活動への投資は、ビットコインの購入に使われる資金のほんの一部にも満たないほどです。それで、それはまだビジネス インテリジェンス ソフトウェア会社ですか?利益を生み出すのはビジネス インテリジェンス ソフトウェアでしょうか、それともビットコインでしょうか?ある従業員は求人検索サイト「グラスドア」で「ビットコインを買うのは変だし、我々従業員は会社が少し的外れだと感じている」と述べた。

マイクロストラテジーによるビットコインの購入は2020年7月に始まった。当時の四半期会議でセイラー氏は、マイクロストラテジーがバランスシートに残っている現金を補充するためにビットコイン、金、その他の代替資産を購入する計画であると発表した。 2020年8月、マイクロストラテジーは手持ちの現金2億5000万ドルを使って21,454ビットコインを購入した。その後、同社は2020年9月と12月にそれぞれ1億7500万ドルと5000万ドルを費やしてビットコインを購入した。 2020年12月11日、証券史上の劇的な出来事が起こりました。マイクロストラテジーが6億5000万ドルの転換社債を発行し、その全額がビットコインの購入に使われ、上場企業がビットコインを購入するために借金をする前例ができたのです。さらに、マイクロストラテジーはビットコインを購入し、それを資本配分戦略に組み込んだ最初の上場企業にもなりました。

実際、セイラー氏は初期のビットコインの発展について非常に悲観的であり、ビットコインの将来を風刺するツイートを投稿したこともあった。彼はかつて「ビットコインは何日も続かないだろう。結局はオンラインギャンブルのようなものになるだろう」とツイートした。

セイラーの初期のツイート

セイラーはマサチューセッツ工科大学を卒業した。 Microstrategy の創設者の願いは、Microstrategy をゼネラルモーターズのように、何世代にもわたって受け継がれるビジネスグループに育て上げることでした。このため、彼は他者からの買収要請を繰り返し拒否してきた。 Microstrategy はかつてビジネス インテリジェンス分析ソフトウェアにおける技術的優位性により大きな成功を収め、ナスダック証券取引所に上場しました。セイラー氏の純資産は一時70億ドルに達し、米国のエリート政治雑誌「ワシントンニアン」は彼を「首都ワシントンで最も裕福な人物」と評した。

2020年、この疫病は米国を席巻し始め、連邦準備制度理事会は米国の株式市場と経済を救うために「大規模な紙幣発行」政策を開始した。セイラー氏はインタビューで、マイクロストラテジーは新型コロナ流行の初期段階で5億ドルの遊休現金を保有していたことを明らかにした。当時、セイラー氏はビットコインにはまだ興味がなかった。ある雨の日、彼は窓の外を眺め、向かいにあるワシントン記念塔をしばらく眺めた後、部下に米国債を買うように頼んだ。しかし、米国での流行はすぐに制御不能となり、中国やイタリアよりも深刻になりました。経済ショックに対処するため、連邦準備制度理事会はまずゼロ金利を実施し、その後必死に紙幣を印刷したため、マイクロストラテジーが購入した米国債の価値は大幅に下落した。セイラー氏は「企業の観点から言えば、投資収益が米ドルの下落を上回るようにする必要がある。熟考した結果、ビットコインだけがその条件を満たしている」と語った。

Microstrategyにとって、ビットコインを購入することは投資収益率を高めることです。伝染病の発生により、マイクロストラテジーはビットコインと接触することになった。ビットコインの現在の価格から判断すると、マイクロストラテジーは間違いなく成功している。

ビットコインのトレンドを混乱させるテスラ

イーロン・マスクは、間違いなく現在世界で最も影響力のあるインターネット有名人です。たった一つのツイートがビットコインの価格動向を変える可能性があります。トランプ大統領のツイッターアカウントがブロックされる前は、マスク氏のツイッターの影響力は2番目だったかもしれない。しかし、トランプ氏がツイッターから追放されて以来、ツイッター上でマスク氏に匹敵する影響力を持つ人物を見つけるのは難しくなっている。

マスク氏のビットコイン価格への影響

出典: コインデスク

2021年2月10日、テスラは15億ドル相当のビットコインを購入すると発表し、ビットコインを支払い手段として受け入れました。ニュースが報道されるとすぐに、ビットコインの価格は10％以上上昇しました。テスラの2021年第1四半期の利益は4億3,800万ドルだった。計算によると、今年の利益はすべてビットコインの購入に使われた。

2021年5月、マスク氏はツイッターで、気候変動への懸念からテスラ車を購入するためにビットコインを使用する計画を中止したと述べた。このツイートが投稿された後、ビットコインは10%以上下落し、テスラの株価も下落した。実際、テスラが3月に暗号通貨を受け入れると発表したとき、一部の環境団体や投資家から強い批判を受けた。マスク氏はまた、テスラは現時点ではビットコインを販売せず、マイニングが持続可能なエネルギーを使用するものに切り替わった後に決済に使うつもりだと述べた。

テスラは今年2月初旬に平均価格3万2600ドルで4万6000ビットコインを購入した。テスラは今年4月、第1四半期に保有ビットコインの10%、約4,600コインを平均販売価格59,100ドルで売却したことを明らかにした。この取引により同社は2億7,200万ドルの収益を上げ、2021年第1四半期に1億100万ドルの税引前利益を達成した。テスラの2021年第2四半期の財務報告によると、テスラはビットコインを一切販売していない。現時点では、マスク氏はテスラがビットコインを販売しないという約束を果たしている。しかし、将来何が起こるかは分かりません。

テスラ 2021年第2四半期財務報告概要

7月21日のThe B Wordカンファレンスで、マスク氏は、ヨーロッパにあるテスラの銀行預金にはマイナス金利（つまり、定期的に銀行に手数料を支払う必要がある）があり、人々がビットコインの保有を再考することになるだろうと述べた。さらに、マスク氏は自身とスペースXの両社がビットコインを保有していることも明らかにした。彼はビットコインが環境に与える影響を懸念しているものの、暗号通貨については概ね支持している。

スクエア：現時点ではビットコインは購入しない

アメリカの決済大手スクエアは、2020年10月から2021年2月にかけてビットコインを購入した。同社は2020年10月10日に、総額約5,000万ドル相当の4,709ビットコインを購入した。当時、この投資は同社の総資産のほぼ1％を占めていた。 2021年2月24日、Squareは再び約3,318ビットコインを1億7,000万ドルで購入しました。平均価格は51,200ドルでした。 2 つの取引を合わせた結果、1 ビットコインの原価は約 27,407 米ドルになりました。

同社はプレスリリースで、暗号通貨は経済的エンパワーメントの手段であり、世界にグローバルな通貨システムに参加する手段を提供できるものであり、同社の使命と一致していると述べた。 「ビットコインは将来、より普及した通貨になる可能性があり、その採用が拡大するにつれて、私たちはより規則に則った方法で学び、関与していくつもりです」とスクエアのCFO、アムリタ・アフージャ氏は語った。 「より包括的な未来を築く道を歩んでいる企業にとって、今回の投資はその道筋における重要な一歩です。」

実際、Square は 2019 年に早くも、ビットコインのオープンソース作業への貢献に専念する独立したチーム、Square Crypto を設立しました。 Square は、暗号通貨のイノベーションと特許取得済みの暗号通貨製品へのオープンアクセスを促進するために、非営利団体 Crypto Open Patent Alliance (COPA) も設立しました。この一連の暗号通貨サポートは、Square に多大な利益をもたらしました。 Square は、消費者が Cash App (ビットコイン関連の取引に特化した Square がリリースしたソフトウェア) を使用してビットコインを使用したり保管したりできるようにしています。スクエアのビットコイン収益も2019年の5億1650万ドルから昨年は47億5000万ドルに増加した。

SquareのCash Appは成長を続ける

出典: The Block

スクエアがビットコインを購入したというニュースについてもセイラー氏はコメントした。セイラー氏はツイッターでスクエアのニュースについて次のようにコメントした。「ビットコインは素晴らしい準備資産であり、その先導役を務めるスクエアのチームを尊敬しています。」

しかし、4月から8月にかけてビットコインが下落したため、スクエアのビットコイン資産は損失を被り始めました。 5月15日、Squareは2021年第1四半期の財務報告書を発表しました。ビットコイン関連の投資で2,000万ドルの損失を記録した後、最高財務責任者のアムリタ・アフージャ氏は、スクエアは現時点でビットコインをさらに購入する計画はないと述べた。さらに、ビットコインネットワークの二酸化炭素排出量についても言及し、将来的にはこれに対処する必要があると述べた。

アフージャ氏は、スクエアのビットコイン保有高は時価総額で4億7200万ドルに上昇したが、同社は収益報告を発表した際にビットコイン投資で2000万ドルの損失を記録したと述べた。ビットコインの購入に使われた2億2000万ドルは、同社の現金残高の5％を占める。

ビットコインは依然としてボラティリティが高い。全体的な収益率は非常に印象的であるものの、その「ジェットコースター」のような価格動向は市場投資家にとって喜ばしいものではなく、Square の株価に影響を与えることになるだろう。ビットコインの予測不可能な動きにより、Square の全体的な市場価値を予測することは困難です。さらに、Square はまだ急速な発展の段階にあります。ビットコインの購入による損失はスクエアにとって耐え難いものとなるだろう。これにより、スクエアは収益報告会で、損失を計上した後、ビットコインをさらに購入する計画はないと表明した。

Coinbaseでビットコインを購入する、一石三鳥の戦略

Coinbase は、世界第 2 位の規模を誇る暗号通貨取引所であり、世界最大の上場暗号通貨取引所です。本稿執筆時点で、Coinbase の時価総額は 540 億ドルでした。

コインベースの株価動向

Coinbase は 2012 年に設立され、米国で最初に認可された暗号通貨取引所です。同社は、元Airbnbエンジニアのブライアン・アームストロング氏によって設立されました。 2010年、アームストロング氏は偶然ビットコインのホワイトペーパーを読み、それが暗号通貨への扉を開いた。さらに詳細な調査を行うために、彼は9ドルで1,000ビットコイン以上を購入しました。ビットコインの価格が2ドルに下落したとき、アームストロング氏は怖じ気付かず、ビットコインを購入して保管するためのコードを書くことを主張しました。 2年後の夏、アームストロング氏は独自にウォレットを開発しました。それがCoinbaseです。それ以来、Coinbaseの開発を続け、2021年に上場を果たしました。

2021年8月20日、Coinbaseは5億ドル相当の仮想通貨を購入し、将来的には全利益の10％をデジタル資産に投資する計画を明らかにした。コインベースのブライアン・アームストロングCEOは、同社は時間の経過とともに暗号通貨の購入に充てる利益の割合を増やしたいと考えていると述べた。同社はまた、仮想通貨業界への長期投資への取り組みを強調し、将来の投資は顧客の保有量に基づいて決定される可能性があると述べた。

Coinbase は、顧客との利益相反を避けるため、サードパーティのプラットフォームまたは店頭取引プラットフォームを通じて暗号通貨を売買します。さらに、Coinbaseは規制と次の「暗号通貨の冬」に備えるために40億ドルの資金を積み立てたとも発表した。

Coinbase の利益は主に暗号通貨取引から得られます。取引が増えると、Coinbase の収益も増えます。市場が急上昇しても急落しても、Coinbase はそこから利益を得ることができます。暗号通貨を購入すると、暗号通貨の市場価値がさらに高まる可能性があります。暗号通貨はリスクをヘッジできるだけでなく、価値が上昇する可能性も秘めています。最後に、Coinbase にとって最も重要なことは、間接的に収益の成長を促進することです。暗号通貨を購入することは、Coinbase にとって一石三鳥の行為です。

高い位置にコピーされた美しい写真

2021年3月7日、Meitu XiuXiuの親会社で香港上場企業のMeitu Inc.は、公開市場取引で15,000イーサリアムと379ビットコインを購入したと発表した。購入総額はそれぞれ約2,210万米ドルと1,790万米ドル、合計4,000万米ドル（当時の価値で約2億6,000万人民元に相当）だった。このニュースを受けて、翌日の3月8日朝、Meituの株価は14％急騰して取引を開始した。

さらに、3月17日には、同社の完全子会社であるミラクルビジョンが、公開市場取引でさらに16,000イーサリアムと約386ビットコインをそれぞれ総額2,840万ドルと2,160万ドルで購入し、合計5,000万ドルとなった。

当時、Meituの蔡文勝会長は、Meituがブロックチェーンの導入を継続するとWeChatモーメントに投稿した。蔡文生氏は「誰かが最初に試さなければならない。これは香港上場企業として初めてデジタル通貨を購入した企業であると同時に、イーサリアムをデジタル資産準備金として利用した世界初の上場企業でもある」と述べた。

4月8日、Meituは、同社が再び公開市場取引で約175.7ビットコインを総額約1,000万ドルで購入したと発表しました。上記の3つの投資を通じて、Meituは現在940以上のビットコインを保有しており、平均購入価格は約52,610米ドルとなっている。また、31,000イーサリアムを保有しており、平均購入価格は約1,629米ドルです。これまでに、Meituの暗号通貨への総投資額は1億ドルに達した。

しかし、仮想通貨市場のこれまでの「半減期」により、人々はMeituの仮想通貨への投資の動きに疑問を抱いている。一部のネットユーザーは、テスラの価格は3万元だが、Meituは5万元だと冗談を言った。暗号通貨市場の急落により、Meituの株価も急落した。 8月27日の終値時点で、Meituの株価は1.74香港ドルで、今年の最高値から57.66%下落した。

Meitu株価動向

仮想通貨市場は徐々に回復しつつあるが、Meituはビットコインの高値で買いを入れたと言える。市場も同社の「コイン買い」行動を好んでおらず、株価はこれをよく反映している。ビットコインについては、損失が縮小し、今後徐々に上昇するとはいえ、ポジション開設コストが高いため、Meituの投資収益率は大幅に圧迫されることになる。

上場企業はなぜビットコインを好むのでしょうか?

ビットコインに投資する上場企業の大多数にとって、富の増加の追求とインフレと資産の減少への恐怖は、どちらも大きな動機となっている。機関の継続的な参加により、ビットコインはビットコイン支持者の間で資産としてますます成熟し、安全なものになってきています。市場における他の投資方法を見ると、投資対象がいかに繁栄していても、ビットコインの力強い上昇とは比べものにならないようです。

富の増加に対する欲求が上場企業にビットコインの購入を促した。 JPモルガン・チェースは1月にビットコインが金の競争相手になりつつあるとする報告書を発表した。ビットコインが市場で安全な避難先として認知されれば、金への投資と同じくらい多くの資金を引き付けることができるようになるだろう。理論上、ビットコインの価格は146,000米ドルに達する可能性があります。

破壊的技術への投資を専門とするアーク・ファンドはさらに積極的で、目標価格を40万ドルとしている。アーク・ファンドは、S&P 500 企業のすべてが現金の 10% をビットコインに投資した場合、1 ビットコインの価格は 40 万ドルに達すると考えています。

アークファンドのビットコインの目標価格

出典: アークファンド

Squareはビットコインを購入した理由についても次のように説明している。「Squareは、暗号通貨は経済力を高める手段であり、暗号通貨は世界的な通貨システムに参加する手段を提供するものであり、これはSquareの使命と一致している」セイラー氏はビットコインを大量に購入した理由を次のように説明した。「ビットコイン投資を選択する前は、資産を通常の通貨、債券、株式、インデックスファンド、オプション、不動産、貴金属、美術品などに投資することを検討していましたが、比較した結果、ビットコインは依然として長期投資資産として優れているように思われます。」

経済環境が全体的に悪化する中、政府による継続的な紙幣印刷と国債発行により、近年、国債などの伝統的資産の利回りはゼロ、あるいはマイナスにまで達しています。このような低い収益により、投資家は積極的に新たな投資の選択肢を模索するようになっている。インフレリスクや現金価値の低下に対するヘッジとしてビットコインを利用する投資家が増えています。