暗号通貨の市場価値は3兆ドルを超え、規制圧力によりステーブルコインの供給量は過去最高を記録

元のタイトル: 「2つの主要な米ドルステーブルコインの供給量が過去最高を記録」
執筆者: ジャスミン

Glassnodeのデータによると、11月7日時点で、2つの主要な米ドルステーブルコインであるUSDTとUSDCの供給量が過去最高を記録し、USDTの流通申請量は721億8,600万米ドルを超え、USDCの流通供給量は342億9,100万米ドルを超えた。

時価総額が第1位と第2位の米ドル建てステーブルコイン2大通貨は、ビットコインが主導する暗号資産市場全体の時価総額が最近拡大したこともあって、ステーブルコイン市場全体の規模も押し上げている。 Coingeckoが収集したデータによると、暗号資産の時価総額は3兆米ドルを超え、米ドル、ユーロ、ポンドなどの国際的に主流の法定通貨に連動するステーブルコインの時価総額は1,429億米ドルを超えています。

米ドルステーブルコインは依然としてステーブルコイン市場を支配しています。市場がさらに拡大する1週間前の11月1日、米財務省は関係機関を率いて「ステーブルコイン報告書」を発表し、ステーブルコインと関連活動がもたらすシステムリスクをまとめ、米議会に対し、決済型ステーブルコインの発行者が銀行のように規制されることを確実にするため、包括的なステーブルコイン規制枠組みを策定するための立法をできるだけ早く行うよう求めた。

この報告書の発表は暗号通貨業界に大きな反発を引き起こすことはなかった。むしろ、暗号資産市場が再び活発化するにつれて、ステーブルコインの市場価値は拡大した。業界関係者は、この報告書がステーブルコインを規制する特定の機関を強調せず、代わりに議会による立法という長期的な方向性を示しているためではないかと考えている。

3兆ドルの暗号資産市場価値がステーブルコインを押し上げる

市場規模が1,429億ドルに達したことで、各国の法定通貨に連動するブロックチェーンネットワークから生成されるステーブルコインの市場全体の価値は、1年前の200億ドルから6倍以上に拡大した。代表的なものは米ドルステーブルコインのUSDTとUSDCです。前者は準備金紛争を抱えるTether社が発行し、後者は規制対象の金融テクノロジー企業Circle社が発行している。両者は市場規模において競争関係にある。

Glassnodeのデータによると、11月7日時点でUSDTの流通供給量は721億8600万米ドルを超え、700億米ドルの閾値を突破した。同時に、USDCの流通供給量は、10億ドルの追加発行により342億9100万ドルに達した。 USDC の市場価値は USDT の半分近くです。最大の市場シェアを誇る2つの米ドルステーブルコインの流通量は再び過去最高を記録し、もちろんステーブルコインセクター全体の時価総額も新たな高値に達しました。

Coingeckoのデータによると、ステーブルコインの市場価値は合計1429億ドルを超えている。

歴史的に、暗号資産市場における大きな価格変動は、しばしばステーブルコインの発行につながってきました。ステーブルコインは主流の法定通貨とともに価格のアンカーを形成するため、暗号資産市場における決済ツールと購買力の役割を果たします。発行量の増加は通常、暗号資産プロジェクトに対する資金調達ニーズの増大と取引ニーズの増加を意味します。

暗号資産の市場総額のさらなる拡大は、ステーブルコイン市場の拡大にとって重要な原動力となります。現在、ビットコインを筆頭とする暗号資産市場の総時価総額は3兆ドルを超え、米国上場企業のマイクロソフト（2兆5,300億ドル）やアップル（2兆4,700億ドル）を大きく上回っている。

過去24時間でビットコイン（BTC）は6.4％上昇し、最近の史上最高値67,000ドルに近い66,500ドルの高値に達しました。仮想通貨市場で時価総額第2位のイーサリアム（ETH）も24時間で3％近く上昇し、過去最高の4,768ドルに達した。一方、時価総額で第3位と第4位の暗号通貨であるBNBとSOLは、どちらも過去1週間で20%以上上昇しました。

暗号資産ブローカーIGマーケッツのアナリスト、カイル・ロッダ氏はメディアのインタビューで、伝統的な金融資産の実際の利回りの低下と経済のインフレ期待により、金と暗号資産の魅力が高まっていると語った。金融機関はそれらに参加したいと考えており、規制当局の実際の行動は暗号資産市場にそれほど大きな圧力をかけていません。 「我々はほぼ転換点を越えた​​。暗号資産は金融システム全体の一部になりつつあり、（投資家が）そこから抜け出すのは非常に困難になっている。」

ステーブルコイン市場に関して、モルガン・スタンレーのチーフ仮想通貨ストラテジスト、シナ・シャー氏はレポートの中で、市場が急成長している中、銀行業界はステーブルコイン預金の需要を利用しようとする可能性が高いと述べた。ステーブルコインの注目すべき機能は、暗号資産の預金金利と分散型金融（DeFi）へのアクセスを提供することであるため、「暗号資産貸し手はこれらのトークンの一部に5％を超える金利を提供しており、それが規制当局や政府からの反応につながるだろう。」

米国の「ステーブルコイン報告書」は市場抑制効果を発揮できなかったのか？

少なくとも、米国政府の規制当局はステーブルコインの市場規模の拡大に対応してきた。 11月1日、米国財務省主導のもと、大統領金融市場作業部会（PWG）は連邦預金保険公社（FDIC）、通貨監督庁（OCC）と共同で、暗号業界で待望されていた「ステーブルコインレポート」（以下、「レポート」）を発表しました。

報告書は、米国がステーブルコインに関する包括的な連邦法を制定すべきであると提言しており、その中にはステーブルコインの発行者に「保険付き預金機関（IDI）」になることを義務付け、銀行のような規制システムに含めることが含まれる。これにより、ステーブルコインの発行者は資本および流動性基準を遵守し、連邦預金保険法の規定を遵守することが求められる。さらに、デジタルウォレットの重要な役割に対処するため、報告書では、議会が連邦規制当局に保管ウォレットプロバイダーの監督、ステーブルコインの運用に不可欠な事業体の監督、ステーブルコイン発行者と商業団体との提携の制限を義務付け、異なるステーブルコイン間の競争と相互運用性を促進することを推奨している。

この報告書では、投資家や購入者がステーブルコインの価値に信頼を失うこと、ステーブルコインが従来の決済システムにもたらすリスク、金融システム全体と経済力の集中に対するシステムリスクなど、ステーブルコインと関連活動がもたらすリスクについてもまとめています。さらに、PWGと他の機関は報告書の中で、ステーブルコインがAMLとCFTの要件の遵守に反する問題を含め、金融の健全性に違法なリスクをもたらすとも指摘した。こうしたリスクは常に FinCEN、OFAC、米国財務省の焦点となってきた。

米財務省が公表を強く求めているこの報告書に関して、仮想通貨業界はステーブルコインの規制を管轄する特定の省庁と施行基盤についてより懸念している。これまで、米国SECがステーブルコインの重要な規制当局になるという噂があった。

しかし、内容から判断すると、報告書は明確な答えを与えておらず、むしろ規制執行の現状のジレンマを述べているに過ぎない。例えば、報告書は、決済目的で使用されるステーブルコインに対する当局の監督に大きな欠陥があることを指摘している。米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）による執行は、それぞれの管轄区域に限定されているのだ。報告書は、SECとCFTCの管轄範囲内で、ステーブルコイン活動は連邦証券法、商品取引法、および関連規制に準拠する必要があると勧告している。

暗号業界の一部の観察者によると、この規制範囲と執行根拠はやや時代遅れであり、最近、暗号業界の大手企業やリーダーは、規制当局の現在の執行根拠と執行措置は法律の適用において不適切かつ不透明であるという見解を表明している。

この点に関して、報告書は規制に関する追加勧告も行っており、具体的には、議会はステーブルコイン発行者の資産準備金、デジタルウォレット、運営活動、ビジネス競争に関する包括的な法律を制定すべきである、としている。議会が法案を制定するのを待つ間、PWGとその他の団体は、それぞれの管轄区域内でのステーブルコインのリスクに対処するために連邦金融機関間で協力することを推奨している。たとえば、消費者金融保護局は、電子資金移転法や消費者金融保護法などの法律に基づいて執行措置を講じることができます。金融安定監視評議会は、ステーブルコインの運用における特定の活動を潜在的なシステム的な支払い、クリアリング、決済行為として指定し、それによってこれらの活動を既存の規制システムに組み込むなど、ステーブルコインのリスクに対処するために、その権限の範囲内で措置を講じることを検討することができます。

米財務省の「ステーブルコインレポート」が発表されて1週間が経った。皮肉なことに、ステーブルコイン市場はそこで止まらず、暗号資産市場が活発化するにつれて「波に乗って上昇」しました。もちろん、この報告書には法的拘束力はなく、規制当局に対する助言内容の指導的重要性を評価することは困難です。

仮想通貨情報会社チェイナリシスの政策ディレクター、サルマン・バンネ氏はメディアのインタビューで、報告書はSECやCFTCなどの規制当局に現状を打開するために既存の権限を使うよう指示したかもしれないが、実際はそうではないと述べた。代わりに、より長期的で永続的な道、つまり議会による立法を推奨している。ベネット氏の懸念は、法案が否決された場合、「PWGの報告書は、流動性の欠如、償還不能、違法な資金調達など、報告書に詳述されているリスクに完全に対処するために必要な規則を実施するよう規制当局を促すことはなく、ステーブルコインの広範な使用によって実現された機会は決して実現されないだろう」ということだ。

仮想通貨業界に特化した法律事務所モリソン・フォースターのパートナーは、報告書はステーブルコイン規制の大きな変更は連邦法に委ねているものの、SECやCFTCと並んで個々の規制当局がそれぞれの管轄区域内で権限を行使していることを明確にしていると考えている。 「この報告書は、暗号通貨市場と業界関係者に対し、今後ますます厳しい監視が行われる可能性があることを示唆している。」