ビットコインは急騰するのでしょうか？汚い手口には注意

現在、ビットコインは96,000ドル前後で変動しており、95,000ドル前後で比較的強いサポートに遭遇したようです。

これは昨日も確認されており、米国の1月のインフレデータが予想を上回った後、ビットコインは95,000ドルを下回りました。現在、97,000 前後で変動しており、95,000 のサポートが十分に堅調であることを示しています。

さらに、Crypto Quantのデータによると、現在、世界中のすべての暗号通貨取引所のビットコイン準備金は250万に減少しており（下図参照）、これは3年間で最低の水準です。

アナリストは、この変化は潜在的な「供給ショック」が起こり、ビットコインの価格が急上昇することを示していると考えている。

では、「供給ショック」によって実際に価格が上昇する可能性があるのでしょうか?私の答えはあなたを失望させるかもしれません。私はこう思いました。

たとえ「供給ショック」が起こったとしても、ビットコインの価格は下落する可能性があります。

これはなぜでしょうか?だって、怪しい手があるんだから。

1. 供給ショックが発生しているのに、価格は依然として下落していますか?

いわゆる「供給ショック」とは、需要が強い一方で市場で取引可能なビットコインの数が急激に減少し、価格が急激に変動することを指します。しかし、この現象の結果は単一の方向に向かうものではありません。

強気の論理: 流動性の低いビットコイン (つまり、長期間休眠状態にある BTC) の割合は 73% (1,540 万コイン) に達している一方、マイナーは 1 日の産出量を約 900 コインしか増やしていない。機関投資家が現在のペース（ETFへの1日平均純流入額23,000 BTCなど）で資金を蓄積し続けると、100日以上で外貨準備高が枯渇することになる。過去のデータによると、流動性の低い供給が1%増加するごとに、ビットコインの平均年間収益は3.2%増加します。非流動性供給とは、長期間保有されているかロックされており、取引できないビットコインを指します。

弱気の懸念：長期保有者（LTH）が「供給爆弾​​」になる可能性がある。 2024年の半減期後、LTHは158万BTCを市場に放出しました。 2025年にさらに140万BTCが売却されれば（現在の取引所準備金の56%を占める）、流動性危機は売りラッシュに転じるだろう。さらに、米国のスポット ETF は最近、1 日の純流出額が 1 億 8,600 万ドルに達しており、機関投資家のファンドが単一の組織ではないことを示しています。

それでもまだ理解できない場合は、下の図をもう一度見て、赤い矢印で示される加速した流出に注目してください。

トランプ大統領の選出の影響で、ビットコインは中央集権型取引所から加速的に流出している。 2024年11月初旬から現在までに、合計36万以上のビットコインが取引所から流出しました。しかし、2月3日にビットコインが92,000を下回ったことを覚えていますか?

需要と供給ではビットコインの価格を決定できないのなら、ビットコインの価格を決めるのは誰なのかと疑問に思うかもしれません。

2. ビットコインの価格を決定できるのは誰ですか?

中央集権型取引所（CEX）はビットコインの価格設定機関です。これはばかげているし危険ですが、受け入れる以外にできることはありません。

2009年、プログラマーのラズロ氏は1万ビットコインをピザクーポン2枚と交換し、ビットコイン史上初の店頭取引を完了した。当時、価格は 2 人の個人の間で偶然に合意されたものでした。しかし、その後の10年間で中央集権型取引所の誕生により、この状況は完全に変化しました。

2010 年、最初のビットコイン取引所である Bitcoin Market がオンラインになり、ユーザーは集中化されたマッチング注文を通じてビットコインを売買し始めました。 2014年にマウントゴックスはハッカー攻撃により崩壊しましたが、これにより市場は集中型流動性の必要性を認識することになりました。 2023年までに、Binanceだけで暗号デリバティブ市場の64％を占め、上位10のCEXがスポット市場の取引量の92.2％を独占することになります。

CEX の台頭は、本質的には資本、テクノロジー、人間のニーズの集約です。分散した売買需要を大規模な注文帳に集約し、ミリ秒レベルのマッチング エンジンを通じて価格変動を世界的に統一されたデジタル信号に変換します。

CEX の価格決定力は、高い流動性、法定通貨参入の利点、市場慣性という 3 つの主要なサポートから生まれます。

2.1 高い流動性：価格の決定的な力。

流動性が高いということは、価格発見が効率的であることを意味します。Binance の注文帳に大量の注文が入ると、市場はそれをすぐに消化し、新しい均衡価格を形成できますが、DEX では流動性プールが不十分なために最大数パーセントのスリッページが発生する可能性があります。

2.2 法定通貨の導入：現実とチェーンをつなぐ架け橋

CEX は、一般の人々が暗号通貨の世界に参入するための最初の場所です。ユーザーはクレジットカードや銀行カードなどを通じてビットコインを直接購入できますが、このプロセスはCEX（または店頭取引OTC）の集中管理システムに完全に依存しています。この「法定通貨と暗号通貨」のシームレスな変換により、CEX は資本流入の中心的なチャネルとなり、顧客獲得において大きな優位性を獲得します。

2.3 市場の慣性：価格シグナルの自己強化

DeFi プロトコルが担保を清算したり、オンチェーン価格を生成したりする必要がある場合、プロジェクトの 90% 以上が依然として CEX API データに依存しています。たとえば、Compound などの貸付プラットフォームは、Binance や Coinbase からの価格フィードを使用して、清算をトリガーするかどうかを決定します。

このように、CEX は暗号通貨の世界における価格設定の「特権」を持っています。しかし、残念なことに、そのような特権は完全に監視されておらず、利益のために価格を操作することが CEX にとって確実に勝てるビジネスとなっているのです。

3. CEXはレバレッジユーザーを獲得するために針を挿入する

中央集権型取引所（CEX）は、レバレッジトレーダーの利益を得るために価格を操作します。これは都市伝説ではなく、業界の公然の秘密です。ただ、監督が不十分なため、露出されることはほとんどありません。 CEX はユーザーの資金と取引データを管理しており、悪事を働く上で当然の優位性を持っています。彼らは暗闇に潜むハンターのようで、高いレバレッジで大金を賭けるトレーダーを餌食にしようと待ち構えている。

ビットコインの将来性に自信満々の「Xiao Li」という若いトレーダーを想像してみてください。彼はさまざまなテクニカル指標を研究し、ビットコインがまもなく10万ドルの水準を突破すると固く信じていました。そこで彼は、CEXで10倍のレバレッジでロング注文を開き、貯蓄のほとんどを証拠金として投資しました。

最初は、すべては李氏の予想通りに進んだ。ビットコインの価格は着実に上昇し、彼の口座の利益は増加し続けました。彼は、まるで経済的自由への扉がすでに開かれているかのように、明るい未来を楽しみにし始めました。

しかし、良い時代は長くは続かなかった。ある日、CEXに奇妙な「針」が突然現れました。わずか数分でビットコインの価格は急落し、瞬く間にシャオ・リーの清算ラインを下回りました。慌てて取引ソフトを開くと、ロングポジションが強制的に決済され、口座の証拠金が跡形もなく消えていた。

シャオ・リーは涙を流した。彼はなぜ市場が突然このような急激な変動を経験したのか理解できなかった。彼は、自分が誤った判断をしたのか、あるいは「ブラックスワン」のような出来事に遭遇したのではないかと考え始めた。

しかし、真実は彼が想像していたよりもはるかに残酷なものでした。彼は、この「針」がCEXの価格操作の結果であることを知らないかもしれない。

CEX はさまざまな方法でこの「針」を作成できます。最も一般的に使用され、最も秘密裏に行われる方法は「標的爆破」です。 CEX は、ユーザーの取引データを分析することで、高いレバレッジに多額の投資をしているトレーダーを特定できます。そして、価格を操作してこれらのトレーダーのポジションを正確に爆破し、それによって彼らのマージンを略奪することができます。

下の写真に注目してください。 Coinglass の統計によると、ビットコインの価格は将来再び 93408 以下に「固定」される可能性があります。すると、約 15 億ドルのポジションが清算され、これらのレバレッジ取引ユーザーは証拠金を永久に失うことになります。 25倍のレバレッジで計算すると、これも6,000万ドルという巨額になります。

ビットコインは2月3日に92,000ドルを下回ったことがあるため、再び94,000ドルを下回ることは不可能ではない。重要なのは、CEX ピンニングは価格操作を通常の市場変動として偽装できるため、検出が難しいことです。

それで、彼らは具体的にどのようにそれを実行したのでしょうか?

4. CEX はどのように価格を操作するのでしょうか?

CEX の操作方法も非常にシンプルです - ウォッシュトレード。

ウォッシュトレードは、偽装取引または自己取引とも呼ばれ、トレーダーが同じ取引所で買い手と売り手の両方として行動し、取引量と価格変動を人為的に作り出す行為を指します。この操作の目的は、他の市場参加者を誤解させて、特定の暗号通貨の流動性と需要が高いと信じ込ませ、より多くの人々を市場に引き付け、最終的に価格を引き上げたり利益を得たりすることです。

もちろん、多くの場合、CEX は主力 (マーケット メーカー) と共謀して、ピンの深さを想像以上にします。最近、ビットコインを92,000以下に抑えたのは、トレンド（関税戦争）を利用する試みが成功したことだ。詳細については、「ビットコインが92,000を下回る。強気相場の終焉か、それともショートトラップか？」をお読みください。 》。

ウォッシュトレードは市場秩序を深刻に混乱させるため、多くの国や地域の規制当局は暗号通貨取引所の監督を強化し、不正な取引行為を取り締まっています。しかし、中央集権型取引所（CEX）は「価格操作」の特権を決して放棄していません。しかし、CEX に対する効果的な規制がないため、捕獲されることはほとんどありません。これまでのところ、現行犯逮捕されたのはマウントゴックスだけだ。

Mt.Gox がどのように価格を操作しているかについては、私の記事「ビットコインの価格を真剣に受け止めてはいけない」に詳細な分析があります。現在、CEX の監督は強化されているものの、CEX は本質的には依然として規制されておらず、ウォッシュトレードは常に存在しています。あなたにできる唯一のことは、レバレッジを制御し、CEX の価格操作の犠牲にならないようにすることです。

結論: 暗い森での生存戦略

私は常々、ビットコイン価格の短期的な上昇と下降を予測することは、コインを投げて表か裏を推測するのと何ら変わらないと言ってきた。上がるか下がるか予想しても、確率は 50% です。今日では、CEX の存在により、そのような投機は意味を失っていることを理解する必要があります。

ビットコイン市場におけるゲームは、単純な需要と供給の曲線をはるかに超えています。外貨準備高は3年ぶりの低水準に落ち込んだ。 「供給ショック」という物語は強気相場への道を開くように見えるが、CEX の秘密作戦は彼らの頭上にぶら下がっているダモクレスの剣のようなもので、流動性枯渇に関するパニックを引き起こす可能性があり、また、一瞬にしてカーニバルのバブルを「針」で突き刺す可能性もあります。

歴史は、中央集権的な権力と金融市場の組み合わせが、秘密の収穫ゲームを生み出すことになることを繰り返し証明してきました。 Mt.Goxの偽造取引から現在の取引所の「標的型攻撃」まで、価格シグナルの歪曲は止まったことがない。一般投資家にとっては、短期的な浮き沈みを心配するよりも、ゲームの本質を見る方が良いでしょう。監督が不十分な暗い森の中で、CEX は審判であり、ハンターでもあります。

本当のリスクは価格変動そのものではなく、価格決定力の独占に対する集団的無意識である。おそらく、分散型取引が CEX の流動性覇権を完全に打ち破り、オンチェーンの価格発見が中央集権型の注文帳から真に独立している場合にのみ、ビットコインは真に「デジタルゴールド」の価格設定の自由を実現できるだろう。

その前に、一見合理的と思われる市場シグナルすべてに警戒する必要があります。なぜなら、あなたの対戦相手は他の誰かではなく、CEXだからです。

実際、欲望をコントロールすることが、あらゆる問題に対する根本的な解決策なのです。これら 2 つの記事がお役に立てば幸いです。 1つは認知に関するもので、もう1つは戦略に関するものです。これらは、暗い森の中で生き残るための常識についてさらに学ぶのに役立ちます。

本日より、私が重要だと思う情報をブリーフィング形式でお伝えする「ブリーフィング」を下記に追加させていただきます。

ブリーフィング

ARK Investの創設者兼CEO、キャシー・ウッド氏。最近、彼女はビデオの中で、ビットコインの価格は2030年までに150万ドルに達する可能性があると述べた。彼女の考えは、機関投資家はビットコインのユニークなリスクとリターンの特性から、ビットコインを資産配分の重要な一部にするというものだ。

トランプ一家は最近、ブロックチェーン・プラットフォーム「ワールド・リバティ・ファイナンシャル（WLFI）」を通じて、ビットコイン、イーサリアム、その他の暗号通貨の成長を支援することを目的とした新たな戦略ファンド「マクロ・ストラテジー」ファンドを立ち上げた。これが「Leek Harvest 2.0」計画ではないことを願います。イーサリアムも機関の間で新たなコンセンサスになりつつあるようです。

VanEck Asset Managementは最近、米国のいくつかの州がビットコイン準備金を創設する法案を議論しているという分析レポートを発表した。これらの法案が可決されれば、ビットコインの需要は最大230億ドルに達する可能性がある。ヴァンエック氏は20州のビットコイン準備法案を分析し、これらの法案が施行された場合、州政府は約247,000ビットコインを購入する必要があることを発見した。

Cboe BZX取引所は、21Shares Core Ethereum上場投資信託（ETF）がEthereumを担保とすることを許可するようSECに提案書を提出した。承認されれば、ETH ETF も利子を生む資産クラスとなり、ETH ETF への投資ブームが引き起こされる可能性があります。

ニューヨークタイムズ紙は、トランプのミームコイン投資家が莫大な損失を被ったと報じている。ブロックチェーン情報会社チェイナリシスによると、少なくとも81万3000の仮想通貨ウォレットがトランプ氏購入により総額20億ドルを失った。米証券取引委員会（SEC）のヘスター・ピアース委員は、SECはミームコインを気にしていないと述べた。現在の米国政府はそれを気にしないようです。議会は気にするだろうか？