グローバル暗号ファンド 2022年第1四半期レポート

導入

目的

Crypto Fund Research の Crypto Fund 四半期レポートでは、四半期末のセクターの概要と、長期にわたる業界動向の詳細な分析が提供されます。これらのレポートによって提供される定量的なデータと洞察が、暗号ファンド業界の透明性を高める上でプラスの役割を果たして、暗号ファンドやその他の参加者に成長、運営、ベストプラクティスを測定するための有用な指標を提供することを願っています。

可能な限り広い範囲をカバーするために、このレポートでは、暗号ヘッジファンド、ベンチャーキャピタルファンド、ハイブリッドファンド、プライベートエクイティファンド、ファンドオブファンズ、パッシブファンドを取り上げています。特に指定がない限り、「暗号ファンド」という用語には、これらの広範なファンドの種類が含まれます。

市場概要

2022年第1四半期末時点で、世界には850以上の暗号通貨ファンドがあり、主に80か国以上に分散しています。 2021年第1四半期には新規ファンドの立ち上げペースが加速し始め、この傾向は2021年の残り期間を通じて、そして2022年に入っても続きました。しかし、過去2年間に見られなかったことですが、第1四半期にクローズしたファンドの数は、新規ファンドの数を上回りました。

暗号資産ファンドは第1四半期に3.4％の損失を出し、ビットコインの-1.7%のリターン。

ニュース

悪いニュース

• 手数料控除後、暗号通貨ファンドは第1四半期にビットコインをわずかに下回りました。

良いニュース

• 元a16zパートナーのケイティ・ホーンは、2つの新しい暗号通貨ファンドのために15億ドルを調達した。

• セコイア・キャピタルは6億ドルの暗号通貨ファンドの立ち上げを発表した。

• ベインキャピタルがWeb3とDeFiに重点を置いた5億6000万ドルの暗号通貨ファンドを立ち上げる。

暗号ファンド業界の概要

2020年第2四半期以来初めて、仮想通貨ファンドの閉鎖数が新規ファンド数を上回りました。

暗号通貨ファンドの半分以上は北米に拠点を置いており、その大部分は米国にあります。欧州とアジアはそれぞれファンドの約20％を保有している。

ただし、暗号通貨ファンドは従来のファンドよりも「分散型」オフィスを使用する傾向があることに注意することが重要です。

Crypto Fund Researchによる2021年の仮想通貨ファンドの調査によると、1つ以上の物理的なオフィスを維持するのではなく、27％のファンドが物理的なオフィスに依存せず、従業員が自宅や世界中の他の場所で働いていることがわかりました。

ほとんどの暗号通貨ファンドは米国に主要オフィスを置いていますが、米国で登録されているファンド（デラウェア州に法人化されているファンドなど）は 20% 未満です。ケイマン諸島と英領バージン諸島は、さまざまな税務、法律、規制上の理由から、暗号通貨ファンドの主なオフショア法定居住地となっています。上記のオフショア島々を合わせると、暗号資産ファンドの 49% の本拠地となります。これは、伝統的なヘッジファンドに関する研究とほぼ一致しており、ヘッジファンドの約3分の1がオフショアの島々に拠点を置き、米国に拠点を置くのはわずか20％です。

ほとんどの暗号通貨ファンドは、大まかにベンチャーファンドに分類でき、暗号通貨ヘッジファンドがそれに続きます。

2022年第1四半期、暗号資産ファンドの運用資産（AUM）は基本的に変化がありませんでした。投資家の追加は非常に控えめで、多くのファンドの小幅なパフォーマンス低下を相殺しました。

暗号通貨ファンドの純流入額は投資家心理の重要な指標です。これらは、新規投資家による申込みと償還の純価値であり、ファンドの基礎資産のパフォーマンスの変化とは無関係です。

暗号通貨ファンドには第1四半期に約2億ドルの純流入があった。 1月と2月には、仮想[原文如此——译者注]ヘッジファンドへの投資家の流入はプラスでした。

管理下にある暗号通貨ファンドの規模は拡大し続けていますが、資産は依然として数十のファンドに集中しています。しかし、最近の傾向としては、暗号通貨ファンドはますます大きくなっています。これは主に、同社の好調な業績と、一部の小規模ファンドの減少によるものです。さらに、四半期中に、1億ドルを超える資本金を持ついくつかの新しいファンドが立ち上げられました。

692.4 亿美元

Crypto Fund Researchは、2021年第1四半期末時点で、暗号ファンドが管理する資産総額は約692億ドルであると推定しています。これには、暗号ヘッジファンド、ベンチャーファンド、インデックスファンドが含まれており、2021年末からわずかに減少しました。

35.8%

ほとんどの暗号通貨ファンドは比較的小規模のままですが、ファンドが引き続き新規資本を誘致し、良好なファンドパフォーマンスを通じて運用資産を拡大しているため、1,000万ドル未満のファンドの割合は引き続き縮小しています。暗号[原文如此——译者注]ファンドの37%は運用資産が1,000万ドル未満です。 1億ドルを超える資産を管理するファンドの割合は増加し続けています。

暗号通貨ファンドの規模やヴィンテージには違いがあるため、以下に示すように、いくつかの主要な運用指標の中央値を調べる方が有意義です。

暗号ファンドの最低投資額はファンドの種類によって異なります。暗号通貨ヘッジファンドやファンド・オブ・ファンズは通常、最低投資額が高いのに対し、トークンファンドは最低投資額が低いか、または最低投資額がありません。

2% の管理手数料と 20% のインセンティブ/パフォーマンスシェア (2/20) が、暗号通貨ファンドの最も一般的な手数料体系です。ただし、経費率はすべてのファンドで平均的に低くなる傾向があり、ファンドの種類によって若干異なります。インデックスやその他のパッシブ戦略では通常、パフォーマンス手数料は請求されませんが、よりアクティブな投資戦略を採用するファンドでは、パフォーマンス手数料が高くなる傾向があります（管理手数料は低くなる場合があります）。

暗号通貨ファンドのパフォーマンスデータと指標

アクティブに運用されている約150の仮想通貨ファンドの平均収益（手数料控除後）を測定するCFR仮想通貨ファンド指数は、2022年第1四半期に-3.4%の収益となった。

CFR 暗号ファンド インデックスの最新情報については、https://cryptofundresearch.com/cfr-crypto-fund-index/ をご覧ください。

2017 年 1 月の開始から 2022 年第 1 四半期末までに、CFR 暗号ファンド インデックスは 7,286% のリターンを達成しました。ビットコインは同じ期間に4,453%上昇しました。指数のアウトパフォーマンスのほとんどは、2021年第2四半期のような弱気相場の状況で発生しました。ただし、ビットコインは第1四半期に暗号通貨ファンドを上回りました。

暗号資産ファンドは2022年第1四半期に3.4%減少した。ベンチャーキャピタルファンドを除き、すべてのファンド戦略が今四半期に損失を被った。マルチ戦略ファンドは第4四半期に最も優れたパフォーマンスを示した戦略でした。

ベータは従来の金融において市場のリスクを測定するために使用され、ビットコインを市場リターンの代理として使用することで、特定のファンドの戦略のリターンのうち、ビットコインに対する市場のエクスポージャーのみによるものがどの程度あるかを判断できます。ファンド・オブ・ファンズはベータ係数が最も高くなる傾向があり、ベンチャー・キャピタル・ファンドはベータ値が最も低くなる傾向があります。

歪度はリターン分布の形状を反映し、リターンが正規分布とどの程度異なるかを判断できます。ほとんどの暗号通貨ファンド戦略は、正の歪度、つまり右側に長く滑らかな裾野を示しています。重要なのは、歪度の計算の精度は大量のリターンデータに依存しますが、ほとんどの暗号通貨ファンドでは必ずしも利用できるわけではないということです。

歪度と同様に、尖度は正規分布に対する相対的な収益の尺度です。尖度は極端なリターンの大きさを測定し、正の尖度はリターンの正規分布と比較したこれらの極端なリターンの大きさを捉えます。正規分布の尖度は 3 です。

シャープレシオは、投資リスクとリターンの関係をより深く理解するために投資家がよく使用するパフォーマンス指標です。同様の投資を比較すると、シャープ比率が高いほど、リスクに対して高いリターンが得られる可能性があります。シャープ比率では算術リターンまたは幾何リターンのいずれかを使用できます。以下の計算では幾何リターンを使用します。

シャープ比率と同様に、ソルティノ比率は投資家が投資リスクとリターンの関係を理解するのに役立ちます。ただし、ソルティノ比率はリスク (標準偏差) またはマイナスのリターンのみに焦点を当てています。ソルティノ比率は、マイナスのリターンのみを使用することで、投資家がプラス/上昇リスクを無視しながらマイナス/下降リスクを特定するのに役立ちます。

2022年第1四半期のCFRベストパフォーマンスファンド

Crypto Fund Research は、主に暗号通貨ヘッジファンド、ファンド・オブ・ファンズ、ハイブリッドファンドなど、200 を超える暗号通貨ファンドのパフォーマンスを追跡しています。各四半期および各年度末に、当社はその期間中に最もパフォーマンスの良かったファンド（手数料控除後）を厳選して公表します。

2022年第1四半期のCrypto Fund Researchによる最高のパフォーマンスを示したファンドは次のとおりです。

他の受賞者をご覧になるには、https://cryptofundresearch.com/crypto-fund-performance-awards/ をご覧ください。

暗号通貨ファンド調査

最近、投資家の感情を測定し、暗号通貨業界へのさらなる洞察を提供するために、60を超える暗号通貨ファンドを対象とした調査が実施されました。この調査は、暗号ベンチャーキャピタルファンド、ヘッジファンド、ハイブリッドファンド、インデックスファンド、ファンドオブファンズを対象としており、2021年7月12日から8月23日にかけて実施されました。調査結果の全文はこちらです。

[https://cryptofundresearch.com/2021-crypto-fund-survey/](https://cryptofundresearch.com/2021-crypto-fund-survey/)

元の住所:

2022年第1四半期