連銀議事録：金利引き上げを継続する必要があり、一部の当局者は50ベーシスポイントを希望している

ニューヨーク時間水曜日の午後、連邦準備制度理事会は1月31日から2月1日までの会合の議事録を発表した。連邦準備制度理事会のほぼ全員が25ベーシスポイントの利上げを支持し、「少数」のメンバーは50ベーシスポイントの利上げを希望していると表明した。議事録には、「50ベーシスポイントの利上げに賛成する参加者は、適時に物価安定を達成することのリスクに対する懸念を考慮すると、利上げ幅が大きければ大きいほど、目標金利範囲は十分に引き締め的な姿勢を達成できると考えられる水準に近づくスピードが速まると指摘した」と記されている。

議事録発表後、債券利回りは上昇し、FRBの政策期待に最も敏感な2年国債利回りは約4.69％に上昇した。ドルは通貨バスケットに対しても上昇したが、ウォール街での上昇は縮小した。 Bitpush端末のデータによると、東部標準時午後3時時点でビットコインの取引価格は23,853ドルで、24時間で3%下落した。イーサリアムは3.7%下落し、1,600ドル前後で取引されている。

継続的な利上げが必要

この議論は、中央銀行が3月21日〜22日の次回会合で金利を25ベーシスポイント引き上げる可能性があることを示唆している。しかし議事録では、景気減速は依然として高いインフレに対する懸念の高まりを伴っていると指摘されている。

要約では、メンバーらは「持続的な」利上げが必要だと考えており、インフレ率は低下している兆候があるものの、さらなる利上げの必要性を相殺するには不十分であり、インフレ率はFRBの2%目標を「大幅に上回ったまま」であり、労働市場は「非常に逼迫した状態が続いており、賃金と価格に持続的な上昇圧力をもたらしている」と改めて強調した。

参加者は、経済活動、労働市場、インフレの見通しに関する不確実性が高く、ウクライナ戦争、中国経済の再開、労働市場の逼迫が予想よりも長く続く可能性などのリスクが挙げられていると指摘した。

議事録には、「過去3カ月間に収集されたインフレデータは、月々の物価上昇のペースが鈍化していることを示しているが、インフレが持続的に下降傾向にあると確信するには、より広範な価格帯での進展を示すさらなる証拠が必要であると強調した」と記されている。

景気後退リスク

議事録は、FRBが現在の利上げの最終段階に向かっている一方で、インフレを鈍化させることなく最終的にどの程度まで利上げできるかについては明確な考えを残していることを示した。

会合に参加した「一部」の政策担当者は、FRBが2022年に40年ぶりの高水準に急上昇したインフレ抑制に引き続き取り組んでいることから、今年の米国の景気後退リスクは依然として「高い」と指摘した。

米連邦準備銀行は、昨年3月のほぼゼロから始まった政策金利を8回の会合で引き上げ、現在は4.50％～4.75％の範囲となっている。 Bitpushは以前、2月1日に発表された政策声明では、連邦準備制度理事会は依然として「金利を引き上げ続ける」必要があると述べられており、焦点は「金利を引き上げるかどうか」から「金利をどの程度引き上げるか」に移っていると報じていた。前回の会合以降のデータは、米国の経済・雇用データが予想外のペースで成長を続けていることを示した。

1月の経済データは、インフレ率が2022年夏のピーク時よりも緩やかなペースで上昇していることを示したが、その減速ペースは鈍化している。消費者物価指数は12月比0.5％上昇、前年同期比6.4％上昇した。卸売レベルでの投入コストを測定する生産者物価指数は前月比0.7％、前年比6％上昇した。どちらの数字もウォール街の予想を上回った。

労働市場も活況を呈しており、連邦準備制度理事会による利上げは住宅市場や金利に敏感な他の分野に打撃を与えているものの、経済の大部分にはまだ浸透していないことを示唆している。

連邦準備制度理事会と市場の複雑さは、多くの決定が過去のデータに基づいていることであり、投資家は金融政策の調整には「遅延効果」があることに長い間気付いており、過度な金利上昇が米国経済の足を引っ張るのではないかと懸念している。しかし議事録は、FRBが経済の減速や景気後退よりも、インフレが持続的に高止まりするリスクをより懸念していることを示唆している。 ＦＲＢ当局者は、「全体的な金融情勢が、インフレ率を２％の目標に戻すために委員会が実施する政策抑制の程度と一致し続ける」ことが重要だと指摘した。

CME FedWatchのデータによると、市場は現在、米中央銀行が3月、5月、6月の会合で25ベーシスポイントの金利引き上げを行うと予想しており、投資家は最高金利の予想を5.36%前後に引き上げている。