劇的な変化が迫る：「香港仮想通貨取引所ライセンス制度」を理解するための記事

香港は2023年6月1日より仮想資産サービスプロバイダーライセンス制度（以下、「VASPライセンス制度」）を実施します。香港、さらには中華圏における業界の大きな変化が始まろうとしています。

1. 自主ライセンス制度

仮想資産取引プラットフォームについては、SFCは2019年に仮想資産取引プラットフォームの規制枠組みを導入し、「ポジションペーパー - 仮想資産取引プラットフォームの規制」（以下、「ポジションペーパー」という）で詳細な規定を定めました。

立場表明では、SFC には、証券以外の仮想資産またはトークンの売買のみを行うプラットフォームにライセンスを付与したり、規制したりする権限がないことが規定されています。なぜなら、こうした仮想資産は証券先物取引法上の「有価証券」や「先物契約」には該当せず、また、こうしたプラットフォームが運営する事業は同法上の「規制対象事業」には該当しないからである。したがって、 「自主ライセンス制度」の下では、仮想資産取引プラットフォームが非セキュリティトークンを取り扱う場合、ライセンスを取得する必要はありません。

実際、この「ポジションペーパー」は、2017年に発行された「SFCの規制サンドボックスの発表に関する通達」における「金融テクノロジー」分野のイノベーションのための規制サンドボックスの採用に関するSFCの立場と一致しており、暗号金融分野における具体的な措置でもあります。 2018年、SFCはさらに「仮想資産ポートフォリオマネージャー、ファンドディストリビューター、取引プラットフォーム運営者に対する規制枠組みに関する声明」（以下、「規制枠組み」という）を策定しました。

ポジションペーパーによれば、仮想資産取引サービスを提供する中央プラットフォームは、少なくとも1つのセキュリティトークンの取引サービスを提供することを意図している場合、タイプ1（証券取引）およびタイプ7（自動取引サービスの提供）の規制対象活動を実行するためのライセンスをSFCに申請することができます。規制枠組みには、資産保管、サイバーセキュリティ、マネーロンダリング対策、市場監督、会計および監査、製品デューデリジェンス、リスク管理などの分野における厳格な基準が含まれています。

SFCはまた、仮想資産の取引、決済、配送サービスを提供し、投資家の資産を管理する仮想資産取引プラットフォーム（つまり、集中型仮想資産取引所）のみを規制すると明言した。プラットフォームが直接的なピアツーピア市場でのみ取引サービスを提供しており、その投資家が一般的に自身の資産（法定通貨または仮想資産）を管理している場合、SFCはこれらのプラットフォームのライセンス申請を受け入れません（つまり、分散型仮想資産取引所はSFCによって規制されません） 。さらに、プラットフォームが顧客のために仮想資産取引（売買指示の送信を含む）を行っているものの、プラットフォーム自体は自動取引サービスを提供していない場合、SFCはライセンス申請を受け入れません。

これまでのところ、上記の 2 つのライセンスを取得している取引所は 2 つだけです。 2020年末、BCテクノロジーグループの子会社であるOSLデジタル証券有限公司は、ライセンス番号1とライセンス番号7を取得し、香港で最初の規制に準拠し、ライセンスを取得した仮想資産取引所となりました。 2022年4月、HashKeyグループの子会社であるHash Blockchain Limitedは、第1号および第7号ライセンスを取得した2番目の仮想資産取引所となりました。第9号ライセンスを取得した資産運用会社は若干多いものの、Huobi Asset Management、Lion Global Asset Management、MaiCapital、Fore Elite Capitalなど6社のみとなっている。

しかし、 「任意ライセンス制度」に基づくライセンスを受けた事業体は、プロの投資家に対してのみサービスを提供できます。 「小売」市場に焦点を当てたほとんどの仮想資産取引所にとって、ライセンスNo.1とNo.7は実用性に欠けるため、あまり魅力的ではありません。これは、今年6月に発行されるVASPライセンスの「貴重さ」をさらに浮き彫りにするものだ。

2. VASPライセンスシステム

2022年12月7日、香港立法会は、2022年マネーロンダリング防止及びテロ資金対策（改正）法案（以下、「マネーロンダリング防止条例」という）を可決し、仮想資産サービスプロバイダーライセンスシステム（以下、「VASPライセンスシステム」という）を導入することになりました。このシステムは、2023年6月1日に発効します。

以下の表は、著者がまとめた香港の新旧ライセンス制度の簡単な比較です。

3. デュアルライセンス

SFCは、さまざまな規制権限に基づき、証券先物条例に基づく既存のシステムに従って、仮想資産取引プラットフォームによって行われるセキュリティトークン取引を規制します。同時に、マネーロンダリング防止条例に基づく仮想資産サービスプロバイダー制度に則り、仮想資産取引プラットフォームによる非セキュリティトークン取引も規制する。

仮想資産の用語と特性は時間の経過とともに変化する可能性があるため、仮想資産の分類は非セキュリティ トークンからセキュリティ トークン (またはその逆) に変更される可能性があります。上記の規制ロジックによると、いかなるライセンス制度の規定にも違反することを避け、事業の継続的な運営を確保するために、仮想資産取引プラットフォームは、証券先物取引条例に基づく現行制度とマネーロンダリング防止条例に基づく仮想資産サービスプロバイダー制度の両方で認可を申請し（つまり、VASPライセンスと第1号ライセンス、第7号ライセンスを同時に申請し）、二重のライセンスと認可を取得する必要があります。

二重ライセンスの申請手続きを簡素化するため、証券先物取引条例に基づく現行制度とマネーロンダリング防止条例に基づく仮想資産サービスプロバイダー制度の両方でライセンスを申請したい申請者は、包括的な申請書をオンラインで提出し、両方のライセンスを同時に申請していることを示すだけで済みます。

SFC は、デュアルライセンスを取得したプラットフォーム運営者は、SFO に基づく現在の制度と AMLO に基づく VASP 制度の両方のライセンスまたは通知要件に準拠するために、1 回の通知のみを行う必要があると予想しています。

IV.取引所のコンプライアンス要件

SFCが発行した「仮想資産取引プラットフォーム運営者向けガイドライン」および「仮想資産取引プラットフォーム運営者向け利用規約」によると、集中型仮想資産取引所は運営時に以下のコンプライアンス要件を満たす必要があります。

1. 顧客資産の保護

プラットフォーム運営者は、100% 所有子会社（つまり「関連会社」）を通じて、顧客の資金と仮想資産を信託で保有する必要があります。プラットフォーム運営者は、顧客の仮想資産の 2% 以下がオンラインウォレットに保管されるようにする必要があります。

さらに、仮想資産へのアクセスには秘密鍵の使用が必要であるため、仮想資産の保管には、関連する秘密鍵の安全な保管が本質的に必要になります。プラットフォーム オペレーターは、すべての暗号化シードとキーが安全に生成、保存、バックアップされるように、秘密キー管理に関する書面による社内ポリシーとガバナンス手順を確立して実装する必要があります。

さらに、プラットフォーム運営者は、顧客の仮想資産を預託、譲渡、貸与、質入れ、再質入れ、またはその他の方法で取引したり、顧客の仮想資産に財産権上の負担を設けたりしてはなりません。また、保険に加入することも必須であり、その保険は顧客の仮想資産の保管に伴うリスクをカバーするものでなければなりません。

2. 顧客確認（KYC）

プラットフォーム運営者は、各顧客の真実かつ完全な身元、財務状況、投資経験、投資目的を確立するためにあらゆる合理的な措置を講じる必要があります。

さらに、プラットフォーム運営者は、顧客にサービスを提供する前に、顧客が仮想資産について十分に理解していること（関連するリスクの認識を含む）を確認する必要があります。

3. マネーロンダリング/テロ資金供与対策

プラットフォーム運営者は、適切かつ適切な AML/CFT ポリシー、手順、および管理を確立し、実装する必要があります。プラットフォーム運営者は、仮想資産追跡ツールを使用して、ブロックチェーン上の特定の仮想資産の記録を追跡できます。

4. 利益相反

プラットフォーム運営者は、自己勘定取引や自己勘定マーケットメイキング活動に従事してはならず、実際のまたは潜在的な利益相反を排除、回避、管理、開示するために、社内従業員による仮想資産の取引を管理するためのポリシーを整備する必要があります。

5. 取引に仮想資産を取り入れる

プラットフォーム運営者は、仮想資産の組み入れ基準、仮想資産の売買の停止・タイミング・キャンセルの基準、顧客が行使できる選択肢などを策定・実施・施行する機能を確立すべきである。

さらに、プラットフォーム運営者は、仮想資産を取引対象に含める前に、仮想資産に対して合理的なデューデリジェンスを実施し、その仮想資産が引き続きすべての基準に準拠していることを確認する必要があります。

6. 市場操作や違法行為を防止する

プラットフォーム運営者は、プラットフォーム上で発生する市場操作や違法な取引活動を特定、防止、報告するための書面によるポリシーと管理措置を確立し、実施する必要があります。こうした監視措置には、不正行為や不法行為が発見された場合に取引を制限または停止することが含まれるべきである。プラットフォーム運営者は、そのような操作的または不規則な取引活動を特定、監視、検出、防止するために、信頼できる独立プロバイダーが提供する効果的な市場監視システムを採用し、SFC にこのシステムへのアクセスを提供する必要があります。

7. 会計と監査

プラットフォーム運営者は、適切なスキル、注意力、勤勉さを備えた監査人を選定し、仮想資産関連事業およびプラットフォーム運営者の監査における経験、実績、能力を考慮する必要があります。

さらに、プラットフォーム運営者は会計年度ごとに監査報告書を提出する必要があり、この報告書には、適用される規制要件に違反があったかどうかに関する声明を含める必要があります。

さらに、現在、プラットフォーム運営者に対して、SFC の要請に応じて、各暦月の末日から 2 週間以内に、事業活動に関する月次レポートを SFC に提出することを義務付けるライセンス条件を課しています。

8. リスク管理

プラットフォーム運営者は、自社の事業および運営から生じるあらゆるリスクを特定、測定、監視、管理できる堅牢なリスク管理フレームワークを確立する必要があります。

プラットフォーム運営者は、顧客に事前に口座に資金を入金することを義務付け、仮想資産を購入するための金融サービスを顧客に提供すべきではありません。

V. 経過措置

「既存の仮想資産取引プラットフォーム」については、「マネーロンダリング防止規制」により移行期間が2024年6月1日までと定められています。

事業者が2023年6月1日以降9か月以内にSFCに申請し、SFCが定める規制要件を遵守することを確認した場合、SFCがライセンス申請に対する決定を下すまで事業者はライセンスを取得したとみなされ、この期間中、(i)最初の12か月の終了、(ii)申請の取り下げ、(iii)SFCによる申請の却下、および(iv)SFCによるライセンスの付与のいずれか早い時点まで、サービスの提供を継続することができます。

仮想資産サービスプロバイダーライセンスの申請がSFCによって拒否された場合、拒否通知を受領してから3か月以内、または2024年6月1日（いずれか遅い方）までに仮想資産サービス事業を終了する必要があります。この期間中、事業者はサービスを停止することのみを目的とした措置のみを取ることができます。事業者は、CSRC に対し、事業者の事業および活動を考慮して CSRC が適切と考える期間、閉鎖期間の延長を申請することができます。

2023年6月1日以降に香港で仮想資産サービスを提供する予定の「非現存の仮想資産取引プラットフォーム」は、事業を開始する前にSFCに仮想資産サービスプロバイダーライセンスを申請し、取得する必要があります。

6. 「規制アービトラージ」は徐々に消えつつある

マネーロンダリング防止規制に基づき、ライセンスなしで仮想資産サービスを提供する、AML/CTF要件に準拠しないなど、違法かつ非準拠の活動に対して関連する制裁が課せられます。さらに、香港の一般市民に対するサービスの積極的なマーケティングは、サービス提供の場所やサービス提供者が香港にあるかどうかに関係なく、仮想資産サービスの提供とみなされます。

2023年6月1日以降、VASPライセンスなしで仮想資産サービスを運営することは犯罪となります。起訴されて有罪となった場合、犯人は500万香港ドルの罰金と7年の懲役刑に処せられる。違反行為が継続する場合、違反者は違反行為が継続する日ごとに HK$100,000 の罰金がさらに科せられます。簡易手続きにより有罪判決を受けた場合、犯人は500万香港ドルの罰金と2年の懲役刑に処せられる。違反行為が継続した場合、違反行為が継続する日ごとに HK$10,000 の罰金がさらに科せられます。

法定 AML/CTF 要件が遵守されない場合、認可を受けたサービス プロバイダーとその責任者は有罪となり、起訴されて有罪判決を受けた場合、それぞれ 100 万香港ドルの罰金と 2 年の懲役が科せられる可能性があります。彼らは刑事責任に加え、免許の停止または取り消し、戒告、是正措置命令、罰金など、SFCによる懲戒処分の対象となる。

さらに、仮想資産取引所は、運営中のさまざまな「不適切な行為」に対してSFCから懲戒処分を受ける可能性がある。