暗号通貨は最終サイクルに突入

よく見ると、暗号通貨が開発段階を最終的に完了し、成熟、安定、成長の長期的時代に入る前に、最終的な市場サイクルに入っている兆候がすでに見られます。

「次のサイクルが最後のサイクルになる」というのは、暗号通貨業界ではよく言われることです。これについては明確な予測をするつもりはありません。私は、弱気相場が終わった後の暗号通貨の新たな段階を最終的に示す、暗号通貨業界に散らばっているいくつかの点を結び付けているだけです。

1. 監督とシステムの承認

暗号通貨はこれまでで最大の規制闘争を経験している。実際のところ、それは常に避けられないことだったのです。お金と金融を基盤とする業界であるため、規制当局の承認がなければ簡単に主流に参入することはできません。最大手の企業が Web3 を活用できるようにするには、政府が実際にそれを許可しているという保証が必要です。

「主流になる」とは、暗号通貨が規制当局の審査に合格できることを意味します。

恐れることはありません。暗号通貨はどんな場合でも勝者です。私たちにできるのは、すべてが終わるのを待つことだけです。それは長くは続かない。

暗号化は止めることのできない力であり、国家もその影響を受けないわけではない。ゲイリー・ゲンスラーは我々を支持、エリザベス・ウォーレンは足を踏み鳴らし、銀行は我々を絞め殺そうとするだろう。

イーサリアムは引き続き次のブロックを生成します。

歴史は最終的には技術の動向によって定義されます。暗号通貨に抵抗する規制当局や議員が私たちに与えるあらゆる打撃は、最終的には自由市場の力によって相殺されることになるだろう。

暗号通貨の現在の段階は、「暗号通貨に対する国家の攻撃」としてではなく、「破壊的技術に対する国家の強制」として捉えるべきである。

リップルはゲイリー・ゲンスラーとクールな対談をしました。ブラックロック、フィデリティ、その他大手の伝統的金融機関は、権力者に冷静になるよう合図を送ったばかりだ。大手ブランドは金融規制をほとんど無視して、暗号通貨への道を模索し続けています。

訴訟は継続され、法案は起草され、採決され、否決され、そして再び採決されることになる。それはイライラさせられるし、苦痛になるでしょう。しかし、いつかは終わりが来ます。規制当局は最終的に立ち上がるだろう。我々がすべきことは待つことだけです。私たちにあるものは時間です。

規制が終われば、暗号通貨に対する主流派の慎重な好奇心は、そこに肥沃な土壌があるというシグナルを規制が送ることになり、熱狂的なゴールドラッシュに変わるだろう。そして、これらの新しい分野への道筋は十分に明確なので、リスクは許容できるものとなります。

2. プロトコルの成熟度

規制の兆しが見え始めると同時に、この業界が頼りにしてきた多くのプロトコルの終焉も見えてくるかもしれません。

Web3 に必要なプロトコルの多くは、最終形態へと進化しています。まだ終わりには至っていませんが、終わりは近づいています。

Web3 の世界では、すぐに、私たちが処理できる以上のデータが利用可能になるでしょう。

EIP4844 は、世界で最も安全なブロックスペースへのアクセスを商品化します。

zk-rollups のおかげで、トランザクションは瞬時に行われます。共有された順序により、チェーン間の境界が曖昧になります。これらすべてのテクノロジーは、ブロックチェーンを見えなくするという同じ目的を追求しています。

次の強気相場が到来する頃には、Web3 のコンピューティング コストは理論上の最小値に達するでしょう。高いガス料金と遅いブロック時間は、分散型プロトコルの採用のボトルネックにはなりません。イノベーションの責任はアプリケーション開発者に移り、プロトコル開発者が提供する豊富なコンピューティング リソースを活用する責任がアプリケーション開発者に課せられます。

次の強気相場は規模の制限によって制約されないだろう。 Web3 システムと統合しない理由として「コストが高い」ことや「プロトコルが未熟」であることを挙げる人はもういないでしょう。イーサリアムの「ロールアップ中心のロードマップ」は表現力豊かでカスタマイズ性が高く、好奇心旺盛なプレイヤーが望むユースケースに合わせて独自のチェーンを簡単に調整できるようになります。

これにより、暗号通貨の使用事例のロングテールへの扉が開かれます。 Web3 が遅くて高価な場合、利用できるユースケースは通貨、金融、高価値資産のみになります。数十ドルまたは数百ドルを簡単に費やすことができる場合、サポートされる合理的な活動の価値は数千ドル以上になります。

Web3 への参加コストが十分に低くなると、プラットフォームが自社のユーザーに補助金を出すことが合理的になり始めます。ユーザーの取引が競合プラットフォームによって補助されると、暗号通貨の使用例の全範囲が最終的にすべての人に公開されます。

Web3 が無料アクセスを実現したら、他に何ができるでしょうか?どのような新しいアプリケーションを開発できるでしょうか?どのような新しいユーザー グループを引き付けることができるでしょうか?

答えは、「すべて、すべての人、あらゆる人」です。

3. イーサリアムロングアーク

2015 年、イーサリアムは野心的なロードマップを設定しました。時間が経つにつれて、ロードマップの野心は、その完成度よりもはるかに速いペースで成長してきました。イーサリアム自体に対する期待は、当初考えられていたよりもはるかに複雑であることが判明しました。

2019年ごろ、事態は一変しました。多くの研究開発作業といくつかの重要なエンジニアリングの進歩により、Ethereum に新たな章が開かれました。 「Ethereum 2.0」または「Serentity」（現在は総称して「Ethereum」と呼ばれています）には明確に定義されたロードマップがあり、残っているのはテストとコーディングだけです。

2019年から2023年にかけてコードが書かれ、リリースされました。 Ethereum は、単一の PoW チェーンからモジュール式で表現力豊かな PoS チェーンへと進化し、その基盤の上に次々とネットワークが誕生しました。

約束は守られました。

イーサリアムの開発の軌跡で最も驚くべきことは、2015 年に設定された当初のビジョンへの取り組みです。実装の詳細は変更され、道筋自体は不明ですが、イーサリアムの当初の意図が揺らぐことはありませんでした。

イーサリアムの歴史を通じて、イーサリアムとイーサリアム開発者の進路に反対する賭けが成功したことは一度もありません。今年後半に EIP4844 がリリースされると (私はそうなるだろうと予測しています)、Ethereum は完璧なコミットメント記録を確立することになります。

イーサリアムが約束を守り、ビジョンを貫くという姿勢は、構築されているものが確信と意図、目的を持って行われていることを外部の世界に示しています。私たちは狂っているわけではありません。8年間同じビジョンに向かって努力してきたのです。

これまで、部外者がイーサリアムを見ると、混乱した猿の集団が混乱して飛び回っているように見えるかもしれません。しかし今、イーサリアムが最終的に世界が必要としているもの、つまり分散型の価値計算インターネットに成長すると、人々は混沌の中にある美しさ、つまりネットワークのネットワークに気づくでしょう。

4. イーサリアム

イーサリアムの急速な発展に伴い、ETH の物語も展開します。 2015 年、イーサリアムは完全なクソコインであり、それと並行して実行されていたプロトコルもそれに応じた進歩を遂げました。 2015 年の高インフレと 1 ブロックあたり 5 ETH という恣意的な状況から、ETH は現在、アルゴリズムによる金融政策を備えたネイティブな利回りを生み出す資産へと進化しました。米ドルの金融政策や連邦準備制度の茶番劇とはまったく対照的に、実質的な収益があり、人間の介入はない。

MEV バーン（これにより ETH の通貨力がさらに高まります）以外に、ETH の通貨政策のさらなるアップグレードはありません。

大手資本が好むものが一つあるとすれば、それは利回りです。 ETH の利回りは他のトークンよりもはるかに高いです。 ETH 投資家は利益を得ますが、ETH 自体はデフレ状態にあります。債券保有者に対する名目収益率はプラスですが、実質収益率はマイナスです。そして、ここでは「実質」の方が重要です。

対照的に、世界の金融システムが安定するためには米ドルと米国債の実質価値が下がる必要があるという世界的なコンセンサスがあり、イーサリアムの将来は自然に展開するでしょう。

イーサリアムが超音速通貨の王座にまで進化したことで、暗号通貨業界には何かユニークで新しいものがあることが外の世界に示されることになった。暗号化とインターネットを通じて、これまで不可能だった金融資産を創造することができます。いいえ、強力な価値提案を持つ暗号資産の物語はビットコインで終わるわけではありません…私たちは「デジタルゴールド」に満足することはありません。私たちは、これまでのすべての資産とは根本的に異なりながら、既存の資産価値のメンタルモデルにうまく適合する ETH のような資産で、新たな境地を開拓しています。

イーサリアムと ETH の成熟は、リンディ効果の拡大と未知の領域での成功によって要約できます。社会の注目が再び暗号通貨に集まるにつれ、創設以来揺るぎないビジョンに向かって長きにわたり持続的な進歩を遂げてきたプロトコルとその資産に注目が集まることになるだろう。

これによりイーサリアム エコシステムが得る正当性により、イーサリアムは十分に「安全な」暗号資産となり、人々はイーサリアムでキャリアを積もうとし、より高いレベルで「イーサリアムを研究する」ことを提案し始めるでしょう。

これにより、すでに動き始めていた ETF が始動します。

5. ETFの登場

ETFをめぐる競争が始まった。上記の規制のセクションで述べたように、私たちがしなければならないのは待つことだけです。歴史の流れはテクノロジーによって定義されます。ゲイリーは暗号通貨 ETF への扉を長い間閉ざしておくことしかできず、最終的には自由市場の力が支配することになるだろう。

早ければ早いほど良いようです。ビットコインが暗号資産ETFへの扉を開くと、他の資産が独自のETFに参入するのを防ぐのは難しくなるだろう。

BTC ETF が登場し、ETH ETF も間もなく登場するでしょう。これらが今後の強気相場と組み合わされば、暗号通貨と外の世界との間の資本のパイプラインは史上最大規模となるだろう。今後のサイクルの終わりまでに、ティッカーシンボル BTC と ETH は、Apple と Amazon に続いて、世界中のすべての主要証券会社で一般的になるだろう。

6. いずれにせよ、サイクルは短縮している

ビットコインの収益は長年にわたって抑制されてきました。 2010 年の熱狂の中でビットコインを購入した方はおめでとうございます。なぜなら、2011 年の上昇はビットコイン史上最も劇的な上昇だったからです。後続の各サイクルでは、より低い収益を得るまでにさらに時間がかかります。

どうやらそうなようです。

社会における最大の話題の一つは、暗号資産の変動性が高すぎるということです。しかし、各サイクルにおいて、暗号資産は史上最小のボラティリティを記録している一方、従来の株式市場と債券市場は過去 30 年以上で最大のボラティリティを記録しています。

貿易市場は単にボラティリティを受け入れただけだった。暗号通貨市場はそこから生まれ、形作られました。現在、FRBの直接的な関与により、貿易市場が混乱している一方で、わが国の市場は安定しつつあります。

規制圧力が緩和され、ネットワーク インフラストラクチャが成熟して暗号ネットワークが持続可能で投機的でない採用にとって魅力的なものになるにつれて、暗号通貨のボラティリティの多くは採用を通じて抑制できるようになります。結局のところ、船が大きければ大きいほど、揺れる可能性は低くなります。

そして、私たちの暗号船は、社会が要求するあらゆる規模に合わせて拡張する準備ができています。

箱舟の準備ができました。乗船の時間です!

7. 暗号文明の発展

暗号通貨は常にワイルドウェストに存在するでしょう。魔神を瓶に戻す方法はありません。一度社会に許可のない資金を提供してしまうと、西に向かう探求を止めることはできません。 ERC20 では誰でもミームコインを鋳造できましたが、OP Stack のおかげで、次の市場サイクルでは誰でもミームチェーンを鋳造できるようになりました。

現在のサイクルでは、東洋文明の確立が見られるでしょう。文明の安全と安心。東洋と西洋は互いに対立している。自由と冒険を求める人々は、文明の圧政と抑圧から逃れるために西へ向かいました。しかし、文明の安全と安心を求める人もいます。主流として採用するには、ルート、パイプライン、法律、警察が必要です。暗号通貨の境界は西へと移動するが、暗号通貨の本体は、冒険心の少ない人でも安心できる、予測可能で信頼性が高く、規制承認された環境へと進化するだろう。

一部の暗号通貨は十分に安全であると考えられるようになり、Web2 の規範はここで安全であると感じられるようになるでしょう。アカウント回復機能を備えたスマート コントラクト ウォレット、実戦でテストされたアプリケーション、高トラフィックの L2、Base... これらは暗号通貨文明となり、冒険心の少ない人々でも暗号通貨の世界に安全に参加できる場所となるでしょう。