「暗号通貨界の兄貴分」Binanceは衰退し始めているのか？

2022年が終わりに近づくにつれ、 Binanceの共同創設者兼CEOであるChangpeng Zhao （CZ）は世界を掌握しているようだ。

バイナンスの最大のライバルであるFTXの共同創設者サム・バンクマン・フリード氏（SBF）は、バイナンスのCEOが自分の取引所を救ってくれることを期待して、昨年11月にCZに接触した。 CZ は拒否し、FTX の運命はほぼ決定的になりました。 11月10日、仮想通貨帝国FTXが破産申請する前日、 SBFはライバルに対して「よくやった、君の勝ちだ」というメッセージをツイートした。

FTXの崩壊により、Binanceは暗号通貨の世界で誰もが認める「ボス」となり、2022年末までに急成長している暗号通貨市場の半分以上を支配することになる。

Binance が FTX の失敗に続く規制ショックを乗り切ることができれば、同社は暗号トークン取引の頼りになる場所となり、多くの人がまだ市場を無法地帯と見なしているにもかかわらず、CZ は暗号資産の「受け入れられる顔」としての地位を確立できるだろう。

「多くの人がSBFを業界のリーダーであり、規制当局から業界を救っていると見ていた」と、商品先物取引委員会（ CFTC ）の元首席補佐官チャーリー・クーパー氏は語った。 「FTXが崩壊したとき、誰もがCZを業界の未来の救世主として見ていました。」

しかし、ビットコインなどの主要な暗号通貨がFTXの失敗後に安定している一方で、バイナンスは苦戦している。その巨大な規模ゆえに、規制当局や議員らは、より広範な金融市場が「大きすぎて潰せない」暗号通貨取引所にさらされることがないよう徹底したいと考えている。

米国だけでも、金融規制当局はバイナンスが米国の顧客に違法なサービスを提供し、顧客の資産を不適切に管理し、コンプライアンスとマネーロンダリング防止基準を無視していると非難している。

Binance の規模は規制当局だけの問題ではない。暗号通貨の支持者たちはまた、分散型金融を推進する業界では、理論上、単一のプレーヤーや団体があまり大きな影響力を持つべきではないと考えています。

DeFiプロジェクトやオンチェーン・インデックスファンドを提供するPhutureの成長責任者、チャールズ・ストーリー氏は、「バイナンスの苦境は、仮想通貨業界が直面している根本的な課題を浮き彫りにしている。主要な中央集権的組織間の緊張は、分散化、透明性、公平な競争条件の原則に基づいた新しい形態の金融を創造するという業界の当初の野望に反するものだ」と述べた。

バイナンスは、「健全な競争」が業界にとって良いことだと信じており、この分野を「総合的に」成長させることに尽力していると述べた。

しかし、その将来がどうなるかは、暗号通貨が主流の金融の一部になるか、それとも国家の機構からお金を切り離したい人たちに愛されるニッチな産業のままになるかを決定するのに役立つだろう。

いかなる犠牲を払ってでも成長を

2017年後半、CZの暗号通貨取引所が誕生して間もなく、趙氏は従業員に社内テキストメッセージを送った。「皆さんが行うすべてのことは、当社の市場シェアの拡大を目的とすべきです。」

「利益、収益、経験などの他の要素は二の次です。今すぐできることが2つあるとしたら、どちらが市場シェア拡大に役立つか自問し、まずそれを実行してください」と同氏は付け加えた。

バイナンスは、「他のスタートアップと同様に、最優先事項はできるだけ早く事業を拡大することだ」としながらも、「現在、私たちはバイナンスをより大きな金融エコシステムのごく一部とみなしている」と述べた。

中国生まれのカナダ人であるチャオ氏は、コンピューターサイエンスを学び、東京証券取引所で経験を積んだ後、2013年に暗号通貨に転向した。「CZ」という名前は、デジタル資産の分野で急速に有名になった。

彼のリーダーシップの下、Binance は急速に世界最大の暗号通貨取引所になりました。フィナンシャル・タイムズが確認した社内文書によると、バイナンスは設立からわずか6カ月後の2018年1月までに市場シェアの26％を獲得し、設立から1年以内に少なくとも27カ国に従業員を抱えていた。

多くの新興テクノロジー企業と同様に、同社は積極的な成長文化を持っています。フィナンシャル・タイムズが入手した内部記録によると、趙氏はバイナンスの上海オフィスで行われた社内会議で「我々は時間の2％を意思決定に、98％の時間を実行に費やしたい」と発表した。 「これまでのところ、当社の競争上の優位性は、物事を実行し、うまくやっていることにあります。物事をやり遂げることがすべてです。」

「ただ座って、誰かが何をすべきか教えてくれるのを待っていると、おそらく長い間待つことになるでしょう。実際、誰かが列から出るように言ってくれる可能性が高いので、それほど長く待つことはないでしょう」と、フィナンシャル・タイムズが見たある入社書類には書かれている。

バイナンスは、趙氏の声明や入社書類に関する質問に直接回答しなかったが、代わりに同社の理念と文化に関するブログ投稿を参照した。

趙氏は、「FUD」（恐怖、不確実性、疑念）から彼を擁護する忠実な支持者を築いた。フォロワーの重要なグループの一つは、いわゆるバイナンスエンジェルであり、同社はバイナンスコミュニティをサポートし、暗号通貨の大義を推進する「ボランティア」と表現している。

事情に詳しい人物によると、バイナンス・エンジェルは実際には同社の業務に不可欠な存在だという。 「彼らは私たちのために翻訳し、地元のイベントを企画し、法律の理解を助け、コミュニケーションを管理し、地元企業からの商品の注文を手伝ってくれます。」

同社はフィナンシャル・タイムズに対し、同社の「エンジェル」はさまざまな方法でバイナンスコミュニティをサポートする情熱的な大使であると語った。

世界を変えようとしている他のスタートアップ企業と同様に、 Binance の創業当初は注目を集めました。 2018年の夏、趙氏は当時のバイナンスの従業員全員とともにタイを訪れ、同社の創立1周年を祝った。

フィナンシャル・タイムズが見た旅行の映像では、趙氏はヨットが並ぶビーチに立っていて、約100人のバイナンス従業員に囲まれ、この節目を記念する看板を披露していた。

バイナンスは、現在ではそのようなイベントは起こりにくくなっていると述べ、「会社が小さかった頃は、このような旅行をするのは簡単だった」と語った。

暗号通貨業界における同社の急速な成長は、秘密保持契約で覆い隠されてきた。 2018年の夏、セキュリティ警告により、従業員はソーシャル ネットワークでの発言に注意し、電子機器の地理追跡機能をオフにし、管理されていない対象者と個人情報を共有しないように指示されました。

「ソーシャルメディアのスペースは家族や友人のために残しておいてください。Facebook、Twitter、LinkedIn、Instagramのアカウントに疑わしい人物がいないか確認してください」と警告には書かれている。

バイナンスは、個人のソーシャルメディアプロフィールは「標的型フィッシングやその他のソーシャルエンジニアリング攻撃のリスクを高める」ことを従業員に明確に伝えたと述べた。

バイナンスの共同創設者である何毅氏はかつて社内テキストメッセージで同社を「007組織」と表現したことがある。バイナンスの広報担当者は「何事もそうですが、文脈がすべてです」と語った。

バイナンスの元従業員の1人は、同社の入社手続きには「ソーシャルメディアでバイナンスの従業員であると主張した場合は解雇されるという特別なパワーポイント」が含まれていたと語った。

同社はその主張を否定した。

その人物は、「自分の立場を明かすことができないのは、政府機関だけだとしか思えない。金融機関でそのような例はほとんど見たことがない」と付け加えた。

ある入社書類では、入社する人に対して「すべてのデバイス、コンピューター、電話に VPN をインストールする」ように指示している。 BinanceはFinancial Timesに対し、セキュリティを「最も重要」と考えており、VPNはモバイルワーカーにとってセキュリティをさらに強化すると語った。

規制による「包囲」

Binance の急速な初期成長は、新しい暗号通貨現象を取り巻く規制の不確実性から恩恵を受けました。趙氏は上海での会議で自らを「自由志向」と表現し、従業員グループに対し「多くの規則」は好きではないと宣言し、これを実現するために暗号通貨業界にまだ存在する論争点を利用していると述べた。

「暗号通貨とは何なのか？証券なのか、商品なのか、それとも何か他のものか？国によってさまざまな解釈があるが、その一部は法律とみなされるかもしれないが、私はそれに反対する」と同氏は同じ会議で述べた。

このコメントについて尋ねられたバイナンスの広報担当者は、同社は創業当初に「間違いを犯した」ことを認めたが、人材、プロセス、テクノロジーに多額の投資を行った結果、「コンプライアンスに関しては、現在当社は非常に異なる企業となっている」と述べた。

この新興暗号通貨スタートアップは、設立からわずか数か月で規制上のトラブルに巻き込まれた。北京がトークンの発行と販売を「承認されていない違法な公的資金調達」とみなし、イニシャル・コイン・オファリングを禁止したのだ。この措置により、中国で取引所が合法的に運営される可能性はなくなった。

その後、バイナンスは日本の規制当局の許可を得ていないにもかかわらず、日本に進出した。社内通信チャネルでは、従業員に対し、国内の外部組織と通信する際には Binance の電子メール アドレスを使用しないよう指示しています。

同社は、11月に日本で認可取引所を買収し、「最高レベルのコンプライアンスを確保するための措置を講じた」と述べた。

バイナンスのチームがタイのビーチで休暇を過ごしてからわずか3年後、タイ証券取引委員会は、同取引所が無許可のデジタル資産事業を運営していたとして刑事告訴した。バイナンスは、ガルフ・バイナンスと呼ばれる合弁会社が現在タイで認可され、規制されていると述べた。

Binance が成長するにつれ、同社が違反する規制当局のリストも増えてきた。 2021年8月、英国金融行動監視機構は、バイナンスが基本的な問い合わせに応じなかったとして、同社を適切に規制する「能力が欠如していた」と述べた。

1ヵ月後、シンガポール金融管理局はバイナンスを投資家警告リストに掲載し、同取引所はシンガポールで規制も認可もされていないと消費者に警告した。オランダの規制当局もバイナンスに罰則を科しており、昨年同取引所に300万ユーロ以上の罰金を科した。

「我々は金融システムを転覆させ、国外に追い出された反乱軍のように感じた」とバイナンスの元従業員は語った。同社は、急成長を遂げる一方で、「当初はいくつかのミスを犯したが、現在は修正済みである」と回答した。

バイナンスは金融規制当局との衝突により長期的な存在感を確立することが難しくなっており、趙氏は同社には正式な本社がないと頻繁に主張している。

しかし、2022年5月、フランスの規制当局は、同取引所の子会社が登録デジタル資産サービスプロバイダーとして活動することを許可した。趙氏は、中国は少なくとも地域本部としての役割を果たすだろうと述べた。

元従業員はこう語った。 「パリのオフィスに行ったとき、ここが（バイナンスの）最も重要なオフィスであることは明らかだった。趙氏は実際にオフィスに来ることはなかったが、パリには何度も来ていた。まるでパリのオフィスを宣伝しているかのようだった。この雰囲気は非常に明白だった。」

しかし今年6月、フランス警察は同取引所が消費者に対して違法にサービスを宣伝し、マネーロンダリング防止のための適切な検査を行っていなかったとして捜査を開始した。バイナンスはフランスで合法的に運営しており、地元当局と協力していると述べた。

米国規制当局による取り締まり<br/>FTX の崩壊後の Binance の好調な日々は長くは続かなかった。 2023年初頭、米国証券取引委員会（ SEC ）は、破産した仮想通貨貸付会社ボイジャーの資産を10億ドルで買収するというバイナンスの計画に反対し、取引はその後失敗に終わった。

2月、ニューヨーク州金融サービス局は、米ドルの価格を追跡するように設計されたバイナンスブランドの暗号トークンであるBUSDの発行を停止するよう命じました。BUSDは一時、バイナンスの取引量の約5分の2を占めていました。

3月、商品先物取引委員会（CFTC）は、この仮想通貨取引所が米国の顧客に違法にアプローチし、報告された取引量と収益の大部分が米国の顧客に対する「徹底的な勧誘と関与」から生じたと主張して同社を提訴した。

訴訟の中で、CFTCは、バイナンスの幹部が2020年に、ロシア人を含む特定の顧客が「犯罪を犯すためにここに来た」と述べたと主張している。ある従業員は同僚にこう答えたとされる。「悪い面は見えていたが、目を閉じていた。」バイナンスは以前、この訴訟を「予想外で残念」と評していた。

3か月後、米国の株式および債券市場を規制するSECは、 Binance USを含むBinance関連企業とCZ自身に対して13件の民事訴訟を起こした。

SECのゲイリー・ゲンスラー委員長は、バイナンスが「広範囲にわたる詐欺、利益相反、情報開示の欠如、そして意図的な法律回避」に関与していると非難した。

バイナンスのオフショア取引プラットフォームは当時、SECの行動に失望し、不満を表明したが、米国子会社は訴訟を「根拠がない」と呼んだ。

最新データによると、バイナンスに対する公式の監視が強化されるにつれ、仮想通貨スポット市場における同社のシェアは6か月連続で減少し、40%にまで落ち込んだ。

Binance の継続的な規制問題は、従業員に課せられる要求にも反映されています。このグループの狂信的な文化は、より残忍なものに取って代わられたと考える人もいる。

同社はこう答えた。 「Binanceがすべての人に適しているわけではないことは承知しています。Binanceに参加しない理由についてブログ記事も書きました。文化的な適合性が重要です。」

ある元従業員は「バイナンスはコミュニティとして見せたいようだが、本当に尊敬され評価されていると感じられる会社ではない」と語り、別の元従業員は「私は解雇されたと告げられ、その後人事部から、私のノートパソコンと携帯電話を没収するために誰かを派遣するとのメッセージを受け取った」と語った。

バイナンスは、従業員が尊重されていない、あるいは評価されていないと感じているという指摘には強く反対するが、退職する従業員から会社の備品を回収するのはリスクを抑えるためだと付け加えた。

同社は今夏、当時約8,000人の従業員に影響する一連の人員削減を計画していた。同取引所は、人員削減は「適正な規模ではない」と述べたが、事情に詳しい人物は、市場の力により同社が資源の再編を余儀なくされたのは明らかだと反論した。

規制介入と市場シェアの喪失に直面したバイナンスの苦戦は、趙氏だけの問題ではない。安定期を待ち望んでいた暗号通貨業界全体が、今やさらなる混乱に陥っている。元商品先物取引委員会幹部のクーパー氏にとって、これは驚くことではない。

「最も厳しく監視されている暗号通貨企業が業界の救世主になると考えるのは愚かだ」と彼は語った。 「長期的にこのビジネスに取り組んでいて、安定した長期的なプレイヤーを探しているなら、Binance は絶対に適していません。」