証券時報：ビットコインファンドが中国本土ファンドの99％を殺し、ファンドマネージャーはそこに投資している

1. ビットコインETFの公募は巨額の利益を生んだ

Windのデータによると、今年最も高い収益率を記録したファンド商品は55.32%、2位のファンド商品は47.5%の収益率を記録し、最も損失を記録したファンドは今年純資産の40%を失った。本データには、公的ファンドの海外子会社が運用する代替商品は含まれません。 Southern Fund を例に挙げましょう。同社の香港子会社が運営するビットコインETFファンドは今年54.63%の収益を達成した。この実績は、株式資産を主な投資対象とする中国本土の公募の99％を上回るのに十分である。

中国本土の株式投資家やファンド投資家はビットコイン投資に関して常に「軽蔑の連鎖」の最低レベルを維持しているが、主要な公的ファンドはビットコイン資産を深刻な問題とみなしている。中国証券報の記者は、昨年12月にサザン・アセット・マネジメントの香港子会社がアジア初の仮想資産ETFであるサザン・アセット・マネジメント・ビットコイン先物ETFとサザン・アセット・マネジメント・イーサリアム先物ETFを正式に発売したことを報じた。関連するETFは香港証券取引所に正式に上場され、取引され、サザン・アセット・マネジメントはビットコイン・ファンド事業を展開する最初の中国本土の公的ファンドとなった。

具体的な戦略としては、ビットコイン先物ETFを例に挙げると、サザンファンドの香港子会社によれば、これは先物ベースの上場投資信託であり、関連デリバティブのリスクの影響を受けており、従来の上場投資信託とは異なるとのことだ。サブファンドの投資目的は、主にシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）で取引されるビットコイン先物に投資することで長期的な資本成長を達成することです。 CME ビットコイン先物の価格変動は、ビットコインのスポット価格から大きく乖離する可能性があります。サブファンドはビットコインのスポット価格での収益の提供を目的としたものではありません。さらに、サブファンドのCMEビットコイン先物への投資は、潜在的な多額のロールオーバーコスト、運用リスク（証拠金リスクや関係者による執行措置に関連するリスクなど）などの大きなリスクにさらされています。サブファンドはアクティブ運用の投資戦略を採用しています。サブファンドはいかなる指数やベンチマークも追跡しようとはせず、マネージャーは複製や代表的サンプリングには従事しません。

2. 多くの上場大手企業がデジタル通貨に関与している

株式市場とは対照的に、ビットコインの価格は今年非常に好調に推移しました。

中国証券報の記者は、10月2日時点でビットコインの年初来上昇率が70％に達し、1ビットコインの価格は20万元を超え、時価総額は3兆8900億元に達したと報じた。さらに、イーサリアムの時価総額は1兆4800億元を超え、イーサリアムの価格は今年40％以上上昇した。

ビットコインとイーサリアムの好調なパフォーマンスは、元公的ファンドの大物であるシャオ・フェン氏や元トップ公的ファンドマネージャーのワン・ヤウェイ氏など、オルタナティブ投資に参入したスターファンドマネージャーに利益をもたらすかもしれない。特に、王亜偉氏のポートフォリオには、昨年第4四半期に市場から大きく見捨てられたデジタル通貨資産が突如追加された。 15年連続でS&P500指数を上回る成績を上げている有名なアメリカのファンドマネージャー、ビル・ミラー氏は昨年、自身の個人投資ポートフォリオの50％がビットコインで、残りの50％がアマゾン株であると公に述べた。ミラー氏は、ビットコインの価格が200ドルだった頃から購入し保有していると語った。

公的資金業界の元大物であるシャオ・フェン氏は、ビットコインなどの仮想資産に常に特別な関心を抱いてきた。肖鋒氏は9月末のイベントで、香港特別行政区の仮想資産政策は、単に暗号トークンを投機したり取引したりすることを目的としているのではなく、トークン化を通じて実体経済に貢献し、技術革新を支援し、金融センターを向上させることを目的としていると述べた。同氏は、香港国際仮想資産センターには、活発な二次市場（取引）、効果的な一次市場（発行）、集中化された業界サービス、そして豊かな産業エコシステム（Web3.0）という4層構造が必要だと述べた。この基盤があってこそ、香港は香港国際金融センター バージョン 2.0 へとアップグレードできるのです。

3. ファンドマネージャーは株式を通じて暗号通貨市場を活用する

注目すべきは、サザンファンドがビットコインファンド事業を展開しているだけでなく、株式市場でビットコインコンセプトの株式を積極的に購入していることである。

同ファンドの半期報告書によると、王世聡氏が管理する香港南部成長ファンドは今年第2四半期に美図株を大量に購入し、保有量上位10銘柄に美図を挙げた。 Meituは、2023年に上昇する数少ない香港株の1つです。過去4か月間だけでも、Meituの株価は60％も上昇しました。

サザン傘下の香港株式テーマファンドが、以前は市場から非常に嫌われていたMeitu社を買収したのはなぜか？業界関係者は、サザンファンドがすでにビットコインETFに積極的に投資していることや、今年のビットコイン価格の上昇が好調であることを考慮すると、メイトゥの大量のビットコイン資産保有によって生み出される暗黙の価値はファンドマネージャーにとって理解しやすいかもしれないと考えている。

サザン・ファンドがメイトゥに多額の投資をした後、メイトゥの中間財務報告は、ビットコイン資産が香港上場企業の業績にどのように貢献したかを示した。美図が発表した財務報告データによると、美図は今年上半期に総収益12億6100万元を達成し、前年同期比29.8%増となった。親会社に帰属する純利益は2億2800万元で、2022年と比較して損失から利益に転じた。親会社の株主に帰属する調整後純利益は1億5150万元で、前年比320.4％増加した。

この驚異的なパフォーマンスの向上は、主にビットコインによるものです。報告書によると、暗号通貨の減損損失は1億8600万元に達した。 Meituの半期報告書によると、2023年6月30日時点で、Meituグループは保有する暗号通貨を当時の市場価格に基づいて評価した。購入したイーサリアムユニットの公正価値は約5,741万米ドル、ビットコインユニットの公正価値は約2,828万米ドルでした。 Meitu グループは、国際財務報告基準の関連会計規定に従い、購入した暗号通貨を無形資産としてリストし、コストモデルを使用して測定します。仮想通貨市場の変動により、2023年6月30日時点で購入した仮想通貨の市場価格は、2022年12月31日と比較して上昇しました。その結果、Meituグループは、約1億8,560万人民元の仮想通貨減損損失の取り戻しを認識しました。これを受けて、Meituグループは、2023年6月30日までの6か月間に、購入したビットコインとイーサリアムについて、それぞれ約9,080万人民元と9,480万人民元の減損損失を計上した。