デジタル通貨の価値をどのように測定するのでしょうか?時価総額は嘘をつくことがある

デジタル通貨の発展と価値を測定するために、ほとんどの人は CoinMarketCap や CoinCap.io などの Web サイトにアクセスして、具体的な市場価値を確認します。デジタル通貨の市場価値は、通貨の総供給量に現在の市場価格を掛けて得られる数値です。現在、ビットコインの地位に挑戦できる単一の通貨はありませんが、時価総額上位 10 位のデジタル通貨を研究することは依然として非常に興味深いことです。

時価総額は豊富なデータを提供しますが、時価総額だけに基づいてデジタル通貨を研究するだけでは十分ではありません。デジタル通貨の長所と短所を比較する際には考慮すべきデータポイントが多数あり、時価総額は誤解を招く場合があります。

市場価値の欺瞞

特定の通貨が市場で取引または流通できない場合、そのようなデジタル通貨の市場価値は誤解を招くことになります。この問題は通常、预挖矿のみ発生し、発生する可能性は比較的低いです。

プレマイニングにより時価総額が急上昇したコインの最も良い例は、Auroracoin です。数年前、アルトコインは時価総額が10億ドルを超えたと発表しましたが、実際にはほとんどのコインは取引されていませんでした。当時、取引条件を満たしたオーロラコインの市場価値はわずか1,000万ドル程度でした。

今日、オーロラコインの市場価値はちょうど100万米ドルを超えました。

リップル社のXRPトークンは、同社自身が市場のXRPの大部分を保有しているため、過大評価されていると非難されているもう1つの資産です。多くの人は、リップルのシステムはデジタル現金システムではなく、プライベート台帳であると信じています。したがって、リップルをビットコインや他のアルトコインと比較できるかどうかは不明です。

Steem は、最近市場価値が急上昇したもう一つのデジタル通貨です。 Steem Power の仕組みにより、現在大量の Steem がロックされており、取引できません。新しく発行されたSteemはすぐに引き出したり転売したりすることはできません。今年7月、Steemの時価総額は4億ドルに達したが、現在は4000万ドルに下落している。

今年初め、デジタルIDセキュリティ企業CivicのCEO、ヴィニー・リンガム氏はブログ投稿で、失われたデジタル通貨も時価総額の計算に含めるべきだと書いた。確かにビットコインの時価総額はこのように計算されますが、少なくとも400万枚のコインが市場に流通しているわけではありません。それらは「焼却」されたか、紛失したか、政府に没収されたか、行方不明になっています（サトシ・ナカモトは少なくとも 100 万ビットコインを保有しています）。

流動性は重要

デジタル通貨の時価総額の計算方法に問題があることは間違いない。幸いなことに、他のデータを通じてデジタル通貨の価値を評価することは可能です。

ベテランのビットコイン投資家、トレース・メイヤー氏は最近のビットコイン・レポート番組で次のように語った。

（デジタル通貨の価値の評価は）主に2つの要素によって決まります。 1つは時価総額であり、もう1つは流動性です。 1日の取引量はどれくらいですか? 5,000 万ドル相当のイーサを売却する場合、市場はそれを 1 日で処理できるでしょうか?

メイヤー氏はさらに、大量のビットコインが突然売却されると数ドルの価格変動が生じる可能性があるが、すべてのデジタル通貨がビットコインと同じように動くわけではないと述べた。

時価総額が高いということは必ずしも流動性が高いことを意味するわけではありません。

マイヤー氏は、従来のデジタル通貨取引所以外に通貨の流動性を決定する要因についても言及した。他のアルトコインとは異なり、ビットコインには、投機目的だけでなくデジタル通貨を使用する実際のユーザーがいます。商人の中にはビットコインでの支払いを受け入れる者もいれば、ビットコインで給料を受け取る者もおり、取引所外でP2P取引が行われることもよくあります。ビットコインの流動性は、単なる投機のためだけのものではありません。

ビットコインの時価総額は中小型株と同程度ですが、大型株並みの流動性を持っています。

ETH、Dash、Steem などの小規模プロジェクトの中で、Steem は比較的興味深い実験ですが、このコインの取引量は大きくありません。一度に 500 万ドル相当の Steem を売却すると、コインの価格が急落したり、ゼロに戻ったりする可能性があります。しかし、ビットコインではこれは決して起こりません。

ビットコインETF

メイヤー氏の見解では、現在米国証券取引委員会（SEC）が審査中の複数のビットコイン上場投資信託（ETF）が承認されれば、ビットコインの流動性が高まる可能性が高い。

セキュリティやその他の側面は言うまでもなく、ビットコインと同じほど高い流動性を備えたプロジェクトはまだ見たことがありません。

ウィンクルボス兄弟のETFがまだ承認されていない理由を尋ねられると、メイヤー氏はこう答えた。

ビットコインの価格設定は大きな問題です。

メイヤー氏は、世界最大の先物取引所運営会社であるシカゴ・マーカンタイル取引所グループ（CMEグループ）が最近ビットコイン価格指数を立ち上げたことは、信頼できる伝統的な金融機関であるCMEが確立したビットコインのスポット価格が主流の信頼を得る可能性が高いため、ビットコインETFが間もなく承認される証拠の一つであると考えている。