デジタル通貨：「解放」と「制御」のバランスを見つける

【デジタル通貨：「緩和」と「制御」のバランスを探る】誇大な投機、マネーロンダリングのリスク、違法な資金調達...近年、ビットコイン取引のリスクに関する否定的な論争が絶えません。しかし、よりマクロな視点で見ると、ビットコインに代表されるデジタル通貨は世界の金融界から大きな注目を集めています。ビットコインなどの民間デジタル通貨の活発な取引市場以外では、世界中の中央銀行が合法的なデジタル通貨の発行を積極的に模索しており、デジタル通貨の発展で優位に立つとともに、世界の通貨市場での発言力を高めようとしている。

現在、わが国のデジタル通貨の発展には一定の相対的優位性があり、デジタル通貨の発展の見通しは有望です。専門家は、民間デジタル通貨の探究と合法デジタル通貨の研究開発が早急に相乗効果を生み出す必要があると示唆している。民間デジタル通貨取引の監督を強化し、取引リスクを防止するとともに、市場開拓の余地を残し、法定デジタル通貨の発行に向けた経験と教訓を蓄積する必要がある。市場の探求と政府の規制の間の「バランスポイント」を探すことが、デジタル通貨を開発する鍵となる。

今後の「デジタル通貨戦争」に注目

最近、ビットコインの市況が急騰し、その後急落したことを受けて、中央銀行は国内のビットコイン取引に対する厳しい規制強化を開始した。1月6日、中央銀行は北京と上海の3つのビットコイン取引所、Huobi、OKCoin、BTC Chinaを召喚した。 1月11日、中央銀行と地方の金融部門は合同調査チームを結成し、上記3社に立ち入り、コンプライアンス調査を実施した。

金融とテクノロジーの融合が深まるにつれ、デジタル通貨は業界から大きな注目を集めています。 2009年以降、民間のデジタル通貨が登場しており、その中で最も影響力のあるのがビットコインです。ビットコインに代表されるデジタル通貨は、暗号化とブロックチェーン技術に基づいており、コンピュータプログラムによって生成され、インターネットを通じて発行・流通されます。ブロックチェーン技術に基づくデジタル通貨を使用することで、記録、照合、クリアリングなどの中間リンクを必要とせずに支払いと決済が同時に行われ、ポイントツーポイントの取引を実現できます。

ビットコインの発行は「マイニング」と呼ばれます。いわゆる「マイニング」は、実際にはインセンティブメカニズムです。専門家によれば、ビットコインはブロックチェーン技術に基づく分散型決済ネットワーク上で発行され、流通しているという。分散型決済ネットワーク全体には、取引の確認やネットワークアカウントシステム全体の維持管理に使用される多数の決済ノードが存在します。支払いノードは、新しいトランザクション モジュールを生成するときに複雑な計算を実行する必要があり、これは支払いノードの作業証明と見なされます。この計算は本質的に非常に低い確率のランダム衝突テストであるため、機器の購入が必要となり、大量の計算リソースを消費し、コストがかかります。したがって、最初にプルーフ・オブ・ワークを完了したノードは、一定の報酬を受け取ります。これを「マイニング」と呼びます。 「マイニング」とは、新しいビットコインを生成するプロセスであり、ビットコイン決済プラットフォームの効率的な運用も保証します。

2009 年の誕生以来、ビットコイン取引は市場で求められてきました。 2010年5月、アメリカ人のプログラマーが1万ビットコインを使って25ドル相当のピザを購入した際に、ビットコインの最初の取引が完了しました。 2011年、ビットコインの価格は1ドルを超えました。 2013 年 11 月、ビットコインの価格は 1,000 ドルに達し、その後 1 オンスの金の価格を超えました。現在、Bitstamp、BTC-e、Bitfinexが主要な国際ビットコイン取引所であり、Huobi、OKCoin、Bitcoin Chinaなどの主要な国内取引プラットフォームも登場しています。

民間のデジタル通貨取引の急​​成長に加えて、合法的なデジタル通貨も登場しつつあります。記者は、多くの国の金融規制当局が合法的なデジタル通貨の研究と発行に加わっていることを発見した。 2016年、英国の中央銀行であるイングランド銀行は、ロンドン大学と協力し、「RSCoin」と呼ばれる新しいデジタル通貨を開発しました。最近、日本銀行と欧州中央銀行もデジタル通貨を支える技術を研究する共同プロジェクトを立ち上げた。オランダ中央銀行は、同国のデジタル通貨DNBcoinの開発に取り組んでおり、国立銀行機関間でブロックチェーン技術の利用をテストし始めている。

各国の姿勢から判断すると、デジタル通貨の発展は、将来の世界通貨の言論権力をめぐる競争において「必ず答えなければならない問題」となっている。業界関係者は、デジタル通貨の発展がわが国に人民元の国際化に向けた戦略的機会をもたらすと確信している。

深セン市人民政府金融発展サービス事務所の何暁軍所長は、中央銀行が主導して合法デジタル通貨の研究と試行を加速させたことは、人民元の国際化に新たな機会をもたらしたと考えている。法定デジタル通貨は、国の総合的な実力を信用の基盤とし、暗号化技術とブロックチェーンアーキテクチャを基盤とし、支払い、清算、決済の効率性を高めています。将来的には、SWIFTなどの既存の国際決済システムの限界を打破し、我が国の金融技術（FinTech）における技術的優位性を活用して人民元の国際化の新たな道を切り開き、国際貿易と金融における人民元の使用拡大を加速し、人民元の国際的地位を向上させることに貢献します。彼は、わが国はデジタル通貨を国家戦略上の選択肢の一つに高めるとともに、実物通貨とデジタル通貨の両方で努力し、人民元の国際化において革新的な突破口を開こうとすべきだと述べた。

大成基金の主任エコノミストで中国人民銀行金融研究所元所長の姚宇東氏は、ブロックチェーン技術を使ってSDRをデジタル版、つまりeSDRにアップグレードし、分散型で安全性と信頼性に優れたデジタル国際通貨システムを確立することで、為替レートの変動リスクやSDRの流動性不足の問題を解決し、中国が国際通貨システムでより大きな発言力を持つことができると述べた。

私の国はデジタル通貨の開発において相対的な優位性を持っている

現在、わが国は金融技術の普及、合法デジタル通貨の研究開発、民間デジタル通貨取引市場において相対的な優位性を形成しており、デジタル通貨の発展の見通しは有望です。

まず、インターネット金融やモバイル決済に代表される国内金融技術が急速に発展しています。 2016年12月、シンガポールのDBS銀行とアーンスト・アンド・ヤングは、中国の金融テクノロジーの発展速度、複雑さ、規模が他の市場を上回っているとする調査レポートを発表した。報告書によると、2015年7月から2016年6月の間に、中国のフィンテック投資は88億ドル増加し、2010年以降252%の増加に相当します。中国では消費者の40%がモバイル決済手段を使用していますが、シンガポールではこの数字はわずか4%です。中国の消費者の 35% が金融テクノロジーを通じて保険商品にアクセスしていますが、東南アジア市場ではこの数字はわずか 1% から 2% です。報告書は、スマートフォンの普及率の高さ、電子商取引の急速な発展、BATなどのインターネット大手が主導するイノベーションが、中国の金融テクノロジーの急速な台頭の理由であると考えている。

中国インターネットネットワーク情報センターのデータによると、2016年上半期の国内オンライン決済およびインターネット金融管理利用者の成長率はそれぞれ9.3%と12.3%だった。インターネット財務管理の利用者規模は拡大し続け、金融商品の数も増加し、一般大衆は徐々にオンライン財務管理の習慣を身につけています。

第二に、中国人民銀行は早くから法定デジタル通貨の探究に着手し、急速に発展し、段階的な成果を上げてきた。中国人民銀行の范一菲副総裁は、人民銀行は2014年から専門家を集めて特別研究チームを設置し、デジタル通貨の発行・運用の枠組み、主要技術、発行・流通環境、直面する法的課題、経済・金融システムへの影響、法定デジタル通貨と民間デジタル通貨の関係、海外のデジタル通貨発行経験などについて徹底的な研究を行っていると述べた。現在、中央銀行の法定デジタル通貨に関する研究は、専門研究機関の設立、法定デジタル通貨の発行流通システムの改善、法定デジタル通貨プロトタイプの構築の加速、法定デジタル通貨に関連するさまざまな情報技術の研究と試験応用など、新たな段階に入っている。

これまでの採用通知は、中央銀行が法定デジタル通貨の研究開発への取り組みを強化している傾向を反映していた。 2016年11月に中央銀行が発表した採用通知によると、中央銀行の印刷科学研究所は、コンピューターサイエンス、情報セキュリティ、暗号学の博士号および修士号取得者6名を採用する予定であることが示された。主に、デジタル通貨および関連する基盤プラットフォームのソフトウェアおよびハードウェアシステムアーキテクチャ、デジタル通貨で使用される主要な暗号化技術、対称および非対称暗号化アルゴリズム、認証および暗号化などの設計と開発に従事します。

さらに、わが国の民間デジタル通貨取引市場は世界で最も活発です。清華大学PBCファイナンス学院が発表した「2014-2016年の世界ビットコイン発展研究報告書」によると、中国は「マイニング」と取引において主導的な地位を占めている。報告書によると、中国のビットコイン取引量は世界全体の80％を占めている。新たに生成されたビットコインのうち、70%以上は中国で「採掘」されており、中国市場がビットコインの新規供給の大部分を占めています。

市場開拓と政府規制の「バランスポイント」を探る

2016年12月、ビットコインの取引価格は史上最高値の6,427人民元を記録し、年間取引価格の上昇率は200%を超えました。 2017年の元旦以降、わずか2、3日でビットコインの価格は6,000元以上から8,000元以上に上昇し、その後7,000元以上に下落し、2013年以降再び価格が急騰したり暴落したりする「ジェットコースター」を経験した。これを受けて、中央銀行はビットコイン取引の監督を強化し、国内の主要取引プラットフォームの責任者を招集し、調査を行う作業部会を組織した。

専門家は、ビットコイン取引の参加者数は増加しているが、「マイニング」の数は限られた割合で増加していると分析した。市場のキャパシティが極端に小さく、流動性が低いため、マーケットメーカーが価格を操作することが容易になり、結果として市場の激しい変動が生じます。同時に、一部の犯罪者は、より多くのユーザーや企業をビットコインに投資させるために、金儲けをしているという幻想を作り上げる可能性があります。ユーザーが現金化を試み、流動性が不十分な場合、取引システム全体が崩壊する可能性があります。さらに、ビットコイン取引にはマネーロンダリング、違法取引、外貨流出などのリスクも伴います。

ビットコイン取引のリスクに対応して、世界各国は対応する規制措置を講じています。記者は、2013年8月にドイツ連邦財務省がビットコインを「計算単位」として認め、外国為替と同様の決済機能を持つものの、法定支払い手段としての機能はないことを突き止めた。 2015年にニューヨーク州はデジタル通貨規制制度を策定し、ニューヨーク州でのデジタル通貨取引事業には政府へのライセンス申請が必要となった。 2016年5月、日本はビットコインを財産と定義するデジタル通貨規制法案を承認しました。

2013年12月には、「一銀行三監督管理委員会」と工業情報化部が共同で「ビットコインリスク防止に関する通知」を発行し、ビットコインの性質を、市場で流通したり通貨として使用したりできない、また使用すべきではない仮想商品と定義しました。この通知では、金融機関や決済機関は、商品やサービスの価格をビットコインで設定したり、ビットコインを売買したり、ビットコインを売買するための中央清算機関として行動したり、ビットコイン関連の保険事業を引き受けたり、ビットコインを保険責任の範囲に含めたり、直接的または間接的に顧客にその他のビットコイン関連サービスを提供したりしてはならないと規定されています。

この点について、業界関係者の中には、ビットコイン取引などの民間デジタル通貨の開拓は国の総合的なデジタル通貨戦略の重要な部分であり、市場の開拓を盲目的に制限することは国の総合的なデジタル通貨戦略の実施に悪影響を及ぼす可能性があると考えている者もいる。

ブロックチェーン技術の専門家で深セン銀聯科技有限公司のCEOである神図青春氏は、現在、大企業がブロックチェーン技術研究において重要な勢力になり始めていると述べた。平安グループとアリババは相次いでブロックチェーン技術研究チームを設立した。同氏は、政府はブロックチェーン技術の研究開発への投資を増やし、産学研の交流を促進し、特に科学研究機関が科学技術成果の転換を加速し、企業を主体としたブロックチェーン技術の研究を奨励するよう奨励すべきだと述べた。

Huobi.comの創設者であるLi Lin氏は、政府はビットコインなどの民間デジタル通貨の探求に対してオープンな姿勢を維持し、規範的な政策を積極的に策定し、市場参加者が合理的に革新するよう導き、小規模な革新的な試みを許可すべきだと考えています。

「コンプライアンスと制御可能なリスクを前提に、政府が『試してみる』ことを通じて、デジタル通貨のあらゆる側面の特性に精通し、理解できるようにしてほしい。将来、特定の業界でサプライチェーンベースのデジタル通貨を発行する場合でも、合法的なデジタル通貨を発行する場合でも、私たちが今蓄積しているのは経験と教訓です。」李林は言った。

業界からの要請に応えて、専門家はビットコイン取引には大きなリスクが伴うため、政府は監督を強化すべきだと述べた。同時に、合法かつ規制に準拠した市場開拓も奨励する必要があります。鍵となるのは、市場の探索と政府の監督の間の「バランスポイント」を探し、「放っておくと混乱が生じ、制御されると死に至る」のを避けることだ。

深セン市インターネット金融協会の曽光事務局長は、ビットコイン取引は投機性が高く、中央銀行による監督強化が非常に必要だと考えている。同時に、ビットコインは発行と流通の過程で一定の経験と教訓を蓄積し、それが中央銀行が合法的なデジタル通貨を発行するための参考になるかもしれないとも述べた。彼は、ビットコインは「一撃で殺される」べきではなく、ビットコイン取引を規制するためのより良いシステム設計が必要であると示唆した。まず第一に、顧客の資金は適切に預けられ、取引プラットフォームから完全に分離されるべきである。さらに、政府は投資家教育に力を入れ、透明性の高い情報開示システムを確立すべきである。

中国人民大学商法研究所所長の劉俊海氏は、一方では金融技術の革新を奨励すべきだが、他方では金融革新に伴う高いリスクを無視することはできないと考えている。重要なのは、市場調査と政府の規制のバランスをとることです。

「監督当局は市場の動向に遅れずについていき、政府と市場が協力して統治する効果的なシステムを確立し、双方が相乗効果を発揮してデジタル通貨の発展を促進できるようにする必要がある」と劉俊海氏は述べた。