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編集者 |アンクル・マイン 過去数週間、COVID-19パンデミックがほとんどの見出しを占める中、暗号通貨業界はビットコイン報酬の半減期に注目し始めている。ビットコインの半減期まであとわずか4週間、ビットコインキャッシュとビットコインSVはすでに半減期を終えており、ビットコインの半減期への期待はかつてないほど高まっています。 「ビットコイン半減期」への関心が高まっている。出典: Google 検索トレンド半減期により、ビットコイン (BTC) は最も重要な特性の 1 つであるデフレ状態になります。当初は、生成されたブロックごとに50ビットコインが授与され、マイニングには約10分かかりましたが、その後、報酬は4年ごとに半減しました。 3回目の半減期が近づいており、ビットコインの発行率は10分ごとに採掘されるビットコイン6.5個に減少します。半減期は業界関係者の間で非常に期待されているイベントであり、生産量の減少後のビットコインの価格見通しについて楽観的な見方をする人が多い。生産量は半減しており、需要は変わらないか増加すると予想する人が多いため、需要と供給の法則に基づいてビットコインの価格は必然的に上昇することになります。ただし、ビットコインの価格は常に予想どおりに動くとは限らず、半減期後も価格は変わらないか、あるいは下がることもあります。トレーダーの投機行動など、多くの要因が価格に影響します。たとえば、先物証拠金取引がビットコインの価格変動の原動力となっていることはよく知られています。このボラティリティは3月12日〜13日の暴落時に顕著となり、多くのレバレッジポジションが清算されました。ビットコインと株式市場の現在の相関関係は、ビットコインの価格が需要と供給の原則に従っていないことのもう一つの例です。鉱山労働者も価格に影響を与える投機がビットコインのボラティリティの要因であることは間違いありませんが、マイナーもまた重要な要因であり、事業を維持するために採掘したビットコインを実際に売却する必要があるため、BTCの売り圧力の大部分を占めています。他の取引の中でも、取引所に流入するビットコインは主にマイナーからのものであり、トレーダーは通常ビットコインを売買するのに対し、マイナーは販売のみを行う。マイナーはビットコインのパズルの重要なピースであることを考えると、彼らが今後の半減期とそれに続く未知の価格動向にどのように備えているかを理解することが重要です。前回の暴落は、2011年以来最大の採掘難易度の低下を招き、採掘業者間の売り圧力をさらに高め、その多くが収益性の低下により操業停止を余儀なくされた。 Blockware Solutions のレポートでは、このプロセスを「マイナーの降伏」と表現しています。このプロセスにより、マイナーはビットコインをより長く保有できるようになり、採掘したビットコインをいつ、どれだけ売るか考えを変えることができるようになり、より高度な操作が報われるマイニング エコシステムの変化につながっています。ビットコインの価格が上がらなければマイナーはどうなるのでしょうか？ビットコインの価格が大幅に上昇したとしても、マイナーが受け取るビットコインの数は減りますが、各ビットコインをより高い価格で販売できるため、心配する必要はありません。これにより、大きな疑問が生じます。価格が一定のままであれば、各マイナーは何をし、ネットワーク全体のパフォーマンスはどのようになるのでしょうか。価格が下がったらどうなりますか？価格変動は多くの鉱山会社にとって終焉を意味する可能性があるが、採掘会社ごとに損益分岐点価格が異なり、さらに重要なことに、戦略も異なる。ビットコインが現在の価格（執筆時点で6,800ドル）を維持し、生産量が半分に削減された場合、マイナーは3月12日〜13日に価格が暴落したときと同様の状況に直面することになる。これは、Antminer S9 などの旧世代の機器にまだ依存しているネットワークの大部分にとって問題となります。 Antminer S9を稼働しているマイナーや、1キロワット時あたり0.03ドルから0.05ドルのより低い電気料金を使用しているマイナーは、採算が取れるよう、マイニングの難易度に大きな変化がないと仮定すると、半減期後も価格が7,600ドルから13,000ドルの範囲に留まる必要がある。中国以外の国や地域での追加ホスティング料金やさらに高い電気料金慣行を考慮すると、損益分岐価格はさらに高くなります。したがって、ビットコインの半減期により、Antminer S9 またはそれ以前のデバイスの大部分がネットワークから排除される可能性があります。 Blockware Solutionsによると、Antminer S9はビットコインネットワークのハッシュレートの約30％を占めており、マイナーの大多数は1キロワット時あたり0.03ドル以上の電力を使用している。採掘者が利益を上げるには、半減期後も価格を7,600ドルから13,000ドルの間で維持する必要がある。これは難易度があまり変わらないと仮定した場合だ。追加のホスティング料金や、中国以外の国でのさらに高い電気料金慣行を考慮すると、損益分岐点はより高くなります。これは、旧世代のマイニング機器が停止した場合、マイニングの難易度が大幅に低下し、新しいビットコイン市場でより大きなシェアを獲得できる残った人々にとってマイニングがより有利になることを意味します。仮想通貨マイニングソリューション企業ブロックウェア・ソリューションズのCEO、マット・デソウザ氏によると、難易度の低下は3月12日～13日の暴落時に見られた低下を上回る可能性もあるという。彼はCointelegraphにこう語った。 半減期後の難易度の低下は、ビットコインの価格に影響を受けるマイナーの利益に完全に依存します。ビットコインが9,000ドルを下回ると、マイナーの利益は低くなります。ビットコインの価格が7,200ドルのままであれば、多くのマイナーは停止する必要があるだろう。ビットコインが半減期後数週間にわたって9,000ドルを下回った場合、マイナーのシャットダウンはネットワークの27%～35%を占める可能性があります。新しい世代の機器を備えた鉱夫はどうでしょうか?最新の Antminer S17 は、S9 よりも 300% 高速にマイニングでき、消費電力は 50% しか増加しないことを考えると、損益分岐点は、同じ電気料金 (0.03～0.05 ドル) で約 3,000～5,000 ドルになります。これは、ビットコインの価格が一定のままで、古い世代の機器が使用できず、難易度が再び低下したとしても、電気代が高いマイニング機器が稼働し続けることができることを意味します。最近のChainalysisウェビナーで、CoinSharesの研究責任者であるChris Bendiksen氏は、3月のビットコイン暴落時にこのパターンに気づいた。彼はこれが半減期に向けた「テスト」になる可能性があると考えている。ベンディクセン氏はこう語った。 その結果、ビットコインの半減期後、そして今後数か月間の不安定な状況が予想される中で、マイニングは全体的なコストベースが低くなり、はるかに良い立場に立つことになるだろう。 ヘッジ：先物とオプション価格が現在の水準を維持するか、あるいはさらに下がれば、電気代が比較的高い地域でも新世代の機器が引き続き使用される可能性がある。 Antminer S9 の損益分岐点に到達するのが難しいため、マイニングマシンメーカーは最新の機器を開発する動機がさらに高まります。これは、そのような企業はより多くの資金源を持っている可能性があり、したがってビジネス戦略が異なることを示唆しています。新しいビットコインが採掘されると、それをスポット市場で売ることが、マイナーにとって事業を維持し利益を上げる最も直接的な方法です。さまざまな戦略には、さまざまな程度のリスク、報酬、初期資本が伴います。デリバティブ取引により、マイナーはビットコインの価格変動をヘッジすることができます。マイナーは先物契約またはオプション契約を使用して、先物契約を通じてビットコインを空売りしたり、オプション契約を購入して将来的に決められた価格（行使価格）で BTC を売却したりすることで、短期的な価格変動から身を守ることができます。この戦略には資本が必要だが、マイナーには民間投資からP2P融資、さらにはNexoやBlockFiなどの人気の暗号通貨アプリからの信用枠まで、さまざまな選択肢がある。BlockFiは最近、マイナーに初めて信用枠を提供すると発表した。鉱山労働者はまだいくつかの秘策を秘めているデリバティブヘッジが選択肢にない場合、マイナーは自らを守るために他の措置を講じることができます。たとえば、多くのマイニング事業者は、自社のマイニング施設でホスティング サービスを提供していることが知られています。これにより、利用可能なスペースを最大限に活用し、ホスティングと電気料金の請求を通じて収益を得ることができます。モバイルマイニングリグも最近人気を集めており、すでに独自のマイニングリグを運用しているマイナーにとっては最適なソリューションではないものの、小規模マイナーにとっては半減期後でも収益を上げ始めるための費用対効果の高い方法を提供します。古い機器や新しい機器を所有するマイナーが取れるもう 1 つの方法は、自主スケジュールを守り、毎月一定数のユニットを購入して、メーカーが価格を下げたときに安い機器を入手することです。 D'souza 氏は、適切なタイミングで機器を購入することの重要性を指摘しています。 適切なタイミングで機器を購入することは重要です。Blockware Solutions は、古い世代の機器を廃止し、新しい世代の機器を購入する時期について顧客にアドバイスします。当社では、お客様が万全の準備ができるよう、2019 年 5 月から 6 月にかけて、旧世代製品を売却し、次世代の新製品を購入していただけるようにしています。
マイナーは、半減期後の価格変動の影響を減らすために、新しい世代の機器にアップグレードし、既存の機器をマイナーに安価または無料の電気で販売することもできます。補助金を受けた電気を使っているマイナーや、余剰電力を採掘機器に供給している発電所など、一部のマイナーは本質的に保護されています。最後に、別の選択肢としては、ビットコインのマイニングを完全に停止し、同じアルゴリズムを使用して別の暗号通貨のマイニングに切り替えることです。しかし、ビットコインマイナーは頑固なことで有名で、GPUマイナーほど柔軟ではありません。したがって、一部の人にとっては切り替えが選択肢にならない可能性があります。ビットコインショーは続くマイナーは、暗号通貨分野内のさまざまなツールを使用して、ビットコインの半減期にまつわる今後の未知の事態から身を守ることができます。もちろん、リスク許容度が高く、ビットコインに強気な人は、現在の戦略を堅持し、以前の半減期後と同様にビットコインの価格が上昇することを期待してマイニングを続けることができます。しかし、一部の人が示唆しているように、ビットコインが「デススパイラル」に陥る可能性は低い。難易度の低減とヘッジ戦略により、マイニングはいつでも利益を生むことが保証されます。半減期が起こり、ビットコインはブロックごとにその旅を続けます。免責事項: 暗号通貨の世界にはリスクがあり、投資には注意が必要です。この記事は純粋に個人的な意見であり、投資に関するアドバイスを提供するものではありません。 |
