11月の暗号通貨市場速報: 第5次強気相場が間近に迫る

マクロ市場

EMC Labsが10月のブリーフィングで予測したように、BTCは10月に年間最高記録を達成した後、11月も上昇チャネルに沿って上向きの変動を続け、価格は約38,000ドルまで上昇しました。

10月と11月に連続して28.54%と8.88%の増加を達成した後、BTC保有者の利益レベルは今年の最高レベルに達しました。利益確定のための売りと高値での統合への懸念により、BTCは上昇チャネルの中間線（約37,000米ドル）付近で変動を続け、取引量は減少しました。

 BTC 月間トレンド

今年もまだ1か月残っているが、市場参加者は今回の利上げサイクルは終わったと暗黙のうちに想定している。労働雇用データは減少し始め、米国経済は緩やかな景気後退に陥り始めており、大手投資銀行は金利引き下げサイクルの開始時期を夏か2024年後半と予測し始めている。

こうした中、米ドル指数は月間で3%の下落を記録し、金融緩和への期待が強まり、リスク許容度の高い株式資産に資金が流入し始めていることを示している。

マクロ金融市場は好転し始めた。３カ月連続で下落していたナスダックは１０月移動平均付近で急反発し、前月比１０．７％上昇となった。

ナスダックの月間トレンド

かつて産業発展の促進に大きな役割を果たし、旧体制に挑んだ世界最大の中央集権型取引所バイナンスは今月、43億ドルという巨額の罰金と創業者のCEO辞任という代償を払って、その荒々しい過去に別れを告げ、米国司法省と和解に達した。市場全体の姿勢は、この点に関しては比較的楽観的です。「ブラックスワン」レベルの不確実性がすべて排除されたわけではありませんが、暗号化業界は野蛮な開発の時代に別れを告げつつあり、今後数年間で、従来の世界とつながる準拠した開発が主流になると考えています。

これは大人になる際の産みの苦しみであり、傷を隠す勲章でもある。このようにしてのみ、暗号化技術は人類社会の西側部分に浸透することができ、暗号化市場は今後数年で10兆ドルの規模に達し、人類最大の株式市場の一つになる可能性があります。

暗号通貨市場

11月、BTCは34,656ドルで始まり、37,732ドルで終了し、月間増加率は8.88%、振幅は12.7%でした。

今月のBTCの最大の市場成果は、半年にわたってトレンドを悩ませてきたオシレーションボックス（下図の紫色の領域）の制約から完全に別れを告げたことです。価格は10月の突破後の最高値である34,000ドルを1カ月間ずっと上回っている。取引量は減少しているものの、ためらいや曖昧さが残るなか、依然として上昇傾向にある。

上昇チャネルの中間のトラック（下の図の緑色のボックス）も、強気派と弱気派の間の争いの焦点となっています。 11月15日/16日と20日/21日には、強気派と弱気派が中間線付近で激しい対立を繰り広げました。衝突日の取引量は増加傾向を示しており、急騰後には、ばら売りや新規ファンドによるチップ獲得の決意がかなり強かったことを示している。

 BTCの日次トレンド

結局、強気派が優勢となり、複数のテクニカル指標が抑制されたにもかかわらず、BTC価格は堅調を維持し、新たな反発高値を記録しました。

さらにポジティブな点は、L1 セクターが月間成長率で BTC を上回ったことです。 ETHは今月13.08%上昇し、BTCを5,500ベーシスポイント上回りました。 SOL、AVAX、OSMOなどのL1アルトコインは、10月の発売以来3倍という最高の成長を見せており、BTCからサブセクターへの資金流入の傾向を漠然と示しています。

ETH が BTC を上回り継続的に成長していることは、強気相場の始まりの兆候の 1 つであり、注目に値します。

資金調達

テクニカル分析を通じて、静的な市場におけるトレンドの変化を理解することができます。しかし、10月以降の市場を牽引してきた主な原動力は、市場外ファンドの参入の加速だ。将来の市場について判断を下すには、この主要な要因を詳細に分析する必要があります。

ステーブルコインは10月の流入プラスに続き、11月も純流入が続き、流入規模は10月の3.5倍となる35億ドルに増加した。 EMC Labsは10月のニュースレター「 EMC Labs 10月ニュースレター：予想通りの突破！BTCは今後チャネルに沿って上向きに変動する可能性あり」の記事で、「10月には流出傾向が反転し、ステーブルコインは単月純流入を達成した」と指摘しています。ステーブルコインは弱気相場から抜け出し始めている。」

11月もこの判断は実現し続けました。 BTCは年初に弱気相場から脱却し、ステーブルコインは10月に弱気相場から脱却しました。暗号資産全体の強気相場が近づいています！

今月、ステーブルコインの流入が加速した。 EMC Labsは、12月もステーブルコインの流入が続けば、強気相場に入ったことが確認されるだろうと考えている。 BTCはすでに弱気相場を脱しており、最も楽観的な予測によれば、市場は早ければ1月にも第5次暗号通貨強気相場の初期段階に入るだろう。

ステーブルコインの全体的な供給量は今年10月までプラスに転じないが、早ければ2022年12月にはUSDTの供給量が流出から流入に転じ、10月には過去最高の供給量を記録した。この先行資金の流入は、市場の資金と相まって、ビットコイン史上4番目の底値を再現し、ビットコインが最初の11か月で達成した130%の力強い回復に貢献しました。

10月の全体的な純流入と比較すると、今月のステーブルコイン市場の最大の成果は、USDCの流出が終了し、純流入を達成し始めたことです。これは、これら2種類のステーブルコインを使用するトレーダーが市場の見通しについて楽観的になり、ポジションを増やし始めたことを意味します。

供給動向

10月と11月も増加が続き、ビットコインの全体的な供給量はますます楽観的になっています。これは、純資本流入に加えて、引き続き注意を払わなければならない内部要因です。

月末時点で、ビットコイン総供給量の87%が利益を生む状態にあった。これはBTC価格の上昇と、底値と修復期間中に発生した大規模な投げ売りと底値釣りによるところが大きい。

 BTC総供給利益と損失の分配

それに応じて、BTC のコスト構造も劇的に変化しました。

 BTC 全体の供給コストの分布

33,634 ドルが最大のチップ蓄積エリアとなり、これらのチップのほとんどは 10 月に構築されました。これは、10月のブリーフィングで、11月は市場が反落せず、上昇を続けると判断した理由の1つでもあります。

さらに上は48,000ドルで、これは前回の弱気相場の下落時に形成された蓄積エリアであり、修復期間を判断する高値でもあります。この最高点は 12 月か 1 月に達する可能性があります。価格を判断することはほとんど意味がありませんが、それが実現すれば、12月には2桁の値上がりが見込まれます。

ロングショートゲーム

11月を通して、ロングポジションとショートポジション、為替ポジションを見ると——

さまざまな市場関係者のBTC保有量

長針: +110,000、1496万針。

不足人数: -70,000 ～ 229 万人。

取引所：-4万～232万

長い手はまだチップを集めていますが、短い手はまだチップを渡しています。このパフォーマンスは、修復期間中の「流動性の継続的な損失」の収束傾向と一致しています。この傾向が続くと、市場が短期的に急落することは難しくなります。

ロングとショートの浮動利益を見てみましょう。ロングハンドの浮動利益は81％に達し、ショートハンドの浮動利益は21％に達しました。 10月と比較すると、長期浮動利益は引き続き増加しましたが、短期浮動利益は1％の微減となり、短期保有分としては高い水準を維持しました。

ロングポジションとショートポジションの変動利益状況

修復期間中は、利益水準は徐々に回復します。同時に、修復期間が進み、将来の動向に対する楽観的な見方が徐々に高まるにつれて、すべての市場関係者の浮動利益閾値は徐々に上昇するでしょう。

利益確定状況を引き続き確認します。ロングポジションの売却の利益レベルは 30% から 70% の間、ショートポジションの売却の利益レベルは 0% から 3% の間です。

ロングハンドの利益水準から判断すると、ロングハンドの中でも弱いハンドが売っている（その利益水準はロングハンド全体の利益水準よりも低い）。

短期トレーダーの利益レベルから判断すると、短期トレーダーの中でも強い者はコインを保有し、価格が上昇するのを待つことを選択します（売り手の利益レベルは短期トレーダーの全体的な利益レベルよりもはるかに低いです）。

市場は現在回復期の終わりにあります。この期間中、長期投資家の利益期待はますます高くなり（上昇期、つまり強気相場に入ると、期待は数倍に達する）、短期投資家の利益期待も徐々に高まっています。同時に、ショートハンドの中の弱いハンドとロングハンドの中の弱いハンドが「クリア」の最終ターゲットになります。今月ロングハンドが集めたチップは、この一部の市場参加者から来たものです。

11月のロング・ショート売りの規模を再検証――

ロング保有者は11月2日、10日、21日、28日に大規模な売却を行い、4営業日で21,653枚のコインを売却した。

11月7日、21日、22日、24日には大規模な短期売りが発生し、4営業日で161,839枚のコインが売却された。

これはロンググループとショートグループの間で売りが弱い状況です。今年の他の月と比較すると、全体的な販売レベルは下降傾向にあり、これは市場のすべての関係者が市場全体の将来について楽観的であることも示しています。

ロングとショートの売りの規模に関する統計

要約すると、市場における最も重要なロング・ショートゲームについて、EMC Labs は以前の判断を維持しています。市場は依然として修復期にあり、チップは「ショートからロングへ」シフトし続けており、流動性がさらに失われています。今回の修復期間中、ロング・ショートポジションの浮動利益はともに過去最高を記録したが、売りの規模は拡大しなかった。市場は修復期の最終段階に入り、これからは上昇期、いわゆる「強気相場」が迫っている。

オンチェーンデータ

オンチェーンデータは BTC 価格の安定要因となります。オンチェーンデータによってサポートされる価格上昇はより持続可能であり、オンチェーンデータから逸脱した価格の上昇または下降は持続不可能なものとなるでしょう。

10 月には、新規アドレス数、1 日あたりのアクティブエンティティ数、トランザクションサイズ、マイナー収益が急激に減少しました。この乖離は11月に事実上修正されました。

 BitNetworkに新しいアドレスが追加されました

BitNetwork アクティブエンティティ

ビットコインネットワークマイナーのガス収入

今年4月以降、Ordinals資産、特にBRC-20 MEMEトークンの増加により、30,000以上のBTCが新しい「消費タイプ」のガスとしてマイナーのウォレットに入りました。これらのトークンが新しいタイプの資産になるかどうかはまだ議論の余地があるが、4月と11月の2度の熱狂の波によって引き起こされた取引の急増は、データを「汚染」した。したがって、11月のオンチェーンデータ修復を客観的に見る必要があります。

BRC-20 MEMEの熱狂が急速に冷めていくにつれ、12月の蓄積と売却のオンチェーン行動に基づいて「強気」の傾向をさらに観察する必要があります。

強気相場について

EMC Labsが開発したEmergence Engineによると、修復期間指数は1か月近く最大の100を維持している。歴史的に、この期間が 2 か月に達すると、市場は強気相場に入ります。

EMC Labs の修復期間インデックスは、多次元のオンチェーンデータを統合し、市場の内部要因を反映します。外部要因、すなわち資本流入も非常に楽観的です。 10月には今年初めて純流入額を達成し、11月の流入額は10月の3.5倍に達した。 12月も流入が加速し続ければ、流入期間は3か月に達することになる。中長期的な傾向を判断するには3か月あれば十分です。

2023 年の最後の月は、暗号資産市場の内部要因と外部要因を調査するための二重の焦点となるため、非常に重要です。この焦点から発せられる光が、次の強気相場を照らすことになるだろう。

これは、比熱ネットワークからの客観的なデータに基づいて EMC Labs が得た結論です。

問題は依然として存在する——

例えば、米国は軽度の景気後退が始まったばかりで、次に株式市場が下方調整する可能性があり、それがステーブルコインの流入にも影響を与える可能性はあるでしょうか？

2024年1月が米国BTC ETF申請への回答期限です。申請が却下された場合、暗号通貨市場は調整期間に入る可能性があります。

Binance の後、他の取引所、さらにはパブリックチェーンやステーブルコイン発行者も米国司法省や SEC から訴えられ、責任を問われることになるのでしょうか?

FTXが破産した後、資産処分者は数十億のトークンを市場に売却しています。単一の企業による大規模な売り出しは市場のリズムを乱すでしょうか？

内部および外部の要因に直面して、私たちは最も積極的なポジション準備を行います。不確実性に直面したとき、私たちは戦略的にリスクを管理する必要があります。そうだとすれば、この「不確実性」はもはや重要ではない。

当社は 12 月の到来を心待ちにしており、次回の月次ブリーフィングで強気相場の状況と主な動向に関する当社の判断を皆様と共有する準備ができています。