中央銀行デジタル通貨研究所所長 姚倩氏：中央銀行のデジタル通貨に関する技術的考察

1月26日、范一菲副総裁は「中国ビジネスデイリー」に「中央銀行のデジタル通貨に関するいくつかの考察」（以下、「考察」）と題する署名入り記事を掲載し、各界から幅広い注目を集めた。この記事は、中央銀行デジタル通貨の重要な設計概念について言及しており、これは中央銀行デジタル通貨の研究開発の次のステップを推進する上で重要な指針となるものです。この記事では、技術的な実装の観点からこれらの概念を解釈します。

中国人民銀行デジタル通貨研究所所長 姚千氏

1. 中国の現在の中央銀行デジタル通貨の設計は、M1やM2ではなくM0の置き換えに重点を置いている。

世界中の中央銀行は、中央銀行デジタル通貨とは何かを積極的に検討しています。スウェーデン中央銀行は、国内の現金流通量の減少に対処するためにデジタル通貨の研究を開始したため、直接「デジタルクローナ」、つまりデジタル現金と呼ばれています。イングランド銀行はこれを、中央銀行が特定の規則に基づいて発行するデジタル通貨と定義しており、法定通貨と同等で利息が付き、いつでもどこでも中央銀行のバランスシートに電子的にアクセスできる手段を国民に提供する。カナダ銀行の出発点は、デジタル通貨が既存の小売決済システムよりも効率的で低コストであるかどうかを評価することであるため、提案された定義では、その決済媒体としての機能、「つまり中央銀行が決済のために発行するデジタル形式の価値」を強調しています。 ECBの用語は「デジタルベースマネー」であり、2つの特徴がある。第一に、流通紙幣と同様に、中央銀行に対する債務請求権を表す。第二に、紙幣とは異なり、中央銀行の負債がデジタル化されていることです。

現段階では、我が国が中央銀行デジタル通貨を開発するための主な出発点は、現金（M0）として定義される従来の物理的な通貨を補完し、置き換えることです。これに反対する人もいるかもしれない。彼らの見解は、中央銀行のデジタル通貨がデジタルM0としてのみ位置付けられる場合、この新しいタイプの通貨の新しい性質を探求することに役立たないだろうというものである。テクノロジーが強力な原動力となっている今日、中央銀行のデジタル通貨は、現金の利点を吸収することを基本として、必然的にさらに多くの新機能を取り入れなければなりません。単に物理的な現金をシミュレートするだけでは、この目標が達成できるかどうかは疑問であり、中央銀行のデジタル通貨の将来的な競争力にも影響を与える可能性がある。

明らかに、「検討事項」ではこの懸念が十分に考慮されているため、「現段階では」という慎重な用語が使用されています。この表現は、ECB のデジタル基軸通貨に関する報告書に近いものです。 ECBは、「非銀行機関がデジタル基軸通貨を使用する主な目的が、銀行預金ではなく現金の代替である場合、非銀行機関が銀行預金を1:1の比率でデジタル基軸通貨に交換できるようにするという直感的なアプローチは、より魅力的であるように思われる。主な目的が現金の代替である限り、デジタル基軸通貨の悪影響は無視できる可能性がある。したがって、少なくとも初期段階では、より多くの経験が得られるまで、デジタル基軸通貨は依然として現金の代替として位置付けられている」と考えている。

したがって、私の個人的な意見としては、現段階での「検討事項」における中央銀行のデジタル通貨の位置付けは、リスクの予防と管理を考慮するだけでなく、将来を見据えたものでもある。

2. 2層配送システム 

「二層発行システム」という用語は、国際決済銀行（BIS）による中央銀行デジタル通貨に関する最近の調査報告書に由来しています。この報告書は、さまざまな中央銀行デジタル通貨発行モデルを比較し、「非階層型発行」と「階層型発行」という2つの方法を提案している。非段階的な通貨注入の場合、中央銀行が非金融機関や個人に直接通貨を注入するには、商業銀行しか中央銀行に口座を開設できない現状を打破する必要がある。段階的資金注入は現金注入に似ており、中央銀行は商業銀行にのみ資金を注入し、商業銀行は既存の個人または法人顧客への資金注入の責任を負います。

中央銀行のデジタル通貨は2層発行システムを採用しており、これは従来の「中央銀行-商業銀行」の2元モデルをさらに深化させたものである。范一菲副総裁は、「中国の法定デジタル通貨の理論的根拠とアーキテクチャの選択」（中国金融、2016年、第17号）という論文の中で、「法定デジタル通貨の運用枠組みも非常に重要な問題である。選択できるモデルは2つあり、1つは中央銀行が直接一般大衆にデジタル通貨を発行することであり、もう1つは伝統的な『中央銀行-商業銀行』の2元モデルに従うことである。前者は、現在、一部のデジタル通貨でも一般的なモデルである。この場合、中央銀行は社会全体に法定デジタル通貨の発行、流通、保守サービスを直接提供する。2つ目は、依然として現在の紙幣発行流通モデルを採用しており、つまり、中央銀行は商業銀行の業務ライブラリにデジタル通貨を発行し、商業銀行は中央銀行から委託を受けて一般大衆に法定デジタル通貨の入出金サービスを提供し、中央銀行と協力して法定デジタル通貨の発行流通システムの正常な運用を維持する」と述べている。私たちが2番目のモデルを好む理由は単純です。第一に、既存の通貨発行・流通システムを破壊することなく、既存の通貨運用の枠組みの下で紙幣を徐々に法定デジタル通貨に置き換えることが容易だからです。第二に、商業銀行の熱意を結集して合法デジタル通貨の発行と流通に共同で参加し、リスクを適切に分散し、サービス革新を加速して実体経済と社会生活にさらに貢献することができる。」

デュアルモデルにせよ、二層注入システムにせよ、范一菲副総裁の考えは一貫していると言わざるを得ない。つまり、中央銀行デジタル通貨の発行は、既存の通貨システム、ビジネス構造、インフラへの影響が最小限になる方法で行われなければならない。この点については、「考慮事項」の記事で十分に説明されているため、ここでは繰り返しません。

3. 疎結合アカウントと制御可能な匿名性 

1. デジタル通貨は、口座と緩く結びついている。

物理的な通貨、金や銀の通貨、紙幣など、どのような通貨でも特定の形態と持ち運び方法がなければなりません。デジタル通貨も例外ではありません。デジタル通貨の具体的な形式は、物理的な口座から派生した数字である場合もあれば、あなたの名前で記録され、特定の暗号化およびコンセンサス アルゴリズムによって検証された一連の数字である場合もあります。デジタル通貨の技術的ルートは、アカウントベースと非アカウントベースに分けられ、階層的に使用して共存することもできます。中央銀行デジタル通貨は、口座ベースと非口座ベースに分けられます。 FedCoinを最初に提案したJP・コーニング氏は、中央銀行デジタル口座（CBDA）と中央銀行デジタル通貨（CBDC）の違いを提唱した。欧州中央銀行も同様の見解を示し、中央銀行が発行するデジタル基軸通貨には、口座ベースと価値ベースの2つの選択肢があると考えている。これら 2 つの形式はある程度補完的であり、さまざまなニーズを満たすためにさまざまなアプリケーション シナリオで選択的に使用できます。

2. 銀行口座システムとの疎結合

「検討事項」には、「中央銀行のデジタル通貨は、取引リンクの口座への依存度が大幅に低下するように、疎結合の口座形式に基づくべきである。こうすることで、現金と同じくらい簡単に流通でき、制御可能な匿名性を実現できる」と記されている。

この問題について話すとき、銀行口座は実際には銀行とユーザー間のすべてのサービスを統合する一連の契約であることがわかります。これは、大規模な集中化と 1 つのアカウントという従来の概念に基づいて形成された資産です。今日の分散環境では、システムの結合度を判断するために、新たな検討が必要です。

まず、配置の代理を行う主体が複数存在し、それぞれの業務組織方法も異なるため、銀行口座に大きく依存すると、中央銀行の決済システムの複雑さと決済コストが大幅に増大する。

2 番目は、処理ロジックの所有権または制御です。銀行口座とビジネスの中核的な集中管理に依存している場合、サービスはアカウント システムに静的にバインドされ、さまざまなサブプロセスとトランザクションが密接に結合されます。中央銀行のデジタル通貨は独自のデータ構造を持っているため、本来は口座システムによる検証が必要だった多くの情報を表現することができます。したがって、ビジネス プロセスは高度に分散されます (たとえば、複数の機関にまたがる B2B 環境など)。通常、異なるサブプロセスとトランザクションはより独立しています。疎結合アプローチは、効率性の向上と動的なサービスの実現に役立ちます。

最後に、多くの広告代理店のアカウントシステムは長期間にわたって構築され、独自の特性を形成していることを考慮し、既存のIT投資を無駄にしないために、プラットフォームへの依存度を下げる疎結合のアカウント設計を採用しています。

3. デジタル通貨と銀行口座の疎結合の概念

商業銀行の既存システム投資を最大限に保護するという観点から、デジタル通貨と銀行口座の疎結合の具体的な設計について予備研究を行い、業界の参考として以下の実装アイデアを提示しました。

商業銀行の従来の口座システムにデジタル通貨ウォレット属性を導入し、既存の電子通貨とデジタル通貨の両方を 1 つの口座で管理できるようにすることも検討できます。電子通貨とデジタル通貨は、口座の利用、本人認証、資金移動など管理面で類似点がありますが、相違点もあります。デジタル通貨の管理は、貸金庫の概念と同様に、中央銀行のウォレット設計基準に準拠する必要があります。銀行は、顧客と合意した権限（例えば、顧客と銀行の2つの鍵で開ける必要があるなど）に基づいて貸金庫を管理しながら、暗号通貨としてのデジタル通貨のすべての属性を保持し、将来的にアプリケーションを柔軟にカスタマイズするために使用できます。

これを行う利点は、通貨発行の二層アプローチを継続できることです。デジタル通貨はM0カテゴリに属し、中央銀行の負債です。商業銀行は実際には依然として顧客と口座を管理しているため、チャネル化または疎外されることはありません。従来の現金預金とは異なり、デジタル通貨は銀行口座に完全に依存しているわけではありません。代理発行機関を通じて直接確認し、顧客のデジタル通貨ウォレットを使用してポイントツーポイントの現金取引を実現できます。

二層発行制度では、デジタル通貨は顧客間でポイントツーポイントで取引され、取引の確認と管理は発行機関（発行者が管理する）が行い、中央銀行が監督責任を負います。電子通貨の取引は既存のプロセスと一致しており、中央銀行の銀行間決済システムと商業銀行のコア業務システムを通じて完了します。なお、中央銀行のトップレベルの設計は、代理発行機関と中央銀行の間、および代理発行機関間の相互接続と相互運用性を考慮して行われることに留意する必要がある。

階層化と協調利用の理念を具体化し、商業銀行の顧客中心の考え方を継承するという観点から、この疎結合の具体的な実装により、基本銀行口座にデジタル通貨ウォレットIDフィールドを追加することができます。ウォレットは貸金庫として機能し、終値引当金などの業務には関与しないため、既存の銀行コアビジネスシステムへの影響を最小限に抑えます。デジタル通貨の所有権の確認は、発行機関に依存します。従来の口座とデジタル通貨を組み合わせることで、銀行の顧客デューデリジェンス (KYC) とマネーロンダリング防止 (AML) 機能が大幅に強化されます。

（IV）中央銀行デジタル通貨の制御可能な匿名性に関する技術的議論

中央銀行のデジタル通貨が依存する主要な技術的柱は暗号化アルゴリズムです。既存の暗号化されたデジタル資産の純粋な匿名方式では、ユーザーの財産が失われるリスクが生じますが、これは中央銀行のデジタル通貨システムで徹底的に解決する必要があります。同時に、中央銀行デジタル通貨のユーザー体験においては、ユーザーの個人的なプライバシー保護のニーズを考慮し、プライバシー保護技術を通じてユーザーデータの安全性を確保し、機密情報の漏洩を回避し、使いやすさを損なわないようにし、中央銀行デジタル通貨の流通にとってより健全な使用環境を作り出し、中央銀行デジタル通貨の競争上の優位性を反映させる必要がある。中央銀行のデジタル通貨監督管理においては、「フロントは自主、バックは実名」というデジタル通貨の特性を生かし、セキュリティとプライバシー保護技術を通じて関連データの使用権を管理し、一定の条件下での追跡可能性を実現し、ビッグデータ分析などの監督管理技術が有効に活用されることを確保します。

信頼できるクラウドコンピューティング、セキュリティチップ、プライバシー保護などの技術が成熟するにつれて、中央銀行のデジタル通貨もユーザー中心の管理を検討できるようになり、通貨運用における多くの中間リンクが大幅に削減されるでしょう。中央銀行はエンドユーザーに直接浸透し、経済規制の新たな手段を提供することもできます。

4. 市場主導の競争的選択 

市場主導の競争的選択戦略は、商業組織のリソースを効果的に動員し、最適な 2 層配信システムの実装計画を検討するのに役立ちます。同時に、中央銀行は、資源統合による相乗効果をどのように実現し、バレル効果を回避するかについても十分に検討する必要がある。

「考慮事項」では、中央銀行のデジタル通貨は、さまざまなトークンの分散型発行モデルとは異なる必要があると明確に述べられています。 「検討事項」の考え方によれば、中央銀行のデジタル通貨は「事前に設定された技術的なルートを持たず、商業銀行などの市場勢力を動員して共同で開発・運用する」ことになる。これを考慮すると、この記事の技術的な解釈は、ある程度は参考程度に過ぎません。私たちは市場の知恵を信じており、中央銀行デジタル通貨の一連の中核的な問題に関して、より多くの、より良い解決策が生まれるだろうと考えています。

最近、エコノミスト誌は「未来の戦争：大国間の競争と新技術をめぐる闘争」と題する記事を掲載した。その主な論点は、将来の大国間の競争はロボット、人工知能、ビッグデータ、標的型知能兵器に基づく必要があるということだ。当然のことながら、デジタル通貨はデジタル経済発展の礎として、主要国間の競争の焦点にもなっています。物理的な通貨をデジタル通貨に変換するという夢は、民間部門によって先駆的に実現され、実験されてきました。金融当局として、中央銀行が追いつくことは非常に意義深い。 （著者は中国人民銀行デジタル通貨研究所所長）