在庫処分のためマイニングマシンの生産が削減され、ビットコインマイナーは底値で購入できるチャンスがあるかもしれない

現在は半導体大手各社が在庫処分を進めている段階であり、今年後半もコンピューティング能力は安定したままとなるだろう。通貨の上昇と下落を追いかける投機家とは異なり、安定した収益性を持つ鉱山労働者は「底値で買う」機会に直面している。

ビットコイン採掘機メーカーのビットメインは、8月末に香港証券取引所に新規株式公開申請書を提出する予定で、2018年末までに時価総額350億ドルで上場を完了する予定だ。 Liande.comは以前、「AIチップの成長ポテンシャルを掴む、マイニングマシンメーカーの窮地の戦い」を報じた。カナン・クリエイティブ、エバン・テクノロジー、ビットメインが相次いで株式を公開しており、高い評価を利用して弱気相場からできるだけ早く撤退しようとしているのかもしれない。

これらのユニコーンの背後には、強気相場の間に群がった鉱山労働者の兄弟たちがいる。しかし、過去6か月間、マイニングマシンメーカーの生産能力の低下、ビットコイン価格の頻繁な急落、コンピューティングパワー競争の継続的な激化、国内の規制環境の不安定化などの要因に直面してきました。

弱気相場で鉱業は不振

ビットコインマイニング産業チェーンにおいて、マイニングマシンメーカーは中核的な位置にあります。マイナー、マイニングファーム、マルチレベルディストリビューターはメーカーの周囲で活動しており、業界全体の発展はビットコインの急騰の恩恵を受けています。 2017 年後半に入ってから、ビットコインは 6 か月に渡るカーニバルを経験しています。 12月末には一時2万ドルの高値に達した。コイン価格の継続的な上昇は、マイニングマシンの販売を直接的に促進しました。

Canaan Creative を例に挙げてみましょう。工場出荷時の価格は1台あたり約3,500元だったが、一時は1台あたり2万～3万元まで高騰した。コインの価格の瞬間的な変化はマイニングマシンの回収期間に直接影響し、マイニングマシンの先物ビジネスも生まれ、主流のマイニングマシンは不足しています。

しかし、2018年、デジタル通貨はカーニバル後に弱気相場モードに入りました。過去6か月間、ビットコインは小さな変動を経験しましたが、全体的な「崖のような」下落を隠すことは困難です。 7月31日現在、ビットコインの価格は再び8,000ドルを下回りました。 6月末、ビットコインの価格は6,000ドルを下回りました。

通貨価格と計算能力の二重の影響を受けて、マイナーは最近、マイニングのコストを賄うために暗号通貨を頻繁に売却しています。 Cryptocomposite.com のデータによると、マイナーが販売した暗号通貨の量は採掘された量を上回っています。

同サイトの開発チーム責任者チャーリー・モリス氏によれば、マイナーらはここ数日で在庫を約1,000万ドル分販売したが、これは彼らの1日の収入にも満たない額だという。暗号通貨市場は最近回復しているものの、マイニング企業の利益率は低下しており、一部のマイナーはマイニング市場から撤退している。

Honeycombの共同設立者であるLin Nianlong氏は、コイン価格の下落と計算能力の反復的なアップグレードにより、マイニングの収益が6〜8倍に増加するだろうとChainDDの著者に語った。弱気相場の真っ只中、鉱業ビジネスはますます困難になっているようだ。

規制下で鉱山労働者は生き残りに苦戦

鉱山労働者をパニックに陥れているのは、州からの規制だ。 2018年1月2日、インターネット金融リスク特別整頓室指導グループは、地方政府に対し、管轄下の企業が秩序ある形で「マイニング」事業から撤退するよう指導することを要求する文書を発行した。通知では、「マイニング」企業が大量のリソースを消費する一方で、「仮想通貨」投資の誇大宣伝にも拍車をかけていると指摘した。

財経によると、中央銀行に近い人物はビットコインマイニングについて「第一にリスクがあり、第二に実体経済を圧迫する。監督当局の姿勢は明らかに否定的で、最終的には規制するのではなく、消滅することを望むだけだ。なぜなら、存在する必要性がなく、有用な産業ではないからだ」と語った。

ケンブリッジ大学が提供した分析レポートによると、中国は世界の仮想通貨マイニングプールの71％を占めている。これらのマイニングプールは、基本的に水力発電や風力発電に適した四川省、雲南省、貴州省、新疆ウイグル自治区、内モンゴル自治区に分布しています。電気代が安いことが、こうしたマイナーが集まる主な理由です。

（仮想通貨マイニングサイトの世界分布）

最近、ネット上で流布された新疆ウイグル自治区経済情報委員会（EIS）からの通知には、新疆が8月末までに違法な仮想通貨マイニング企業を一掃すると記されていた。

昨年9月4日、中国人民銀行、中国銀行業監督管理委員会、中国証券監督管理委員会など7つの省庁・委員会が共同でICOの停止を呼びかけた後、今年に入って中国は再び仮想通貨マイニング産業の浄化と規制に向けた措置を講じており、これは仮想通貨の無秩序な発展に対する中国の姿勢を大きく反映していると言える。監督、コスト、市場状況の圧力を受けて、鉱山労働者は「海外進出」という考えを思いついた。

コンピューティングパワーゲームの活力

PoW メカニズムにより、ビットコインのマイニングはコンピューティング パワー ゲームであると判断されます。マイナーは、より多くのコンピューティング ユニットとより大きなコンピューティング能力を獲得することを目指します。計算能力を持つということは、絶対的な発言力を持つことを意味します。たとえば、Bitmain はマイニング マシンの販売に加えて、Antpool と BTC.com という 2 つの主要なマイニング プールも所有しており、これらは世界のビットコイン ネットワークの計算能力の約 30% を占めています。

サトシ・ナカモトの当初の設定によれば、2009年1月の最初のブロック作成から、各ブロックに50ビットコインが報酬として与えられ、その後21万ブロックチェーンごとに（約4年ごとに）出力が半減しました。 2012年11月には、各ブロックあたり25ビットコインに半減し、その後2016年7月には、各新しいブロックあたり12.5ビットコインに半減しました。

このコンセンサスに基づいて、ビットコインのマイニング報酬は、すべてのビットコイン（2100万）が発行される2140年まで徐々に減少します。その時までには、マイナーが徴収できるのはブロックを記録するための取引手数料のみになります。

先行者コストの優位性とビットコインの魅力的な価格により、短期間でマイナーが市場に殺到しました。 7月31日現在、ネットワーク全体で1,700万ビットコインが採掘されており、残りは400万ビットコインです。つまり、ネットワーク全体のビットコインの20%未満が採掘されていないことになります。 2009年のビットコイン誕生から現在に至るまで、ネットワーク全体の計算能力は300億倍に増加しました。

総量が制限され、計算能力が向上しました。マイニングマシンをマイニングファームに集中させることに加えて、マイナーはより高い計算能力を持つマイニングマシンを継続的に購入しています。

（ビットコインマイニング計算難易度；単位：T）

Liande注：ビットコインネットワーク全体の計算能力は、P計算能力時代（1P = 1024T、1T = 1024G、1G = 1024M、1M = 1024k）に完全に入りました。コンピューティング能力が急上昇する環境において、P 時代の到来は、ビットコインが新たな軍拡競争の段階に入ったことを意味します。

7月31日、Canaan Creativeの新しいAvalon 7nm A9シリーズビットコインマイニングマシンが発売されました。その計算能力は最大30Tです。これのコンセプトは何ですか?計算してみましょう。A9の価格が5,000元、電気代が0.5元、1日あたりの純利益が44.21元、回収期間が114日であると仮定します。 Ant S9J の回収期間は 242 日です。しかし、昨年の理想的な市場状況では、ビットコインのマイニングはわずか 60 日で利益を上げることができました。

(メリット比較: Avalon A9 VS Ant S9J)

したがって、マイニングマシンの技術的な反復は、マイナーの低電力マイニングの問題を解決する上で重要な要素です。チップ業界では、7nmチップの生産が半導体大手の中核競争力となっている。ただし、回収期間は理論上の日数にすぎません。ビットコインの市場状況、コンピューティング能力の難易度、マイニングプールの手数料などの要因は常に変化しており、正確な回収期間を計算することは困難です。

Honeycomb の Lin Nianlong 氏は ChainDD の作者に次のように語りました。「強気相場では生産能力が重要であり、弱気相場では電力消費率が重要になります。」

マイニング マシンにとって最も重要な 2 つの要素は、計算能力と電力消費です。想像してみてください。ビットコインの市場価格が 20,000 ドルであれば、マイナーは電力消費を無視でき、マイニング マシンがノンストップで稼働することで、通貨価格の上昇から浮動利益を獲得し続けることができます。しかし、マイニングは、価格の上昇や下降を追いかける暗号通貨投機とは異なります。弱気相場においてマイナーが考慮する必要があるのは、電力消費によってもたらされる変換率です。

主流マイニングマシン1: [計算能力] 13.5T、[消費電力] 1350W、[計算値] ワットあたりの計算能力 10G/W。

主流マイニングマシン2: [計算能力] 12T、[消費電力] 2100W、[計算値] ワットあたりの計算能力 5.85G/W。

Liande.com の作者は、マイニング マシンの二次代理店に連絡を取り、店主は代理店で販売するマイニング マシンを熱心に宣伝しました。「どれがほしいですか? スポットと先物の両方があります。1 つ買うともう 1 つ無料です!」そして、私たちは新疆ウイグル自治区のマイニングファームと電力資源のホスティングリソースを、電気料金0.3セントで求めています。

リン・ニアンロン氏は、鉱業に関してはマシュー効果はないと述べた。同じモデルでは、1 台のマイニング マシンと 10 台のマイニング マシンの比較は、単に「1:10」の関係になります。これが、ビットコイン市場全体が下落している一方で、コンピューティング能力が継続的に増加している理由です。

ジャイアンツの注文は減ったが、計算能力は安定していた

チップ業界は主に「設計、製造、パッケージングとテスト」などの主要なリンクに分かれており、ほとんどの企業はチップの製造にかかる高額なコストを負担できません。そのため、Bitmain、Canaan Creative、Ebang Technologyなどの企業は、NVIDIA、AMD、TSMC、Samsung Electronicsなどのチップ企業からファウンドリチップを購入する必要があります。

しかし、マイニングマシンの需要が弱まっているため、これらの大手企業はマイニングマシンチップの注文も削減している。 6月中旬、ウォール街の証券会社ローゼンブラットは、マイニングマシンの需要低下により、ビットメインとカナンクリエイティブがTSMCとサムスン電子への注文を削減する可能性があると報じた。

TSMCのCEO、魏哲佳氏は、同社の今年の収益成長率は1桁台後半（7～9％）に達し、以前の予測の10％を下回ると述べた。そして第3四半期の収益予想を引き下げた。 AMDのグラフィックカードの売上高は、マイニングの影響により第2四半期に3%減少した。マイニングマシン用チップの需要により利益が急増したチップ大手は、業界が冷え込むにつれて疲労の兆候を見せていることがわかる。

リン・ニアンロン氏はChainDDの筆者に対し、TSMCは今年上半期に下半期の受注が非常に少なかったと語り、マイニングマシンメーカーが今年下半期に大量出荷しなかったことを示している。したがって、次の期間では、仮想通貨市場全体の計算能力は大幅に増加せず、これはビットコインの価格動向とは実際には関係がありません。

（過去1年間のビットコインローソク足チャート（2017.08.01-2018.08.01）；単位：米ドル）

（過去 1 年間のネットワーク コンピューティング能力全体のグラフ）

この図の分析から、ネットワーク全体のマイニングマシンの計算入力こそが計算能力の動向に実際に影響を与えるものであり、仮想通貨はその触媒として機能していると結論付けることができます。価格の上昇により、より多くのマイニングマシンの参加が促進されるでしょう。リン・ニアンロン氏は、個人投資家が依然としてマイニング市場の大半を占めていることを認めたが、暗号通貨に投機する投資家とは異なり、マイニングは継続的に利益を生む事業であり、利益サイクルに若干の違いがあるだけだと述べた。

市場に最初に参入した者が、間違いなく最も多くの利益を得ることになるでしょう。しかし、早期配当を逃した鉱山会社にとっては、低水準で購入することは「底値で買う」良い機会となる。

出典: Liandede

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担当編集：呉華章