暗号通貨の冬：「ビールを飲むには、まず泡を飲まなければならない」

最近、中国銀行保険監督管理委員会、中国サイバースペース管理局、公安部、中国人民銀行、国家市場監督管理総局の5つの部門が共同で「『仮想通貨』と『ブロックチェーン』の名を冠した違法な資金調達の防止に関するリスク警告」を発令した。暗号通貨業界は再び厳しい規制に直面している。

年初にカーニバルが始まってからまだ半年余りしか経っていません。当時、ビットコインの価格が2万ドルを突破し、有名なブロックチェーンコミュニティ「3時の眠れないブロックチェーングループ」の全員が「ブロックチェーン業界では、寝ることさえ時間の無駄だ」と言っていました。 「オールイン」「オールイン」「信仰」などの言葉が業界ではホットワードになっており、誰もが次の「暗号通貨による富の創造神話」になると考えています。しかし、わずか半年でさまざまなブロックチェーンコミュニティは沈黙し、以前ほどの活気はなくなりました。

データによれば、2018年8月31日時点で、ウェブサイトがカウントした1,911種類のデジタル通貨の合計価値は約2,200億米ドルだった。今年2月の8,300億ドルを超える高値と比較すると、6,100億ドル以上が消失したことになる。

昨年9月4日に中央銀行と他の7つの省庁が発行した、ICO（イニシャル・コイン・オファリング）を違法な資金調達と定義した共同文書とは異なり、今回の通貨価格下落はビットコインやイーサリアムなどの主流通貨さえも免れていないことは注目に値する。 「ネギ」と呼ばれる個人投資家は次第に「信仰」を失い、さまざまなブロックチェーンプロジェクト関係者を批判している。

弱気相場においてブロックチェーンプロジェクトはどこに向かうのでしょうか?厳しい規制に直面した後、ブロックチェーン技術の発展はどこに向かうのでしょうか?早急に答えなければならない質問がたくさんあります。

エアコインのほとんどは間違いなく生き残れないだろう

「これまで多くのプロジェクトが多額の資金を集めすぎていました。」 NEOとオンチェーン分散技術の創設者であるDa Hongfei氏は、暗号通貨界の弱気相場を、バブルを収縮させ、強すぎる投機的な雰囲気で市場を冷やすプロセスであると述べた。

Da Hongfeiは多くのブロックチェーンプロジェクトに関わってきました。市場の状況が良好なとき、彼はプロジェクト関係者が調達した資金の額にしばしば驚かされる。 「同じチーム背景と類似したプロジェクト成熟段階の場合、従来のVC（ベンチャーキャピタル）市場では、ホワイトペーパーで数百万ドルを調達することは大きな成果ですが、一部のブロックチェーンプロジェクトは数千万ドル、さらには数億ドルを簡単に調達しています。」彼は、これがプロジェクトの価値とプロジェクト関係者の実際のニーズをはるかに超えていると考えています。

「なぜ下がるのでしょうか？上がりすぎたからということもあります。」 Da Hongfei氏は、ブロックチェーン業界では正しい評価を行う良い方法がなく、検討すべき基礎的な要素もあまりないため、プロジェクトの評価は感情に大きく左右されると述べた。現在、市場の信頼は失われており、多くのプロジェクトの評価額は当然ながら下落しています。

「ビットトンデジタル通貨リスト」によると、7月には58種類の新しい通貨が発行され、7月30日時点で合計41種類の通貨が発行価格を突破し、損益分岐率は71％となった。これら41種のデジタル通貨の市場価値は、公開発行初日と比較して平均48.26%縮小し、一部の通貨は発行初日にゼロに戻った。

以前は、多くのプロジェクトがオンラインになった後に、関連するブロックチェーンメディアと共謀してチップを低価格で吸収し、それを高値で販売して通貨の価格を上げたり維持したりすることで市場を操作していました。しかし、今では誰もが売り始めて誰も買わなくなったので、価格はどんどん下がるばかりです。

「今は誰もが不安になりすぎて、資本市場からのリターンを盲目的に追い求めています。実践的な作業を行い、さまざまなストーリーを語っているチームはほとんどありませんが、実際には彼らの寿命は短いです。この弱気相場では、ほとんどのエアコインは間違いなく生き残れないでしょう。」 Spark Digital Capitalのパートナーである胡国南氏は現在の市場についてコメントした。

8月14日、イーサリアムは1日で20%近く急落し、この弱気相場に画期的な脚注を加えた。業界のコンセンサスは、2016 年のビットコインの半減期と 2017 年のイーサリアム ICO スマート コントラクトの誕生によって引き起こされた強気相場は完全に終了したというものです。基盤となるブロックチェーン技術の制約により、ブロックチェーンに基づく分散型アプリケーションは、依然として多くの人々の要件を満たすことができません。 「したがって、この一連の弱気相場は、ビットコインの次の半減期、あるいは本当に人気のあるDApp（分散型アプリケーション）が登場するまで続く可能性が高い」と、トップ・ファンド・ブロックチェーン・ファンドの創設者、劉思宇氏は述べた。

「イーサリアムの価格が急落したとき、プロジェクトチームは当初3年分の資金を費やすことを想定していたが、今では2年分しか費やすことができない。価格がさらに下落すると、予測できない結果が生じるため、まずは米ドルの一部をロックしようとするだろう。」大紅飛氏は、通貨価格の下落を恐れれば恐れるほど、通貨を売るようになる、と述べた。売れば売るほど価格が下がるスピードが速まり、悪循環に陥ります。

「多くのプロジェクトは実行能力も収益を生み出す能力もなく、生き残ることは絶対にできない。現金化して撤退する方が得策だが、それは逃げることに等しい。」 Pinmoの最高戦略責任者であるLi Yiwei氏は、彼の周囲にある多くのプロジェクトは、プロジェクト関係者に資金がないため実際に崩壊したと語った。手元に「余剰食糧」を抱えている農家も、より慎重になり、事業拡大のペースを緩めている。

プロジェクトをより合理的に見る

暗号通貨の世界における弱気相場は多くのプロジェクト所有者の夢を打ち砕きましたが、トークンファンド（ブロックチェーン投資ファンド）も例外ではありません。 「ある程度、ほとんどのトークンファンドがブロックチェーンプロジェクトに投資しなくなった、あるいはほとんど投資しなくなったことは理解できる」と劉思宇氏は述べた。

関連データによると、8月のブロックチェーンプロジェクトの資金調達総額は1月と比較して90％以上減少した。

「お金はもっと慎重だ」これは、Huobiの設計者であり、OneChainの創設者兼CEOである黄華栄氏の感想であり、同氏は現在のブロックチェーン業界を、内部の人々が苦しんでいる包囲された都市と表現した。 「トークンファンドの中には、これまで多くのプロジェクトに投資してきたところもあるが、プロジェクトが実行されなければ、資金をすべて失うことになる。当時は購入コストが比較的高かったが、現在は下がっている。損失は大きく、プレッシャーも大きいため、彼らにとっては頭痛の種となっている。」

「前四半期に1万ETH（イーサリアム）を投資しましたが、今四半期は投資せず、さらに調査を行うことにしました。現在、投資はより体系的になり、以前ほど盲目的ではありません。」胡国南氏は、市場が好調なときは、プロジェクトが良くなくても、内部情報によって価格が上昇することを知っていれば、胡国南氏のチームは依然として投資するだろうとし、「目的は金儲け」だが、現在は「一部のエアコインは人気があるかもしれないが、金儲けはできないので、投資せず、戦略的なプロジェクトに投資することを選択する」と述べた。

胡国南氏は中国青年報と中国青年オンラインに対し、トークンファンド市場はやや混乱しており、これまでのコイン価格高騰の大きな原因は、特定のトークンファンドトレーダーによる誇大宣伝にあったと語った。 「これらの投資家は基本的に投資経験がありません。彼らの多くは非常に若いです。最年少者の中には1997年か1998年生まれの人もいます。彼らは市場についてかなり偏った理解しか持っておらず、自分のリソースを使ってより人気のあるプロジェクトのいくつかを追求することしかできません。」

胡国南氏は、ICOを禁止する政策により、一部の投資家が主な資金を海外に登録していると述べた。過去に市場が好調だったとき、これらの個人投資家は目に見えない形で多くの元々の富を蓄積しました。市場が悪かったとき、彼らはレバレッジを使いすぎて大きな損失を被りました。 「数か月前、私の周りには2000万ドルの資金を持っていた『若者』がいたが、今では彼は中国の家まで売ってしまった。」

この暴落により、トークンファンドはプロジェクトをより合理的に見るようになった。 「以前投資をしていたときは、プロジェクトが人気があるか、注目度が高いか、アイデアが新しいかということを重視していました。今は、チーム自身の成功実績、何をしてきたか、どんな成功体験を持っているかということにもっと注意を払っています。」胡国南氏はプロジェクト関係者に同行し、サービスやインキュベーションの面で支援しようと努めている。彼は、あまり多くの話を聞きすぎると飽きてしまうだろうと言った。ホワイトペーパーがどれだけ見栄えがよく、ストーリーがどれだけ感動的であっても、コード行や実際の製品ほど現実的で信頼できるものではありません。

黄華容氏はまた、「包囲」の反対側についても言及した。ニューヨーク市外のベンチャーキャピタルは、長い間ブロックチェーンに注目してきた。以前は、コインの価格が高すぎたため、暗号通貨ファンドと競争することができませんでした。現在、「コインの価格が下がり続ければ、彼らにとっては参入のチャンスとなるだろう」。

ブロックチェーンはまだ初期段階にあり、技術はまだ完成の途中です。

「信仰を充電する必要がありますか？」これは無力な冗談だが、真剣な尋問でもある。暗号通貨界の衰退はブロックチェーン界にどのような影響を与えるのでしょうか？資金調達の冬はブロックチェーンのイノベーションのペースを妨げるでしょうか?プロジェクト所有者は、強気市場から弱気市場への移行にどのように対処するのでしょうか?バブルがはじけた後は混沌としたビールになるのか、それとも香り高いビールになるのか。この分野の専門家は、これに関して独自の意見を持っています。彼らの見解では、現在のブロックチェーン業界はまだ初期段階にあり、概念と技術の未熟さが混乱とリスクをもたらすだろうが、まさにこのため、未来への想像の余地は無限である。

「現時点では、ブロックチェーンに携わる起業家や暗号通貨ユーザーの数は、世界のユーザーベースの中でまだ非常に小さい割合を占めている。したがって、ブロックチェーン技術が本当に飛躍的な進歩を遂げれば、次のデジタル通貨の強気相場は、今年1月の最高値よりもはるかに高くなるだろう。」劉思雨氏は依然としてブロックチェーン技術の「信奉者」だ。彼は、技術の継続的な進歩により、この技術の将来には大きな可能性があると信じています。

ブロックチェーン技術の現在の発展について語る中で、劉思雨氏はブロックチェーンはまだ初期段階にあり、技術はまだ改良中であることを認めた。 「例えば、ビットコインやイーサリアムなど誰もが目にしたメインチェーンは、パフォーマンスが低いため、大規模なアプリケーションをサポートするにはまだ不十分ですが、EOSなどの新しいメインチェーンは人々の期待に応えられず、パフォーマンスとセキュリティの面でまだ飛躍的な進歩を遂げていません。」

Da Hongfei氏はまた、ブロックチェーンのインフラは現段階ではまだ非常に不完全であると考えています。 「現時点では、いわゆる実用的なアプリケーションを数多く行うことは非常に困難です。国内のインターネットインフラがまだ整っておらず、電子商取引を行おうとしていた1990年代後半と似ています。」

テクノロジーが最初の障害です。基盤となるチェーンとアプリケーションの間で、アプリケーション開発の難易度を軽減するための開発ツールを開発する必要があります。これも障害となります。アプリケーションが開発された後も、ユーザーによるテストが必要であり、ユーザー蓄積のプロセスが必要です。黄華栄氏は、さまざまな障害がブロックチェーンのさらなる発展を制限していると述べた。しかし彼は、やがてブロックチェーンの「キラーアプリケーション」が必ず出現すると固く信じている。

劉思雨は将来に自信に満ちている。彼は、ブロックチェーン インフラストラクチャ構築の問題を解決するために、ブロックチェーンの基盤となるプロトコル プロジェクトに投資することを好みます。彼は、多くのプロジェクトを目にするにつれて、テクノロジーの開発に対する自信を深めていきます。

暗号通貨界では、有名なエンジェル投資家の薛曼子氏の格言が広く流布している。「ブロックチェーンのバブルはビールのバブルだ。実際にビールを飲める人は多くなく、ほとんどの人はバブルで窒息死する。」このことわざの別のバージョンは、「ビールを飲むには、まず泡を飲まなければならない」です。