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時間が経つにつれて、グリンの限界供給量は既存の在庫の割合でどんどん小さくなってきます。上記の対数供給曲線からわかるように、供給成長率が減少すると、このことは非常に明白になります。さらに、ある規模では、流通しているグリンの実際の量は重要ではありません（交換手段と測定機能を満たすのに十分な分割可能なコインがある限り）。
重要なのは一定である供給率です。経済的に見ると、Grin が価値を保持し保存する能力の鍵は、需要に対する通貨の希少性にあります。不足しているものは必ず需要があるはずです。もしビットコインが不人気だった場合、個人の観点から見ると、それは希少になるでしょうか、それとも豊富になるでしょうか?したがって、短期的には、供給曲線の影響はほとんどないことになります。 Grin の発売について考える分析フレームワークを変えて、興味深い思考実験を考えてみましょう。
まず、1999年1月1日のユーロ導入について見てみましょう。ユーロ導入の準備には10年以上かかりました（EU加盟国は、政治、運営、金融政策、マーケティング、流通、金融市場、銀行の調整などについて合意に達しました）。その日、ユーロは非物理的な形（トラベラーズチェック、電子送金、銀行など）で登場し、参加国すべての通貨の為替レートは互いに固定されたレートで固定されました。また、その日ユーロ圏諸国が発行した債券や政府債務はすべてユーロ建てとなった。ユーロ紙幣の導入と、旧紙幣の物理的な除去に伴う運用上の問題およびその後の問題により、2002 年 1 月 1 日に新紙幣が導入されるまで、旧通貨は引き続き法定通貨として使用され続けました。その後、規制だけでなく、ユーロ資産への期待と価格設定により、ユーロは急速に計算単位として受け入れられるようになりました。
市場トレーダーはユーロがいかに早く各国通貨に取って代わったかに驚いた。ドイツマルクの取引も並行して継続されると予想されていたが、市場が開くと状況は一変した。 「デジタル通貨を扱う際、私たちは物理的な部分を無視します。ユーロが発行されてから20年後の2019年1月にグリンが発行されると想像してください。」
ここで、最初の 10 年間の Grin の総供給量 (31,500) が、交換手段、計算単位、価値の保存手段としての Grin のデジタル経済機能をサポートするのに十分なデジタル キャッシュ フローを提供すると想像してください。 2019年1月15日に発売されたグリンでは、ハリー・ポッターが杖を手に取り、最初の10年間の魔法を授け、みんなの手に渡しました。
魔法なのは、市場の誰もが財布の中に 10 年分の Grin を持っており、発行スケジュールが透明性、予測可能性、直線性、そしてインフレ率の低下を伴い継続していることです。
一方、このように考えると、最初の 10 年間における Grin の初期の大規模な供給インフレに関する議論はあまり重要ではありません。実際には、このビジョンは、すでにインフラが整備され「人々の手」にある状態で、トップダウンで、あるいはこのデジタル経済のすべての関係者の協調的な協力を通じて実行されなければなりません。
一方、これはどんな暗号通貨でも不可能です。インフラがなく、技術的な問題があり、採用されておらず、認知度も低く、これを実現するために投入できる数千億ドルや数千ユーロの資金を持つ組織もありません。 Grin チームは中央政府ではなく、マイナーなどを引き付けて報酬を与える差別化されたインセンティブ設計です。
プライバシー重視の分散型 PoW 暗号通貨は、成長、発展、製品市場適合を達成するために、スタートアップのように立ち上げられるため、ユーロと同じように始まる可能性は低いでしょう。 Grin、Bitcoin などは、すべてボトムアップ、草の根、デジタル、起業家コミュニティ活動を通じて立ち上げられました。その理由は、a) ネットワークのセキュリティを確保するために早期のマイニングを奨励する必要があること、b) これがインフラストラクチャの構築、アプリケーションなどの理想的な状態を達成するための正しい方法であるためです。これは「製品市場適合」の道ですが、この場合、私たちのスタートアップの「製品」は、非公開で提供されるオープンソースの商品であるプライバシー重視のデジタル通貨です。
また、ここで指摘しておくべきことは、暗号通貨の正確なインフレ率を示すことは実際には不可能だということです。推定する必要がある、完全に未知の需要関数があります。製品（通貨）には、需要に影響を与え、時間の経過とともに変化する目標と属性があり、サイバーセキュリティの設計上の問題があり、作成中に多くの未知数とリスクがあります。ただし、暗号通貨がお金として使われることを意図している場合は、そのように扱われる必要があります。お金は何百年も研究されており、このテーマに関して膨大な理論的、実証的研究が行われてきました。実際のところ、純粋な通貨というよりも、証券、商品、公共料金/サービスに近いトークンが、通貨として扱われています。
リリースと期待
完全にオープンで自由な市場（したがって裁定取引の機会）では、Grin は他の暗号通貨に比べて流通量が限られているため、投機の可能性が低くなることはありません。グリンには強力な資本流入と大きな関心が集まっています。さらに、暗号通貨への資本流入と既存の資金ストックは、ビットコイン、モネロ、Zcash が発売された当時よりもはるかに大きくなっています。よく知られている固定線形供給曲線の下では、供給は需要に影響を与えないため、変動性は存在し、供給曲線はこの変化を防ぐことはできません。供給が実際の需要に影響を与える唯一の方法は、供給曲線を予期せずシフトさせることです（中央銀行が法定通貨や市場で行っているように）。
しかし、グリンチームはインフレ仮説を次のように提唱しています。
インフレによって物価はより安定する可能性があり、実験的な仮説としては、インフレ率によって買いだめが抑制され、流通が改善される可能性がある。これにより、資産価格を過度にコントロールする「クジラ」の意欲が減退し、投機バブルや価格変動が緩和されます…
採掘して利益を上げるために必要な価格の高さと、投機や報酬のための価格の変動を考えると、早期のインフレによって価格がより安定するかどうかを判断するのは困難です。初期の頃は、資本、投資家、トレーダー、投機家が暗号通貨に対する実際の需要を生み出す上で重要な役割を果たしました。したがって、初期の通貨インフレ率を超えて重要なのは、a) 期待、b) 資本流入、c) 最初の初期のユースケースと使用法です。投資家が金銭的利益を実現する必要性は、Grin を信じて大切にすること、そしてある時点でユーザーの間で Grin を宣伝して広めることに役立ちます。市場の流動性があり、将来の価値を信じているとき。投機家は引き続きグリンを売買するだろう。
損失率
ある程度、重要なのは通貨の減少率です。さまざまな理由（シード、パスワードの紛失、ハードウェアの紛失、愛する人と鍵を共有しなかった鍵所有者の死亡、鍵にアクセスできなくなるウォレットの脆弱性）により、秘密鍵を永久に「失った」人は何人いるでしょうか？ Grin の場合、創設チームは次のように述べています。
「毎年少なくとも 2% のトークンが失われる可能性が非常に高いです。複数の調査によると…」
しかし、Grin の価値が高まれば損失率は変化し、人々は資産をより大切にするようになります。ビットコインの将来の高い価値を人々が想像できなかったため、ほとんどのビットコインは失われました。重要：
◆ 1. グリンの損失率を知ることはできますか？多分。
◆ 2. たとえわかっていたとしても、こうした認識は通貨ユーザーの間に存在するのでしょうか、それとも投資家、トレーダー、開発者だけが注目しているのでしょうか?私はそれを疑う。
◆ 3. こうした認識が広まったとしても、一般ユーザーのほとんどは気にするでしょうか?いいえ。
ほとんどのユーザーは、米ドルやその他の暗号通貨について知らないのと同じように、また多くのビットコイン購入者がビットコインの供給量の大部分が失われたことを知らないのと同じように、これについて知らないし、気にも留めないだろう。しかし、人々は日常使用において通貨損失の影響を感じることができます。なぜなら、Grin が実際に使用されるようになると、損失率と供給率が為替レート方程式 (貨幣数量説 MV=PQ) にどのように影響し、Grin の価格にどのように影響するかがより重要になるからです。方程式には未知数が多すぎるため、この分析は考慮しません。新しく採掘された Gri の供給量が Grin トークンの年間損失 2% よりも少ない場合、Grin の総供給量が減少する可能性があります。もしそうなら、グリンのインフレは過大評価されており、長期的にはデフレになる可能性があります。バーンレートが高ければ高いほど、Grin がより強力な価値保存手段となる可能性が高くなります。これにより、通貨への関心が高まる可能性があります。しかし、供給よりも重要なのは実際の需要であることを忘れないでください。ただし、暗号通貨と法定通貨の間の損失率が 2% であると仮定することもできます。その場合、それらを動的に評価しても大きな変化はありません。
その他の考慮事項
過去には、通貨はインフレの影響を強く受け、法定通貨のように消滅したり、価値を大きく失ったりすることがありました。通貨収縮によりお金の価値が上昇し、人々はお金を将来まで保有し、その後の消費のための貯蓄源として使いたくなるようになります。グルジェフの法則（一般に「悪貨は良貨を駆逐する」法則として知られている）は、実際には「法則」ではなく、経験的な検証に耐えるものではありません。これは為替レートが固定されている世界にのみ当てはまるかもしれませんが、我が国には当てはまりません。
同様に重要なのは、一般的な非合理的なユーザー心理です。人々は米国の金融政策を正確には知りません。何も知らないのです。同様に、ビットコイン購入者の多くは、ビットコインの発行計画や供給条件などを知りません。ユーザーはGrinを使用する際にこの点を気にするでしょうか?私はそれを疑う。しかし、人々の認知的反応は相対的な価格であり、1 Grin と 1 Bitcoin を比較し、多くの人が 1 ビットコインを丸ごと「所有」できると考えて Grin を購入するでしょう。これは人間の心理が働いているのです。
ステーブルコインを計算単位にしているのは、ステーブルコインの幅広い需要、使用、社会的受容です。安定したリリーススケジュールは必要ありません。米ドルは、法定通貨としては継続的なインフレと価値下落が見られるものの、決済手段としての世界的な準備通貨としての地位により、安定した通貨とみなすことができます。米国経済は世界最大であり、WTO、国際通貨基金、世界銀行、G20、G7などの国際政治機関を通じて、貿易、投資基準、プロセスを含む世界の通貨に対する政策や影響力を持っています。安定した通貨を生み出すのは社会文明です。
Grin の通貨モデルをビットコイン、米ドル、金と比較する
グリンの供給関数をよりよく理解するために、ビットコイン（主要な暗号通貨）、米ドル（世界の準備通貨および世界の計算単位）、金（何千年にもわたる主要な金属価値保存手段）と比較してみましょう。
以下のグラフは、グリン（2019年開始）、ビットコイン（2009年開始）、米ドルM2供給（1867年開始）、金（1800年開始）の供給スケジュールと通貨インフレ率を示しています。
M2 は流通しているお金を表し、支出に直接使用できる資金 (通貨、小切手、口座振替、普通預金) を表します。 M2 データは私たちが見つけた最も古い記録であり、世界の金の埋蔵量を推定するデータは 1400 年代半ばまで遡るため、私たちは 1800 年からスポット金を使用することにしました。技術が進歩し、金の生産が増加するにつれて、金本位制の通貨システム (国の通貨の価値が金との固定為替レートに直接結びついているシステム) が世界の先進国の大多数で採用されました。
Grin は 1 秒あたり 1 Grin を発行します。これは、60 Grin のブロック報酬と 60 秒のブロック時間に相当します。 2069年以降、グリン通貨のインフレ率は2%を下回り、長期的には通貨デフレにつながる。
ドルが政府によって管理されている方法のため、インフレが起こります。これは、決済や取引に使用される世界の準備通貨であるにもかかわらずです。米国が1971年に金の使用を中止して以来、インフレは増加している。さらに、人々は自国の通貨や政府（ベネズエラ・ボリバルの場合）よりも、米国経済や国際的計算単位としてのドルに比較的大きな信頼を置いているため、世界各地で価値の保存手段と見なされています。
ビットコインが価値の保存手段として不十分なのか、それとも優れたものなのかは、見る時間枠（2017年12月のピークから90％下落、2013年7月以降5200％以上上昇、2012年1月以降7150％上昇、2010年8月以降66億％上昇）や、金や米ドルに対するボラティリティの非常に高いことなどによって議論の余地がある。しかし、時間が経つにつれて、ビットコインは値上がりし続け、ボラティリティは減少しています。今後 Grin に何が起こるかは、最初の数年から数十年は非常に不安定になると予想されます。
これら 4 つの通貨のインフレスケジュールを、あたかも同時に開始されたかのように 1 つのチャートで比較してみましょう。 Grin のゼロ年軸は 2019 年、Bitcoin のゼロ年軸は 2009 年です。また、簡単に言えば、米ドルと金のゼロ年軸は 1935 年です。これにより、最近のマネーサプライ率と現在のマネーサプライ率を比較することができます。これにより、Grin と Bitcoin を世界の準備通貨および最も人気のある世界的価値の金属保存手段と比較して、より適切に測定できるようになります。中長期的には、ビットコイン、グリン、ゴールドは米ドルに比べてインフレ率がはるかに低いことは明らかです。
下のグラフは、2018 年以降の過去のインフレ率と計画インフレ率、およびドルと金のインフレ傾向を示しており、時間の経過とともに供給がどのように機能したかを理解するのに役立ちます。 2020年頃にはビットコインの成長率は金と同等になり、2024年頃には金よりも低くなるでしょう。グリンのインフレ率は2035年頃には米ドルのインフレ率よりも低くなり、2065年頃には金の成長率よりも低くなると予想されています。
上記のグラフや表の出典は、特に記載がない限り、著者が算出したものです。
基礎となるテクノロジーだけでなく、お金、心理学と行動、オープンソース コミュニティの機能、製品がどのように出荷され、どのように使用され、製品と市場の適合を達成するかを理解することは、Grin のような暗号通貨を理解する上で非常に重要です。 Grin は、ビットコインの基盤と、それがどのようにして潜在的かつ健全なプライバシー保護を備えた 21 世紀のデジタル通貨になることができるかに立っています。ビットコインのように不変であれば、「言論の自由の通貨」と呼べるかもしれません。これは大きなリスクを伴う実験なので、必ず独自の調査を行ってください。次回の記事では、Grin と他の主要な暗号通貨およびプライバシー コインの比較を詳しく見ていきます。
もちろん、この記事は網羅的でも完全でもありません。あらゆるコメント、提案、批判、意見の相違を歓迎します。 | 
