中国は5年間にわたり中央銀行デジタル通貨の開発に取り組んできた

「フェイスブックがリブラを発行したとき、私たちのデジタル金融研究プラットフォームも設立されました。これは偶然ではないと思います...」過去5年間、いくつかの重要な段階が、中国の中央銀行デジタル通貨に関する徹底的な研究の背景を概説してきました。現在、中央銀行は国務院の正式な承認を得て、市場機関を組織し、中央銀行デジタル通貨の研究開発を行っている。

中央銀行デジタル通貨（CBDC）は近年、継続的に世界的な注目を集めており、多くの国が独自のデジタル通貨を開発するという考えを明確に提唱しています。中央銀行によるデジタル通貨の発行は、金本位制の放棄以来、世界金融システムにおける最大の変化となるだろうと考える人もいる。

国際決済銀行（BIS）のゼネラルマネージャーは最近、世界の中央銀行は予想よりも早く独自のデジタル通貨を発行しなければならない可能性があると述べ、BISも各国の中央銀行による国家通貨のデジタル版作成の取り組みを支持している。 BISが2019年1月に発表した報告書「慎重に行動する 中央銀行デジタル通貨調査」によると、調査に参加した中央銀行の70％が現在、中央銀行デジタル通貨の発行に関する作業や研究に参加しているか、今後参加する予定だという。中国人民銀行の易綱総裁は、ボアオ・アジアフォーラム2018年年次総会で「中国はデジタル通貨に関する世界の研究の最前線に立っている」と述べた。

研究開発進行中

中国人民銀行は2014年より、当時の周小川総裁の提唱の下、デジタル通貨と中央銀行デジタル通貨の研究開発を開始した。現在、中央銀行は国務院の正式な承認を得て、市場機関を組織し、中央銀行デジタル通貨の研究開発を行っている。

中国人民銀行研究局長兼貨幣金銀局長の王欣氏は、2019年7月8日に開催されたデジタル金融公開研究計画の発足式で、「フェイスブックがリブラを発行した時、我々のデジタル金融研究プラットフォームも設立された。これは偶然ではないと思う。少なくとも、中国と米国はともにデジタル金融と金融技術を非常に重視しており、学術研究と実用化の面で非常に緊急な課題を提起していることを示している」と述べた。

王欣氏の当日の5,500語を超える演説は世論の注目を集め、新浪微博の人気検索リストでトップとなり、人々のデジタル通貨、特に中央銀行のデジタル通貨に対する現在の熱狂を反映している。

過去5年間、中国の中央銀行デジタル通貨に関する徹底的な研究の背景を形作る重要な段階がいくつかありました。

公開情報によると、中国人民銀行は2014年初頭、中央銀行による法定デジタル通貨発行の実現可能性を実証するために、法定デジタル通貨に関する特別研究グループを設立した。

2016年1月20日、中央銀行は初めてデジタル通貨を公的に発行するという目標を提案しました。同年6月15日、中国インターネット金融協会はブロックチェーン研究ワーキンググループを設立した。

2017年1月29日、中央銀行はデジタル通貨研究所を正式に設立しました。同研究所は法定デジタル通貨のプロトタイプの開発に成功し、南京、深センなどに拠点を設立し、研究開発機関や業界と連携して金融技術の研究成果の展開を進めている。中央銀行のデジタル通貨の研究開発は現在、中央銀行の金銀貨幣局によって管理されています。

2019年2月21日、中国人民銀行の范一菲副総裁は、中国人民銀行の2019年全国通貨・金・銀工作会議で、改革と革新の取り組みを強化し、中央銀行デジタル通貨の研究開発を深める必要があると指摘した。

5月末、貴陽で開催された2019年中国国際ビッグデータ産業博覧会で、中央銀行デジタル通貨研究所が開発した貿易金融ブロックチェーンプラットフォームPBCTFPが発表された。広東省・香港・マカオ大湾区の貿易金融に役立ち、実装されています。博覧会の時点で、PBCTFPプラットフォーム上に4つのブロックチェーンアプリケーションが構築され、26の銀行が参加し、17,000件の取引を完了し、取引量は40億元を超えました。

一部のアナリストは、PBCTFPは中央銀行のデジタル通貨研究所によるブロックチェーンアプリケーション実装の試みであると指摘した。この成功は、ブロックチェーンに基づくデジタル通貨の業界への利用経験を提供するものであり、中国がデジタル通貨の開発に慎重であることを示している。

問題、独自の利点

注目すべきは、中央銀行の監督下にある雑誌「中国金融」が2016年に「中央銀行デジタル通貨の研究と議論」をテーマにした表紙プロジェクトを開始したことだ。 17の記事では、デジタル通貨の開発方向、プロトタイプの構想、技術的道筋の選択、法的根拠、金融政策への影響などの主要な問題について分析、議論しました。

その中で、中国人民銀行金融市場部の監察官で紙幣取引プラットフォーム準備グループ主任の徐忠氏が署名した論文「中央銀行デジタル通貨理論に関する議論」は、「デジタル通貨は法定通貨として、中央銀行が発行しなければならない。その発行、流通、取引は、伝統的な通貨とデジタル通貨を統合するという理念に従い、同じ管理原則を実行し、特に中央銀行のマクロコントロールの要求に従うべきである。中央銀行のデジタル通貨発行の実際の運用では、ブロックチェーン技術を使用するだけでなく、近年登場したビッグデータ分析システム、アカウントシステム、クラウドコンピューティング、セキュリティ認証の分野での革新的な技術を学び、吸収する必要がある。また、中央銀行による完全な集中型発行を採用するか、「中央銀行-商業銀行」バイナリシステムの半集中型発行方式を採用するかについても議論する価値がある」と指摘した。

中国人民銀行の范一菲副総裁は記事の中で、既存のデジタル通貨のいくつかを見ると、その背後には分散型のメカニズムがあり、信頼システムは主に分散型会計方式を通じて確立されていると指摘した。しかし、これらのタイプのデジタル通貨には、価値が不安定、信頼性が弱い、受け入れが限られている、大きな負の外部性が生じやすいなど、従来の民間通貨と同じ根本的な欠陥が依然として存在します。したがって、中央銀行が法定デジタル通貨の発行を推進することが必須です。中央銀行のデジタル通貨は国家信用によって保証されており、オンラインとオフラインで同時に最大限に使用できるため、取引の利便性と安全性が最大限に高まります。

中国人民銀行のデジタル通貨研究プロジェクトチームが署名した論文は、中国は合法的なデジタル通貨の発行において明らかな優位性を持っていると指摘した。まず、金融インフラの構築は後発であり、歴史的負担が小さく、デジタル化の度合いが高いという利点がある。第二に、中国はエンドユーザーの間でデジタル通貨に対する強い潜在的需要と豊富な応用シナリオを備え、世界の電子商取引経済において最も活発な経済国となっている。したがって、中国の法定デジタル通貨発行・流通システムの構築は、金融インフラの構築、金融政策の実施、金融安定の維持、人民元国際化戦略、さらには経済の質の向上、効率の向上、グレードアップの推進にとって極めて重要な意義を持つ。これは、中国が合法的なデジタル通貨の研究を開始するための最も重要な動機と基本的なサポートの源でもあります。

課題と将来

新しいものとして、デジタル通貨の開発もリスクと課題に直面しています。例えば、国民が一般的に関心を持つデジタル通貨のセキュリティやプライバシー保護の問題に関しては、中国人民銀行も特別な配慮と注意を示しています。

2018年3月、当時の中国人民銀行総裁（現中国金融学会会長）の周小川氏は、デジタル通貨の研究は通貨に特定の技術的ソリューションを実装させることではなく、本質的には小売決済システムの利便性、スピード、低コストを追求することであり、同時にセキュリティとプライバシー保護も考慮する必要があると指摘した。

王欣氏は2019年7月8日に行われたデジタル金融公開研究計画の立ち上げ式典で、中央銀行通貨のデジタル化は中央銀行の通貨決済機能の最適化、中央銀行の通貨地位の向上、金融政策の有効性の向上に役立つと述べた。中央銀行デジタル通貨は、保有者の安全資産に対する準備ニーズを満たす利子付資産となり、銀行預金金利の下限としての役割も果たすことができる。さらに、中央銀行のデジタル通貨金利は新たな金融政策の手段となる可能性がある。中央銀行は、中央銀行のデジタル通貨金利を調整することで銀行融資金利に影響を与えることができ、ゼロ金利の下限を突破することに貢献するだろう。

ビットコインの誕生から現在に至るまで、デジタル通貨の分野では規制が常に大きな課題とみなされてきました。王欣氏は、金融仲介の排除（つまり金融非仲介）のリスクが増大すると、規制裁定のリスクがもたらされると指摘した。デジタル金融に従事する多くの機関は金融監督に完全には従事しておらず、異なる規制部門や国による関連監督も異なります。これらにより、規制の裁定や規制のギャップが生じ、リスクの発生と拡大につながる可能性があります。

こうしたリスクを回避する方法について、ファン・イーフェイは2018年に「大国による中央銀行デジタル通貨の発行は複雑なシステムプロジェクトである。わが国は領土が広く人口も多く、経済発展、資源賦存、国民の教育水準は地域によって大きく異なる。中央銀行デジタル通貨の設計、発行、流通のプロセスでは、システムと制度設計が直面する多様性と複雑さを十分に考慮する必要がある...上記の困難に対処するために、2層発行の採用を検討することができる」と書いたことがある。

中央銀行のデジタル通貨は2層発行システムを採用しており、これは従来の「中央銀行-商業銀行」の2元モデルをさらに深化させたものであると報じられている。 「二元モデルであろうと、二層発行システムであろうと、范一菲副総裁の考えは一貫している。つまり、中央銀行のデジタル通貨の発行は、既存の通貨システム、ビジネス構造、インフラに最も影響が少ない方法を選択しなければならない。」当時中央銀行のデジタル通貨研究所所長だったヤオ・チエン氏は昨年、署名入りの論文でこう書いている。

香港サウスチャイナ・モーニング・ポストによると、周小川氏は最近、中国が新たな方法で中央銀行デジタル通貨を発行する可能性があると述べた。このアプローチにより、中央銀行デジタル通貨はボラティリティリスクを可能な限り回避することができます。

デジタル金融分野における国際的な連携と協力も注目に値する。王欣氏は「この点で、わが国の産業界と学界は、国際通貨基金（IMF）とのハイレベル対話など、非常に良い役割を果たしてきた。実際、BISやIMFなどの国際金融政策プラットフォームでの議論はますます増えている。これらのプラットフォームでは、特に中国の声をできるだけ早く聞かせる必要がある。中国の声は必ずしも政府の声を代表するものではない。重要な市場の声や民間の声も多くあるべきだ。このようにしてのみ、中国の利益をよりよく守り、国際的な政策議論、ルールや基準の策定、さらには実際の製品やサービスの競争において、わが国のデジタル金融の発展を促進することができる。最終的には、実体経済をよりよくサポートし、金融リスクをよりよく防ぐことができる」と指摘した。

出典: グローバルマガジン第15号

グローバルマガジンの記者、ウー・メイナ