3度のIPO失敗後、カナンは米国株式市場でAIチップのストーリーを語り始めた

テキスト | JX親族

編集者 |ウェン・ダオ

11月21日北京時間22時30分、張南庚氏はチームと投資家たちに囲まれ、ナスダックの鐘を鳴らす儀式のボタンを押した。金色のリボンが彼らに向かって吹きかけられました。

1980年代生まれのこの創業者は、6年間経営してきたCanaan Creativeで3年間IPOに向けて尽力した。 3度の失敗を経て、彼はついに米国株式市場で夢を実現した。

Canaan Creative の株式コード CAN はすでに Nasdaq に上場されています。公募価格は1,000万株、9ドルで、総資金調達規模は9,000万ドルとなる。目論見書で調達予定とされていた4億ドルと比較すると、77.5%の削減となる。

ビットコインマイニングマシンの開発から始まったこの会社は、2013年にアバロンマイニングマシンで中国と外国通貨界で有名になりました。同社の創設者である張南耿氏が学校を中退して集積回路ASICマイニングチップを開発した経験は、今でもブロックチェーン業界では楽しそうに語られる話である。

マイニングマシン市場を主力とするカナンクリエイティブは、2014年から2015年にかけてビットコインの弱気相場を経験した後、伝統的な資本運用を通じて仮想通貨市場の変動による悪影響から逃れようとした。その後の3年間、カナン・クリエイティブは毎年、A株、新三板、香港株式市場への上場を試みましたが、毎年失敗しました。

中国の証券市場は、これまでいかなるマイニングマシン企業にも参入のチャンスを与えたことはない。カナンは何も得ていないし、同業のビットメインやエバン・インターナショナルも同様だ。

今日、ナスダック上場企業であるカナン・クリエイティブは、中国のブロックチェーン企業仲間から「初のブロックチェーン株」に選ばれた。これはまた、張南耕氏と彼のチームが、透明性を保ち、規則を遵守し、利益を創出するよう株主からの圧力に耐えることになることを意味する。今回は、5Gのトレンドに直面するAIチップの物語が語られており、その旅はまだ始まったばかりです。

ニューヨークから1万5000キロ離れた北京の東三環路沿いのホテルで、約200の中国メディアが「世界初のブロックチェーン株」であるCANの株価が急騰し始めるのを目撃した。 11月21日北京時間23時46分、Canaan Creative（銘柄コードCAN）の株価は12.6ドルで取引を開始した。

1時間前、このマイニングマシンメーカーは米国のナスダック証券取引所に正式に上場しました。公募価格は9ドルだった。初値はこれより40%高く、IPOに向けて良いスタートを切った。

張南庸はついにナスダックへの切符を手に入れた。濃い赤のネクタイと濃い色のスーツが彼に威厳を与えていた。彼が最後にナスダックに来たとき、彼はただの傍観者だった。今回、彼は自らが設立した会社のベルを鳴らすボタンを自ら押した。

張南永がナスダックでカナン・クリエイティブを紹介

市場が開く前に、大画面にはCANの発行総数が1000万枚と表示され、これはCanaan Creativeの初期資金調達規模が9000万米ドルであることを意味します。この規模を裏付けるのは、Canaan Creative の過去 3 年間の収益データです。最新の目論見書によると、2017年、2018年、2019年6月30日時点の収益はそれぞれ12億9,650万人民元、26億4,270万人民元、2億7,950万人民元となっている。

カナンクリエイティブの純利益は過去3年間プラスとなっている

目論見書の中で、Canaan Creative は自社を「独自の高性能コンピューティング ASIC チップを通じてスーパーコンピューティング ソリューションを提供する」企業として位置づけています。過去の収益構造から判断すると、ビットコインマイニングマシンとその他のマイニングマシン部品の販売が同社の主な収益源であり、上記の開示年度ではそれぞれ99.6%、99.7%、98.3%を占めています。

今回、米国株式市場でこのブランドを代表する主要企業は、ケイマン諸島に登録されているCanaan Inc.です。中国では、杭州カナンクリエイティブインフォメーションテクノロジー株式会社の方がよく知られています。同社は、目論見書にはカナン社の完全子会社として記載されています。

「Jia Nan」という名前は、同社の2人の創設者の名前に由来しています。張南耕は自身の名前を2番目に挙げたが、「Jia」は彼の創業パートナーである李家軒の名前の「Jia」と同音である。カナンの英語名「Canaan」は、日本のアニメのヒロイン「少女カナン」の名前に由来しています。張南庸が二次元世界のファンであることは、サークル内の誰もが知っている。

張南庚氏はCannaanという名前を気に入っており、株式コードCANには2つの意味があることがわかります。

「能力と自信。」北京でのメディア集会で、Avalon チップの 6 年間の反復履歴を振り返った後、Canaan Creative のマーケティング ディレクターは聴衆に向かって「Yes, We can!」と叫んだ。同氏は、2019年に同社の第2世代AIチップが5G向けに開発され、2020年にはエッジコンピューティングやクラウドコンピューティングに適した第3世代チップが開発されると述べた。

ビットコインマイニングチップから始まり、IPO前の収益データも主にマイニングマシンの販売によってもたらされました。明らかに、このとき張南庸はカナンクリエイティブに大きな期待をかけていました。彼は、企業が成功するかどうかを評価する基準として、「社会の運営効率を向上させ、人々のライフスタイルを向上させる」能力を使っている。 6年後、チップと5Gが国の独立した知的財産能力を測る基準となったとき、カナンクリエイティブも「中国初の独立した知的財産権を持つAIチップ銘柄」という使命を自らに課しました。

少なくとも2015年以前は、カナン・クリエイティブはAIチップのストーリーを語ることができず、巨額の投資を必要とするマイニングマシン事業をどうやって存続させるかが張南瓜氏が考えなければならない問題だった。

6年前、すべてがそれほど確実ではありませんでした。紙の需要が旺盛で機械が入手困難な市場ニーズがあったにもかかわらず、私たちはほとんど操業できないという絶望的な状況にも遭遇しました。以前は、マイニングマシンの販売はまったく産業とは言えませんでした。カナンクリエイティブの設立とアバロンマイニングマシンの大量生産により、ビットコインマイニング産業が正式に開放され、数十億元規模のマイニングマシン市場が創出されました。

北京航空航天大学の博士課程の学生だった張南耕氏は、ビットコインを初めて知ったとき、この一連のコードが世界を変える可能性はわずか1％しかないと感じた。当時、彼はコンピュータシステム構造を専攻していました。彼は独自の専門知識を持っていたため、コンピューターの計算を使用して BTC を採掘するマイニング マシンの研究を始めました。半年後、彼はFPGAマイニングマシンを製作しました。

暗号通貨業界の初期のプレーヤーである Wu Guanggeng 氏によれば、FPGA はビットコインマイニングの第 3 段階における最初の製品です。 「FPGA マイニング マシンの出現は、GPU ビットコイン マイニングをほぼ破壊する次元削減攻撃です。」これに先立ち、ビットコインは主にコンピューターの計算によってマイニングされており、初期の CPU マイニングと GPU マイニングの 2 つの段階を経ていました。

業界の第 4 段階への移行は劇的な緊張に満ちており、張南庸はこの物語に個人的な英雄的要素を加えています。

アメリカのバタフライラボが集積回路ASICマイニングマシンを発売すると発表したのは2012年6月のことでした。ビットコインコミュニティは、このマイニングマシンの計算能力により、「バタフライ」がビットコインネットワークに対して51%攻撃を仕掛けられるようになるのではないかと懸念している。

コミュニティフォーラムでは、IDが「ngzhang」の張南雁氏は、自分もASICマイニングマシンを構築し、アーサー王伝説で9人の妖精の女王が守る聖なる島アバロンのように、コンピューティングパワー攻撃に対する浄土となるために「アバロン」と名付けると主張した。

11月末、張南庸さんは休学の申請を上司に却下され、学校を中退した。 2013 年 1 月、最初の Avalon が北京の Garage Coffee で発表されました。 2 か月後、最初のバッチである 300 台の Avalon 採掘マシンが大量生産されました。どんなコンセプトですか?呉光庸氏は記事の中で、友人の次のような説明を引用している。「当時、ビットコインネットワークの総計算能力は31.28Tで、ネットワーク全体で毎日3,600 BTCを生産していた。」各 Avalon の計算能力は 60G であるため、各 Avalon マイニング マシンは毎日 5 ～ 7 BTC を生成できます。

この計算に基づくと、300アバロンの1日あたりの生産量は少なくとも1,500コインとなり、BTCの1日あたり総生産量の42.8%、最大58.3%を占めることになります。当時、1BTCの価値は約260米ドルで、300台のマイニングマシンで採掘されたBTCの総収入は1日あたり39万ドルに達する可能性がありました。

張南庸の選択は、すべての機械を世界中に出荷することでした。アバロンマイニングマシンの価格もビットコイン価格の影響を受けて9,000元から250,000元に急騰した。 Bitcoin Chinaの創設者ヤン・リンケ氏は、当時のアバロンマイニングマシンはトヨタ・カムリと交換できたと回想している。

2013年4月9日、張南耕氏とパートナーの李家璇氏はそれぞれ5万元を出資し、北京でカナン創意情報技術有限公司を設立した。アバロンの誕生後、張南庸氏はビットコインが世界を変える可能性が5％にまで高まったと感じた。

Avalon による ASIC チップの大量生産は、Canaan Creative を創設しただけではありません。その後、マイニングマシンの開発・製造で生計を立てる産業が生まれ始めました。ビットコイン ネットワークを強化する強力なツールを提供すると同時に、より高速なコンピューティングとより低いエネルギー消費を追求するマイナーが、CPU や GPU を使用してビットコインの報酬を得るというオタク趣味の時代から、集積回路チップを使用してマイニングして収益を得る時代へと飛躍することも可能になりました。

もちろん、誇大宣伝バブルやエネルギーの無駄遣いに対する批判もあります。ビットコインコミュニティでは、マイニングマシンは徐々に資本を競う金持ちのためのゲームとなり、一般の人々はコンピューターでビットコインをマイニングできなくなりました。

今回は、5Gのトレンドに直面するAIチップの物語が語られており、その旅はまだ始まったばかりです。

それ以来、アバロンはマイニングマシン市場で好調を維持しており、同社にとって脅威となった「ベイクドキャットマイニングマシン」は歴史上、ほんの一瞬の流行に過ぎなかった。

コンピューターの天才カオマオの失踪は暗号通貨界の謎となり、客観的にはカナンクリエイティブの最強のライバルであるビットメインの出現につながった。

中国の「ビットコイン伝道師」として知られる呉季漢氏は、当時まだ投資機関で働いていた。彼が2012年に投資したBBQ Cat社は消滅した。熱心なビットコイン愛好家であるウー・ジハン氏は、チップ設計者のジャン・ケトゥアン氏と会った。 2013年11月にASIC Antminer S1が発売され、Bitmainが正式にオープンしました。

当時、ASIC マイニング マシンを製造できるすべての企業が好機を捉えていました。 2013年11月にはBTCの価格が1,200ドルに達し、マイニングマシンチップもナノレベルの技術競争の時代に入った。 Avalonの第2世代マイニングマシンには55nmチップが搭載されており、マイニングマシンの計算能力は1秒あたり150Gです。先物市場での開始価格は8,000元です。アントの第1世代「デュアルブレードマイニングマシン」もナノレベルで、1秒あたり180Gの計算能力を発揮するとされており、価格は数万元だ。

2つのマイニングマシンメーカーはチップの性能を競い始めましたが、2014年2月にビットコイン最大の取引所であるMt.Goxが盗難に遭うことになるとは誰も予想していませんでした。その後、同社の破産はビットコイン市場の弱気相場の引き金となった。通貨価格は200ドルまで下落し、寒い冬が丸1年続きました。

しかし、鉱山機械メーカー間の競争は停滞していない。 40nmから28nmまで、チップのサイズはますます小さくなり、マイニングマシンの性能はますます高くなり、コンピューティングパワーユニットはGからTに徐々にアップグレードされ、市場シェアも静かに変化しています。

2015年9月から10月にかけて、BTCは200ドルを超える底値から回復し始めました。 Avalon は 2014 年末に第 4 世代にアップデートされ、1 秒あたり 1000G の計算能力の出力を備えていますが、同時期の Ant S5 は 1150GH/S の速度に達しました。

ウー・ジハン氏はかつて、S5 が Bitmain を復活させたと語った。 Bitmain 社が製造した ASIC チップは、かつてマイニング マシン市場シェアの 80% を占めていました。カナンクリエイティブは衰退していた。 「2015年後半はアバロンにとって最も困難な時期でした。」呉光庸氏は記事の中で、暗号通貨界の初期のプレーヤーたちの思い出を引用した。カナン・クリエイティブでマイニングマシンの販売を担当していた郭一富氏がチームを去ったと彼は説明した。張南耕は残りの株式をパートナーの李家軒と劉祥富に分配した。彼は粘り強く努力し、残りの採掘機械の在庫を消化するために新しい営業チームを見つける必要がありました。 「張南耕氏は、マイニングマシンの購入に株式を提供するという大口顧客の提案にも同意した。」

ビットコインネットワークの分散型コンピューティングパワーに多大な貢献をした張南耕氏が外部資本からの支援を受け始めたのもこの頃で、取締役や株主のリストは増え続けました。

Qichacha によれば、Canaan Creative にはこれまで 19 人の株主がいました。

カナン・クリエイティブの現ディレクターである孔建平氏は、2015年4月に杭州淑心投資パートナーシップを通じて760万元を投資した。同時期には、水木澤華氏から250万元、ピーター・ティール氏から140万元の2回の資金調達もあった。その後、Yinglan Investment、Zhilan Investment、Huading Tunlan、Yao Yongjieなどの機関投資家や個人投資家が参加しました。今年、カナンクリエイティブの外部追跡可能な資金調達額は2,850万元に達した。張南耕氏と他の創立株主は持株会社カナン・スーパーチップを設立し、30万元で同社の株式の14％を取得した。

この外部資金援助のほとんどは杭州の資本家から提供されたもので、これが張南庚氏が2015年9月に北京から杭州に会社を移転するきっかけとなった。この資金と人脈はカナン・クリエイティブが困難を乗り越えるのに役立っただけでなく、AIチップの研究開発への移行を強力にサポートした。

暗号通貨企業の存続と死は、暗号通貨市場の強気相場と弱気相場のサイクルによって左右されます。これは、ほとんどの暗号通貨起業家が逃れることのできない呪いとも言えます。 2013年から2015年にかけて、Canaan Creativeは、この呪いを最も早く検証した企業の1つでした。

その後、鉱山機械メーカーはより安定した事業拡大の道を模索し始めました。 2016年、カナンクリエイティブの外部資金調達の進捗は加速し、その額は数千万単位にまで達し始めた。 3月と4月に公表された統計によると、同社は総額1億2,870万元の資金調達を行った。アバロンの16nm ASICチップの研究開発と量産により、同社の評価額も上昇した。

カナンクリエイティブのASICチップ反復プロセス

その年の6月、カナンクリエイティブは初めて伝統的な資本市場に参入する機会に遭遇しました。しかしその後、プライマリー市場での幅広い人気は、セカンダリー市場での失敗とは対照的となった。

当時、A株上場企業であるLuyitongは、現金10億6100万元を支払い、株式を発行して19億9900万元を支払うことで、Canaan Creativeを全額買収する計画を立てていた。その結果、両者のパフォーマンス賭けは深セン証券取引所の注目を集めた。呂毅童氏は2通の照会状を受け取り、カナン・クリエイティブの「裏上場」は結局実現しなかった。

2017年4月、易佳投資はカナンクリエイティブの株主カナンスーパーチップから譲渡された株式の20％を6,120万元で取得した。同じ期間に、寧波卓賢はカナン・クリエイティブの新株の4.4712%を約1億5000万元で引き受けた。翌月、Bopu Investment、Jinjiang Group、Tunlan Capitalなどから3億元近くの新たな資金調達が行われ、Canaan Creativeの評価額は33億元にまで上昇した。

2017年8月、カナンクリエイティブは新三板上場申請リストに掲載されました。財務報告データによると、2015年、2016年、2017年1月から4月の営業利益はそれぞれ5531万7300人民元、3億1600万人民元、2億5500万人民元であった。純利益はそれぞれ245万5300元、5806万6100元、3269万3700元であった。

残念なことに、1か月後の9月4日、中国はデジタル通貨に対する最も厳しい規制を導入しました。カナンクリエイティブと証券会社は、株式譲渡会社から4回の問い合わせを受け、翌年3月に最終的に応募リストから自主的に撤退せざるを得なかった。

挫折にもめげず、ますます勇気を奮い立たせてきたカナン・クリエイティブは、決して諦めることなく、2018年5月に香港株式市場への上場を初めて試みた。当時、古くからのライバルであるビットメインもこの計画を持っていた。しかし、当時の仮想通貨市場は弱気相場に入っており、方針も依然として不透明だったため、香港証券取引所に提出した目論見書は最終的に棚上げとなった。

カナン クリエイティブは 3 年間、毎年 IPO に向けて歩みを進めてきましたが、毎年何も成し遂げられずに帰ってきています。

コインを発行したことがなく、チップマイニングマシンのみを製造し、収益を法定通貨でのみ計算するこの実体企業は、ブロックチェーン業界全体で最も伝統的な企業といえます。創設者の張南庚氏はビットコインコミュニティでは「パンプキン張マイニングマシン」でよく知られているが、公の場に姿を現すことはめったにない。暗号通貨業界のさまざまな大物と比べると、彼の個人Weiboのフォロワー数はわずか2,000人強だ。 2016 年に登録して以来、ブログ記事を 7 件投稿しています。あまり目立たないので、暗号通貨の人のようには見えません。

このような企業は依然として従来の資本から認知されることができず、業界はブロックチェーン企業のIPOにほとんど期待を寄せていません。

2019年10月末、カナンクリエイティブがナスダックへの上場を申請したというニュースが報じられました。当時のビットメイン社内の内紛と比較すると、このニュースは「オオカミ少年」の物語のようなもので、何ら新しい点はない。

業界関係者がカナン・クリエイティブの鐘の鳴り響きを見届けようと招待状を送り続けた結果、今週になってようやく同社が米国株式市場に上場するというニュースが確認された。

3年前、張南庸のWeiboへの最初の投稿は「今日は天気が良い。また良いスタートだ」だった。 11月21日夜、北京の会場の生中継で、彼はチームや投資家たちに囲まれ、ベルボタンの前に立った。現場にいた女性が彼に「涙を拭いてください」と注意した。眼鏡の奥の丸い顔が下がり、そして再び上がり、微笑みを浮かべた。

大画面の上には、「世界初のブロックチェーン株」のほか、「中国初の独立した知的財産権を持つAIチップ株」という一文も表示されている。今後、外部の世界は、カナンクリエイティブの定期的な財務報告から、マイニングマシンメーカーがチップの専門家になれるかどうかの答えを探すことになるだろう。