準備金比率の引き下げと金利の引き下げの違いは何ですか?これはビットコインにどのような影響を与えるでしょうか?

世界的な流動性危機に直面し、各国の中央銀行が相次いで「金利引き下げ」を提案し、市場に大きな衝撃を与えている。連邦準備制度理事会（FRB）の利下げも直接的に市場にさらなるパニックを引き起こし、ビットコインや他の通貨は連動して下落した。では、金利引き下げとは何でしょうか。また、自国の中央銀行が発表した目標準備金比率引き下げとどう違うのでしょうか。ビットコインはどのような影響を受けるでしょうか?

目標準備率引き下げとは、金融機関が実体経済の支援を必要とする産業や分野に資金をより多く配分するよう促すために、中央銀行が法定準備率を目標的に引き下げることを指します。

商業銀行がやみくもに融資を行い、預金者の預金を履行しないのを防ぐため、中央銀行は銀行に対し、吸収した預金の一定割合を中央銀行に支払うよう要求します。これを預金準備金と呼びます。準備率が10％の場合、預金100元のうち10元を中央銀行に預ける必要があります。したがって、準備金比率を下げるということは、預金準備率を下げることを意味し、その結果、銀行が貸し出せるお金が増え、市場に資金が増えることになります。そのため、準備金比率を引き下げることは、一般的に「マネーサプライを緩和する」と言われています。

中央銀行は3月16日、月曜日に対象を絞った準備金比率の引き下げを実施すると発表した。具体的には、中央銀行は包括的金融に対する対象を絞った準備金比率の引き下げを実施し、評価基準を満たした銀行の準備金比率を0.5～1パーセントポイント引き下げた。このパーセンテージポイントを過小評価しないでください。放出される長期資金は5,500億元に達する可能性があります。

金利引き下げとは、預金金利と貸出金利を下げ、それに応じて割引率を調整することを指します。銀行は金利調整を利用してキャッシュフローを変更します。

簡単に言えば、銀行預金で得られる利息が減り、銀行ローンで支払う利息も減るということです。このように、多くの人は銀行にお金を預けることを選ばないでしょう。ローンの金利が低い場合、人々はローンを借りる意欲が高まります。

そのため、銀行が金利を下げると、銀行にお金を預けることによる収入が減るので、金利の引き下げによって銀行から資金が流出し、預金が投資や消費に回され、流動性が高まります。金利が下がると、投資家は預金から受け取る収入が減るため、株式や住宅の購入などの投資のためにお金を引き出す意欲が高まります。それに応じて、企業や個人の融資コストも削減され、投資のために融資を受ける意欲が高まるでしょう。

準備金比率の引き下げと金利の引き下げの最大の違いは、前者は資金を放出し、市場資金の量を増やし、より多くのホットマネーが流入できるようにすることです。一方、後者は市場資金を増やすのではなく、人々の資金の方向を変え、人々がより多くの消費と投資をするように促すだけです。

準備金比率の引き下げなどの量的手段と比較すると、金利引き下げなどの価格手段については中央銀行ははるかに慎重になるだろう。金利引き下げは準備金比率の引き下げよりも影響が大きく、市場は金利に対してより敏感だからである。そのため、2012年以降、我が国はほぼ毎年数回、準備金比率を引き下げており、これは日常的な業務となっています。しかし、準備金比率は頻繁に引き下げられるものの、金利が引き下げられることはほとんどありません。なぜなら、市場における資金量の変化は主に金融機関に影響を与えるのに対し、価格調整は市場全体に直接影響を与え、市場の態度や行動に即座に変化をもたらすからです。

では、なぜこれらの操作がビットコインに影響を与えるのでしょうか?これは米国株式市場の4回連続の暴落に関係しています。

3月9日北京時間21時34分、S&P500指数は日中に7％下落し、第1レベルのサーキットブレーカーメカニズムが発動した。これは米国株史上2番目のサーキットブレーカーでもあった。

北京時間3月12日夕方、カナダのトロント証券取引所は取引を停止し、S&P500指数は今週2回目、米国株史上3回目のサーキットブレーカーを発動した。

北京時間3月16日夕方、今月3回目、米国株式市場史上4回目のサーキットブレーカーが発動された。

北京時間3月19日早朝、S&P500指数は下落幅を7%に拡大し、今月4回目、米国株史上5回目のサーキットブレーカーが発動した。

サーキットブレーカーの背後にある理由は、主にパニックによって引き起こされた売りによるものです。これについては、継続的なサーキットブレーカー期間中に連邦準備制度理事会が実施した金利引き下げについて言及せざるを得ません。

3月16日、連邦準備制度理事会は緊急に100ベーシスポイントの金利引き下げを0～0.25％とし、7,000億ドルの拡大緩和プログラムの開始を発表した。この措置はFRB史上最大規模となる。利下げと量的緩和政策はいずれも1日で完了し、前回の緊急利下げからわずか12日後のことだった。

連邦準備制度理事会はこれまでも「金利を引き上げてきた」ことに留意すべきだ。金利引き下げは景気刺激には有益だが、市場投資家は短期間に継続的な「金利引き下げ」を見たことがなく、金利を直接「ゼロ」に引き下げたことで、金利を引き下げる方法はもうないのではないかというパニックに陥っている。市場の信頼があるときは、金利引き下げは経済を刺激する上でメリットをもたらすが、市場の信頼が失われると、メリットはデメリットに変わる。パニック心理はビットコイン市場にも広がり、売り圧力を引き起こした。流動性不足が極めて深刻な状況では、世界で最もボラティリティの高い高リスクの代替投資資産であるビットコインは、より安全で流動性の高い資産を求める資金を引き寄せ、価格が急落することになるのは当然です。

最近の世界市場の急落は、市場における大きな不確実性を反映しています。流動性の不足と世界経済成長の不確実性がFRBの決定につながった。ウイルスの世界的な蔓延によるパニックが短期間で解消できず、世界の金融経済に直接影響を及ぼすのであれば、今回の「連邦準備制度理事会による基準金利のゼロへの引き下げ」はパンドラの箱を開ける鍵に過ぎない。