USDT の狂気的な発行の背後にあるもの: なぜ増加しないのか?

USDTの発行はここ数ヶ月で急増しています。 2020年4月16日の報道時点で、USDTの現在の総額は69億ドルを超えており、1年前の20億ドル強と比較して、約1年で3倍以上に増加しています。特にここ 2 か月は、異常な急増がありました。先月中旬には50億ドルに過ぎなかったが、わずか1か月後には70億ドルに近づいた。

• 安全資産としての需要

COVID-19の世界的な流行は、株式市場の下落を引き起こしただけでなく、最も重要なことに、経済の基礎に前例のないダメージを与えました。これにより、米国株式市場では前例のない数のサーキットブレーカーが発生し、米国では1世紀ぶりの失業の波が起こり、ほとんどの産業が大きな影響を受けました。

このような背景から、これまで常に独立した市場であった暗号通貨セクターも、影響を受けずにはいられない。流動性の欠如により、ビットコインや暗号通貨も急落し、暗号通貨分野におけるブラックスワンイベントを引き起こしました。

不確実性が増す環境において、人々はリスク回避を強く求めています。しかし、不安定なビットコインや暗号通貨では安全な避難場所を実現することはできません。この場合、多くの人はリスク回避のためにステーブルコインを保有することを好みます。これには、暗号通貨をステーブルコインに変換することが含まれており、これによりボラティリティリスクを回避できます。 USDTに加えて、USDCやBUSDなどのステーブルコインも大幅な増加が見られました。

暗号通貨の極端なボラティリティに対処するために、多くのユーザーが暗号通貨をステーブルコインに交換しており、その結果、ステーブルコインの需要が増加しています。下の図に示すように、取引所だけでも 8 億ドル以上のステーブルコインが静かに存在しており、そのほとんどは USDT です。しかし、このグループのユーザーのステーブルコインはより日和見的です。ステーブルコインは単なる一時的な避難所です。

(出典: TokenAnalyst)

• 価値移転要件

暗号通貨は本来流動性が高いのですが、ビットコインなどの暗号通貨はボラティリティが高いため、現時点では価値の保管には適しておらず、投機に適しています。ブロックチェーンに基づいて発行されるステーブルコインは、暗号通貨の転送が高速であると同時に安定性も備えているという特徴があります。現段階では、価値の保存と流通の媒体としては、ステーブルコインの方がビットコインよりも適していると言えます。

一部のOTCユーザーは、暗号通貨を売却し、それをUSDTなどのステーブルコインと交換し、資金を米ドルなどの法定通貨に換金するのではなく、暗号通貨口座に保管します。つまり、これらの資金は従来の法定通貨口座システムには入りません。

暗号通貨アカウントは柔軟性とユーザーによる制御を提供します。顧客のニーズを満たすために、OTC カウンターも USDT の需要を生み出します。実際のシナリオには、国際送金や輸出入取引も含まれます。価値移転の需要と安全資産の需要が相まって、ステーブルコインの需要が急増しました。

最近では、イーサリアム上で転送される価値の量はビットコインのそれに近づいており、イーサリアム上の価値転送のうち、80%以上がステーブルコインの価値転送です。このデータから、USDT の需要がなぜこれほど増加したのかがわかります。

（出典：MESSARI）

• 裁定取引需要

• 投機的な需要

• ストレージ要件

USDT の現在の貸出金利は、従来の USD よりも高くなっています。暗号通貨ユーザーにとっては、米ドルを銀行システムに預けるのではなく、暗号通貨システムに預けてより高い利回りを得る方がよいでしょう。これも USDT の需要につながります。

• 暗号通貨を購入する必要性

現在、USDT は Ethereum、Bitcoin (Omni)、EOS、TRON、ALGO で流通しています。このうち、70% は Ethereum、22% は Bitcoin (Omni)、残りは他のネットワークにあります。

これまでの USDT 発行量の増加は、市場での買いのシグナルとみなされ、通貨価格の上昇につながることが多かった。しかし、今日の環境では、この要素の割合は徐々に減少しています。もちろん、何があっても、市場センチメントが強気になれば、USDT の発行は人々が暗号通貨市場に参入するための重要なシグナルの 1 つになります。

• その他の要件

たとえば、USDT をウェブサイトでの支払いに使う人もいれば、ショッピングに使う人もいれば、暗号通貨業界への投資に使う人もいます。しかし、こうした需要は存在するものの、依然としてニッチな需要です。 USDTの急騰に大きな影響を与えることはありません。

結論

COVID-19の影響と米ドルの流動性不足により、世界経済の不確実性が高まり、リスク回避と価値移転のニーズが現​​在USDTの最大の需要源となっています。暗号通貨の購入や支払いに USDT を使用するなどのシナリオの需要は、現時点では最大の需要ではありません。 USDT などのステーブルコインは、現状では商品と需要の適合性が非常に高いと言えるでしょう。現在の主な原動力は暗号通貨の購入ではなく、価値の保管と価値の転送です。これは、全体的な環境が逆転するまでの一定期間、重要なメロディーとなるでしょう。 （ブルーフォックスノート）

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