文：陳勇偉（比較雑誌研究部長）

出典: 北京シンクタンク

今月から、深セン、雄安、成都、蘇州の一部政府機関や公共機関の給与や補助金がデジタル通貨の形で配布される。

▲画像出典：北京ニュース

4月14日、中央銀行のデジタル通貨DC/EP（デジタル通貨電子決済）の内部テストのスクリーンショットが友人の輪に溢れ始めた。スクリーンショットとともに、もう1つのニュースがありました。DC/EPは、まず深セン、雄安、成都、蘇州の4つのパイロット都市でテストされる予定です。今月より、上記都市の一部政府機関・公共機関の給与や補助金がDC/EPを通じて支給されるようになります。

待望の DC/EP が私たちに一歩近づいたようです。

既存の通貨の欠点を補うために、中央銀行はDC/EPを導入した。

2014年には早くもデジタル通貨の特別研究プロジェクトチームが設立されました。 2018年3月9日、当時中国人民銀行総裁だった周小川氏は、第13回全国人民代表大会第1回会議の記者会見で、中央銀行が法定デジタル通貨を開発しており、この法定デジタル通貨の名称はDC/EPであると公式に明らかにした。

では、なぜ中央銀行は DC/EP の研究開発にこれほど多くのエネルギーを費やしているのでしょうか?最も重要な理由は、既存の通貨のさまざまな欠点を補うことです。既存の通貨の欠点は何ですか?まとめると、次の点があります。

一つはコストが高いことです。現在流通している通貨は、生産、輸送、保管などに莫大な投資が必要なだけでなく、流通中に偽造を防止するためにも膨大な人的資源と物的資源が必要であり、コストも莫大です。

2つ目は「トレーサビリティの弱さ」です。既存の通貨は、流通すると追跡が困難になります。これにより、中央銀行が適切な金融政策を的確に策定し、通貨の流通を適時に調整することが困難になります。

3つ目は「均質性」です。これは、中央銀行の金融政策が実施できるのは総量的なコントロールのみであり、金融​​政策とマネーサプライの間に明確な関係を確立することが難しいことを意味します。

4つ目は「リアルタイム」です。いわゆるリアルタイムとは、従来の通貨の取引と支払いがリアルタイムで実行されることを意味します。その結果、中央銀行は取引中にのみリアルタイムで通貨を制御できるようになります。マネーサプライプロセスが終了すると、中央銀行は通貨に対するコントロールを失います。

法定デジタル通貨は上記の欠点を効果的に克服することができ、これはまさに中央銀行がDC/EPを積極的に開発するという当初の意図です。

伝統的な通貨欠陥の根本的な原因に対処することに加えて、現段階でのDC/EPのテスト加速という中央銀行の決定は、実際には重大な意味を持っていることを指摘しておく必要がある。

一方では、ブロックチェーン技術の成熟に伴い、ビットコインやリブラなどのデジタル通貨が登場し、我が国の金融システムに一定の影響を及ぼすことになりますが、DC/EP はこの影響にかなりの程度まで対処することができます。

一方、新型コロナウイルス感染症の影響に対応するため、企業や住民への的確で的を絞った補助金支給が政府の大きな要望となる。従来の通貨を使用してこれを実現するのは非常に困難です。 DC/EP は「追跡可能性の弱さ」、「均一性」、「リアルタイム性」などの問題を克服できるため、関連するポリシーはより正確かつ効果的になります。

DC/EPの2つの役割：デジタル通貨と決済手段

中国人民銀行の元総裁、周小川氏はかつて演説で、DC/EPには2つの役割がある、1つはデジタル通貨であり、もう1つは支払い手段であり、2つの役割は互いに補完し合っていると述べた。

ユーザーエクスペリエンスの観点から見ると、「支払い手段」としての DC/EP は、実際には Alipay などの私たちがよく知っているサードパーティの支払いと非常によく似ています。しかし、DC/EP には、「タッチ アンド ペイ」などの非接触型決済など、インターネットを使わずに支払いを完了できる新機能がいくつか追加されます。

もちろん、この表面的な類似性の裏では、DC/EP と Alipay は非常に異なっています。

DC/EP は貨幣経済学における M0、つまり流通している現金です。ステータス的には紙幣と全く同じです。サードパーティの支払いツールにあるお金はM2です。このようなサードパーティの支払いソフトウェアを使用する場合、実際にはまずサードパーティの支払い会社の口座に資金を送金し、その後その口座を通じて支払いを完了します。

性質上の違いにより、DC/EP と第三者による支払いには使用時にいくつかの違いがあります。まず、DC/EP は法定通貨であり、取引当事者はそれを受け入れる必要があります。第二に、サードパーティ支払いの支払いプロセス中、すべての情報は取引プラットフォームに対して透明ですが、DC / EPは特定の条件下で匿名の支払いを実現できます。

既存の情報に基づくと、少なくとも中央銀行レベルではブロックチェーン技術は採用されないだろう。主な理由は、DC/EP が特性と発行目的の点で他のデジタル通貨と異なることです。ビットコインなどのデジタル通貨がブロックチェーン技術を採用する主な理由の 1 つは、分散会計の下で合意を確保し、それによって自身の金銭的信用を保証することです。

DC/EP は法定通貨であり、国の信用保証があるため、当然これを行う必要はありません。同時に、ブロックチェーン技術の効率はまだ高くありません。ビットコインを例にとると、すべてのトランザクションはネットワーク全体で検証される必要があり、これには多くの時間がかかります。これは明らかに大規模な取引には適していません。

運営形態については、DC/EPは既存の通貨運営体制をベースに適切な調整を行い、「1通貨2銀行3センター」体制を形成するとみられる。

いわゆる「単一通貨」は、中央銀行によって保証され、署名された、特定の金額を表す暗号化されたデジタル文字列です。 「2つの金庫」とは、中央銀行の発行金庫と商業銀行の銀行金庫、そして流通市場における個人またはユニットユーザーのデジタル通貨ウォレットのことである。 「3つのセンター」とは、認証センター、登録センター、ビッグデータ分析センターのことです。

この構造では、DC/EP は主に通貨の輸送と保管を変更し、その他の操作は既存の通貨とあまり変わりません。

DC/EPには4つの影響レベルがある

DC/EP の発行はどのような影響を与えますか?これはおそらく、ユーザーレベル、市場レベル、マクロレベル、国際レベルの 4 つのレベルから見る必要があるでしょう。

ユーザーの観点から見ると、DC/EP の影響はそれほど大きくないはずだと個人的には思います。先ほど、DC/EP は Alipay や WeChat のお金とは性質が大きく異なると指摘しましたが、実際の適用においては、両者の感覚は似ているはずです。

もちろん、特定の商店の拒否を克服したり、オフライン決済を実現したり、匿名性をより確実にしたりするなど、細かい点では違いが出てくる可能性もあります。

市場の観点から見ると、DC/EP の導入は既存の決済システムや金融機関に一定の影響を及ぼす可能性があります。このプロセスは、ある程度の業界再編を引き起こす可能性があり、その結果、業界全体の構造が再構築される可能性があります。

マクロの観点から見ると、DC/EP の適用は中央銀行が関連政策をより適切に策定するのに役立つでしょう。ビッグデータ分析の助けを借りて、中央銀行はお金の流れと需要と供給をより適切に追跡し、それによって金融政策をより正確かつ効果的に策定し、実施することができます。流行下では、これがさまざまな防疫政策のより効果的な実施に役立つことが予測されます。

国際的な観点から見ると、DC/EP の導入は、わが国がリブラなどの他のデジタル通貨が中国に与える影響に対抗する上でも役立つでしょうし、人民元の国際化にも一定の促進効果をもたらすでしょう。ただし、これまでの情報から判断すると、DC/EPはまず国内で利用される可能性が高いため、短期的にはこの効果が反映されない可能性があります。