ビットコイン半減期後：期待に応えられなかった強気相場、不安に駆られたマイナー、そして資金を吸収したクジラ

過去1週間、ビットコインマイナーのチャン・チャン氏は自分の賭けが失敗するのを見て、気分が急落した。

5月12日、ビットコインは4年に一度の半減期を迎え、ブロック高631008で完了しました。その結果、マイナーが作成するブロックごとに得られるビットコインのマイニング報酬は12.5から6.25に減少します。

生産量が半減期を迎えているにもかかわらず、チャン・チャン氏は過去の半減期イベントによって引き起こされた強気相場を依然として期待している。ビットコインの価格が急騰する可能性を逃さないために、彼は古いマイニングマシンの販売ペースを意図的に落とした。 2年前に中古市場で購入したS9マイニングマシンを例に挙げてみましょう。発売から4年近く経ちました。今年の最新製品と比較すると、その計算能力と消費電力ははるかに劣っており、ずっと前に放棄されるべきでした。

しかし、チャン・チャン氏の見解では、ビットコイン価格の上昇が生産量の半減の影響を相殺できれば、これらのマイニングマシンは依然として利益を生み出すことができる可能性がある。

現在、半減期から1週間以上が経過したが、待望の「強気相場」はまだ現れていない。半減期の2日前には、価格は8,150ドルまで下落した。半減期後、通貨価格はわずかに上昇したが、1万ドルの水準を突破するのは依然として困難だった。

コイン価格が比較的安定していたため、マイナーは利益が半減するという運命から逃れることはできなかった。洪水の季節が到来する前に、何万台もの古い採掘機械が棚から取り出され、電気料金の安い四川省に輸送された。流通市場では強気派と弱気派の勢力が上昇と下降を繰り返し、膠着状態となっている。海外のクジラが浮上し、ビットコインの最も断固とした強気派になりつつある。

通貨価格は予想外にわずかに上昇し、1万ドルの水準を繰り返し試した。

ビットコインの半減期とは何ですか?創設者サトシ・ナカモトによる当初の設計では、ビットコインの総量は制限されており、上限は2100万です。そして、210,000 個のブロックが生成されるたびに、ブロックを生成するマイナーが受け取るビットコイン報酬は、ビットコインが分割できなくなるまで約 4 年ごとに半減します。

2009年のビットコイン誕生以来の最初の2回の半減期を振り返ると、それらはほぼ常に価格の高騰と結びついていました。 2012年11月と2016年7月に、ビットコインは2度の半減期を迎え、その後、どちらの場合も価値が数十倍、さらには数百倍に上昇しました。 2017年12月17日、ビットコインは19,783.06ドルの高値を記録しました。

3回目の半減期後、通貨の価格は予想ほど急激に上昇しませんでした。

Coinmakertcapのデータによると、5月14日までに通貨価格は9,900ドルまで回復したが、10,000ドルの水準を突破することはなかった。それ以来、9,000ドルから10,000ドルの範囲で変動し続けています。

5.10-5.21 BTC価格動向

「半減期の確実な事実は、それが起こる前からすでに価格予想に織り込まれている。」中国人民大学金融工学研究所の上級研究員、蔡開龍氏はメディアに対し、半減効果は減少していると語った。現在、世界中の2100万ビットコインのうち80％以上が生産されています。今回の半減は、生産されていない残りの少量の出力が半分になることを意味するだけです。ビットコインの産出量がさらに減少するにつれて、通貨の価格への影響も縮小するでしょう。

OKexの投資調査部長K氏も、市場が一般的に予想していたよりも早く「シュードロップ」相場が到来し、短期投機筋が清算して市場から去り、ビットコイン半減期イベントの短期的な誇大宣伝バブルが押し出され、市場は徐々に回復したと考えている。

予想されていた強気相場はすぐには到来しなかったものの、半減期後に価格が9,000ドルの水準で安定したことは業界関係者を驚かせた。

これに先立ち、多くの業界関係者は、前向きな期待が事前に表明されていたため、半減期後にビットコインの価格は大幅に調整されるだろうと考えていた。しかし、この予想は半減期の2日前にようやく確認された。 5月10日、ビットコインの価格は約9,800ドルから約7,900ドルまで下落し、24.31%の下落となった。

幸いなことに、下落傾向は続かず、ビットコインの価格は徐々に安定しました。先週、全体の価格は10.36%上昇し、その後は基本的に9,500ドルを超えたままでした。

BTC価格が安定している理由について、機関投資家コミュニティDotsの創設者である鄭迪氏はメディアに対し、「買いと売りの勢力が膠着状態にある。一方ではマイナーが絶えずヘッジを行っており、これまでの底値狙いで得た利益の一部が清算されている。他方では、GBTC（ビットコイン・トラスト）に代表される海外資本（その半分はアメリカ資本）が継続的に買い続けている」と語った。

Huobi Research Instituteチームも同様の見解を持っている。彼らの分析によると、半減期後に価格が戻らない理由は3つある可能性がある。まず、USDTの大量発行はBTCの価格に一定の影響を及ぼしました。第二に、この半減は鉱業業界全体に大きな影響を与えます。以前は、多くのマイニングマシンは半減後もまだ利益率を維持していましたが、半減後はそうではありません。鉱業の収益性は大きな影響を受けています。したがって、マイニング業界自体の利益のために、BTC の価格を維持する大きな動機があります。 3つ目は、デジタル取引大手のグレイスケール・ファンドが最近デジタル資産市場に参入したことだ。

クジラは必死に資金を吸収しており、取引所は状況を利用して「資金を引き出す」

半減期後のビットコインの価格動向により、保有量を大幅に増やした機関投資家の存在が浮き彫りになった。

5月19日、デジタル通貨投資グループ（DCG）傘下のデジタル通貨ファンド、グレイスケール・インベストメンツは、運用資産総額が38億ドルと過去最高を記録したと発表した。そのうち、主力ファンドのビットコイン・トラスト「GBTC」には33億ドル以上が預けられており、機関投資家による保有比率が88％と増加している。対照的に、この割合は2019年第1四半期では73％、2018年には66％でした。

オンチェーンデータから、半減期前の月に、グレイスケール・ファンドが37,000ビットコインを連続して購入したことがわかります。これは、その期間中のネットワーク全体のマイニング出力の70%に相当します。 5月12日のビットコイン半減期当日、グレイスケール・ファンドは3,716ビットコインを購入し、その日の生産量をはるかに上回った。

グレイスケール第1四半期レポート：機関投資家の保有が増加

もう一つの大手は、アメリカのモバイル決済会社Squareが所有するCash Appです。オーストラリアのビットコインファンド会社ListedReserveの統計によると、Cash AppとGrayscale Fundは2020年第1四半期に合計85,000ビットコインを購入したが、これは同時期のビットコイン生産量の52%に相当する。両社はそれぞれ新規ビットコインの23.15%と29.41%を吸収した。

「現在、市場で採掘された新しいコインのほとんどは、この2つの機関によって購入されています。彼らは貪欲なので、半減期後のマイナーの売却に抵抗することで市場を支え、市場の急落を防いでいます。」暗号通貨の専門家はこう語った。

鄭迪氏は、「GBTCの購買力は大幅に増加しており、海外ファンドがビットコインに楽観的であることを示している。ビットコインは世界の流動性のバロメーターだ。取引で利益を上げるには、世界のマクロを理解することがますます必要になっている」と考えている。

クジラによる資本蓄積のもう一つの現れは、取引所からの「撤退」の波である。

Glassnode が提供したビットコイン取引所のネットフローデータによると、5 月 11 日にビットコインのブロック報酬が半減して以来、約 24,000 ビットコインが取引所から引き出されています。これは、投資家が取引所で購入したビットコインを個人のウォレットに移していることを意味します。

誰が転勤するんですか？ BeatleNewsの統計によると、3月13日以降（過去2か月）主要取引所のウォレットアドレスのBTC残高は11.5％減少しましたが、4月23日以降（過去1か月ほど）は残高が1,000BTCを超えるアドレスの数が2.24％増加しており、クジラが資金を蓄積している可能性が高いことがわかります。

採掘の難易度は低下し、鉱山労働者は洪水の季節を待ちわびている

このビットコインの半減期イベントでは、マイナーが間違いなく最も直接的な影響を受けるグループです。

ビットコインの半減期当日、生産量が半減し、価格が大幅に上昇しなかったため、マイニングプールのデータでは、約40種類のマイニングマシンが「電源を入れるとすぐにお金を失う」ことが示されました。炭鉱労働者の張張氏も、高出力の機械の電源を切ることを余儀なくされた。これは、洪水期に損失を減らすための安価な電力がなく、電気料金の支出がマイニング収入を上回った場合に、多くのマイナーが行う必要がある選択です。

シャットダウンされたマシンのほとんどは、かつてコストパフォーマンスの王者だったAnt S9シリーズのマイニングマシンでした。 Ant S9 は 2016 年の発売以来、定番となっています。ピーク時には、その計算能力はネットワーク全体の計算能力の約 70% を占めていました。

ビットメインの元共同創設者であるリー・クアン氏は、アントマイナーのマーケティングと販売を担当していた。 Li Kuang氏は半減期を事前に考慮していたため、S9および同世代のモデルを所有しておらず、すでにBitmainから新型S19マイニングマシンを購入していた。彼にとって、半減期の影響は明らかではなかった。同氏は「実際には採掘収入が半分になるだけだが、結局は計画通りだ」と語った。

新しい高性能機械が、エネルギーを大量に消費する古い機械に取って代わるのは避けられない傾向です。 Li Kuang氏の意見では、マイナーにとってこれは適者生存のプロセスであり、電気代が比較的高いマイニングファームや消費電力の高いマイニングマシンは徐々に市場から撤退するだろう。

ビットコインの半減期から1週間以上が経ちました。 F2Poolマイニングプールのデータによると、統一された電気料金を前提として、シャットダウン価格に達したマシン30台近くは、すべてAntシリーズマイニングマシン、Ebitシリーズマイニングマシン、Avalonシリーズマイニングマシンなどの旧モデルであり、消費電力が比較的大きく、電気代が100%以上を占めています。

F2poolマイニングプールデータ: マイニングマシンの収益は電力消費とともに減少

しかし、注目すべき新たな変化は、今週、Ant S9 シリーズのマイナーの数が急増したことです。半減後、S9 のコンピューティング能力シェアは 18% まで低下しましたが、現在は 32% まで回復しています。さらに、CryptoQuantのマイナーポジションデータによると、マイナーのビットコイン売却意欲は低下しており、ほとんどのマイナーは様子見の段階にあり、マイナーへのプレッシャーは少なくとも減少していることがわかります。

BTC の難易度の低下と今後の洪水シーズンが、マイナーへのプレッシャーを軽減する主な理由とみられています。

5月20日、BTCは半減期後の最初の難易度調整を完了しました。半減前と比較して、ネットワーク全体の難易度は 6.00% 減少しました。通貨の価格が変わらないまま、単位計算電力利益が約6.4％増加するように調整され、少数のマイニングマシンが稼働することになります。

しかし、Li Kuang氏は、難易度の低下はマイナーにとって間違いなく良いことであり、期待されていることでもあると考えている。現在、洪水の季節は鉱山労働者にとって最も懸念される問題となっている。

李光氏はメディアに対し、「洪水期は通常5月下旬から6月上旬に訪れる。今年は洪水が遅れた。停止したS9世代のマイニングマシンは棚から取り出され、埃が取り除かれ、梱包されて四川省に輸送されている。約25～30％の計算能力が停止しているが、洪水期が来てもこれらのマイニングマシンはオンラインにされ稼働できる。洪水期の電気代が安いため、これらのマイニングマシンは再び稼働する。洪水期後にコインの価格が急騰すれば、S9が鉱山で採掘を続けるのではないかと心配だ」と語った。

「誰もが水が到着するのを心配しながら待っている」と彼は語った。 （ジエミアンニュース）