4年前、イーサリアムは死の危機に瀕していたが、Defiのおかげで復活した。

序文：4年前、The DAOの出現により、世界は初めてDAO（分散型自律組織）の概念に注目するようになりましたが、その崩壊により、未熟だったEthereumは瀕死の状態になりました。それから4年後の今日、Defi（分散型金融）という概念の台頭により、それを補完するDAOが再び世間の注目を集め、今度は過去の誇張された様相を脱ぎ捨てた。

DAOとは何ですか?

DAO は Decentralized Autonomous Organization の略で、中国語で「分散型自律組織」を意味します。この概念はダニエル・ラルミエ（BM） ^[1]が提案したDAC（Decentralized Autonomous Corporation）に由来し、後にヴィタリック・ブテリンによってDAOに採用され、イーサリアムのホワイトペーパー^[2]に記載されました。

では、この2つの違いは何でしょうか?

組織は通常、人々の間の書面による合意の階層的な積み重ねで構成されており、会社は契約の集合体です。これには、株主契約、証書、リース、サービスプロバイダー契約、雇用契約、顧客利用規約、サービスなどが含まれ、これらは法律と呼ばれる高レベルの共有契約セットによって管理されます。そして「経済」全体は契約スタックのネットワークで構成されており、それらはすべて厳格な管轄権を持つ裁判所によって執行されます。

本質的に、組織は契約で構成されており、経済は契約のネットワークです^[3] 。

いわゆるDAOにより、世界中に分散したメンバーは最小限の信頼で提案に投票し、最終決定を下すことができます。

これは当然、契約の概念と切り離せないものですが、DAO に関係する契約はスマートコントラクトと呼ばれています。これらはコードで記述されたデジタル契約であり、裁判所ではなくブロックチェーンネットワークによって強制されます。

スマートコントラクトは、紙の契約書に対して、電子メールが手紙に対して行うのと同じ役割を果たします。つまり、より高速で、より安価で、よりスケーラブルです。さらに、インターネットが通信の限界費用をほぼゼロにまで削減したのと同じように、スマートコントラクトは契約の調整と実施にかかるコストを削減します。

DAOは1170万ETHを調達したが、その崩壊によりイーサリアムは死の淵に追いやられた。

DAO について話すとき、必然的に The DAO について話さなければなりません。 DAO は人類史上初の DAO 組織ではありませんが、人々に知られている最も有名な DAO であることは間違いありません。

この分散型自律組織は2016年4月に設立され、わずか28日間で世界中で1170万ETHを調達しました^[4] 。 ETH の規模に関して言えば、DAO はこれまでで最も多くの資金を調達したブロックチェーンプロジェクトです。その後40億ドル近く（総額721万1700ETH ^[5] ）を調達したEOSでさえ、これに匹敵することはできません。

DAO を設立する目的は、分散型ベンチャーキャピタルファンドとして機能することです。 DAO トークンを購入した人は誰でも投資計画に投票できます。つまり、誰もが VC 投資家になることができ、投資結果はコンセンサスによって決定されます。

このビジョンは非常にクールな計画のように聞こえ、かつてはイーサリアムコミュニティによって VC モデルの転覆として宣伝されていました。

しかし、わずか2か月後、ハッカーがThe DAOのコントラクトコードに致命的な再帰呼び出しの脆弱性を発見し、The Daoのコントラクトから360万ETH（現在の価値8億600万米ドル）を引き出すことができました。この事件の後、イーサリアムコミュニティはパニック状態に陥り、開発者はその日のすべてのトランザクションの検証を停止することを決定しました。その結果、イーサリアムの価格は145元から68元まで下落した。

その後、イーサリアムの共同創設者であるヴィタリック・ブテリンがハードフォークを提案した。コミュニティのメンバーの支援を得て、彼は盗まれた取引の記録がない新しいチェーンを開始し、それをイーサリアムと名付け、それによって関係する膨大な量のイーサ資金を参加者に返還しました。

この事件はイーサリアムを一度は死の淵に追い込み、また将来の世代にスマートコントラクトのセキュリティ監査の重要性を警告しました。

DAOの復活と拡大

イノベーションは一夜にして起こるものではありません。もし「カボ・レオ」事故後も誰も車の改造を続けていなかったら、私たちは今も四輪の馬車に乗っていたかもしれない。

DAO におけるイノベーションについても同様です。

DAO のコンセプトは、現代の組織の運営方法を取り巻くあらゆる問題に対処しようとするものであり、非常に興味深いものであることは否定できません。理論的には、完璧に構造化された DAO は、すべての参加者に組織を形成する機会を提供できます。階層構造は存在しないため、誰かが提案した革新的なアイデアは組織全体で検討され、受け入れられる可能性が高くなります。すべての参加者が自分の意見を述べることができ、ルールは明確かつシンプルで、議論の余地はありません。

最後に、すべてのルールとすべての投票トランザクションはブロックチェーンに記録され、誰でも確認できるため、DAO は完全に透明です。

多くの人がこの考えを批判するだろう。たとえば、MIT のテクノロジーレビューはかつて、重要な財務上の決定を一般大衆に委ねるのは悪い考えであり、利益を生む可能性は低いとコメントしました。

それにもかかわらず、人々がこのような想像力豊かな実験を探求することを止めることはできません。

現在、私たちがよく知っている DeFi プロジェクト Maker には、MakerDAO と呼ばれる自律的な組織があります。同様のDAO組織としては、KyberのKyberDAOやSynthetixのSynthetixDAOなどがある^[6] 。

簡単に言えば、それらはすべてガバナンストークンを使用して、参加者がプロトコルルールの変更に投票できるようにし、それによって分散型コミュニティガバナンスを実現します。

ただし、ガバナンス型 DAO は DAO の 1 つの分野にすぎず、他にも多くの種類の DAO が存在します。たとえば、Moloch は助成金を通じて Ethereum 開発に資金を提供することに重点を置いた、人気のある共有 DAO です。誰でも Moloch DAO に提案を提出し、資金を受け取ることができます。イーサリアムの共同創設者であるヴィタリック・ブテリン氏とジョセフ・ルービン氏が、DAOに1,000 ETHを寄付した。現在までに、Moloch DAOはLighthouseセキュリティ監査やTornado Cash ^[7]を含むEthereumプロジェクトに30万ドル以上の資金を提供してきました。

MetaCartel: Moloch のフォークである MetaCartel は、動作的には Moloch に似ていますが、違いは資金調達の方向にあります。

簡単に言えば、Moloch は Ethereum の開発に重点を置いており、MetaCartel は Ethereum アプリケーション層への資金提供に重点を置いています。具体的には、MetaCartel は消費者向けアプリケーション (dApp) に小額の助成金 (通常は 1,000 ～ 5,000 ドルの範囲) を提供します。

MetaCartel Ventures (別名 Ventures DAO) は、崩壊した The DAO と同じタイプの営利目的の DAO であり、Moloch V2 スマートコントラクトを活用しています。これにより、DAO は互換性のあるオンチェーン方式で初期段階のプロジェクトに投資できます。

言及しなければならないもう 1 つの DAO は、DAO ファクトリーとしても知られる Aragon です。ユーザーは 5 分以内に DAO を作成できます。現在までに、Coinbase、Decentraland、AAVEなどの参加者がこのプラットフォームを通じて1,300以上の小規模DAOを作成しています^[8] 。

約 4 年間の開発を経て、DAO 構造を使用する組織は静かに広がりつつありますが、DAO の破壊的な性質に関する誇大宣伝はほとんど聞こえてきません。これはおそらく、市場が The DAO の崩壊という痛い教訓を学んだためでしょう。

DeFiとDAOは互いに補完し合う

本格的に最初に大規模利用されることが期待されているDAOは、実はDeFiと非常に関連が深いのです。

現在、Compound、Maker、Kyber、Synthetix、Balancer、Aaveなど、Defiリストの常連が次々と独自のガバナンストークンを立ち上げていることがわかります。彼らが関与する分散型ガバナンスコミュニティは DAO であり、参加者の利益に関連しているため、参加者に投票を促すことができます。

最近、「Way of DeFi」という非常に興味深い名前の公開アカウントを見ましたが、これを DeFi の DAO として理解するのは悪い考えではありません。

なぜなら、すべての Defi プロジェクトは本質的に DAO になり、世界中のすべての Defi 情報を収集すると、最終的には DAO になる可能性があるからです。

業界関係者と機関投資家から見たDAO

千人の読者の心の中には千のハムレットがあり、DAO に関してはさまざまな解釈があるでしょう。

例えば、DAOコンセプトの創始者であるVitalikは、関連するDAOプロジェクトに資金を寄付するだけでなく、DAOとICOを組み合わせたDAICO ^[9]の資金調達コンセプトも提案しました。残念ながら、この一見健全なモデルは市場に広く採用されていません。

たとえば、Aragon の共同創設者である Luis Cuende 氏は、DAO がブログやソーシャルメディアに続く次の大きなイノベーションになると考えています。彼はこう述べた。

「インターネットはブログの登場により私たちの組織化の方法を変え、国境を越えて瞬時にアイデアを共有できるようになりました。その後、ブログはソーシャルメディアに取って代わられ、アイデアを議論し、周囲のコミュニティに影響を与えることが可能になりました。」
今日では、ソーシャルメディアは非常に強力になり、国の大統領選挙にさえ影響を与えることができるようになりました。しかし、ソーシャルメディアの影響がどれほどプラスであるかを知ることは困難です。
ブログやソーシャルメディアによって人間は文化的に速く反復できるようになりましたが、DAO によって社会はこれまで以上に速く調整モデルを反復できるようになります。 ”

では、投資機関はDAOについてどう考えているのでしょうか?

この点に関して、Placeholder の共同創設者 Joel Monegro 氏は次のようにコメントしています。

「世界中のほとんどの場所では、法人を設立して維持するには、組織を維持するための運営費と法定費用として年間数千ドルの費用がかかります。私の故郷であるドミニカ共和国では、慈善団体を設立するのに 1 年かかることもあります。対照的に、DAO はインターネット接続があればどこでも利用でき、そのグローバルな性質により、世界中のメンバーを管理するのが容易です。
DAO はどんなものでもプログラムできます。デジタル組織には、営利企業、非営利財団、協同組合、さらには裁判所も含まれます。 ”

DAO プロジェクトに参加したもう一人の著名な投資家、ティム・ドレイパーは、政府のイノベーションの推進者として有名です。今年2月に100万ドルの投資を完了した後、彼は次のようにコメントした。

「毎日新しい司法管轄区を築くことはできない。アラゴン事件の後、世界の統治は以前と同じではなくなるだろう。」 ^[10]

今日のDAOが直面している問題

業界関係者はDAOに大きな期待を寄せていますが、DAOが今日業界にもたらした痛い教訓を私たちは忘れることはできません。

DAO 組織にとって、資金のセキュリティは依然として最優先事項です。例えば、以前に暴露されたMakerガバナンス攻撃計画は、フラッシュローンの導入により、MakerDAOに攻撃を防ぐためのルールを変更する緊急投票を強いることとなり^[11] 、潜在的な危機を回避することに成功しました。

まだ調査中の DAO の場合、ルールに抜け穴がある可能性が依然として存在します。 DAO に関わる金額が増加するにつれて、攻撃者にとって DAO はより魅力的になります。これは、あらゆる Defi および DAO プロジェクトが直面する問題になります。

次に、投票参加の問題があります。今日の DAO プロジェクトの大部分では、新しい提案に関して投票する意思のある有権者は依然として少数派であり、これは間違いなくガバナンスの結果の代表性につながりません。

関連する解決策としては、まず、参加者にガバナンスの重要性を認識させるために、関連する提案に関する科学情報を一般に提供することなどが挙げられます。 2つ目は、投票のハードルを下げて、一般のコイン保有者も簡単に投票に参加できるようにすることです。これらは多くのプロジェクト関係者が改善する必要のある領域です。

DAOに関する私の見解

ビットコイン愛好家として、私は DAO の起源についていくつか異なる意見を持っています。本質的にはビットコインが最初の DAO 組織であるべきですが、投票に直接参加するのはコイン保有者ではなく、開発者とマイナーだからです。物議を醸す提案が少ない場合は、世界中の開発者が内部で投票を完了できますが、物議を醸す提案に関しては、マイナーが投票決定に参加する必要があります。

言い換えれば、今日最大の DAO 組織はビットコインコミュニティであるはずですが、そのような DAO 組織が最良の形態ではないことは認めざるを得ません。

今日、DAO の起業家や投資家は、DAO を既存の組織構造に代わる新しい形態として捉えています。「調整モデルの反復を高速化する」、「組織の維持コストを節約する」、「イノベーションを促進する」という彼らのビジョンはどれも非常に素晴らしいように聞こえますが、これらの DAO はまだ非常に初期段階にあり、したがって大きなリスクを伴うことを忘れないでください。

「一緒に夢を追いかけよう」と言われたら、目を開けてください。 4年前に崩壊したDAOは、消滅する最初のDAOではありません。

1. https://bitcoinmagazine.com/articles/bootstrapping-a-decentralized-autonomous-corporation-part-i-1379644274↵

2. https://github.com/ethereum/wiki/wiki/%5B%E4%B8%AD%E6%96%87%5D-%E4%BB%A5%E5%A4%AA%E5%9D%8A%E7%99%BD%E7%9A%AE%E4%B9%A6↵

3. https://www.placeholder.vc/blog/2020/5/7/aragon-daos↵

4. https://medium.com/swlh/the-story-of-the-dao-its-history-and-consequences-71e6a8a551ee↵

5. https://blockchair.com/ethereum/address/0xd0a6e6c54dbc68db5db3a091b171a77407ff7ccf↵

6. https://tokentuesdays.substack.com/p/how-daos-enable-self-sustainability↵

7. https://www.molochdao.com/projects↵

8. https://poweredby.aragon.org/↵

9. https://ethresear.ch/t/explanation-of-daicos/465↵

10. https://techcrunch.com/2020/02/19/tim-draper-puts-1m-into-the-aragon-blockchain-project-to-create-digital-courts/↵

11. https://arxiv.org/pdf/2002.08099.pdf↵