米国における暗号通貨の政治的影響力

米国におけるデジタル資産に対する規制や政治的感情はリアルタイムで変化しています。最近の動向は、米国におけるイノベーションと成長への道を開く可能性のある転換点を示唆している。

現在の米国政府と SEC の姿勢は業界の成長を妨げ、イノベーションを阻害する逆風を生み出し、多くの起業家にブロックチェーン ベースのビジネスを海外に移転することを余儀なくさせています。変化の最初の兆候が見られて嬉しく思います。

共和党候補者が暗号通貨を支持

5月初旬、暗号通貨政策を支持する勢いが高まり始めました。トランプ前大統領は、5月8日にマール・アー・ラゴで自身のNFTトレーディングカードの購入者向けのディナーを主催し、デジタル資産ビジネスが米国内に留まることを望むと表明し、公に仮想通貨支持の立場に転じた。 5月21日、トランプ氏は選挙運動のために仮想通貨による寄付を受け付け、主要政党の大統領候補としては初めて歴史に名を残した。

「私は暗号通貨企業やこの新興産業に関連するすべてのものに対して前向きでオープンな姿勢を持っています。我が国はこの分野のリーダーにならなければなりません。」

—ドナルド・トランプ、元アメリカ大統領、Truth Social、2024年5月25日

トランプ大統領が暗号通貨を支持している理由はいくつかあると推測できる。まず、大統領選挙が接戦となっているため、暗号通貨コミュニティにアピールすることでトランプ氏に大きな有利となる可能性がある。 Security.orgが実施した調査によると、2024年までにアメリカ人の成人の40%が暗号通貨を所有することになるという。さらに、ロバート・ケネディは暗号通貨を明確に支持した最初の候補者でした。最近の世論調査では、彼が激戦州で重要な票を集めていることが示されている。結局のところ、政治家は少数派有権者の要求を反映しており、主要政党は暗号通貨を支援することが勝利の戦略であると認識している。

民主党とバイデン陣営は、トランプ大統領が選挙演説で仮想通貨を取り上げ、仮想通貨での寄付を受け付けていることを見て、業界に対するさらなる支援策を講じることにしたのではないかと多くの人が推測している。これにより、業界はさらに急速に勝利を収めることができました。

FIT21法案は下院で超党派の支持を得る

次の重要な瞬間は、5月22日に下院で「21世紀金融イノベーション・テクノロジー法案（FIT21）」が可決されたときだった。この法案は、デジタル資産の包括的な規制枠組みを確立することを目的としている。この法案は超党派の支持を得て、賛成279票（67%）を獲得した。これは、暗号通貨が政治情勢においてますます重要な問題になりつつあることを示している。

FIT21 は、米国でブロックチェーン プロジェクトが資金を調達し、トークンを発行し、二次市場を運営するための明確で安全な方法を提供することを目指しています。

また、この規則は、デジタル資産をその分散化の程度に応じて証券に分類すべきか商品に分類すべきかを明確にしている。これは、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）のどちらがこれらの資産を規制するかを決定するため、長年議論されてきたテーマである。

たとえば、デジタル資産は投資契約として始まり、時間の経過とともにデジタル商品になる可能性があります。 FIT21は「分散化」の基準を定めており、その1つは、発行者または関連会社がデジタル資産トークンの供給量または議決権の20％以上を管理してはならないというものです。この措置は、プロジェクトがどの程度分散化され、そのトークンがデジタル商品とみなされるかを定義することを目的としています。

この法案はまた、デジタル資産に投資するアメリカの消費者を保護するための措置を導入し、顧客資金の分離、トークンのインサイダーロックアップ期間、年間販売量制限などの取引ルールを確立している。

「FIT21はデジタル資産の規制枠組みを確立するための第一歩であり、上院および政権との協力を通じて改善されなければなりません。責任あるイノベーションの基盤を築きながら、消費者、投資家、納税者の​​保護を強化するためにさらなる措置を講じなければなりません。」

「デジタル通貨はすでに私たちの経済に組み込まれており、その重要性は今後さらに高まるでしょう。何百万人ものアメリカ人が暗号通貨を所有しています。アメリカの企業は世界の金融技術の最前線に立っています。私の住むベイエリアのコミュニティでは、多くの仕事がこの業界に依存しています。

「デジタル資産業界にはより明確なルールが必要であり、連邦政府にはこの新興技術の責任ある開発を確実にするためにより強力な執行権限が必要だ。」

—2024年5月22日、ナンシー・ペロシ米国下院名誉議長によるFIT21法案に関する声明

当初はバイデン大統領、SECのゲーリー・ゲンスラー委員長、下院民主党指導者らが反対していたものの、法案は大統領の拒否権発動の脅しもなく可決された。この法案は間違いなく今後も進化を続け、上院を通過する必要があるが、いずれにしても意味のある出発点となる。当社はこの件に関する動向を引き続き監視していきます。

さらに、上院は5月17日という早い時期に、SECのSAB-121規則制定を覆すための超党派投票を実施し、感情の変化をさらに浮き彫りにしました。 SAB-121をめぐる主な論争は、金融機関に貸借対照表に暗号資産を記録するよう厳格かつ煩わしい要件を課し、銀行がデジタル資産保管サービスを提供することを阻んでいる点である。

バイデン氏は5月31日、SAB-121を覆す投票を拒否し、同法案は「SECが適切なガイドラインを制定し、将来の問題に対処する能力を不当に制限する」と主張した。

バイデン氏は声明の最後に、国内の暗号通貨のイノベーションに前向きであると述べ、現政権からの姿勢の変化を示した。

「私の政権は議会と協力し、既存の権限に基づいてデジタル資産に関する包括的かつバランスの取れた規制枠組みを確立し、デジタル資産と決済イノベーションの責任ある発展を促進し、世界の金融システムにおけるアメリカのリーダーシップを強化することに熱心に取り組んでいます。」

—ジョー・バイデン大統領、下院への書簡、2024年5月31日

バイデン氏の拒否権発動は、自身が任命した委員に公然と反対することを躊躇し、代わりにSECに独自に規則を変更するよう求めるという静かなアプローチを選んだことを反映している可能性が高いと我々は考えている。下院による FIT21 の可決は、暗号通貨に対するより明確な規制環境の構築に向けた重要な一歩であると私たちは考えています。また、上院による SAB-121 反対動議は否決されましたが、これは暗号通貨分野における規制とイノベーションのバランスをとるための幅広い取り組みを示すものです。

バイデン政権のデジタル資産分野に対する姿勢が変化しているにもかかわらず（バイデン氏の再選キャンペーンがブロックチェーン企業に働きかけて将来の仮想通貨政策に関する指導を求めているとの報道もある）、SECのゲンスラー委員長の見解は依然としてかなり安定している。彼はFIT21について懸念を表明した。

「21世紀の金融イノベーションおよびテクノロジー法（FIT 21）は、新たな規制の抜け穴を生み出し、投資契約を規制する何十年にもわたる前例を覆し、投資家と資本市場を計り知れないリスクにさらすことになるだろう。」

—SEC議長ゲイリー・ゲンスラーによるFIT21に関する声明、2024年5月22日

イーサリアムETFが承認

仮想通貨に対する支持が超党派で急速に高まったことが、SECによるイーサリアムETFの承認を促し、もう一つの画期的な進展となったのではないかと多くの人が推測している。グレイスケール、ビットワイズ、ブラックロック、ヴァンエック、アーク21シェアーズ、インベスコ、フィデリティ、フランクリンを含む8つの発行体はすべて、商品ベースの信託ユニットを立ち上げる承認を受けている。

その承認は驚きだった。分散型予測市場プラットフォームであるポリマーケットは、5月5日時点で、イーサリアムETFが5月31日までに承認される可能性は6％であると予測した。

発行者自身は、SECが関与していないことは、イーサリアムETFが5月23日の期限前に拒否される見込みであることを示していると考えている。ところが、SECは突然態度を変え、期限の3日前にETF発行者に連絡を取り、翌日までに19b-4の提出書類を修正するよう求めた。このプロセスの第一歩は、5月23日に承認された19b-4の承認でした。発行者がSECの指導の下でより複雑なS-1申請を準備するため、これらのETFの上場は今後1～3か月以内に行われると予想されています。

ビットコイン ETF は「噂を買う、ニュースを買う」イベントでしたが、イーサリアム ETF も同じでしょうか?

2023年11月のブロックチェーン投資家レターでは、スポットビットコインETFの立ち上げは「噂を買う、ニュースを買う」イベントになるという当社の見解について説明しました。

ETF はビットコインへのアクセス方法を根本的に変えるものであり、以前のサイクルのピークをマークした以前の主要なローンチ (CME 先物ローンチや Coinbase 上場) とは異なり、今回は状況が異なると私たちは書きました。

ビットコインETFの立ち上げは「噂を買う、ニュースを買う」イベントでした。結果は次のとおりです。

イーサリアムETFの承認の可能性に関する最初のニュースを受けて、市場は好意的に反応した。 ETFが承認されるかもしれないという初期の兆候が現れた後、イーサリアムは当初25％急騰した。グレイスケールのクローズドエンド型イーサリアム信託ETHEの割引率は、数日のうちに21％からわずか1％まで大幅に縮小した。

今年初めのビットコインETFと同様に、イーサリアムETFは、コンプライアンス上の理由や証券口座の制限によりこれまで排除されていた人々への扉を開き、大量の新規投資家の流入を引き付ける可能性がある。さらに、特定の投資家グループにとっては、ビットコインの「デジタルゴールド」としての売り込みよりも、イーサリアムの「テクノロジープラットフォーム」としての売り込みの方が理解しやすく、受け入れられやすい可能性があると考えています。

過去 1 年半にわたるイーサリアムのパフォーマンスの低さから、キャッチアップ取引の有力候補になる可能性があると主張する人もいるかもしれません。さらに、流入に対する期待が低いため、予想外の上昇の絶好の機会となる可能性がある。

しかし、ETHE からの潜在的な流出（グレイスケールのビットコイン ETF GBTC からの流出と同様）により、当初は抵抗が生じる可能性があります。しかし、3AC や Genesis などは GBTC に比べると強制販売は少ない。したがって、流出はそれほど深刻ではない可能性があります。

さらに、SEC によるスポット ビットコイン ETF の承認とその後の取引の間には 1 日のギャップがあるのに対し、イーサリアム ETF の取引は承認日よりもずっと遅れて開始されます。したがって、投資家はこの情報に基づいて行動する十分な時間を持つことになります。

イーサリアム ETF と最近の規制動向による潜在的な波及効果

イーサリアムETFの承認、FIT21の可決、暗号通貨をめぐる政治的・規制環境の変化は、業界に波及効果をもたらすと考えています。特に、デジタル資産のロングテールが大きな恩恵を受ける可能性があると考えています。

市場の成長と多様化– ビットコイン ETF の立ち上げは、特に暗号通貨を価値の保存手段として利用するという点で重要ですが、イーサリアム ETF の存在は、より広範なトークンに大きな影響を与える可能性があります。投資家がテクノロジープラットフォームとしてイーサリアムを探求するにつれ、イーサリアムへの注目が高まり、より広範なプロトコル分野に広がる可能性があります。

技術の進歩とイノベーション- FIT21 が上院を通過し、トークン プロジェクトの明確な枠組みが構築されれば、起業家は規制上の抵抗が少なくなり、プロジェクトを立ち上げるための明確な道筋が得られるため、イノベーションのペースが加速する可能性があります。

主流の金融商品との統合- ビットコイン ETF とイーサリアム ETF は、他の 2,844 の証券とともに一般的な RIA で提供される予定です。時間の経過とともに、ブロックチェーンは新たな資産クラスとして見られるようになると私たちは考えています。

より多くの暗号通貨 ETF – 今年初め、ビットコイン ETF の承認が他の暗号通貨 ETF への道を開く可能性があると多くの人が推測しました。確かにその通りです。今の疑問は、イーサリアム ETF が承認されたら、次に何が起こるのかということです。ブラックロックのETF承認記録は現在577/1となっている。彼らの次の動きを監視すると、何かが明らかになるかもしれません。

資本形成の一形態としてのトークン— 私たちの中心的な主張の 1 つは、多くのブロックチェーン ベースの企業が株式ではなくトークンを使用して組織化することを選択するということです。これらのトークンが基礎となるプロトコルの基本的な価値創造を反映し始め、これらのキャッシュフローをプロトコルに貢献するトークン保有者と斬新な方法で共有できる規制枠組みを作成することは、この未来を実現するための重要なステップです。

全体として、FIT21法案の可決とイーサリアムETFの承認は、米国の暗号通貨規制と政治情勢における大きな変化を表しています。しばらくの間、業界は行き詰まり、いつ進展が見られるのかも分からない状態だったようだ。私たちは今行動を起こしています。

この規制枠組みは間違いなく何度も改訂されることになるでしょうが、良いスタートを切るものとなります。これらの進展は、暗号通貨の革新の新しい時代を先導し、より幅広い投資家やユーザー層を引き付け、米国の暗号通貨業界が世界の他の国々に遅れをとらないようにする可能性がある。