アルトコインの弱気相場：トレーダーにとって厳しい時期が来る

編集者注: BTC に強気な見方をしている有名な調査機関の 1 つである 10X Research は、最近の市場の急落に関する最新の見解を最近発表しました。「アルトコインの大規模なロック解除によって引き起こされた売り圧力がビットコインを下落させている。」その後、10X Research はニュースレターでこの見解をさらに詳しく説明しました。

暗号通貨が急落、アルトコインが大きな損失を被る

この記事のタイトルは、2017年または2021年にアルトコインを取引したすべての人に共感されると思います。私たちは115の暗号通貨を詳細に分析しました。これらの暗号通貨は、2024年の価格高値から平均約50％下落しています。以下で説明するように、暗号通貨市場の流動性の問題が改善されない限り、これらの損失は拡大し続けるでしょう。

ビットコイン（-11%）とイーサリアム（-13%）は比較的好調なパフォーマンスを見せたが、これは一部のトレーダーがアルトコインをこれら2つの主要通貨に変換したことによる恩恵を受けたものと思われる。この現象は過去2回の市場サイクルでも発生した。

10Xリサーチ：暗号通貨の価格下落の考察

アルトコインの弱気相場を生き残るための鍵は、効果的なリスク管理にあります。

大量のトークンのロック解除と暗号通貨の流動性指標の不足が、このアルトコインの暴落の主な原因です。

5月8日、私たちは市場に対し、「今後10週間で約20億ドル相当のトークンがアンロックされ、アルトコイン市場がさらに縮小する可能性がある」と警告した。記事の要点は、ベンチャーキャピタルファンドが2022年第1四半期に130億ドルの投資資金を投入したが、その後市場は弱気相場の下落に転じたという点だった。現在、人工知能がより注目される投資分野になるにつれ、これらのファンドは投資家から資金を返還するよう圧力を受けている。

VCブロックチェーン投資規模とビットコイン価格動向

現在、アルトコインは厳しい弱気相場の真っ只中にあります。そして今年だけでも、これら 115 種類の暗号通貨のうち 73% が 3 月に新たな高値に達しました。私たちはビットコインの収益がイーサリアムを含む他の暗号通貨を上回ると予測していましたが、3月初旬に市場の動向が変わりました。

それで、3月にはどんなユニークな変化が起こったのでしょうか?

3月は転換点となり、流動性不足が表面化し始めた

2024 年 3 月初旬、ビットコインの価格は 70,000 ドルという潜在的な目標に達し、年末までに到達すると予想されています。

昨年、私たちは2023年末までにビットコインの目標価格が45,000ドルになると正確に予測しました。

2022年10月には、ビットコインが2024年の半減期前に63,000ドル程度まで上昇するという予測も成功しました。当時は、定量分析を使用してより高い価格目標（ビットコイン価格が125,000ドルに上昇するなど）を導き出すこともできましたが、仮想通貨市場の流動性の低下によって市場のパフォーマンスが影響を受けたため、そのような主張はしませんでした。

その後、私たちは徐々に慎重な姿勢に転じ、70,000ドルを超える潜在的な強気ブレイクアウトを買い入れようとしましたが、68,300ドルを「下限」のストップロスとして維持しました。結局のところ、私たちはトレーダーであり、本物のギャンブラーではありません。

ビットコインが 60,000 ドルを下回った場合、短期目標の 55,000 ドルが達成されない場合の再エントリーの基準として、ストップロスを 62,000 ドルに引き下げます。

115の暗号通貨のうち17%（左）が3月14日に最高値に達し、現在はすべてがリトレースメント中（右）

この強気相場において、われわれが重大な岐路に立っていることは疑いの余地がない。

アルトコインは強気相場の終わりに下落する傾向があるため、リスク管理の原則を理解し、それに従うことが、アルトコインを保有し続け、損失を被るトレーダーとトレーダーを分けるものです。

2024年2月末、ソラナのミームコインブームが勃発しました。

韓国の与党である国民の力党は、4月10日の総選挙を前に、仮想通貨業界に関していくつかの公約（ビットコイン現物ETFの認可の可能性を含む）を掲げ、その結果、韓国の仮想通貨市場の1日あたりの取引量は30億ドルから160億ドル（韓国の株式市場の2倍）に急増した。柴犬は数日間、最も活発に取引された通貨となった。

しかし、3月に入って時間が経つにつれ、市場のパフォーマンスは低迷しました。

ビットコイン資金調達率の変化と韓国の暗号通貨取引量の変化

通貨を保有して上昇を待つ裏には、徐々にゼロに戻る罠があるかもしれない

当社は時々アルトコインに手を出しますが、主に質が高く、取引量の多いアルトコインに重点を置いています。

下落リスクを管理することは重要であるため、移動平均をストップロス基準として使用することがよくあります。

暗号通貨市場は極めて循環的であり、買い持ちという従来の投資戦略は中長期的には機能しない可能性が高いです。むしろ、市場サイクルが上昇しているときに有利な立場に立つためには、暗号通貨の流動性とマクロ環境を分析し、トレーダーの考え方（リスク管理）フレームワークを使用して資本を保護することがより適切です。そのため、当社の投資アプローチは通常は戦術的であり、市場環境が改善するとより積極的なアプローチを取ることができます。

4月4日、私たちは「ビットコイン自己強化メカニズムフレームワーク」を導入しました。これは、ビットコインETFの流入がいかにして市場心理を前向きに刺激するかを示していますが、同時に、この流動性は、資金調達率を押し上げる小口投機的購入後の裁定流動性の増加の結果でもあります。

しかし現在、その流動性は枯渇しつつある。今月のインフレ率は低かったにもかかわらず、ビットコインETFからは多額の資金流出（過去7営業日で9億ドルの減少）が見られたことがわかる。

ビットコインの資金調達率（およびCME先物プレミアム）がゼロに近づいているため、未決済建玉が次のCME契約サイクル（6月28日に満期）に繰り越される次の月次決済日までに、より多くの清算活動が見られる可能性があります。ビットコイン現物ETFの流動性は主に裁定取引の流動性資金（その割合は30%～40%と推定）であることに多くの人が気づいていますが、明らかにそれらはもはやポジティブな市場シグナルを送っておらず、資金調達率がゼロに近いため、これらの流動性資金が逆流する可能性は低いです。

3月、市場がインフレ率の上昇を懸念し始めたことでビットコインETFの流入が停滞し、ほとんどのアルトコインが最高値に達した。ビットコインの半減期後すぐにステーブルコインの発行速度が鈍化し始め、アルトコインに追加の流動性を提供できなくなった。その後、20億ドル相当のさまざまなトークンがアンロックされるのは、まさに最後の仕上げに過ぎません。

3月と4月初旬に取引活動（特にMeme Coin関連の取引）が大幅に増加したため、多くのトレーダーが不利な価格帯でポジションを蓄積した可能性があります。アルトコインは上がったり下がったりしますが、ビットコインは次の強気相場でも優位に立つでしょう。

以前の強気相場と同様に、多くのトレーダーは利益を待つためにアルトコインを保有するかもしれないが、賢いトレーダーは流動性が低下したときにポジションをビットコインに移すことで資産を保護するだろう。

個人投資家と機関投資家の違いは、機関投資家のリスク管理者が最終的に機関投資家のアルトコイントレーダーに適切なタイミングでポジションをクローズし、損失をストップするよう強制することです。一方、個人投資家は明らかな損失を被ることを望まず、アルトコインがゼロに戻るまで保有するだろう。