ビットコインを応援しよう！フィデリティのレポートはビットコインに関する6つの大きな疑問を否定

フィデリティ・デジタル・アセットは最近公開したブログ記事で、ビットコインに対する一般的な批判のいくつかを反論した。

記事では、ビットコインに対する批判の一部は時代遅れであるものの、最近ビットコインへの注目が高まっているため、フィデリティは最新の対応をする必要があると考えている。

この記事で反論されているビットコインに関する6つの大きな疑問は次のとおりです。

•ビットコインは変動が激しすぎるため、価値の保存には適していません。

•ビットコインは支払い手段として失敗しました。

•ビットコインは非常に無駄が多いです。

•ビットコインは違法行為に使用されます。

•ビットコインの価値は何によっても裏付けられていません。

•ビットコインは競合他社に置き換えられるでしょう。

批判1: ビットコインは価値の保存手段としては不安定すぎる

応答：

新しい資産が無視される状態から世界的な価値の保存手段となるまでの軌跡は直線的ではない可能性が高く、ビットコインがより広く採用され、デリバティブや投資商品が開発されるにつれて、ビットコインの価格変動は引き続き低下する可能性が高い。

ビットコインは現在、金融化が進み、価値の保存手段としての地位を強化しつつある新興の価値保存手段です。スポット市場とデリバティブ市場の流動性が高まり、投資家がさまざまな方法でビットコインへの関心を表明できる商品が開発されるにつれて、日々のボラティリティは時間とともに低下するはずです。ビットコインの所有がより一般的になるにつれて、ビットコインの価格は安定するはずですが、新しい参加者が市場を動かす能力は低下するでしょう。

ビットコインのボラティリティを見る一つの方法は、1970年代の金と比較することです。ビットワイズ・インベストメンツのマット・ホーガン氏が述べたように、米国が金本位制から離脱したとき、投資家は金の役割について不明確であり、それが今日のビットコインの動きと同様に金価格の変動につながった。

ビットコインのボラティリティを理解する別の方法は、それが資産の供給が完全に非弾力的であることの結果であるということです。需要の増加はビットコインの供給の増加やビットコインの発行率の増加にはつながりません。この供給の非弾力性は、ビットコインが希少で価値がある理由でもあります。したがって、ビットコイン投資家は、未開拓の大きなターゲット市場と見なしている、価値の上昇を目的とした資産への参入コストまたはプレミアムとして、ボラティリティを受け入れている。

ビットコインのボラティリティは、中央銀行や政府が介入して市場を支援したり支えたりしてボラティリティを人為的に抑制することができず、ビットコインの市場が介入に抵抗力があるという事実によっても説明できる。ビットコインのボラティリティは規制されていない市場の価格です。変動性を伴う実質価格は、介入なしに市場を歪めれば崩壊する可能性のある人工的な安定よりも好ましいかもしれない。

批判2: ビットコインは支払い手段として失敗した

応答：

ビットコインは慎重に検討して開発され、分散化や不変性などのコア特性を提供するために限られた高価な容量で設計されました。ビットコインは決済保証が高いため、決済機能が限られています。

ビットコインの主な使用例は、日常的な低額取引の支払い手段であると今でも多くの人が信じています。この見解を支持する批評家は、ビットコインは Visa、Mastercard、PayPal などの決済システムと同等の取引スループットを提供できないため失敗したと主張している。

しかし実際には、取引手段は特定の状況におけるビットコインの使用シナリオの 1 つかもしれませんが、ビットコインの中核機能や唯一の機能ではありません。

ビットコインは、持ち運び可能、代替可能、分割可能であるという特性により、実用的な支払いツールとなっています。一方で、価格が不安定であったり、スループットが限られているなどの制限もあります。上で説明したように、ボラティリティはビットコインが希少性のために支払う代償であり、スループットの制限はビットコインが分散化のために払う犠牲です。ビットコインでは、スループット上限を設定することで、普通のコンピューターを持っている人なら誰でも検証ノードを実行できるようになります。検証ノードは、マイニングノードによって実行された作業を検証し、ブロックの作成とトランザクションの処理を担当するマイナーに対してチェックとバランスを提供し、単一の利害関係者グループが過度の権力と影響力を持たないようにして、ビットコインの分散化を維持するため重要です。

ビットコインの最も価値ある支払い機能は、日常の支払いではなく、国際企業間、さらには中央銀行と政府間の国際決済などの取引に使用されます。たとえば、BitPesa は、中小企業や多国籍企業がビットコインを使用してアフリカ諸国で外国為替を売買および取引するのを支援します。 BitPesa は、商業決済にビットコインを使用する最初の企業の 1 つであり、新興市場でのビジネスにかかるコストと摩擦を軽減します。

さらに、オンチェーン決済機能は限られているものの、ライトニングネットワークなどのビットコインの第2層ソリューションは、小額のビットコイン取引のニーズを解決する可能性があります。

課税は、米国などの国でビットコインを支払い手段として使うことを困難にするもう一つの要因です。たとえば、米国国税庁（IRS）はビットコインを「財産」として分類しています。支払いの文脈では、これはビットコインユーザーが支払いや購入にビットコインを使用する際に利益や損失を計算する必要があることを意味し、支払いツールとしてのビットコインの魅力と信頼性が低下します。

批判3: ビットコインは無駄だ

応答：

ビットコインのマイニングの大部分は、本来は廃棄されるはずの再生可能エネルギーによって賄われています。さらに、ビットコインネットワークによって消費されるエネルギーは、効率的かつ重要なリソースの使用です。

再生可能エネルギーで稼働しているビットコインマイニングの割合についてはさまざまな推定値があります。たとえば、ケンブリッジ・センター・フォー・オルタナティブ・ファイナンス（CCAF）が発行した第3回グローバル・クリプトアセット・ベンチマーク・レポートでは、マイナーの76%がエネルギーミックスの一部として再生可能エネルギー（特に水力発電）を使用していると推定されています。 CCAF のデータによると、再生可能エネルギーはビットコインマイナーの総エネルギー消費量の 39% を占めています。 CoinSharesは、2019年12月時点でビットコインマイニングを支える再生可能エネルギーの普及率は73%だと推定している。どちらの推定も、採掘活動の大部分が再生可能エネルギー源（水力、風力、太陽光など）によって稼働していることを示唆しています。

最近では、企業は油田からの天然ガス副産物をビットコインの採掘に利用し、その過程で炭素とメタンの排出を削減している。これらの副産物を使ってビットコインを採掘する企業も、より多くの収益を得られる可能性があります。

しかし、ビットコインのマイニングにはエネルギーが消費されることは否定できません。そこで疑問になるのが、ビットコインネットワークを保護し、トランザクションを処理するためにエネルギーを使用する価値があるかどうかです。ビットコインは希少で分散化され、検閲に耐性のあるデジタル資産であり、その最も重要な特性は、マイニングに使用される現実世界のリソースに直接関連しています。ビットコインは、採掘と維持にコストがかかって初めて、安全でグローバルな価値転送および保管システムとしての役割を果たすことができます。

批判4: ビットコインは違法行為に利用されている

応答：

現金やインターネットと同様に、ビットコインは中立的であり、善良な人にも悪人にも価値を持つ可能性があります。しかし、総量で見ると、違法行為に関連するビットコイン取引の数は非常に少ないです。

ビットコインが犯罪行為に使われていると批判するのは、現金が違法行為に使われていると批判したり、インターネットがダークウェブや違法市場をホストしていると批判したりするのと同じです。ビットコインは（現金やインターネットのように）中立です。ビットコインは社会に良い影響を与える斬新な機能を提供します。しかし、ビットコインの分散化と検閲耐性の特性を悪用する悪意のある人物によって悪用される可能性もあります。

ビットコインの違法行為での使用を単独で考えないことが重要です。ブロックチェーン分析会社Ellipticによると、違法行為（ブラックマーケット、ランサムウェア、詐欺など）におけるビットコインの使用は減少傾向にあり、近年の違法行為に関連する取引はビットコイン取引全体の1％未満を占めている。ビットコインの透明性により、ビットコインが違法行為にどれだけ使用されているかを推定する具体的なモデルを構築できます。国連犯罪事務所とChainalysisのデータによると、ダークウェブでビットコインに1ドル使われるごとに、少なくとも800ドルの現金がロンダリングされている。

法執行機関はブロックチェーンのフォレンジックを利用して犯罪行為を検出し処罰することができ、これにより犯罪者がビットコインを使用することに対する障害も生まれます。ビットコインは匿名ではなく仮名であり、ブロックチェーン分析企業はビットコインを通じて犯罪行為を現実世界の身元まで追跡する高度な技術を開発している。

さらに、ビットコインがより金融化されるにつれて、規制当局のビットコインに対する注目と監視はますます高まるでしょう。

批判5: ビットコインの価値は何にも裏付けられていない

応答：

ビットコインは現金、工業用途、法定通貨によって裏付けられていません。これは、コードと主要な利害関係者間の合意によって裏付けられています。

ロバート・グリアは、資産を「大まかなカテゴリー」として、資本資産、消耗/転換可能 (C/T) 資産、価値保存 (SOV) 資産の 3 つに定義しています。彼は金をSOVカテゴリーに分類しましたが、工業用途のため金はC/T資産でもあります。

彼はまた、法定通貨をSOV資産として分類しました。不換紙幣を支持する論拠は、それが政府の完全な信頼と信用によって裏付けられているという点である。しかし、多くの場合、政府や中央銀行が法定通貨を適切に管理する能力に対する信頼は誤っています。多くの中央銀行や政府は金融政策や財政政策の手段を使い果たしており、その結果、自国通貨の購買力が時間の経過とともに大幅に低下しています。

グリアの定義によれば、ビットコインはSOVカテゴリーに最もよく当てはまります。ビットコインはキャッシュフローや産業用途、法定通貨によって裏付けられていません。明らかに、それはコードによってサポートされており、コードはその主要な利害関係者間に存在する社会契約によってもたらされます。これらの利害関係者グループはバランスの取れた状態で存在しており、どのグループも過剰な権力を持つことはありません。

批判6: ビットコインは競合に取って代わられる

応答：

ビットコインのオープンソースソフトウェアはフォークされる可能性がありますが、そのコミュニティとネットワーク効果はフォークされることはありません。

多くのデジタル資産はビットコインの欠陥を改善すると主張しています。しかし、ビットコインのネットワーク効果を達成したものはまだありません。この記事で何度も言及されているように、ビットコインには価値を生み出す特性があります。競合他社はビットコインの限界を改善しようと試みてきましたが、これはビットコインを価値あるものにする中核的な属性を犠牲にして行われてきました。これは、ビットコインが時価総額、投資家とユーザー、マイナーとバリデーター、小売と機関のインフラストラクチャと製品の面で優位を維持し続けている理由を説明しています。

ビットコインのソフトウェアはオープンソースであり、フォークまたは「改良」される可能性がありますが、そのネットワーク効果と利害関係者のコミュニティ（ユーザー、マイナー、バリデーター、開発者、サービスプロバイダー）は簡単に複製できません。