ビットコインのピークダンス：機関投資家の参入はやや慎重だが、個人投資家のロング・ショート対決のトレンドは勇敢 - 21 Finance

ニコラオス・パニギルツォグル氏を含むJPモルガンのストラテジストらは最新レポートで、スクエアとペイパルのデータに基づき、個人投資家が今四半期これまでに18万7000ビットコイン以上を購入したと指摘した。

3月16日北京時間18時55分現在、ビットコイン1個あたりの取引価格は55,952.52米ドルだった。

ビットコイン市場が繰り返し記録破りの激しい変動を見せていることは、「ピークダンス」という言葉で表現できるだろう。市場はまだビットコイン1株あたり5万ドルの記録を消化していないが、ビットコインは先週末初めて6万ドルという新たな水準に上昇し、一時60,415.34ドルに達した。市場が6万ドルという心理的価格を理解するのに苦労する中、同様のショックが繰り返され、ビットコインは再び高値から下落し、一時は4万6000ドルの水準に達した。

表面下では、投資家の資本流入と流出にどのような微妙な増減が表れているのでしょうか?

3月16日北京時間18時55分現在、ビットコイン1個あたりの取引価格は55,952.52米ドルだった。ビジュアルチャイナ

機関投資家の参入と退出のペースの変化

ビットコインは今年これまでに100％以上上昇しており、昨年の同時期と比べて約20倍となっている。この道のりを振り返ると、ビットコインはジェットコースターのような展開を見せてきた。

3月14日、ほとんどの金融取引機関が休んでいたとき、ビットコインは59,000ドルの水準を突破した直後に心理的価格の60,000ドルを超え、日中に60,415.34ドルに達し、総時価総額は1.1兆ドルを超え、世界の暗号通貨の総時価総額の60%を超えました。

しかし、この新たな高値は長くは続かなかったようだ。

3月15日、ビットコインの価格は最高値から5,000ドル下落し、55,000ドルのレベルに戻りました。その後、3月16日には再び54,000ドルを下回りました。公開情報によると、ビットコインの市場価値は24時間で46億7400万ドル下落し、24時間で13万人以上が清算された。

この点に関して、ビットコインの上級専門家は記者団に対し、強気相場での大幅な反落は極めて正常な状況だと語った。 「株を例に挙げてみましょう。最高値から20％下落した場合、それはテクニカル調整と言えます。ビットコインは2月初旬の1コインあたり5万8000ドルから4万ドル程度まで下落しており、これは大きなリトレースメントです。この下落はテクニカルリトレースメントまたは変動とも捉えられます。」

「ビットコインの下落は常にさまざまな要因によって決定されてきた。純粋に合理的な市場論理によれば、ビットコインはその特性上、毎日少しずつ上昇するが、現実にはビットコインは上昇し続けることはできない」と彼は付け加えた。 「市場では常にロングとショートの駆け引きがあるが、全体として、より大きな変動は一般的に、大規模な機関投資家や大規模なファンドの参入と撤退によって引き起こされる。」

では、この市場トレンドの波の背後には、どのような微妙なロングとショートのロジックが隠されているのでしょうか?

前述の上級ビットコイン投資家の意見では、ビットコインが以前6万ドル前後まで上昇したのは複数の要因の複合的な影響によるもので、小売投資家や個人投資家とはほとんど関係がないという。 「機関投資家のグレイスケールだけでも数百億ドル相当のビットコインを購入しており、これは個人投資家が影響を与えることができる傾向ではない。

21世紀ビジネスヘラルドの記者たちはビットコインに注目し、テスラ、マスターカード、スクエア、ペイパルなどがビットコイン分野で繁栄していることを発見した。 Meitu、JPモルガン、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレーなどがビットコインに投資している企業です。

強気な見方を維持し、ビットコインのベテランプレーヤーであるマイクロストラテジーはビットコインを買い続けています。マイクロストラテジーは3月以降、ビットコイン購入に1500万ドルと1000万ドルを費やすことを2度発表している。 Bitcoin Treasuriesのデータによると、2021年3月15日時点で同社は約91,326ビットコインを購入しており、購入総額は22億1,000万米ドルとなっている。同社のビットコイン保有額は51億ドルを超えた。

さらに、テクノロジー企業Digihost Technologyとノルウェーの持株会社Aker ASAの子会社Seetee AS3は、2月と3月にビットコインの保有量をそれぞれ184と1,170に増やした。

米証券取引委員会（SEC）が今週開示した文書によると、デジタル資産投資会社LedgerPrimeがビットコインとイーサリアムに投資するために4,950万ドル相当の証券を売却したことが明らかになった。

グレイスケール・ビットコイン信託基金（GBTC）は、ビットコインの保有量を直接増やすだけでなく、投資機関にとって新たな標準となっているようだ。

グレイスケールの親会社であるデジタル・カレンシー・グループ（DCG）は3月10日、GBTCを2億5000万ドル相当購入する計画を正式に発表し、株式購入に関する情報はSECに定期的に報告される予定である。 3月11日、イスラエルの投資大手アルトシュラー・シ​​ャハムが昨年末にGBTCに1億ドルを投資し、ビットコインへのエクスポージャーを獲得したことが公表された。 2020年時点で運用資産残高（AUM）は500億米ドルを超えています。

資産運用会社ウィズダムツリー・インベストメンツは、カナダで初のビットコインETFを立ち上げた後、ビットコイン上場投資信託（ETF）を立ち上げるためにSECに申請書を提出し、承認を待っている。元ホワイトハウス経済顧問でヘッジファンド「スカイブリッジ・キャピタル」の創設者であるアンソニー・スカラムチ氏は3月12日、ビットコインETFが今年末までに米国で承認される見込みだと予測した。スカイブリッジ・キャピタルは1月初旬にビットコイン・ファンドを立ち上げ、1億8200万ドルをビットコインに投資していた。

ビットコインが高騰を続ける中、昨年末に世界的に有名な金融機関が相次いでビットコイン分野で主導権を握ったことで、個人投資家と機関投資家の資金比率は均衡を保ち続けており、両者が正面から競争することが予想される。 JPモルガン・チェースの最新データによると、今年第1四半期にはビットコインへの個人資本流入が機関投資家の流入を上回ると予想されている。

ニコラオス・パニギルツォグル氏を含むJPモルガンのストラテジストらは最新レポートで、スクエアとペイパルのデータに基づき、個人投資家が今四半期これまでに18万7000ビットコイン以上を購入したと指摘した。これは前四半期（2020年第4四半期）の約205,000件と比較したものです。同じ期間に、機関投資家は約 173,000 ビットコインを購入し、前四半期には約 307,000 ビットコインを購入しました。

個人投資家は流入と流出の両方で積極的である

今のところ、大規模機関も小規模機関もビットコインにますます注目し、認識しつつあります。彼らは絶えず市場に参入し、随時保有株を増やしています。ビットコイン市場への資金流入は続いているが、慎重になっている一方、個人投資家の資金は勇敢な勢いを見せている。

OKLink Research Instituteは21世紀ビジネスヘラルドとのインタビューで、世界的なインフレ期待の高まりを背景に、機関投資家と中小規模の投資家が皆ビットコインを購入していると述べた。今後について言えば、少なくとも今年の秋までは、世界経済の回復と金融緩和の基調は大きく変わらないだろう。特に、国民に直接現金補助金を支給する欧米などの財政政策は、より多くの中小投資家をビットコイン市場に押し寄せさせるだけだろう。

「仮想通貨を取引する個人投資家にとって、ビットコインはCOVID-19パンデミック中の投資の主なチャネルだ。株式取引の明らかなボラティリティの中、ビットコインは驚くべき強気トレンドを維持し、ほとんどの投資家を勝者にしている」とオアンダ社のシニア市場アナリスト、エド・モヤ氏は述べた。「景気刺激策による救済小切手と相まって、個人投資家は新興の仮想通貨取引ブームで活力を取り戻している」

外国為替ブローカー、ペッパーストーン・グループの調査責任者、クリス・ウェストン氏も報告書の中で、感染症対策の刺激策による資金はすでにビットコインなどの仮想通貨市場に流入しており、新たな強気相場への信頼を支えるためにはビットコインが5万8000ドルをわずかに上回る高値を維持する必要があると述べた。

しかし、より多くの個人投資家がビットコインに参入したとしても、機関投資家による継続的な大規模保有と比較すると、まだ道のりは長い。

「これは主に機関投資家がビットコインの保有量を増やしているためだが、実際には機関投資家が購入するビットコインの量は減少している。」前述のビットコイン上級関係者は、「グレイスケールを除いて、ほとんどの機関は現在、運用資産の1％以下を現金でビットコインを購入しています。機関はビットコインで大きなポジションを持っていませんが、少しずつポジションを増やし続ける限り、ビットコインの価格は上昇し続けるでしょう」と説明した。

しかし彼はまた、個人投資家と比べると、大規模および小規模の機関投資家は風向きに対してより懸念し、敏感であることが多いと指摘した。各国がまだ厳格で明確な規制を導入していないため、ビットコインは一般的に上昇傾向にあります。 「しかし、米国や他の国々がビットコインを含む暗号通貨に対する規制政策を本当に導入すれば、この市場の波は半減するか、消滅する可能性が高い。」

中国通信産業協会ブロックチェーン委員会の輪番委員長で、Huobi大学学長の于建寧氏は、21世紀ビジネスヘラルドとのインタビューで、強気相場が続く中、個人投資家と機関投資家の財務力は依然として高まっていると語った。 「前期の大幅な増加により、多くの機関投資家は市場参入の時期をより慎重に選択するだろう。したがって、新規ファンドとユーザーの現状から判断すると、個人投資家の増加率は比較的高いが、今後の市場が機関投資家によって支配されるという基本的なパターンを変えることはできない。」

OKLink Research Instituteは、個人投資家と機関投資家を比較すると、機関投資家の投資行動の方がより合理的であると考えています。機関投資家がデジタル通貨市場に参入する場合、彼らは主にビットコインなどのデジタル通貨を資産配分として利用し、価格の上昇や下落を追いかけたり、頻繁に売買したりすることはありません。中小投資家の投資行動は一般に「ノイズ取引」と呼ばれ、市場では「高値を追い、安値で売る」や頻繁な売買として現れます。

「したがって、一般の機関投資家が市場の中期および長期のトレンドを決定する一方で、『ノイズトレーダー』は主に短期的に資産価格に影響を与える。市場参加者が『ノイズトレーダー』に支配されると、市場は『非合理的な』繁栄に陥りやすく、その後に資産バブルが崩壊する。」 OKLinkリサーチ研究所はこう語った。

OKLink研究所はまた、機関投資家が中小投資家に対して実証効果を容易に形成できると考えています。スター投資機関がビットコインを購入すれば、中小規模の投資家もそれに追随するだろう。 「最も顕著な例は、テスラの父であるマスク氏からの継続的な呼びかけです。2021年1月29日、マスク氏が個人のTwitter署名を「#bitcoin」に変更した後、多くのマスク氏の「ファン」がビットコイン市場に流れ込み始め、ビットコインは瞬く間に18％上昇して3万8000ドルになりました。2月8日にテスラが15億ドル相当のビットコインを購入したと発表したとき、ビットコインは1日で7000ドル以上上昇し、4万7000ドルを突破しました。」

Yu Jianing氏の見解では、機関投資家と個人投資家の投資特性によって、ビットコインの価格動向に異なる影響が及ぶことになる。

（著者：胡天嬌 編集者：李一林）