ビットコインETFが徐々にGBTCに取って代わります。グレイスケールはどのように反撃すべきでしょうか?

出典：中国金融ネットワーク

パーパス・インベストメンツのビットコインETF（BTCC）は、2月中旬から3月15日までのわずか1か月間で約7億3000万ドルの資金流入を受けており、グレイスケールのビットコイン・トラスト（GBTC）の市場シェアを容赦なく侵食している。一部のアナリストは、米国にビットコインETFがあれば、ビットコイン信託基金に資金が流入しなくなる可能性があると指摘しています。グレイスケールは危機の存在を認識しているようだが、どのように反撃すべきだろうか？

2月18日、トロント証券取引所は、カナダで初めて立ち上げられたETFでもあるThe Purpose InvestmentsのビットコインETF（BTCC）の公式立ち上げ式を開催した。このファンドはわずか2日間で市場価値3億3,300万ドル以上を急速に吸収した。

パーパス・インベストメンツのビットコインETF（BTCC）は、2月中旬から3月15日までの間に約7億3000万ドルの資金流入を受け、ビットコインの総保有数は11,711に達したと報じられている。

ビットコイン ETF は Grayscale Trust (GBTC) に取って代わるでしょうか?

競合製品が投資家の資金を引き付けるにつれ、グレイスケールの競争上の優位性は縮小している。

Osprey の Bitcoin Fund から Bitwise の暗号通貨インデックス、カナダの Bitcoin 上場投資信託 (ETF) まで、投資家は安心して Bitcoin に投資できる選択肢が増えました。

北米初のカナダ発ビットコイン上場投資信託（ETF）は市場で大きな勢力となる可能性があり、クロスタワーは、ETFの立ち上げ以来、約7億3000万ドルの資金流入があったと述べている。

ウェルズ・ファーゴの元アナリスト、マーティン・ガスパール氏は、報告書で引用されているグラスノードのデータによれば、GBTCは2月に3億4900万ドル相当のビットコインを購入しており、1月と12月の約15億ドルから減少していると述べた。

かつてはビットコイン価格を大幅に上回る価格で取引されていたグレイスケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）の株価は、自動車部門の需要低下を反映して、現在はディスカウントに転じている。ビットコインの市場価格とGBTC株が示唆する価格の差を測る「グレースケールプレミアム」はゼロを下回った。

出典: Skew

「2017年のような40％から50％のプレミアムが再び見られるとは思わない」と仮想通貨アナリストのケビン・ルーク氏は語った。 「今では組織的な認識があり、同様の露出を得る方法はたくさんあります。」プレミアムの低下は、現在、同信託が保有する原資産の価値よりも一貫して割安で取引されていることを意味しており、クロスタワーはこれがGBTCのビットコイン購入の減速につながった可能性が高いと述べた。米証券取引委員会が今年ビットコイン上場投資信託（ETF）を承認した場合、グレイスケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）は無視されることになるかもしれない。

ビットコイン ETF は Grayscale Trust (GBTC) に取って代わるでしょうか?

ヴァルキリー・インベストメンツの最高投資責任者スティーブン・マクルーグ氏は、米国にビットコインETFがあれば、ビットコイン信託基金に流入する資金がなくなるかもしれないと語った。 Valkyrie Investmentsは米国SECにビットコインETF申請書を提出した。

1. 高い取引手数料がGBTCの弱点

仮に、投資マネージャーが GBTC を ETF に変換することは可能ですが、現在の手数料体系では、すでに市場に出回っている他の ETF と比較して費用が高額になります。 CI Global Asset Managementは、カナダのビットコインETFの年間手数料が0.4%になると宣伝している。

2. ETF商品は透明性が高く、償還も可能

ETF では、マーケットメーカーが自由に株式を発行したり償還したりすることができ、十分な流動性があれば、通常、プレミアムまたはディスカウントで取引される可能性は低くなります。

ETF ツールは、GBTC などのクローズドエンド型信託ファンドに比べてリスクがはるかに少ないため、投資信託マネージャーや年金基金に受け入れられやすいです。個人投資家は、GBTC が純資産価値よりも割安で取引されている可能性があることに気付いていない可能性があります。したがって、最近の出来事により、投資家はカナダのETFへのポジション移行をさらに迫られる可能性がある。

要約すると、ETF 商品の透明性が高まり、株価が割引価格で取引された場合に償還される可能性があるため、リスクは大幅に軽減されます。

グレイスケールは黙って見過ごすことはなく、積極的にETFを申請するだろう

ETF は 7.7 兆ドル規模の産業となり、過去 2 年間だけで 65% の成長を遂げました。

グレイスケール（CoinDeskと同様にデジタル・カレンシー・グループが所有）は明らかにこの力を認識しており、手をこまねいているどころか、GBTC株を買い戻して価格の安定に貢献している。さらに、同社はビットコインETF分野で競争するために人材を募集している。

グレイスケールのCEO、マイケル・ゾンネンシャイン氏は、「グレイスケールは顧客の需要に応えて、ETFなどの新たな機会を常に模索している」と述べた。当社は、規制されたラッパーを通じてデジタル資産へのエクスポージャーを提供する最初の企業であり、今後発売する製品でも市場をリードすることを目標としています。

ブルームバーグ・インテリジェンスのETF調査アナリスト、ジェームズ・セイファート氏は、グレイスケールはGBTCより劣るが、GBTCの現在の年間2%の手数料よりも低い手数料のビットコインETFを作ることができると語った。セイファート氏によると、グレイスケールは約360億ドルの資産を運用しており、年間約7億ドルの利益を上げている。

これにより、グレイスケールはGBTCをETFに転換する余地が生まれ、世界で最も流動性の高いビットコインファンドの一つを創設する機会が与えられることになるが、投資マネージャーは迅速に行動する必要があるとセイファート氏は付け加えた。セイファート氏は、カナダのビットコインETFの取引量が急増したことを受けて、グレイスケールが機関投資家を引き留められるかどうか自信が薄れていると述べた。

セイフィアート氏はさらに、より多くの機関投資家が仮想通貨に慣れてくると、手数料の高い投資手段を介さずに直接ビットコインを保有するようになる可能性もあると付け加えた。