コメント: Coinbase 上場の 3 つの大きな影響: 長期にわたる強気相場、上場ブーム、プロジェクトコンプライアンス

ウー・サイード著者 |コリン・ウー

この号の編集者 |コリン・ウー

数週間前、強気相場がどれくらい続くかについて話し合っていたとき、Shenyu の最初の反応は、「それは Coinbase がうまく上場できるかどうかにかかっています」というものでした。この質問に対する答えは誰でも見ることができます。

Coinbase の IPO は決して順風満帆ではなかった。

米商品先物取引委員会（CFTC）は3月20日、和解のためコインベースに650万ドルの罰金を科した。 Coinbaseは、実は元従業員（ライトコインの創設者と噂されている）によるLTCのインサイダー取引、BCHの上場（BCHのインサイダー取引で訴えられている）、イーサリアム関連の出来事（317.81ドルから0.1ドルへの急落がSECの調査を引き起こした）など、多くのことで非難されています。また、Coinbaseは多数のプロジェクトに投資しており、その一部は取引所に上場されており、それらにインサイダー取引があるかどうかが疑問視されています。

いずれにせよ、誰もが Coinbase について心配していたちょうどその時、ようやく朗報が届きました。 Coinbaseは4月14日に上場を果たした。北京時間4月15日午前の時点で、Coinbaseの株価は250ドルで、380ドルで始まり、最高425ドルに達したが、その後下落し、328ドルで引けた。

Coinbase での価格変動は正常です。これは暗号通貨の世界で起こっていることに影響を受けており、将来的には暗号通貨の世界の ETF として検討される可能性もあります。さらに、同社の株式投資家には、バフェット氏のように株式を長期保有するバリュー投資家がほとんど含まれていない。彼らのほとんどは、暗号通貨界隈での行動と同様に、すぐに投資したり撤退したりする投資家です。今後もその変動は引き続き非常に劇的なものになると予想されます。

しかしながら、Coinbase の上場は次の 3 つの重要な影響を及ぼすと考えています。

まず、Coinbase の上場により強気相場が長引くでしょう。 Coinbase の上場成功と資本市場の反応は、米国政府、機関、投資家による暗号通貨業界の認知度を示しています。この強気相場の原動力となっているのは、グレイスケール、テスラ、マイクロストラテジーなどのアメリカの機関投資家や上場企業による買いであることはよく知られています。現在、機関が保有するビットコインの量は全体の8％～10％を占めると考えられます。

しかし、機関投資家の資金全体の規模と比較すると、現在暗号通貨業界に流入している金額はまだ非常に少ないです。準拠した取引所の代表として、Coinbase の上場が成功すれば、より多くの機関がこの業界を認識し、投資できるようになるでしょう。ゴールドマン・サックスは、富裕層顧客からの強い要望により、暗号通貨への投資サービスをフルレンジで提供する準備ができていると発表した。将来的には、ビットコインは完全に機関によって支配されるでしょう。

多くの機関投資家がまだ参入していない時期に、Coinbase の上場は、それらの機関投資家の参入を加速させ、価格を引き上げることにつながるだろう。将来的に米国の金融政策が引き締められると、ビットコインの購入を希望する機関は比較的飽和状態になり、機関は出口効果も経験するだろう。しかし、現時点ではビットコインの普及はまだ初期段階にあり、イーサリアムなどの他の種類の暗号通貨の普及はさらに進んでいません。伝統的な強気相場と弱気相場のサイクルが変化すると、機関投資家が提供するサポートは想像を超えるものになるかもしれない。

第二に、Coinbase の上場は、暗号通貨企業の株式公開の波を引き起こすでしょう。これまで、仮想通貨企業の上場の波は、米国のマラソンやライオットが率いるマイニング企業など、ビットコインマイニング業界に主に集中していた。 Canaan と Ebang (後に Bitmain と Shenma) が率いるマイニング マシン企業。 BitMiningや9Citiesが率いる中国のマイニング企業。しかし、実際に利益を上げ、取引量の多い商社はまだ上場していない。

Coinbaseの上場が成功した後、まだコインを発行していない、または取引に関係のない企業が多数上場し、投資家、創業者、従業員に出口チャネルが提供されることになります。米国第2位の取引所であるクラーケンは、2022年に直接上場すると噂されています。有名な機関であるギャラクシーデジタルも、米国で二次上場を目指していると噂されています。米国の多くの暗号通貨企業が株式公開と資金調達を目指すだろう。大中華圏のいくつかの暗号通貨企業も米国株式市場への上場を目指している。現在非常に人気のある「グリーンビットコイン」Chiaなど、トークンを発行するプロジェクトの中には、株式公開を目指しているものもあります。

第三に、Coinbase の上場により、業界全体がコンプライアンスに傾くことになるでしょう。 2017 年の ICO の混乱がなくなったことを嬉しく思います。比較的コンプライアンスに準拠したプロジェクトが次々とCoinbaseに上場され、価格が高騰し始めています。中国の開発者が立ち上げたLRC、ANKR、NKNがCoinbaseに上場されました。これにより、より多くのプロジェクト所有者が、手っ取り早く金儲けを唯一の選択肢とは考えなくなり、コンプライアンス規則に従うことで抜け道も生まれ、業界の「良金は悪金を追い出す」戦略に大いに役立っています。将来、機関の注目がビットコインから他の主流の暗号通貨に移れば、より準拠したプロジェクトの誕生が促進されるでしょう。グレイスケールは現在、さまざまな通貨向けに多数のファンドを立ち上げています。

しかし、暗号通貨業界の遺伝子には匿名性、コミュニティ、自由も備わっています。したがって、Binance が主導する非準拠の中央集権型取引所と Uniswap が主導する分散型取引所には、まだ生き残る余地が非常に大きい。 Coinbase などのコンプライアンス機関は、政府に対して、非準拠の企業を制限するよう働きかけるでしょう。こうした圧迫は、価格が下落したり、市場が比較的飽和状態になったりしたときに発生する可能性があり、現時点ではまだ双方にとって有利な状況です。

CoinbaseがF2Poolとのコミュニケーションを積極的に行ったのとちょうど同じ頃、「Coinbase」に書かれたバイデンの景気刺激策に関するニュースの見出しは、サトシ・ナカモトに敬意を表したものだった。 「トレンドに逆らうことでのみ、トレンドを作り出すことができる。」 Coinbase の上場は画期的な出来事だが、ビットコインの遺伝子はもはや対立的なものではなく、伝統的な金融を補完するものであり、さらには大衆文化となっている。ビットコイン原理主義者は失望するだろうが、業界は新たな明るい道に向かって進んでいるようだ。