ブルームバーグ2022年暗号通貨展望：米国は来年暗号通貨を受け入れる可能性がある

出典: ブルームバーグ・インテリジェンス

編集者: コーン

主な内容:

1. ビットコイン、イーサリアム、暗号通貨、連邦準備制度、そして2022年のデフレの勢力

2. 2022 年の 3 つの暗号通貨の有力者は? USD、ETH、BTC

3. ビットコインは2021年に新たな強気相場を開始しましたか?トレンドの更新

4. 2022 年にイーサリアムの強気相場を止めるものは何でしょうか?価格上昇

中国の禁止措置と、ステーブルコイン（主に中央集権型）やNFTなどの革新的な技術の普及に後押しされ、米国は2022年に適切な規制とそれに伴う強気の価格を伴って暗号通貨を受け入れると予想しています。ステーブルコインは、そのほとんどが米ドルに固定されているため、誤った名称である可能性があります。法定通貨の無制限の供給により、特に供給量が限られているビットコインとイーサリアムの価格は上昇し続けるはずです。

2022年において、おそらくもっと深い疑問は、ビットコイン、イーサリアム、ステーブルコインの進歩を妨げる要因は何か、ということです。ただし、2021 年の 50% 近くの調整など、ほとんどのボラティリティは、より広範な採用によって克服されると予想しています。株式市場の収益が正常化し、米国経済が引き続き低迷する中、国債利回りの高いポートフォリオにおけるビットコインとイーサリアムが輝く可能性がある。

ビットコイン、債券、連邦準備制度

ビットコイン、イーサリアム、暗号通貨、FRB、そして2022年：デフレの勢力

連邦準備制度理事会による圧力除去に向けた新たな取り組みと債券利回りの低下は、2022年に主要な暗号通貨であるビットコインとイーサリアムにとって好ましいマクロ経済環境を示唆している可能性がある。暗号資産は2021年末に株式とは異なる強さを示しており、これはデジタル資産が2022年も引き続き優れたパフォーマンスを発揮することを示している可能性があります。

図 1: Fed の金融引き締めは夢か?ビットコインが答えを持っているかもしれない

ビットコインはFRBがそのゲームを終わらせることを期待しているのでしょうか?

2022年のFRBの金融引き締め予想を覆す可能性がある主な力は株価の下落であり、これはビットコインにとって有利となる可能性がある。ベンチマークとなる暗号通貨として、デジタル価値の保存の方向に発展していますが、まだ価格発見モードにあり、株式の波とともに上昇しているリスクの高い資産です。株価が下落すればビットコインは当初抵抗に直面するだろうが、株価の下落が債券利回りに圧力をかけ、中央銀行に流動性の増加を促す限り、暗号通貨は大きな恩恵を受ける可能性がある。図1は、2022年の1年間のフェデラルファンド金利の引き上げ予想を示しています。特に2015年の利上げ以降、FRBの引き締めサイクルを維持しようとする試みが失敗しているという事実は、米国が日本や欧州に続いてマイナス金利に向かうことを示唆しています。

債券利回りの全体的な低下とビットコインの関係

より高い利回りを求める声があるにもかかわらず、長期米国債が2％以上を維持できないことは、2022年にデフレ環境への移行がビットコインにとってプラスとなることを示す先行指標となる可能性がある。 2020年2月には長期債が初めて2%の閾値を下回り、パンデミックの深刻さを浮き彫りにした。 3月にはほとんどのリスク資産もこれに追随した。図2は、米国債利回りが日本国債と欧州国債の利回りに追随し、マイナス領域に入る可能性があることを示しています。今後登場するデジタル準備資産が最も大きな恩恵を受ける可能性がある。

図2: ビットコインは低利回りの主な恩恵を受ける可能性がある

資金は従来の模造金からビットコインやイーサリアムへと移行している。 2022 年の課題は、主にこれらのフローの交換または加速です。債券利回りが低下するにつれて、資金をビットコインとイーサリアムに回すことが好まれるでしょう。

暗号通貨は株式市場よりも有利ですか?

2021年の株式市場と比較した異なる強さと急落のサポートにより、2022年には暗号資産価格がさらに上昇する可能性があります。2020年の暴落以来、株式市場全体で10％の調整が見られたことはなく、比較すると、2022年には暗号通貨市場が相対的に有利になる可能性があります。図3は、11月下旬のS＆P 500の下落にもかかわらず、ブルームバーグギャラクシー暗号指数が依然として回復していることを示しています。暗号通貨はリスクのある資産ですが、その本質であるビットコインとイーサリアムは価値の保存手段へと移行している可能性があります。

供給量を減らすことは、両方の暗号通貨に共通する重要な特性です。デジタル資産は、早期導入および投資ポートフォリオへの移行期間中は拡大した株式市場よりも有利になる可能性がありますが、特に連邦準備制度理事会が流動性を削減する場合は、ボラティリティのリスクがあります。

図3: 暗号資産と株式市場の異なる強み

USD、ビットコイン、イーサリアム

2022年の3大暗号通貨勢力 - 米ドル、イーサリアム、ビットコイン

暗号通貨は、より優れた取引方法、より強力なエコシステム、そして今後も存続する資産クラスを表しています。暗号通貨ドルは、デジタル通貨革命における最も重要な原動力であり、暗号化のバックボーンです。ビットコインとイーサリアムの強気相場は、ドル連動型ステーブルコインの時価総額の上昇と同じくらい持続性があるように見える。

2022年のビットコイン、イーサリアム、ステーブルコイン

過去のパフォーマンスは将来の結果を示すものではありませんが、新しい資産クラスが既存の資産を上回った場合、反対派は参加するしかありません。資産運用者がポートフォリオを暗号通貨に割り当て続けなければ、より大きなリスクにさらされることになるため、このプロセスは2022年に重要な役割を果たすと私たちは考えています。図4は、ブルームバーグ・ギャラクシー・クリプト・インデックス（BGCI）が2019年末から約1,200％成長し、S&P 500が約90％成長したことを示しています。このような優れたパフォーマンスには通常、ボラティリティが伴い、2021年にBGCIが60%近く下落したことは、2022年にさらなる上昇のきっかけとなる可能性があります。

図4: 暗号通貨ドルの普及とBGCIの発展

BGCI は 80% がビットコインとイーサリアムです。 2021 年からの安定したトレンドの 1 つで、2022 年に加速すると予想されるのは、ステーブルコインの普及です。グラフは、ステーブルコインの時価総額が1,300億ドルを超えたことを示しています。

米ドルが暗号通貨を支配

投機的リーダーシップを競う約15,000の競合相手と比較して、ビットコインやイーサリアムと並ぶ強力なステーブルコインは、エコシステムの最前線に留まると予想されます。 Binance Coin、Solana、Cardano は、1 年前には上位に近かった XRP、Bitcoin Cash、Chainlink に取って代わりました。図 5 は、ビットコインおよびイーサリアムと比較した暗号通貨ドルの時価総額の継続的な上昇軌道を示しています。私たちの意見では、Shiba Inu や Dogecoin が示したように、この分野では多くの投機が行われていますが、上位 3 つは、優位性を維持するという本来の役割を果たし続けるはずです。

図5: 暗号通貨の強気相場

イーサリアムの全体の割合は、1年前の約10％から約20％へと増加しています。ほとんどのステーブルコインは Ethereum プラットフォーム上で実行されます。

暗号通貨の強気相場：ステーブルコイン

米ドルを24時間いつでも即時決済で取引・送金でき、ユーロドルよりもはるかに高い利息を得られるのはステーブルコインの特性であり、イーサリアムなどのデジタル資産にも影響を与えています。これによりドルが上昇し、ほとんどの金融資産に影響が出ました。急速にデジタル化が進む世界では、デジタル通貨による取引への移行は止められないかもしれない。図 6 は、上位 5 つのステーブルコイン (Tether が 1 位) の時価総額を Bitcoin および Ethereum と比較したものです。 Coinmarketcapのデータによると、テザーの取引量はビットコインとイーサリアムの合計を上回ることが多い。

図6: 2019年末からの市場価値の変化

道のりには予想通りの困難もあるが、中央銀行デジタル通貨への自然な進歩があり、世界はドルを追い求めている。

ビットコインの強気相場

ビットコインは2021年に新たな強気相場を始めるのか？新しいトレンド

2022年が近づくにつれ、ビットコインが直面する重要な問題は、それがピークに達したのか、それとも単に強気相場で安定しているだけなのかということです。私たちは後者だと考えており、ベンチマークとなる暗号通貨が世界的なデジタル担保へと移行すると考えています。 2022 年の主要なサポート レベルは 50,000 ドル前後、レジスタンス レベルは 100,000 ドル前後になる可能性があります。

2022年のビットコインの初値: 40,000～70,000ドル

ご覧のとおり、2021年のビットコインの約50％の調整は、強気なファンダメンタルズによるものであり、2022年には価格上昇を安定させる可能性があります。中国の暗号通貨マイニング禁止とエネルギー消費の問題を克服したことで、ベンチマーク指数のファンダメンタルズは改善しており、7月の底値以来の価格回復がその証拠です。ほとんどの採掘作業が米国とカナダのより安全な場所に移ったため、世界最大の分散型ネットワークのエネルギー使用量はその強さの証しとなっている。図 7 は、特に 7 月の安値である 30,000 ドル前後以降に見られた新たな強気相場を示しています。

図7: 2021年のビットコインの下落により投機的な過剰が解消される

良好なサポートは、7月からの20週間移動平均とトレンドラインのすぐ下にある約40,000ドルです。約 70,000 ドルは、トレンド チャネルの上端にある最初の抵抗レベルであり、20 週間平均より上の距離です。

ビットコインは2022年までに10万ドルに達する見込みでしょうか?

ビットコインの価格は10万ドルに向かっているように見えますが、特に需要の増加と供給の減少という経済の基礎を考えると、それはいつになるかという問題だと考えています。ビットコインが2022年も主流の採用への道を歩み続けることを示唆する例は数多くある。米国、カナダ、ヨーロッパでのETFと先物、60/40の分割への移行、エルサルバドルの法定通貨としての地位などはすべて、世界市場の強気相場を示唆している。図 8 は、ビットコインの供給が減少し、価格が上昇し、ボラティリティが穏やかであるシナリオを示しています。

図8: ビットコインの人気と供給量の減少

成熟した資産のボラティリティが低下すると予想するのは当然であり、ベンチマークとなる暗号通貨でも同様の結果が見込まれます。年間変動率は80%弱で、2018年とほぼ同じですが、価格は大幅に上昇しており、主流への移行を示しています。

ビットコインは単なる金のデジタル版ではないかもしれない

過去のパターンが繰り返される場合、ビットコインの価格は1オンスあたり金の100倍程度で安定し、ボラティリティは再び下降軌道に戻る可能性がある。図9は、ビットコインの260日間のボラティリティが2021年初頭に史上最低を記録した後、早期に回復していることから、暗号通貨の価格が金属に対して上昇し続ける十分な理由を示しています。この相対リスク指標は、ビットコイン対金の比率が2017年末に1倍の抵抗を突破して10倍に達したため、2016年後半に同様の底を形成しました。供給削減年（半減期）は、2020 年と 2016 年が共通するもう 1 つの要因です。

図9: ビットコイン100倍ゴールド - ボラティリティ

ビットコインが金に対して上昇軌道を維持するための基礎となるこのテクニカル指標は、予期せぬ要因によって妨げられると私たちは考えています。

統合され成熟したビットコイン強気相場

ビットコインは2022年に一時休止、調整を経て、再び強気相場に突入すると考えています。図10は、11月18日のベンチマーク暗号通貨の価格が第1四半期末とほぼ同じであったことを示しています。市場の厚みと採用が増すにつれて、ボラティリティが減少するという一貫した傾向が見られ、価格も上昇する傾向にあります。 2021年の初めはビットコインにとって節目となり、この暗号通貨の260日間のボラティリティは、ほとんどの主要資産クラス、特にS&P 500と比較して、史上最低レベルにまで低下しました。このベンチマーク暗号通貨は、2021年に入ってからこれまでに約100％上昇しており、今年の平均価格である約5万ドルからサポートを受け始めるはずです。

図10: 第4四半期のビットコインは第1四半期と同じ（マークされた時間）

第 2 四半期の約 50% の下落は基盤を強固にするのに役立つはずであり、ビットコインは 50,000 ドルを下回るよりも 100,000 ドルに向かって上昇する可能性が高いと考えています。 (11/19/21)

イーサリアム強気相場

価格上昇により、2022年のイーサリアムの強気相場は止まる可能性あり

需要は増加し、供給は減少しており、金融および通貨のデジタル化の中心にあるイーサリアムの地位は、さらなる価格上昇の基盤となっています。イーサリアムは2021年に最も好調な主要暗号資産であり、今年前半に約60％下落した後もこの傾向が続くと予想されます。

イーサリアムの強気相場の価格帯は4,000～5,000ドル

イーサリアムは、今年の大幅な調整に耐えながら、使用量の増加と供給の減少で2022年を迎えます。重要な疑問は、過剰に高騰した価格が下落するまでに、どの程度の価格上昇が必要になるか、また、反応する買い手が見つかるまでに、世界第2位の暗号通貨に対する支持がどの程度低下するかということだ。チャート 11 は、7 月の安値から約 60% 下落した後に始まった、新たな強気相場を示しています。この引き戻しにより、4,000 ドルが主要な抵抗線として、2,000 ドルがサポート線として確立されました。かつて抵抗だったものが今ではサポートになっており、4,000ドルが2022年に向けて重要な転換点となる可能性が高い。

図11: 強気相場を複雑にする理由はない

イーサリアムは、非代替性トークン（NFT）と暗号通貨のプラットフォームトークンの主要な分母として、2021年にその有用性を確立し、2022年にはこれがさらに発展すると予想されます。成功は競争を生みますが、その結果、いわゆるイーサリアムキラーが次々と現れては消えていきます。

イーサリアムはビットコインETFの最大の受益者

米国の取引所でビットコインを追跡する最初の上場投資信託が開始されて以来、イーサリアムがビットコインを上回るパフォーマンスを上げているという事実は、世界第2位の暗号通貨の強気相場がより持続することを示している可能性がある。イーサリアムの株価は、プロシェアーズ・ビットコイン・ストラテジーETF（BITO）の発売前日の10月19日以来、約20％上昇した。ビットコインは約8%下落した。イーサリアムはインターネット担保となる初期段階にあるようで、DeFi、FinTech、NFT プラットフォームを構築するためのハブとなっています。

図12: 米国ビットコインETFの立ち上げ以来のパフォーマンス

2021年のプロトコル変更を背景に、供給量の削減がイーサリアムの価格の基礎に加わります。 CME先物契約の取引量と未決済建玉の増加が何らかの指標となるならば、ビットコインを追跡する先物ETFが登場するのは時間の問題だろう。

暗号通貨、DeFi、イーサリアムの台頭

イーサリアムは、デジタル化、トークン化、DeFi、FinTech、NFT の波の最前線に立っています。図 13 は、Coinmarketcap 上の暗号資産の時価総額とほぼ平行して、2 番目に大きい暗号通貨の価格を示しています。ほとんどの NFT は Ethereum 建てであり、拡大するエコシステムは ETH の需要を反映していることを意味します。ビットコインは世界のデジタル準備資産になりつつあり、一方イーサリアムはインターネットの担保として使用されています。テザーは最も広く取引されている暗号資産です。人気のプレイ＆アーンゲーム「Axies Infinity」は、Ethereum ネットワーク上で実行されます。

Etherchain.orgのデータによると、8月初旬から10月26日の間に約63万ETH（通常供給量の約50％）が上場廃止されましたが、2020年8月以降の月間平均供給量は約41万となっています。

図13: イ​​ーサリアム暗号プラットフォーム、インターネット担保

イーサリアムはすでに深みと優位性を獲得しています。成功には競争が伴い、イーサリアムをキラー化する可能性のある通貨は数多く存在するが、2番目に大きい暗号通貨がリーダーシップへの挑戦に耐えてきたことを我々は見てきた。

イーサリアムの供給が急落する可能性

新しいテクノロジーへのアップグレードには多くの問題が伴う可能性がありますが、供給の伸びが引き続き減少するにつれて市場が成熟しつつあることがわかります。これは、経済ルールが適用されれば、イーサリアムの価格にとってプラスになります。図 14 は、8 月初旬にトークンの流通が停止し始めたプロトコルの変更後に、新しい Ethereum の供給がいかに急速に減少したかを示しています。新規イーサリアムトークンの数と発行済みコイン総数の52週間の変化率が4%を下回ると予想されるのは今回が初めてです。 2番目に大きい暗号通貨の需要はそれほど急激ではないが、供給は今年2％未満の下落となっているビットコインよりも低くなる可能性が高い。

図14: 供給動向はイーサリアム価格の上昇に有利