2022年のトレンド予測: より多くの伝統的な投資会社が初めて暗号通貨市場に参入する

制作 |白澤研究所

2021年は暗号通貨市場にとって記録的な年となり、機関投資家と個人投資家の両方がさまざまな程度で利益を得ました。ほとんどのアナリストや業界関係者にとって、2022年は投資ツールやインフレヘッジとしての可能性とニッチなセグメントの両方の観点から、暗号資産の採用がさらに増加する年となるでしょう。

この記事では、暗号業界の多くの人々の意見をまとめ、次の3つの観点から2022年のトレンドを予測します。

DeFi:

• 投資家と規制当局の期待に応えるために DeFi 業界を再構築します。

• DAO は DeFi にさらに関与するようになる可能性があります。

• 2022 年には、NFT 関連の取引ペアや利回り商品が登場する可能性があります。

• DeFiとブロックチェーンゲームの統合。

暗号通貨市場の規制:

• 小規模な国が暗号通貨市場の規制を主導する可能性がある。

• 暗号資産を規制するための標準化されたアプローチが登場すると予想されます。

• 伝統的な金融は規制の面で公正な競争を主張するでしょう。

• オンチェーン スマート コントラクトを伴うトランザクションは、基本的な法的概念に準拠していないことがよくあります。

• NFT 取引やゲームの利益に課税すべきかどうかについては、さらに興味深い議論があるかもしれません。

ベンチャーキャピタル企業:

• 既存のベンチャーキャピタル企業は現在、暗号通貨がテクノロジーの次の波であることを認識しています。

• 投資家は主にメタバース、Web 3、DeFi、NFT、ブロックチェーンゲームに注目します。

• 現在のメタバース関連プロジェクトでは、より多くの投資を引き付けるためにソーシャル機能を改善する必要があります。

• 重要な疑問が残る。仮想通貨市場へのベンチャーキャピタルファンドの関与が拡大するにつれ、SEC が仮想通貨資産を証券として扱う傾向が高まるのだろうか？

2022年のDeFiトレンド

分散型金融（DeFi）は2021年に驚異的な成長を遂げ、より広範な暗号通貨市場の成長を促し、それがDeFiにも影響を与えています。 Defi Llamaによると、DeFi分野でロックされている総額は現在2,400億ドルを超えています。

DeFiは2022年も拡大し続けると予想されており、流動性マイニングやイールドファーミングから分散型自律組織（DAO）、分散型取引所（DEX）、DeFi + NFTに至るまで、DeFi内のさまざまなサブセクターも大幅に成長するでしょう。

継続的な成長、新規ユーザー

本稿執筆時点では、暗号通貨市場は低迷しています。そこで避けられない疑問が浮かび上がります。DeFiは今年本当に成長できるのでしょうか？

レンディングプロトコルEQIFIのCEO、ブラッド・ヤサール氏は次のように考えている。「2020年以降、2021年の流行は依然として私たちの日常生活や生計を立てる能力、そして世界的な貿易/金融市場の開放に影響を与えています。そのため、ほとんどの人がDeFi分野への参入を模索し始めました。さらに、ますます多くの従来の銀行や金融サービス機関が、いくつかのDeFiプロトコルを採用することで、より迅速に開発し、より効率的に顧客にサービスを提供できることに気付いているため、2022年にはDeFiがより広く採用され、成長し続けると予想しています。」

ヤサール氏が述べたように、流行下のマクロ経済状況により、多くの人々がDeFiに関わり始め、DeFiおよび暗号通貨市場の資本化が大幅に増加し、従来の金融機関の参加が増加しました。

同様に、Swarm Marketsの共同創設者であるティモ・レヘス氏は、資産のトークン化、規制の明確化、取引コストの低下により、2022年にはDeFiの主流採用が増加すると予想しています。

「証券など、より多くの現実世界の資産や金融商品をチェーンに持ち込むことで、DeFiエコシステムが大幅に拡大し、より多くの投資家やトレーダーを引き付けることができます。DeFiは、従来の市場よりも幅広い資産タイプから収益を得る機会を提供し、人々により大きな自律性を与えます。」

他の業界関係者は、2022年にDeFiが暗号通貨ネイティブ以外のユーザーの間でも人気になると予想している。その一人がAllianceBlockのCEO、ラシッド・アジャジャ氏だ。彼はこう信じている。

「ある調査によると、世界中の資産アドバイザー10人中7人が顧客と暗号資産について話し合ったことがある。また、ゴールドマン・サックスの調査では、世界中のファミリーオフィスの約15％が暗号資産についてある程度理解していることがわかった。これは数年前には当てはまらなかったことだ。」

DeFi規制は2022年に現実のものとなる

アジャジャ氏はまた、現時点でDeFiの機関導入に対する最大の障壁の一つはコンプライアンスと規制であると指摘した。幸いなことに、DeFi コンプライアンスは 2022 年に実現すると予想されています。たとえば、EU の今後の暗号市場規制 (MiCA) は、DeFi 分野に大きな影響を与えるでしょう。さらに、米国SECは監視を強化し、DeFiプロトコルに独自のコンプライアンスの改善を求めます。

「DeFiプロトコルがこれらの要件を満たし、規制のメリットを真に享受するには、効果的な国境を越えた規制協力とKYC/AMLフレームワークが必要です。中央集権型暗号取引所と分散型取引所は、暗号資産の準拠ゲートウェイを提供するのに役立つこれらのソリューションを緊急に必要としています。DeFiでは、[顧客確認、KYC]と[マネーロンダリング防止、AML]ソリューション、KYCが組み込まれたウォレットは、来年DeFiの機関採用を増やすのに役立ちます。」

ティモ・レーヘス氏も、2022年には規制が重要になることに同意している。「良いニュースとしては、ドイツなど一部の法域ではすでに暗号資産を既存の証券法に準拠させている。資本を呼び込もうとするDeFiプロジェクトは、そこにチャンスを見出すことができる。2022年に暗号規制に関する議論が行動に移るにつれ、投資家や規制当局の期待にさらに応えるためにDeFi分野が再編されることが予想される。」

DappRadarのCDOであるDragos Dunica氏は、2022年にDeFiが直面する規制上の課題は非常に大きい可能性があるが、業界は課題に対処する準備ができていると考えています。

「DeFi業界は、自らの正当性を認め、CeFi（集中型金融）の真の競争相手になるために全力を尽くすだろうと思う。」

ますます多くの製品

DeFi 分野が 2022 年にさらに多くの規制上のハードルをクリアできると仮定すると、ユーザーにますます豊富な製品を提供できるようになります。

ティモ・レヘス氏は、「2022年には、NFTは本質的な価値を持つ資産を表すように進化し、DeFiの構成可能性に基づいた興味深い製品が登場するだろう」と考えています。

レヘス氏は、「2022年には、投資家保護、DeFi、NFTとともに、DAOが暗号資産業界の主要テーマになると予想しています。」と考えています。

2021年に暗号通貨業界で最も成功したプロジェクトの1つはAxie Infinityで、1日のアクティブユーザー数は4月の38,000人から11月中旬には270万人に増加した。ユーザー数の急増はGameFiの成長にも拍車をかけており、その中でDeFiが大きな役割を果たしていることは明らかです。

Dragos Dunica氏は次のように考えている。「Axie InfinityとAlien Worldsの成功を見てきましたので、ゲーミフィケーションされた金融とP2Eメカニズムのさらなる台頭を期待しています。ゲーミフィケーションにより、DeFi分野のユーザー数は過去最高に達し、10月にはアクティブウォレットが200万を超えました。2022年にはDeFiとブロックチェーンゲームがさらに統合され、ユーザーに興味深い体験を提供することが期待されます。」

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上記の予測は、2022 年に DeFi で発生する可能性のあるトレンドを網羅していますが、この業界は現在初期段階にあり、急速に成長しているため、最もエキサイティングなのは予測されることではなく、予測されないことであることに留意してください。

2022年の暗号通貨市場の規制動向

2021年と同様に、2022年も暗号資産に対する各国の態度は多様化すると予想され、好意的な見方をする国（エルサルバドルなど）もあれば、より厳しい姿勢を取る国（中国など）もあるでしょう。しかし、業界関係者の中には、暗号資産を認める国や公的機関が増えるにつれて、2022年に施行される規制のほとんどが業界にとってますます有利になると予測する人もいます。

一方、業界関係者によると、規制当局は2022年に仮想通貨業界の特定の分野の規制を検討し始め、ステーブルコイン、NFT、DeFiが焦点となる予定だという。暗号通貨コミュニティの一部のメンバーは規制強化に警戒するかもしれないが、投資家保護策の導入は最終的には暗号通貨業界にプラスの影響を与える可能性がある。

2021年の予測と実現

業界関係者は、2020年11月の時点で、2021年の暗号通貨規制の実施は断片的なものになると予測していました。これは大体事実であり、ウクライナ、キューバ、エルサルバドルなどの例外を除き、ほとんどの国では依然として暗号資産に関する議論や協議が行われているようです。

さらに、彼らは、米国が2021年に包括的な暗号通貨規制を導入すると考えています。一部の州では州全体で独自の法案を導入していますが、連邦政府は実質的な進展が遅れています。

規制はより寛大な扱いへと向かうかもしれない

DappRadarのCEOであるスキルマンタス・ヤヌシュカス氏はインタビューで、暗号資産業界は2022年も引き続き各国で異なる規制措置の対象となる可能性があると述べた。同氏にとって、これは主に暗号資産がボトムアップの需要によって推進されるためだ。

「こうしたボトムアップの需要は、経済モデルが脆弱であったり、インフレ率が高い国や、世界市場へのアクセスが限られている国で大きくなる傾向がある。」

CryptoUKのエグゼクティブディレクター、イアン・テイラー氏は、規制アプローチの違いが2022年にさらに顕著になり、主な分断は東西間になると予想している。

「西側諸国は、他の国が積極的に禁止している仮想通貨市場を禁止していません。これは、世界各地で見られる仮想通貨資産の用途の違いから、規制の姿勢が異なる可能性があることを示唆しています。たとえば、ビットコイン（BTC）は西側諸国では主に投資として使用されています。アジアやその他の発展途上国では、使用事例は決済手段、特に送金に偏っています。」

2022年にどの国が新たな暗号通貨規制を実施するかについては、スキルマンタス・ヤヌシュカス氏は、暗号通貨関連の経済活動を誘致するために積極的に取り組むのは小国になると考えている。

一部の国では暗号資産市場に対して制限的な措置を講じる可能性があるものの、業界関係者は、規制の全体的な傾向としては、安全策を講じながら暗号資産をより多く受け入れることになるだろうと予測している。

Etherisc のチーフ リーガル アーキテクトである Jan Stockhausen 氏は、次のように考えています。「ブロックチェーン技術に関して言えば、ブロックチェーン ベースのスマート コントラクトの技術的な確実性によって、投資家保護と詐欺防止において規制遵守と同じ結果が得られること、場合によっては規制を必要とせずに済むことに、規制当局はすぐに気付くと思います。これが 2022 年に実現するかどうかはまだわかりませんが、業界関係者は、ブロックチェーン技術がもたらす機会について規制当局を啓蒙するために懸命に取り組んでいます。」

暗号業界の進化する複雑さ

ステーブルコインは、暗号業界の特定分野のひとつとして世界中で注目を集めており、特に米国、英国、欧州連合はステーブルコインの規制に力を入れています。

イアン・テイラー氏によると、ほとんどの管轄区域では政策策定がすでにかなり進んでおり、ステーブルコインに関する多くの法律が2022年までに可決される可能性が高いとのことだ。

「英国で有効なステーブルコイン発行者は電子マネー機関とみなされるだろう」と彼は述べた。

EUでは、暗号通貨市場規制（MiCA）により、ステーブルコイン発行者に対して英国と同様の扱いが導入される予定です。米国では、規制当局がステーブルコインについてかなり声高に主張しており、大統領の金融市場作業部会は昨年、ステーブルコインへの監視を強化する必要があると何度も述べている。

ステーブルコインの他に、2022年に注目されるもう一つの分野はNFTです。NFTは現在数十億ドル規模の産業となっており、DeFiと同様に無視できないほど大きくなっています。

スキルマンタス・ヤヌシュカス氏は次のように考えている。「NFT は証券なのか、ゲーム内の NFT アイテムの取引は課税されるべきなのか、ゲームで得た収入は収入とみなせるのか、といった興味深い議論が展開されることを期待しています。現在、P2E ベースのブロックチェーン ゲームとゲーミファイド ファイナンスは Dapp の利用の半分を占めており、フィリピンなどの国では、一人当たり GDP への貢献度だけでもこうした議論を始めるには十分です。」

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上記の予測は、暗号通貨業界がいくつかの規制だけで完全にカバーできるわけではないことを示しています。暗号通貨は伝統的な金融や法律の限界を超えることが多いため、暗号通貨業界が長年待ち望んできた規制の明確化を実現するために立法者が規制を完全に制定するまでには、しばらく時間がかかるかもしれません。

言い換えれば、2022年に新たな規制が導入される可能性はありますが、暗号通貨市場の規制問題が12か月以内に完全に解決されるとは期待しないでください。

2022年のベンチャーキャピタルのトレンド

暗号通貨業界は資金に大きく依存しています。これまで見てきたようなさまざまなトークンの発行や民間の資金調達という形での資金調達だけでなく、暗号資産を購入する投資家からの間接的な資金調達もあり、それによってブロックチェーン プラットフォームとその開発者の財務価値が高まっています。

過去数年間、暗号通貨の資金調達は進化を遂げており、2017年と2019年のイニシャル・コイン・オファリング（ICO）の波は徐々に、より伝統的なベンチャーキャピタル（VC）に取って代わられてきました。 2021年、多くの伝統的なベンチャーキャピタル企業やファンドは暗号化とブロックチェーンに目を向け、メタバース、DeFi、ブロックチェーンゲームなどのWeb3分野に重点を置きました。

より多くのベンチャーキャピタリストが暗号通貨市場に参入している

2021年は市場活動の面では暗号資産にとって素晴らしい年だったかもしれないが、より伝統的なベンチャーキャピタルにとっても記録的な年だった。

PitchBookのデータによると、ベンチャーキャピタルファンドは2021年を通じて暗号通貨およびブロックチェーン関連企業に約300億ドルを投資した。これは2018年に記録された過去最高額の4倍以上であり、他のすべての年を合わせた額よりも大きい。

この画期的な金額は業界に新たなモデルを生み出すものであり、総額300億ドルは2018年の1C0で調達された記録的な金額（およそ110億ドルから220億ドル）も上回ります。 SECがリップル社を未登録の証券発行を行ったとして訴訟を起こしたことを考えると、2022年にはさらに多くのプロジェクトがベンチャーキャピタルファンドからの投資を求める可能性がある。

ブールアン・ファンドのゼネラル・パートナーであり、ガーディアン・サークルの共同創設者でもあるマーク・ジェフリー氏は、「洗練されたベンチャーキャピタル企業は、暗号通貨がインターネットと同じく次の大きな技術の波であることを認識しています。投資せざるを得ません。他に選択肢はありません。」と考えています。

「VC企業にとって、次のGoogle、Amazon、Facebookを逃すことは悲惨なことになるだろう。特に、歴史上最大の投資機会の1つとなる可能性があるイーサリアム（ETH）のICOをすでに逃しているのだから。したがって、VCの関心は2022年に確実に加速するだろう。」

暗号通貨業界で働くアナリストは、今年は多くの伝統的な投資会社が初めて暗号通貨市場に参入するだろうと同意している。

「確かに、ファミリーオフィスや資産ファンドを中心に、より多くの従来型ファンドが仮想通貨の世界に参入してくるだろう」と仮想通貨取引所ビッグワンのチーフデジタルアドバイザー、アンディ・リアン氏は語った。

ターゲット: メタバース、ブロックチェーンゲーム、NFT、DeFi

より伝統的な投資ファンドや企業が暗号通貨市場に参加すると仮定した場合、彼らは主にどのような種類のプロジェクトをターゲットにするのでしょうか?

カーナー氏は次のように考えている。「メタバースは現在最もホットな分野であり、この傾向は2022年以降も続く可能性が高い。しかし、暗号通貨業界全体はまだ初期段階にあり、ブロックチェーンゲーム、L1とL2、DeFi、NFTなど、あらゆる分野への投資が拡大するはずだ。」

マーク・ジェフリー氏も、2022年にメタバースが投資会社の最大のターゲットになると示唆しているが、大手ファンドの注目を集めるためには、現在のメタバース関連プロジェクトはプラットフォームのソーシャル機能を向上させる必要があると考えている。

「Decentraland の仮想世界に入ると、500 人から 1,000 人の人々がオンラインでいるのがわかりますが、誰も互いに交流していません。彼らは皆、歩き回ったり、景色を眺めたり、もちろん土地や衣服のアクセサリーを購入したりしていますが、それだけです。」

ジェフリー氏は、TwitterやFacebookなどのソーシャルメディアプラットフォームのように、人々がオンラインでのコミュニケーションに何時間も費やすような、よりソーシャル化されない限り、このモデルは持続可能ではないと予測している。

「一部の開発者がメタバースソーシャルメディアにもっと注目し、こうした製品の1つが爆発的に普及することを期待しています。そうなれば、NFTや暗号通貨市場に数百億ドル、数千億ドルという大きなチャンスが生まれるでしょう。」

メタバースに関連して、ブロックチェーン ゲームは 2022 年に VC にとってもう一つの注目分野になる可能性があります。

ジェフリーは次のように考えている。「Axie Infinity の成功と同様に、P2E ゲーム分野は巨大なようです。ゲームプレイはあまり良くないですが、非常に人気が出ています。」

規制上の問題

重要な疑問が残る。仮想通貨市場へのベンチャーキャピタルファンドの関与が拡大するにつれ、米国証券取引委員会は仮想通貨資産を証券として扱う傾向が強まるのだろうか？なぜなら、ベンチャーキャピタル企業がプラットフォームの成長を見越してネイティブトークンを購入するため、これは確かにハウィーテストを満たしているように見えるからだ。

（ハウィーテストは、証券法に基づく「投資契約」に該当するかどうかを判断するために使用されます。「投資契約とは、個人が企業に資金を投資し、プロモーターまたは第三者の努力のみから利益を受け取るように指示される契約、取引、またはスキーム」です。）

アンディ・リアンにとって、これはいくつかの変数に依存するため、答えるのが難しい質問です。

「個人的には、暗号資産に投資する人の数が増えたからといって、必ずしも規制当局がこれらの投資を証券とみなすということではありません。それはプロジェクトの性質、どのベンチャーキャピタルから投資を受けるか、そして最終的にプロトコルをどこで構築するかによって決まります。」

出典:

Cryptonews、Wikipedia、Beincrypto