Waves Project Farce の分析: ポンジースキームの貪欲な性質

なぜポンジスキームなのか?

@0xHamz より: WAVES は暗号通貨における最大のポンジスキームです。

ビットコインは、USDCを35%の金利で借り入れて自社のトークンを購入し、いわゆる表面的な価格高騰を引き起こした。

しかし、このシステムでは、システムの安定性を維持するために WAVES の市場価値が継続的に成長する必要があります。WAVES の唯一の結果は崩壊であり、USDN (Waves のステーブルコイン) がそこから離脱することになります。

$WAVESと$USDNの関係

• $WAVES はレイヤー 1 ブロックチェーンであり、その主な使用例はネイティブ ステーブルコインである USDN の鋳造です。 WAVE を LUNA/MKR と、USDN を UST/DAI と比較することができます。

  
  

• WAVES の時価総額は 2 か月で 6 倍に増加しました。当初の価格上昇のきっかけとなったのは、WAVES が「ロシアのイーサリアム」になるという誇大宣伝であり、KPI の牽引力が最小限であったにもかかわらず、ETH よりも大幅に優れたパフォーマンスを発揮しました。

• WAVES は、より多くの USDN を発行するために、時価総額を継続的に増加させる必要があります。エコシステムの健全性は、システムが発行できる USDN の量を示す WAVESMktCap/USDN の比率によって判断できます。以下に示すように、バックアップ比率が 2.5 倍に達すると、USDN の供給が減少することがわかります。これは最小目標です。

• 価格の高騰により、WAVES は USDN の発行能力を大幅に増強しました。目標が 2.5 倍であると仮定すると、WAVES は追加で 1,380 ドルの USDN を発行できます。この目標に基づく USDN の利回りは 5.4% になりますが、AAVE 上の USDC/USDT の供給率はわずか 3.5% です。

• 最近、USDN史上最速の鋳造速度を目撃しました。過去4週間で、USDNは475米ドルから875米ドルに上昇しました。 DAI が下落している市場で、トレンドに反して 85% 増加しました。なぜ人々はUSDNをそんなに保有したいのでしょうか?

• USDNはWAVESによってサポートされています。 WAVES のネイティブ ステーキング レートは 3.13% で、USDN 利回り = WAVES ネイティブ ステーキング レート x バック比率です。現在の USDN 利回りは 3.31%*6.60x=21.8% ですが、USDN の発行が増えると利回りは低下します。

  
  収益率の低下を防ぐためには、WAVES の市場価値が継続的に成長する必要があります。裏付けが減少し始めると、USDN の利回りは低下します。裏付けの 6.60 倍で 21.8%、2.5 倍で 5.4% になります。

プロジェクトの秘密作戦

WAVES チームがレバレッジを利用して、チェーン上で完全に追跡可能な大規模な供給不足を設計した方法は次のとおりです。

• ViresにUSDNを入金する

• ViresでUSDCを借りる

• USDCをBinanceに転送する

• USDCでWAVESを購入する

• WAVESをUSDNに変換する

• 同じことを繰り返す

Vires は、WAVES プロトコルにおける AAVE に相当します。プラットフォーム上のすべての USDN の 70% を保有しています ($607/$875 = 70%)。

USDC/USDT の貸付も可能になります。現在の USDC 供給率は 30% で、これは他のマネー マーケット プロトコルと比較して最大の増加です。

過去 2 か月間、USDC/USDT の貸付は異常な勢いで増加しました。借入金利は他のチェーンで誰かが支払う金利を上回っています。では、誰が、なぜ借り入れているのでしょうか?

真実が明らかになる

• WAVESはUSDNと交換するためにUSDC/Tを借り入れている

• WAVESはUSDC/TをBinanceに送信し、WAVESを購入します。

• その後、WAVESをウォレットに転送し、さらにUSDNを発行します。

• http://Vires.Finance で USDN を提供すると、より多くの USDC/T を借りることができます。

WAVES は、新規発行された USDN を借りるために、VIRES に USDC/T を引き付ける必要があります。

USDN を貸してくれる人は他にはいないため、WAVES は USDC/T がプラットフォームに参加するよう促すために市場価格を上回る価格を提供する必要があります。ハード通貨資産チャネルがない = レバレッジがない。

WAVES の供給量は 1 億ドルで、そのうち 85% がステーキングされているため、残りの 1,600 万ドルの「取引可能な」WAVES が残ります。

取引所には運転資金が必要であり、一部の保有者が売却しないことを考慮すると、30% = 1,050万ドルと仮定すると、取引可能な供給量が10.5%ある場合、プロジェクトが市場価格を操作するのは簡単です。

WAVES は目標裏付けに違反する前に、さらに 1,380 百万ドルの USDN を発行できます。 1,380 百万ドルは 1,050 万の無担保供給に追いつくのに苦労しており、これは WAVES が 1 トークンあたり 131.43 ドルを支払うことができることを意味します。 WAVES ポンジースキームは縮小する前に拡大し続けるでしょう。

しかし、これが起こるためには、誰かが Vires に USDC を預ける必要があります。

しかし、USDN を使用する人は誰もいません。そのため、WAVES は USDN を預けて USDC を借り入れます。したがって、WAVES は USDC 供給プールによって制限されます。

スピード死

USDN が目標の裏付け資産比率に達すると、USDN の発行は最終的に減少します。この時点で、WAVES のプログラムによる購入はなくなり、USDN と WAVES はすぐに消滅するでしょう。

WAVES の価格が十分に下落した場合、WAVE Smktcap は未払いの USDN を下回る可能性があり、これは USDN が支払い不能となり、ペッグ制が解除されることを意味します。

Vires の USDC ショートは、未決済の USDN 875 ドルのうち 607 ドルを清算する可能性があり、これは悲惨な事態となるでしょう。

これはまさに借金で支えられているという点でポンジスキームです。通常のオンチェーン活動はなく、一定期間の取引数しか見ることができません。

2日ごとに午後10時から午前12時（東部標準時）まで、WAVES チームは血みどろの作戦を開始します。

• USDNの発行

• USDCを借りる

• WAVESを購入して価格高騰を起こす

この高ボリューム/高価格アクションはトレーダーを継続的にロングに誘い、韓国の取引所では一貫してWAVESの最高ボリュームを記録しています。ポンジスキームが進行している。

WAVES には独自の環境牽引力はありません。 WAVESの価格は当初、「ロシアのETH」という仕掛けに基づいて押し上げられました。 WAVES チームはこの価格優位性を利用して USDN を発行し、USDC を借り入れました。