FTX帝国が崩壊した経緯

2022年、私たちは新たなマウントゴックス事件を目撃しました。

世界第2位の暗号通貨取引所であるFTXは、わずか48時間で最高値から最低値まで急落した。

いったい何が起こったのでしょうか?

背景紹介: 関連する役割

FTXは、2019年4月にサム・バンクマン・フリード（SBF）によって設立されました。2021年の強気相場の間、FTXはジェミニ、コインベース、クラーケンなどの初期の競合他社を追い抜いて、世界第2位の取引所として浮上しました。

SBFは2017年11月にヘッジファンド「アラメダ・リサーチ」を設立した。 FTX と Alameda は正式には同じ法人組織に属していませんが、実際には非公式に提携関係にある機関です。後者は FTX の大手マーケットメーカーであり、バランスシート上に大量の FTT を保有しています。

FTT は FTX の疑似株式トークンであり、暗号通貨取引所の価値と関連付けられることが多いです。 FTX で取引する場合、FTT は Binance の BNB トークンと同様に、取引手数料、手数料、その他の報酬の割引を提供します。

2022年7月の暗号通貨銀行の崩壊後、FTXは優位性を強化し、幅広い認知度を獲得し、Voyager、Celsius、BlockFiなどの組織に支援を申し出ました。同時に、SBF はまさにメディアの寵児となった。

11月2日水曜日：CoinDeskが市場参入を検討

この記事のタイムラインはシンガポール標準時に基づいています。

この騒動は11月2日、コインデスクがアラメダのバランスシートがFTTでいっぱいであることを示す6月30日付けの「非公開文書」の詳細を公開したことから始まった。

CoinDeskによると、アラメダの総資産146億ドルのうち58億ドルは流動性のないFTT担保であり、その時価総額はわずか33億5000万ドルであり、これは非常に危険な兆候だ。アラメダが流動性のために FTT を売却しようとすると、FTT の価格が大幅に下落するため、心配な状況が発生する可能性があります。つまり、アラメダは融資を裏付ける担保として FTT を利用しているのです。

これはまた、FTXとアラメダの間で大規模な資産の混在があることを示しており、両社の間に利益相反があるという業界の長年の懸念を裏付けています。

11月6日日曜日：アラメダがPR、CZが参戦

11月6日までに噂は広まり、アラメダの最高経営責任者キャロライン・エリソン氏が自ら名乗り出て、同ファンドの支払い能力に関する業界の懸念を和らげようとした。彼女は、CoinDeskのレポートに反映されていない資産が100億ドル以上あるとツイートした。

わずか1時間後、BinanceのCEOであるCZ氏は、21億ドル相当のFTTの清算を発表しました。昨年、BinanceはFTXの株主の地位から撤退し、大量のFTTを取得しました。このツイートは外交的な口調で書かれており、バイナンスがいつものように「責任を持って」事業を行っているだけのように見えた。しかし、発表のタイミングと公的な性質は噂に火をつけ、投資家の懸念を高めるだけだった。

11月7日月曜日：茶番劇が始まる

エリソン氏はほぼ即座にツイッターで反応し、CZからFTTを22ドルで買収することを公に提案した。当時、FTT の価格はまだ 23 ～ 25 ドルの間でした。

CZは拒否した。

誰かが自分自身に疑問を抱いている場合に備えて、CZ は自動化された Twitter ボットから別のウォレット取引を公開し、FTT で 2,300 万ドル (約 5 億 8,000 万ドル) を発表しました。これにより、FTT の価格は 15% 急落しました。

CZ は主な競合他社を「攻撃」しているのでしょうか?いいえ、CZは、これは単にBinanceがLUNAから学んだ標準的な「Exit後のリスク管理」を実施しただけだと主張した。ただ、次のツイートのトーンが前のツイートとはまったく異なります。

「LUNA」に言及することで、FTT は現在誰からも非難されている Terra コインと比較されることは避けられません。

CZ氏はまた、SBFが米国の規制当局に対して仮想通貨に関する積極的なロビー活動を行っていることに言及し、「私たちは別れた後もお互いを愛しているふりを続けるつもりはない」、また「舞台裏で他の業界関係者にロビー活動を行う者を支援しない」と述べ、FTXに対して暗に脅迫した。

この時点で、たとえ以前は動揺していなかったとしても、どんな良識ある投資家でもこれらの噂を真剣に受け止めなければならないだろう。 FTXユーザーは資金を引き出しており、取引所からのステーブルコインの大量流出がその証拠であり、過去7日間で4億5100万ドルが流出した。

機関投資家もそれに追随した。一方、オンチェーンウォレットのアクティビティを見ると、FTXがアラメダから約3億2100万ドル相当のステーブルコインを受け取っており、ユーザーの引き出しをサポートする可能性が高いことが分かる。

当時、SBFは、現在は削除されているツイートで市場を落ち着かせようとした。

競合他社が私たちに対して虚偽の噂を流そうとしています。 FTXは良いです。資産は問題ありません。 FTX は顧客の保有資産をすべてカバーするのに十分な資金を持っています。当社は顧客資産（国債であっても）には投資しません。当社はすべての出金処理を行っており、今後も継続します。これにより処理が遅くなる場合でも、当社は厳しく規制されています。当社はGAAP監査を受けており、10億ドルを超える現金余剰金を保有しています。当社は長年にわたり顧客の資産を保護してきましたが、それは今日も変わりません。 CZさん、エコシステムの構築に協力できることを嬉しく思います。

11月8日火曜日：ユーザーは苦しむ

火曜日までに、FTTの価格は急落し、アラメダのキャロラインCEOが提案した22ドルを大きく下回り、15ドル前後にまで下落した。もしアラメダのバランスシートがCoinDeskの主張通りであれば、FTTの巨額保有により、同ファンドは今頃間違いなく破綻していることになる。

この時点で、FTX 内部は完全に静まり返っていました。

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11月9日水曜日：FTXが降伏

30時間以上もオンラインで沈黙が続いた後、SBFは再び姿を現し、降伏したように見えた。

インフォメーションは、SBF が「誰も送るとは思わなかったメッセージを送った」と報じた。彼はCZに助けを求めた。予想通り、SBFは翌日、Binanceが買収に合意し、顧客が保護され、すべての資産が1:1で支払われることを保証したと発表した。

わずか6分後、CZはFTXに支援を提供していることを確認し、流動性危機への対処においてFTXを支援するための拘束力のない意向書（LOI）に署名しました。これは、Binance が FTX を取得できるだけでなく、いつでも取引所から撤退できることを意味します。

Semaforの記事によると、契約が成立するわずか数時間前に、FTXはTradFiに10億ドルの援助を求めていたという。

数時間後、アラメダの元CEOサム・トラブッコ氏が白旗を上げた。

幸せなひととき

暗号通貨の世界では、嵐が起きると波が立ち、その巨大な波の中から馴染みのある顔が現れるでしょう。 UpOnlyのライブ配信中、ド・クォンはマーティン・シュクレリと一緒に登場し、「刑務所はそんなに悪い場所じゃない」と人々に思い出させた。

ドグォンは生放送中に逃亡者としてからかわれ、再びツイッターに目を向けた。

蘇朱さんは生放送には参加しなかったが、7月以来初のツイートを投稿した。

影響と未解決の疑問

たくさんの情報ですが、そこから何を学ぶことができるでしょうか?

この事件の影響はアラメダとFTXを超えて広がるのでしょうか?

Multicoin CapitalやGalaxy DigitalなどのVC企業はFTX事件の影響を受けたと報じられており、後者は「FTXへのエクスポージャーは7,680万ドルで、そのうち4,750万ドルは現在撤退中」と明らかにした。

FTX が顧客の預金を Alameda に転送することに大きな法的問題はありますか?

FTXの法務およびコンプライアンスチームが退職を発表したと報じられている。

SBF は、SOL および Aptos や Sui などの今後の L1 プロジェクトへの主要投資家です。この事件はこれらの L1 と DeFi にどのような広範な影響を及ぼすのでしょうか?

Binance が暗号通貨の世界で独占状態を形成していることを心配すべきでしょうか?

Binance は最大の暗号通貨取引所としてより強固な地位を築いているだけでなく、3 番目に大きいステーブルコインである BUSD を発行し、2 番目に大きい総ロック値 (TVL) を持つ L1 チェーンを運営しています。

しかし、おそらく最も重要なのは、これが規制にどのような影響を与えるかということです。

ブルームバーグによると、規制当局はすでにFTXに対して措置を開始している。バンクレスのライブ配信中に短時間登場したメサーリのライアン・セルキス氏は、これがFTXが支持するDCCPA法案にとって致命的な打撃となる可能性があると付け加えた。規制面では、規制当局が監視を強化することが確実であるため、暗号通貨業界は大きな変化に直面する可能性がある。

コインベースのCEOブライアン・アームストロング氏もライブ放送に参加し、この見解を確認し、今回の失態がワシントンの暗号通貨に対する懐疑心を加速させるだろうと予測した。アームストロング氏にとって、米国国内市場における最大の障害は規制の明確性の欠如であり、このため多くの暗号通貨取引が海外で行われざるを得ない状況となっている。アームストロング氏は、SBFの規制戦略には賞賛すべき点がたくさんあるとさえ認めた。

今週の暗号通貨の価格の変動のように、この話は動いていますが、心配しないでください。私たちは最新情報をすべて追跡します。

最後に、CZ からのこの公開書簡を見てみましょう。

親愛なるビナンシア人の皆様、

ここ数日間の出来事を踏まえて、以下の点を改めて述べたいと思います。

まず、私たちはこれを計画しておらず、何ら関係がありません。 SBF から 24 時間以内に電話がありました。それまでは、FTX の内部の仕組みについてはほとんど知りませんでした。私たちの収入に基づいて彼らの収入を推測することはできますが、それは決して正確ではありません。彼が私と話したいと言ったとき、私は驚きました。私の最初の反応は、彼はOTC取引をしたいのだ、というものだった…しかし、それが現実になった。

第二に、取引に関するデューデリジェンスはまだ進行中であるため、皆様に思い出していただきたいのは、FTT トークンを取引しないということです。バッグを持っている場合、それを買ったり売ったりしない限り、それはまだバッグを持っていることになります。昨日、SBF との電話を終えてすぐに、私はチームに組織レベルでの販売をやめるように依頼しました。はい、バッグはあります。しかし、それは問題ではありません。さらに重要なのは、銀行よりも高い基準を自らに課す必要があるということです。

3 番目に、もちろん、取引について公的にも社内的にもコメントしないでください。直接関与していない場合は質問しないでください。私たちはこれに取り組んでいる優秀なチームを持っています。物事はすぐに実現するでしょう。

4番目に、FTXの衰退は業界の誰にとっても良いことではありません。これを「我々の勝利」だと思わないでください。ユーザーの信頼は大きく損なわれました。規制当局は取引所に対してより厳しい監視を実施するだろう。世界中でライセンスの取得が難しくなります。人々は今や我々が最大だと考えており、さらに攻撃してくるだろう。しかし、それは問題ではありません。私たちはオープンで包括的であり、逆風に立ち向かうことに慣れています。実際、私たちは精査を受け入れ、受け入れています。透明性、準備金の証明、保険資金などを大幅に改善する必要があります。この分野ではさらなる成果が得られるでしょう。私たちにはやるべき難しい仕事がたくさんあります。言うまでもなく、価格の変動は激しいです。

5番目に、価格についてお話しましょう。これまで何度も言ってきたように、価格は無視してください。頭を下げて、人々が使用する製品の開発に集中しましょう。これは長年にわたってうまく機能しており、どうやら今日でもまだうまく機能しているようです。

最後に、皆さん一人ひとりの懸命な努力とチームスピリットを本当に誇りに思います。ありがとう！課題はまだ多くありますが、今後も前進を続け、世界中で通貨の自由が継続的に着実に前進できるよう貢献していきたいと思います。