Xiao Lei: ビットコインはなぜまだこんなに高価なのでしょうか?

過去2か月間で、人民元建てと米ドル建てのビットコインの価格は30%以上上昇しました。現在、1ビットコイン（1,900元）は、8グラムの金（237元/グラム）や590グラムの銀（3.2元/グラム）と交換可能です。ビットコインの価格バブルが崩壊してから1年以上が経ち、ビットコインは「適正な価値」を見つけ、徐々に市場に受け入れられる価格を維持し始め、依然として非常に高い水準を維持しているようです。ビットコインをサポートするものは何でしょうか?

4年間の開発を経て、ビットコインはもはや市場全体にとって馴染みのない存在ではなくなりました。さらに重要なのは、ビットコインネットワークに基づく派生概念であるブロックチェーン技術が、将来の世界市場における共有経済と共有金融の発展のトレンドとなっていることです。それが覆すものはもはや単純な技術的、認知的問題ではなく、ブロックチェーンが支配する仮想経済の助けを借りて、人類は真の「共有」の時代を先導するかもしれない。

ブロックチェーン技術への注目は、世界の金融市場におけるビットコインの新たな追求に直接つながっています。しかし、ブロックチェーン技術がビットコインから撤退した場合、その正当な価値をどのように証明し、現在の主流の「集中型」取引市場とどのように統合するかについては、より長い期間の調査が必要になると思われます。数年前の「ビットコイン」という言葉に対する市場の好奇心と同様に、今日のブロックチェーン技術に対する理解は、大きな論争と急速な普及の時期にあることは期待に値します。私の予想では、ブロックチェーン技術の爆発的な普及と応用は時間の問題です。

多くのビットコインファンの目には、ビットコインなしではブロックチェーン技術は無意味だ。実際、ビットコインとブロックチェーン技術は、Apple の携帯電話と iOS オペレーティング システムのようなものです。今のところ両者は分離されないかもしれないが、最終的には分離しなければならないだろう。初期段階では、ビットコインがブロックチェーン技術を「作った」と言えますが、後期段階では、ブロックチェーン技術の存在がビットコインがさらに価値を持つことの保証となっています。

伝統的な市場モデルでは、最も効果的な市場構造は「効果的な規制」と「市場の自由」に他なりませんが、どのような経済学であっても、規制と市場を完全に統合することは難しく、自己規制は不可能です。したがって、人々の本来の市場論理においては、規制は規制であり、市場は市場なのです。金融取引がより複雑、ランダム、高頻度になるにつれ、効果的な監督を実現し、情報とデータをより透明化するには、より強力なテクノロジーとより大きなコスト投資が必要になることがよくあります。

問題は、たとえ納税者がより大きな規制機関の設立に喜んでお金を払うとしても、ますます時代遅れで非効率的な規制技術や規制方法を変えることができないということだ。ブロックチェーン技術が成熟し、本格的に適用され始めると、市場の規制に対する需要は大幅に低下し、規制コストは急速に低下し、情報とデータの開示はより徹底し、市場の情報の非対称性と取引の安全性の問題は大幅に軽減されます。技術的な観点から見ると、世界経済はまさに「障壁」のない共有の時代に入るかもしれない。

今年初め、IT大手IBMはビットコイン技術「ブロックチェーン」に参入し、主要通貨のデジタル現金および決済システムの構築を検討し始めた。 IBMは、ブロックチェーン現金システムについて連邦準備制度理事会や他の中央銀行と非公式な協議を行ってきた。先月、バークレイズ、BBVA、オーストラリア・コモンウェルス銀行、クレディ・スイス、JPモルガン・チェース、ステート・ストリート、ゴールドマン・サックス、ロイヤル・バンク・オブ・スコットランド・グループ、UBSは、銀行業界におけるブロックチェーン技術の利用に関する業界標準とプロトコルを開発するための提携に合意した。これらの銀行はブロックチェーン技術への投資を徐々に増やしています。残念ながら、その中には中国の銀行は一つも含まれていません。

簡単に言えば、ブロックチェーン技術は、取引と支払いのソリューションの完全なセットを提供します。このソフトウェアを使用して実行される取引アクティビティにより、取引と支払い全体がより高速になり、コストが削減され、安全になり、操作が容易になります。これまで、この技術は主にビットコイン市場を指し、ビットコインの安全かつ効率的な世界的な普及の基盤を築きました。現在、先進国の銀行などの金融機関は、ブロックチェーン技術を活用し、従来の通貨市場での取引に活用しようと積極的に取り組んでいます。

今年半ば、ゴールドマン・サックス・グループはIDGキャピタル・パートナーズと共同で、テクノロジーでサポートされたビットコインを使用して消費者の決済方法を改善するスタートアップ企業であるサークル・インターネット・ファイナンシャルに5,000万ドルの投資を主導した。中国万向ホールディングス株式会社が、先日終了した世界初のブロックチェーン技術サミットで、世界中のブロックチェーン商用化に関連するさまざまなプロジェクトに投資するために特別なブロックチェーン技術投資ファンドを設立すると発表したことは、期待に値します。この基金は5,000万ドルに達する可能性がある。

純粋に金融の観点から見ると、現在世界で比較的成功裏に運用されている国際銀行間金融通信協会（SWIFT）システムは、主に「集中型」の管理モデルを採用しています。アメリカは絶対的な優位性を持っている。 SWIFTは過去2年間、ロシアやその他の国に対する制裁を課すプロセスにおいて重要な役割を果たしてきた。中国は、自国の金融安全保障と人民元国際化の必要性を考慮し、国境を越えた銀行間決済システム（CIPS）を導入したばかりだ。世界市場や各国でこのようなシステムに対する長期的な需要がある場合、ブロックチェーン技術の開発は、この需要の最終的な現れとなる可能性があります。なぜなら、世界が競争において閉鎖的になる傾向は一時的なものに過ぎないからです。市場競争の究極の目標は、誰もが互いに納得できるルールやシステムを見つけられるようにすることです。主権的性質の支配的要素は、最終的にはテクノロジーと市場のルールに置き換えられるでしょう。人々は最終的に、国家の信用よりもテクノロジーと市場のルールを信じることを選択するだろう。

人間と動物の最大の違いは、人間は組織形態を仮想化できる点です。株式取引の初期の頃は、紙の証明書が必要でした。その後、相場は取引フロアで提示され、その後は直接電子化されました。人々は長い間、より高いレベルの信用と組織に慣れていたため、対面で行うことのできないこの種の取引が信頼できるものなのかどうか疑問視する人はいなかった。ブロックチェーン技術の利用は、ビットコイン市場からナスダックグループ（   NASDAQ は、非上場株式システムにブロックチェーン技術を試みた最初の機関の 1 つです。通常、NASDAQ は、このような株式取引を処理する際に、弁護士が手動で検証する必要のある電子フォームを含む、多数の非公式システムを経由する必要があります。 NASDAQ の現在のビットコインベースのブロックチェーン技術は、紙の証明書システムに取って代わり、より迅速な実行とより透明性の高い取引を実現します。

専門的な説明はさておき、ブロックチェーン技術は「スーパーオペレーティングシステム」を具現化した「シェアリングエコノミー」のソフトウェアアプリケーション技術であると私は評価しています。ビットコインは単にこの扉を開き、その存在の重要性を証明したに過ぎません。現状から判断すると、ビットコインの論理から始めなければ、ブロックチェーン技術の研究はいつでも「停滞」する可能性があります。なぜなら、ビットコインの価値を認識しないことが、ブロックチェーン技術の「将来」を証明することになるからです。これは、ビットコインが「世界的な規制」と急激な下落を経験した後も、現在1コインあたり280ドルを超える価格を維持できる理由でもある。この値段は本当に安くないです。中国の二級都市、三級都市の多くでは、人々の月給ではビットコイン1枚を買うことができないかもしれない（現在のビットコインの人民元価格は1枚あたり1,900元である）。現在の金1グラムの価格は240元未満です。

伝統的な市場では、ブランドの蓄積は非常に遅いです。金を例に挙げてみましょう。金は何千年もの間受け継がれてきた商品として、消えることのない信用価値を蓄積しており、そのおかげで、何千年も経った今日でも、金は強い魅力を保っています。ビットコインによって蓄積されたブランド価値は、実は金の価値と多少似ています。ビットコインの信用価値は、金市場における自然な「供給」制限と同じ、ビットコイン自体の技術的制限から生じます。ビットコインを入手するには費用がかかりますが、ビットコインを保有するためにはいかなる機関の信用保証も必要ありません。ブロックチェーン技術によって支えられているビットコインは、物理的な形を持たないにもかかわらず、「所有権は明確」であり、証拠も十分であり、決して消去されることはありません。

食料、衣服、住居、交通といった有形の欲求に加えて、人間の精神的、心理的欲求の多くは実際には無形のものである。この無形性があるからこそ、人間の創造力はかつてないほど強力であり、物事に対する要求や価値判断は「多様」なのです。ビットコインの価格が1コインあたり0.1ドル未満から1,000ドルに上昇するのに、わずか3年しかかかりませんでした。これは史上最大の投機バブルだと言えるかもしれないが、実際のところ、ビットコインの現在の価格は3年前と比べてまだ1000倍近くも高い。世界市場におけるビットコインの1日の取引量は10億ドル近くに達します。さらに想像を絶するのは、中国市場が世界のビットコイン取引市場の50％以上を占めていることです。 HuobiやBitcoin Chinaなど多くの取引プラットフォームの取引量は依然として高いままです。

ブロックチェーン技術がビットコインの価格を押し上げるという論理は、最も単純な真実、つまり世界的な取引、支払い、その他の市場における「分散化」の傾向が有効であるということを説明するために存在します。しかし、世界が「非国家化」の歴史的進化を完了するまで、ビットコインの論理はまだ非常に敏感であるため、ブロックチェーン技術は最良の足がかりとなります。各国はビットコインの貨幣的特性を真に受け入れるというよりも、主に「自分の利益のために利用する」という観点から、ビットコインに基づくブロックチェーン技術に注目し、研究しています。人類の進歩を牽引してきた市場経済の発展の歴史を振り返ると、ビットコインやブロックチェーン技術の誕生は歴史的に必然であり、強い生命力を持っています。

ブロックチェーン技術が推進する「共享经济」や「共享金融」は、財産権を曖昧にしたり、財産を「公有化」したりするものではありません。むしろ、財産権はより明確になり、私的権利はより保護されやすくなり、政府の規制コストはより低くなり、経済活動はより効率的になり、人類の富の総量はより大きく、より速く創出される。市場とテクノロジーの力は、しばしば想像を絶するほどです。先週木曜日の時間外取引価格に基づいて計算すると、アップル、フェイスブック、アルファベット、マイクロソフト、アマゾンの米国5大テクノロジー企業の時価総額は2兆ドルを超えた。それらの総市場価値はロシアのGDPを上回り、インドのGDPと同等となっている。核戦争を除けば、ロシアが長期的に米国と競争する場合、ロシアの交渉材料がどこにあるかは今のところ分からない。

シェアリングエコノミーやシェアードファイナンスは、中国人民銀行や中国社会科学院などの機関が推進する重要な研究テーマとなっている。しかし、文字通りに理解すると、シェアリングエコノミーやシェアードファイナンスの概念は広すぎます。研究であれ実践であれ、それらは「それがどのようなものか」という疑問を提起するだけです。明確な手段的支援がなければ、「それが何であるか」と「それをどのように行うか」という問題は解決できません。ブロックチェーン技術は、貿易、金融、契約市場に適用でき、将来的にはより多くの「共有」ニーズを満たすことができるソフトウェア技術です。 「シェアリングエコノミー」や「シェアリングファイナンス」を実現するのに最適なツールです。 「シェアリングエコノミー」と「シェアリングファイナンス」の問題に深く注目し始めて初めて、ブロックチェーン技術は「シェアリングエコノミー」と「シェアリングファイナンス」のために生まれたものだと突然気づきました。

ブロックチェーン技術は、ほぼすべての金融および商業企業にオンラインビジネスのアップグレードをもたらすことができ、あらゆる種類の取引が行われながら、すべてのプロセスと詳細が公開され、共有されます。取引の両当事者間の信頼が高まり、取引の制御性と安全性が確保され、「共有」という言葉がもはやそれほど「高尚」で「おざなり」なものではなくなるでしょう。 「共有」は実際には力の源泉となっています。なぜなら、「共有」自体が目的となり、成功の象徴となったからです。

しかし、どんな新しいものでも、必ずまた別の問題に遭遇します。ブロックチェーン技術の進歩は、既存の監督や情報伝達の方法を変え、さらには市場全体の利益構造を変えるでしょう。これは、この技術の開発と応用、特に大規模応用のレベルに達するまでの期間において、予測される最大の「障害」です。多くの中央銀行の目には、ビットコインとブロックチェーン技術は依然として「脅威」または「取るに足らないもの」であるかもしれない。金の発展の歴史と同様に、あらゆる規制から完全に解放され、正しく認識されるまでには非常に長い時間がかかりました。しかし、実際に証明されているのは、市場がその潜在能力を最初に発揮できるようにする者が、その市場の利益を最初に享受することになるということだ。