誰が誰を運んでいるのでしょうか？

第0章はじめに

現在、ビットコインの価格は1コインあたり2,000元を超えています。このことを初めて知った多くの人は、「とても高いから、買うのは愚か者だけだ。あなたのために輿を運んであげよう」と言うでしょう。

彼らの論理はこうです。早い段階でコインを購入した人にとっては、価格は安かったのです。私が買うと、あなたは私を利用していることになります。そして、あなたが稼いだお金は私のものになります。

このように考えるのは本当に正しいのでしょうか?答えは間違っています。これは直感的な結論です。本稿では、初期段階でコインを購入する人と後期段階でコインを購入する人の間にどのような経済関係が存在するかを、経済的な観点から分析します。

第1章市場で売られる商品の価格はどのように決まるのか？

私は機械設計の仕事に就いており、プロジェクトの入札書を書かなければならないことがよくあります。項目の 1 つは価格設定です。私は通常、入札時に価格を原材料費、設備費、人件費、税金などのいくつかの項目に分割し、最後に利益を加算します。実際、私が言いたいのは、これらのサブ項目のコストはすべて誤解を招くものであり、ランダムに書かれているだけだということです。当社の製品の実際の価格設定原則は、これらのこととは何の関係もありません。製品が生産される限り、価格設定の原則はただ一つ、できるだけ高い価格で販売することです。売れずに損をして売らなければならない場合は、解体して金属スクラップとして売ってお金を取り戻さなければならないとしても、損失は最小限に抑えられます。私は決して「わあ、私の原価は100元で、利益は10元しかないから、110元で売ります」とは言いません。たとえコストが 1 ドルだけだったとしても、顧客が 100 万を支払う意思がある限り、私はそれを 100 万で販売します。

製品が生産されれば、過去に投資したコストに関係なく、できるだけ多くの収益を上げることができます。損失が出なければならない場合は、損失をできるだけ少なくするように努めます。これが市場の黄金律です。商品の価格は需要と供給のゲームの結果です。供給者は必死になってより高い価格で売ろうとしますが、需要者は激しく値引き交渉をします。最終的に得られたバランスが販売価格であり、商品のコストとはまったく関係ありません。せいぜい、交渉のときに使われる言葉です。ビジネスを経験した人なら誰でもこれを理解しています。

多くの人は、資産の価値を過去の資産への投資コストとみなしますが、これは完全に間違っています。もちろん、会計士はこのように会計処理を行います。しかし、経済学ではそうは考えません。資産の価値は常に将来の収入ストリームの割引現在価値ですが、過去の投資は埋没費用であり、規模に関係なく資産の現在価値に影響を与えません。（割引とは、将来の収入を同等の現在価値に変換するプロセスです。会計の概念です）

言い換えれば、商品（耐久財、賞味期限の短いものは除く）の現在価値は、その商品の将来の効用に対する人々の期待によって決まります。（薛兆峰著『一般経済学』より抜粋）

たとえば、果樹が将来毎年実をつけることができれば、その果樹の現在価値は、人々が果物の現在価値と考える値と同じくらい大きくなります。果樹の現在の価値は、どれだけの果実が実るかによって決まるのではなく、むしろ、将来実る果実がどれだけ価値があると人々が考えているかによって決まることに注意してください。さらに、果樹の現在価値を決定するのは、果樹の実際の生産量ではなく、人々の期待生産量の現在価値です。つまり、耐久財の現在の価値は、人々の将来に対する主観的な見積もりに完全に基づいています。主観的な見積もりが変わると、耐久財の現在価値も変わります。

何かの価格を決定するのは、人々の期待です。

商品の価格は商品に凝縮された差別化されていない人間の労働時間を中心に変動するはずだというマルクスの主張については、これは実際の市場法則ではなく、想像の産物です。

第2章ビットコインの価格はどうやって決まるのか？

ビットコインの価格も需要と供給のバランスの結果です。売却するためにコインを保有している人は皆、できるだけ高い価格で売りたいと考えています。心優しい人なら、ビットコインの保有コストは1元で、現在のビットコインの価格は2,600なので、コストに基づいて30％の利益を追加して1.3元で販売するのはどうかと言う人はいないでしょう。誰が愚かですか?

それで、この価格はどうやって決まったのでしょうか?これは、今日のビットコインの将来の価格に対する市場全員の期待の割引です。

期待値が高く、10万ドルに達するだろうと考えているため、売らない人もいます。明日は市場が崩壊し、将来的には価格が確実にゼロになるだろうと期待値が低い人もいるので、すぐに売ります。すべての市場参加者の期待が集約され、割引されてその瞬間の価格が形成されます。

ビットコインを最初に購入したり、マイニングマシンを購入したりする人は、ビットコインの将来の価格を最初に予測する人です。

2010 年 5 月 21 日、Laszlo という男性が 10,000 BTC を使って 25 ドル相当のピザを購入しました。これはビットコインの価格が変動した初めてのケースであり、10,000 コインの価値は 25 ドルでした。このピザ屋は市場でビットコインを購入した最初の人でした。彼はビットコインの将来の価格についての予想を初めて示した人物でもある。当時のこの期待値の現在価値は、コイン 10,000 枚あたり 25 米ドルでした。

ビットコインの価格ゲームに参加するすべての人は、ビットコインの価格が 25 ドルを超えると予想します。つまり、その後のすべての価格は、この 25 ドルの発生に基づいています。 10,000 枚のコインで 25 ドルがなければ、コイン 1 枚あたり 2,400 人民元はどこから出てくるのでしょうか?

第3章：誰が誰のために橋を架けるのか？

まず、橋の比喩が何を意味するのかを明らかにしましょう。

セダンチェアとは何ですか？ビットコイン市場はセダンチェアです。

セダンチェアとは何ですか？ビットコインを購入するために 2,400 人民元を費やすと、費やしたお金はセダンチェアを持ち上げるようなものです。つまり、あなたのコストはセダンチェアを運ぶことです。

それでセダンに乗っているのは誰ですか?このセダンに座っているのは誰ですか?このセダンには、参加者全員によるビットコインの割引将来価格が載っています。

ビットコインを売却する人にとって、利益が出ようが損失が出ようが、ビットコインの予想将来価格の割引は売却価格に等しくなります。彼は輿に座っている人ではありませんでした。彼はただセダンチェアを運ぶのをやめたのです。彼は市場を出て、輿を降りた。

つまり、誰かが最初に 25 ドルを費やして 10,000 ビットコインを購入し、ビットコイン市場の橋が上がったのです。その後、人々は協力して橋を持ち上げるようになりました。後から来た人たちは先に買った人たちのために橋を上げていなかったし、先に買った人たちは橋に座っていなかった。

8,000で購入して今まで持ちこたえていた人もこのセダンチェアを所持しています。今なら2400で購入される方もこのセダンチェアを持参されています。ビットコインの今後の価格に誰もが大きな期待を抱いているため、このセダンチェアを運んでいるのです。

第4章誰が利用したのか?

第 3 章によると、最初に購入する人はより一生懸命働かなければならない一方で、後から購入する人は先に購入した人を利用しているようです。

それでおしまい。

ハイエクはこう言った。

「新しい商品が一般大衆の欲求となり、生活必需品となるまでは、それは通常、少数の人々の遊び道具に過ぎない。金持ちがそのような商品に支払ったお金の一部は、新製品の実験費用を賄うために使われるが、これは彼らの目的ではない。そして、この過程の結果として、これらの商品は後に貧しい人々によって享受されることになる。」

この一節をハイエクの発言と比較し、「新しい商品」を「ビットコイン」に置き換えると、この一節は次のように書くことができます。

「ビットコインがより多くの人々のニーズを満たすようになるまでは、それは通常、少数の人々のための単なるおもちゃです。これらの少数の人々がビットコインを購入するために支払うお金の一部は、ビットコインの開発と最適化に使用されますが、これらの少数の人々の大部分の目的は単にお金を稼ぐことです。しかし、結果として、価格は高いものの、後で購入したビットコインは、これらの少数の人々が購入したときよりも有用になります。」

ご存知のように、ビットコインの開発を支援するためにお金を費やしたのは以前の購入者であり、彼らはビットコインの将来の価格を予測できないというリスクを負っていました。今買う人も、後で買う人も、以前の購入者が築いた市場基盤を享受しています。新規参入者が購入したビットコインはより有用であり、将来の価格に対する彼らの予想は、当時の以前の購入者の予想よりも正確です。

後から購入する人はなぜ高いコストを支払うのでしょうか?市場参加者全体のビットコインの将来に対する期待の割引はその時点では低くなるはずなので、最初に購入する人のコストも低くなるはずです。当時のビットコインは使い方が難しく、技術的にも難しかったため、価格の変動も大きかったからです。さらに、先駆者たちにはビットコインに関する知識を広め、後から来る人たちを教育する責任があります。多くの人はこうした考えを持っていないが、実際にそうした人たちがそうしたことを行っており、その逸話がインターネット上で広まっている。後から来た人は無料で見ることができますが、彼らが支払う手数料はビットコインの購入費用になります。