「配達」について話しましょう

現在、我が国の金融構造は主に株式、先物、現物という3つの主要要素で構成されています。海外では、株、先物、現物（電子取引）が共存しています。商品取引の一形態としてのスポット取引も、先物取引に必要な補足取引です。

先物市場はヨーロッパで最初に出現しました。元々の先物取引はスポット先渡取引から発展しました。最初の近代的な先物取引所は 1848 年に米国シカゴで設立され、1865 年に標準契約モデルが確立されました。1990 年代に、我が国の近代的な先物取引所が誕生しました。

「futures」がなぜ「futures」と呼ばれるのかと多くの人が尋ねます。実際、文字通りの意味から手がかりを見つけることができます。 「期間」には、一定期間の取引行動を含める必要があります。先物取引所が将来の特定の時間と場所に一定量の原資産を引き渡すために統一的に策定した標準化された契約は、通常、契約取引と呼ばれます。この特定の時間によって、「配達」の必要性と重要性が決まります。デリバリーシステムは、金融市場の大海原を航海する先物契約を支える「深海錨」です。

先物受渡しとは、契約取引の買い手と売り手が、契約満了時に保有し決済していない契約について、取引所の規則に従って先物取引を決済（決済）する行為を指します。通常、ほとんどの人が接触する契約取引の受け渡し（つまり、ポジションのクローズ）には 2 つの方法があります。1 つはヘッジのクローズです。もう1つは物理的な配達です。契約取引の目的は、一般的に満期時に現物商品を取得することではなく、投資家が先物取引を通じて価格リスクを移転し、先物市場での価格変動からリスク利益を得ることです。

正確に言えば、ビットコイン契約取引は金融構造の派生であるはずです。そのモデルは伝統的な金融の考え方を踏襲していますが、そこに新たな要素が注入されています。ビットコイン契約取引では、標準化された契約配信とビットコインを決済方法として使用します。ビットコイン契約取引はポジションを開くことから始まり、ポジションを閉じるか満了することで終了します。ロングポジション、ショートポジションを問わず、最終取引日までにポジションを決済しない場合は、決済されていないポジションを強制的に引き渡さなければなりません。デリバリーは、先物がスポットから発生し、先物の価格がスポットの価格範囲外にならないように決定するためです。

現在、ビットコイン取引プラットフォームには 2 つの配信方法があります。1. 集中型配信方法。 2. ローリング配送方式。では、これら 2 つの配送方法はユーザーにとってどのような意味を持つのでしょうか。また、すべてのユーザーの取引にどのような変化をもたらすのでしょうか。

集中型配信方式は、国内のビットコイン取引プラットフォームで一般的に使用されています。最終取引日の市場終了後に、一元的に受渡ペアリングを実行する受渡モデル。最終受渡日に、買い手と売り手は一回限りの受渡を行い、受渡価格は全取引日の決済価格の加重平均価格に基づいて計算されます。簡単にまとめると、取引所が最終取引日を指定し、その日までに受渡しがない場合、最終取引日にすべての契約が終了します。

ローリング配信は、ユーザーのポジション開設時間後の固定時間間隔（7*24 時間など）です。ポジション注文がまだシステム内にある場合、強制配信ロジックが実行されます。各ポジション注文は、それぞれのポジション開始時間から一定時間経過後にシステムによって強制的に実行されます。各ポジション注文のローリングデリバリー時間は、そのポジションオープン時間にのみ関連するため、集中デリバリーの現象は回避されます。ローリングデリバリーは独立したポジションでのみ実行されます。

現在、主要なビットコイン取引所の配信方法は、集中配信が主となっています。 Coinnice は、ローリング配送方式の使用によって革新的な成果を上げました。

集中配送とローリング配送のメリットとデメリットの比較

集中配送の利点: 集中配送の主な効果は、市場価格とスポット価格の間に強い相関関係を維持できることです。価格発見メカニズムにより、先物スポット価格の一貫性が確実に保たれ、集中配信により配信不履行を効果的に回避できます。この受渡し方法は、世界的な商品先物や金融先物では比較的一般的です。

ローリングデリバリーの利点: ローリングデリバリーの主な機能は、ユーザーが活発な市場でポジションを平滑化し、集中デリバリーによる価格変動のリスクを回避するのに役立つことです。ロールオーバー機能を使用すると、ユーザーはポジションを複数回ロールオーバーすることができ、非常に少額のロールオーバー手数料のみを支払う必要があります。ポジションを破綻させない限り、彼らはポジションを維持することができます。つまり、ローリング配送の方が柔軟性が高く、便利です。統一された受け渡しのために最終取引日まで待つ必要がなく、いつでもポジションを保持することを決定できます。 coinice を例に挙げてみましょう。契約受渡価格は買いまたは売りに応じて執行され、スポット価格と大きな間接的な相関関係があります。スポット価格はコイン価格指数と密接に関係しています。価格指数は清算トリガー価格に大きな影響を与えるため、スポット価格とコインス市場価格も密接に関連します。

集中配送のデメリット: 大量の商品すべてを集中配送すると、集中配送前の先物やスポットの異常な価格変動が頻繁に発生し、投資家に潜在的なリスクをもたらします。
集中配送の前後で市場価格が変動することが多く、その結果、その価格方向で保有コストが発生します。ユーザーがポジションを再構築する場合、現在の週を次の週に移行したり、現在の月を次の月に移行したりしても、上記の問題はうまく解決できません。

ローリングデリバリーのデメリット: ローリングデリバリー自体の最大の欠点は、先物価格とスポット価格の強い相関関係が失われることです。この問題に対処するために、Coinice は清算にダブルトリガーロジックを使用します。つまり、市場価格と市場指数の両方がユーザーのポジションの清算をトリガーできます。

集中配信でもローリング配信でも、実際には長所と短所があります。私たちがすべきことは、ユーザーの真の利益のために、強みを最大限に生かし、弱点を回避することです。ビットコイン取引が健全に成長し、金融市場にうまく組み込まれるかどうかは、配送作業が不可欠な中核的な要素です。配送方法については、現在、賛成の声と疑問の声の両方があり、各関係者も配送システムの研究、テスト、改善を継続的に行っています。

ビットコイン契約投資は、資金を合理的に手配することで、資産価値の保全と増加という目的を達成することです。今日のインターネット時代では、地域の障壁もコミュニケーションの障壁もありません。正しい投資方法を習得することによってのみ、生涯にわたって利益を得ることができます。