ビットコイン戦争準備計画に市場が「足で投票」する理由

3月7日、ホワイトハウスの暗号通貨担当ディレクターであるデビッド・サックス氏は、トランプ大統領が戦略的なビットコイン準備金とデジタル資産準備金の設立を目的とした大統領令に署名したことを明らかにした。この待望の画期的な朗報がついに実現しました。しかし、ニュースが発表されると、ビットコインは突然暴落し、セッション中に6％以上下落し、典型的な「良いニュースは消え去る」傾向を示しました。

市場が「足で投票する」ことを選択する理由は、ビットコイン準備金の主な源泉が、市場が期待する特別財政計画（債券発行）や財政支出ではなく、刑事罰や民事罰を通じて没収されたビットコイン、および中立予算に基づいて取得されたその他のビットコインであるためです。この結果は、最も多く見られた予想であった、政府が直接介入して株式を買い上げるという期待を打ち砕いた。したがって、この下落は本質的には市場の過度に高い期待の修正である。

トランプ大統領が署名したビットコイン戦略準備金に関する大統領令で最も目を引くのは、商務省と財務省に対し、ビットコインを取得するためのより予算に中立的な方法を模索するよう要求している点だ。中立的な予算とは、新たな支出や財政赤字を伴わない予算運営を意味します。したがって、資産の入れ替え、つまり政府の準備金や基金の資産構成の変更は、一般的に、最も機動性が高い方法であると考えられています。たとえば、デジタル準備金プールの資産をビットコインに置き換えるなど。金準備の一部をビットコインに置き換えること。あるいは、外国為替安定基金の外貨準備の一部をビットコインに置き換える。しかし、連邦法の枠組みでは、没収資産の管理は財務省の管轄であり、その他の操作には既存の法律の改正や新しい法律の導入が必要であり、議会の承認が必要であるため、最初の方法のみが実行可能です。注目すべきは、連邦デジタル準備銀行の資産はわずか 5 億ドルであり、取引規模が非常に限られていることです。

実際、トランプ大統領のビットコイン戦略準備金の立ち上げは、大統領権力の最大限の効果をフルに発揮した。デビッド・サックス氏が述べたように、現段階では彼らの焦点はビットコインを蓄積する方法ではなく、国の損失を避けるために20万ビットコインの売却をいかに防ぐかにある（過去にビットコインの売却により国は数十億ドルの損失を被った）。つまり、トランプ氏はまず戦略的なビットコイン準備金の原型を確立し、その後、対応する法的サポートを改善し（対応する法案の実施を促進し）、さらなる増分的な資金源の獲得を目指すことになる。多くの人々は、当初から米国大統領の力を過大評価していたため、トランプ大統領の計画は期待に及ばないと感じている。

ビットコイン戦略準備金の支援法案が可決されるかどうかはまだ不明だが、トランプ大統領のビットコイン戦略準備金は市場に2つの長期的な利益をもたらすだろう。第一に、トランプ大統領の任期中、市場は米国政府によるビットコイン売却が市場に与える影響について心配する必要がない。第二に、世界のビットコイン戦略準備金の設立は巨大な実証効果をもたらすでしょう。つまり、米国やエルサルバドルなどの一部の国を除いて、他の国ではビットコインの準備金がまだ空白のままなのです。これらの国々が米国の例に倣えば、潜在的な増加規模は非常に大きくなるだろう。同時に、金とビットコインの市場価値の比率が10:1であることから、世界の政府系ファンドと年金基金のビットコインへの理論的な配分比率は0.1%～0.2%（金の場合は1%～2%）、つまり670億ドル～1,340億ドルに達する可能性がある。

過去1か月間で、マスク氏が率いる政府効率化部門DOGEは目覚ましい成果を達成し、17の政府機関で6万2000人の人員削減を実施、前年比4万1000%の増加となった。同時に、1,000件を超える不当な政府支出が中止されました。 DOGEが発表したデータによると、予算削減と人員削減により政府は1000億ドルを節約した。しかし、ブルームバーグの統計によると、DOGEのウェブサイトで発表された特定のコスト削減プロジェクトに関連する契約額は、実際にはわずか86億ドルです。注目すべきは、3月7日にトランプ大統領がマスク氏のDOGEに関する意思決定権のほとんどを剥奪したことだ。その理由はマスク氏の取り組みが過激すぎるためであり、これは財政赤字削減の取り組みが大きな抵抗に遭遇したことも意味している。

解雇と比較すると、金利を下げることのほうが大きな効果があります。リーマン・ブラザーズの創業者ラリー・マクドナルド氏によれば、金利が1%下がるごとに、政府は利払いを4000億ドル節約できるという。トランプ大統領とベサント財務長官が連邦準備制度理事会に金利引き下げを求めているのもこの理由による。しかし、この提案は「タイミングが悪い」としてパウエル議長に一律に拒否された。そのため、2月下旬以降の米国株式市場の混乱は、両者の激しい競争の結果であると考えられる。パウエル議長が金利政策で妥協しない限り、米国の非農業部門雇用者数の人為的な圧力は市場に影響を与え続けるだろう。パウエル氏が金利政策で妥協しない限り、米国の人為的な非農業部門の圧力は市場に影響を及ぼし続けるだろう。したがって、市場が将来的に下落傾向を反転できるかどうかは、連邦準備制度理事会が予定より早く金利を引き下げるか、バランスシートの縮小を終了するかにかかっています。

それまでは、市場の底打ち傾向がしばらく続くだろう。我慢して！

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