BTC 価格は 25,000 または 31,000 に達するでしょうか?黄金のピットがもたらすレイアウトの可能性に注目

まとめ：

BTC は数日間、27,000 ～ 30,000 ドルの範囲で変動しています。短期的にはすべてのプラス要因が尽きており、市場を押し上げる新たな原動力は存在しないと考えています。 BTC は 120 日移動平均の 25,000 ドル付近でサポートを見つける可能性があります。長期的には、現在は金融引き締めサイクルの終盤にあり、新たな強気相場が始まろうとしています。 Bitcoin Ordinals エコシステムと Ethereum のデフレメカニズムも強気相場の推進力となるでしょう。私たちはBTCとETHの長期的な投資価値に楽観的であり、今回の調整によってもたらされるレイアウトの機会に注目しています。

1. マクロの短期的なプラス要因はすべて出ており、リスク資産は引き下げる必要があるかもしれない

連邦準備制度理事会は5月のFOMC会合で金利を25bp引き上げ、現在の金利はすでに比較的高く、さらなる利上げの必要はないと示唆した。その後発表された非農業部門および失業率のデータは予想を上回り、米国経済が引き続き堅調であることを示した。同時にインフレも急速に低下しているため、米国株は上昇を続けていますが、BTCは3万ドルの水準を突破できていません。市場は連邦準備制度理事会が今年3回金利を引き下げると予想している。短期的には、マクロ的なプラス要因が枯渇し、リスク資産が相対的に高い水準まで上昇したため、市場が引き続き上昇する原動力を見出すことが困難となっている。

図: 市場はFRBが今年3回の利下げを行うと予想している

流動性はわずかに引き締まっています。 3月のSVB事件が連鎖反応を引き起こして以来、連邦準備制度理事会は銀行業界の危機に対応するためにBTFP（銀行タームファンディングプログラム）などの流動性ツールを迅速に採用し、銀行のバランスシートが再び拡大し、流動性状況が改善されました。しかし、これらの緊急救済措置は伝統的な量的緩和（QE）ではなく、量的引き締め（QT）は依然として継続中です。銀行危機が沈静化し、FRBのバランスシートが再び縮小すると、流動性も圧迫されるだろう。

図: 連邦準備制度理事会のバランスシートは4月以降縮小し続けている

同時に、米国財務省は債務上限の試練に直面している。 1月には米国政府は債務上限に達しており、もはや債券発行による資金調達を続けることができなかった。支出に対処するにはTGA（財務一般口座）の預金しか利用できなかったため、全体的な流動性はある程度改善されました。しかし、TGAの預金は1月の5000億ドルから2000億ドルに減少しており、今後3か月以内に完全に枯渇する可能性があり、市場の流動性に悪影響を及ぼすことになるだろう。

図: 米国財務省のTGA預金が枯渇しつつある

しかし、長期的な視点で見ると、金融引き締めサイクルは終盤を迎えており、利下げサイクルが始まろうとしており、新たな強気相場の基盤が築かれつつある。 BTC は流動性の影響により昨年に比べて反落する可能性がありますが、今年の調整は一方的な下落ではなく、レンジ変動の形で現れる可能性が高いでしょう。 BTCは3月11日に120日移動平均まで戻りました。今回の調整では、25,000ドル付近の120日移動平均によってサポートされると予想されます。市場がパニックによる大幅な調整を経験すれば、これも投資の良い機会となるでしょう。

図: BTCは120日移動平均の25,000ドル付近でサポートを見つける可能性がある

2. ミームコインが急騰、イーサリアム財団が売却、アルトコインは依然統合と手渡しが必要

最近のMemeコインのパフォーマンスは目を見張るものがあり、歴史的に見ても、Memeコインの取引量のピークは市場の最高値を示す指標となることが多々あります。 PEPEは1ヶ月で20万倍に上昇し、Binance取引所にも上場しました。その市場価値は15億ドルを超えてピークに達し、Memeコインの購入に対する市場の熱狂を引き起こした。 5月5日、イーサリアムチェーン上の主要ミームコインの取引量が7億ドルに達し、10月21日の強気相場の水準を超え、市場の懸念を引き起こした。

図: ミームコインの取引高はBTCの高値と一致することが多い

さらに、イーサリアム財団は5月6日に15,000 ETHをクラーケン取引所に送金し、市場の下落を引き起こした。歴史的に、イーサリアム財団は、短期的な高値に相当する高騰時に ETH を売却するのが一般的でした。実際、15,000ETHの売り圧力はそれほど大きくないが、近年のイーサリアム財団の勝率の高さから、市場に下降期待が形成され、より大規模な売りが誘発された。

図: イーサリアム財団によるETHの複数回の売却はすべて市場の最高値で行われた

ステーブルコインの市場価値は依然として下落しており、新たな資金が市場に参入していない。市場は、流通量が多く評価額が低いミームコインの方が、流通量が少なく評価額が高いオールスタープロジェクトよりも人気があることに気づき始めました。これにより、資金が大型アルトコインから小型ミームコインにシフトし、二次市場から流動性がさらに減少しました。 BTCとETHを除く暗号通貨の総市場価値は120日移動平均を下回りました。ポジティブなシグナルが現れるまで、アルトコインの下落はしばらく続く可能性があり、市場は十分な取引量を通じて底打ちを完了する必要があります。

図：BTCとETHを除く暗号通貨の時価総額は120日移動平均を下回った

3. オーディナルズのエコシステムは本格化しており、ETHは大幅に下落しており、強気相場の推進力となるだろう

弊社が調査レポート「ビットコインの『サトシ』時代が到来：オーディナルズ・プロトコルとライトニング・ネットワークがビットコイン・エコシステムの爆発的成長を促す可能性」を発表して以来、ビットコイン・オーディナルズのエコシステムは爆発的な成長を遂げ、BTCの1日のネットワーク料金は1,500万米ドルを超え、BRC-20トークンの市場価値は合計7億ドルを超え、主要なORDIは20倍以上に増加しました。 Ordinals プロトコルと BRC-20 の実験を通じて、ビットコインの新たな可能性が見え、ビットコインのエコシステムはより多様化しました。今後さらに多くのネイティブ アプリケーションが登場し、次の強気相場でビットコインの上昇を促進する重要な推進力となると私たちは考えています。

図：BRC-20トークンの時価総額は7億ドルを超え、主要ORDIの時価総額は4億ドルを超える

イーサリアムの上海アップグレードは無事完了し、ETHに対する売り圧力は予想ほど強くありませんでした。 ETH は流動性が高く、デリバティブツールも豊富であるため、潜在的な売り圧力は先物ヘッジや lsdETH などのデリバティブによって吸収された可能性があります。市場はすでにネガティブな要因を事前に織り込んでおり、上海のアップグレードは「ネガティブな要因がすべて出た」というシグナルとなり、イーサリアムのステーキング総量も回復しつつあることを示しています。

図: ETHステーク総量は過去1週間で増加し続けている

ミームの流行により、イーサリアム ネットワークの手数料が上昇しました。 5月以降、平均基本手数料が100Gweiを超え、ETHのバーンが促進されました。 ETHの供給量は過去1か月で13万減少しました。過去 30 日間のバーン率によると、ETH の供給量は毎年 1.31% 減少し、デフレ特性を持つ暗号資産となります。 ETH/BTCは底打ちして上昇しており、強気相場ではデフレメカニズムも強化され、ETHの供給がさらに減少するでしょう。

図: 過去30日間のバーン率によると、ETHは年間1.31%減少する

結論

マクロ環境であろうと、暗号通貨市場自体の指標であろうと、それらはすべて短期的な弱気と長期的な強気を示しています。 BTC は 120 日移動平均の 25,000 ドル付近でサポートされる可能性があります。ゴールデンピットがもたらすレイアウトの可能性に注目してください。

LKベンチャーズについて:

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