規制当局はビットコインプラットフォームに新たな解決策を模索するよう促すために「線引き」

8,890.77元から6,144.64元へ…1月5日、ビットコインは1日で30％以上下落しました。

ますます活発化するビットコイン市場は、規制当局の介入とリスク警告により、ジェットコースターのような動きを見せています。

1月初旬、中央銀行が3大ビットコイン取引プラットフォームであるHuobi、Bihang、Bitcoin Chinaの主な責任者と協議した後、1月中旬、中央銀行の業務管理部と関連部門が合同検査チームを結成し、上記3つのビットコインプラットフォームの現地検査を実施した。

中央銀行が公表した情報によると、今回の検査内容には、マネーロンダリング防止や外貨管理、取引場管理など、プラットフォームの関連金融法規制の実施状況も含まれる。

規制当局による現地調査やリスク警告の影響を受けて、ビットコイン市場は大きな変動を経験しました。かつてはビットコイン取引プラットフォームにとって重要な収入源と考えられていた融資および通貨貸付事業は停滞している。業界関係者は、規制政策の変更によりプラットフォームも事業の変革を迫られるだろうと述べた。

金融および通貨貸付事業は違法と認定された

ビットコインの上級研究者であるシャオ・レイ氏は、規制当局がビットコインプラットフォームに参入するために合同検査チームを結成した主な理由は、ビットコインの価格が上昇し続けるにつれて、さまざまなファンドがビットコインを追いかけ始め、ビットコインを名乗るさまざまな詐欺が頻繁に発生したためだと考えています。 「主要な取引プラットフォームの調査は、ビットコイン市場を冷静にし、市場がビットコインに大規模に参加するのを防ぎ、より大きな群集効果の形成を防ぐのに役立つだろう。」

さまざまなファンドによるビットコインの追求に牽引され、ビットコインは2016年に200％以上上昇し、一部のビットコイン取引プラットフォームの資金調達および通貨貸付業務の取引量もそれに応じて増加しました。いわゆる信用取引・貸通貨業務は、株式市場における信用取引・貸証券業務に類似しており、投資家は双方向にロングとショートの操作を行うことができます。ファイナンス事業を例にとると、短期投資家はビットコインの価格が上昇すると予測した場合、プラットフォームに資金を注入してビットコインを購入し、ビットコインの価格が上昇した後に売却し、その後資金をプラットフォームに戻すことができます。

業界関係者はリーガル・ウィークリーの記者に対し、証拠金取引や暗号通貨貸付事業の資金は主にプラットフォームの自己資金から出ていると語った。たとえば、Huobi.com のこのタイプのサービスはすべて、プラットフォーム自身の資金によって賄われています。リスクを管理するために、ビットコイン プラットフォームは一定のレバレッジ ポジション リスク率 (総資産をレバレッジ額で割った値、手数料を含む) を設定します。この比率を下回ると、プラットフォームは強制的に清算します。融資・通貨貸付業務は市場動向の正確な判断が前提となるため、一度判断を誤ると損失は甚大となります。

調査の結果、規制当局は証拠金取引と通貨貸借業務が規制に違反し、異常な市場変動を引き起こしたと判断した。大成法律事務所のパートナーである肖沙氏は、プラットフォームが自社の資金を使って証拠金融資サービスを提供している場合、違法な運営が疑われると考えている。

シャオ・レイ氏は、2年前にはビットコイン取引プラットフォームが同様の革新的なビジネスに挑戦していたが、2016年まで一般的な現象にはならなかったと述べた。「資金調達や通貨貸付が人気だった頃は、プラットフォーム全体の収益の大部分を占めていました。現在でも、一部のプラットフォームでは収益の50％を占めています。」

Legal Weeklyの記者は、この規制以前は、Huobi.comとHuobi Bankの両社が最大5倍のレバレッジ比率と、1日あたり0.1%の証拠金融資率を提供していたことを知った。規制当局が介入し検査を実施した結果、これらの大手取引プラットフォームの融資および通貨貸付業務は停止された。

そのうち、Huobi.comは1月16日に証拠金融資と通貨貸付事業を停止した。 1月24日、通貨銀行の関係者はLegal Weeklyの記者とのインタビューで、同プラットフォームの証拠金融資と通貨貸付業務も停止されたと述べた。記者は、これらの大手取引プラットフォームの慣行が似ていることに気づいた。各行は新たなレバレッジ割当枠の発行を停止し、既存の利用者が相当額を返済した後は融資を更新しない。

よくある崖のような下降

中央銀行によるビットコイン・プラットフォームの検査によって生じた市場への影響は、2013年の中央銀行によるビットコイン市場の管理を国民に思い起こさせた。

2013年12月初旬、中国人民銀行と他のいくつかの省庁および委員会は共同で「ビットコインリスク防止に関する通知」を発行し、ビットコインは通貨と同じ法的地位を持たず、市場で通貨として流通および使用することはできず、またすべきではないと指摘しました。この法律は、金融機関や決済機関に対し、商品やサービスの価格をビットコインで設定しないこと、また登録、取引、清算、決済サービスなど、ビットコイン関連のその他のサービスを直接的または間接的に顧客に提供しないことを義務付けています。

この通知の影響を受けて、ビットコインの価格は短期間で急落し、最大で3日間で3,000元まで下落した。今回、中央銀行は再びビットコインに対するリスク警告を発し、ビットコイン市場は再び大きな変動を経験しました。 1月12日、ビットコインの価格は急落し、5,000元を下回り、約10%下落した。春節期間中、ビットコインの価格は徐々に回復しました。 2月6日時点でビットコインの価格は約7,200元だった。

シャオ・レイ氏は記者団に対し、ビットコイン取引プラットフォームの当初の収益モデルは主に取引手数料だったと語った。その後、競争が激化したため、取引顧客の獲得と取引量の増加を図るため、各プラットフォームは段階的に取引手数料を廃止し、出金手数料（手数料率は約0.3％～0.5％）のみに依存するようになりました。過去2年間で、いくつかの主要なビットコイン取引プラットフォームは、金利収入を得るために、融資や通貨貸付事業の立ち上げなど、事業の革新を開始した。

ビジネスイノベーションの境界を確立する必要がある

融資や通貨貸付事業が制限され、ビットコインの価格が下落する中、一部のビットコイン取引プラットフォームは新たな打開策を模索し始めている。 Huobiの最高執行責任者（COO）朱佳偉氏は、Legal Weeklyの記者に対し、Huobiはブロックチェーン研究センターを設立し、ブロックチェーンプロジェクトの標準の策定と研究に取り組んでいると語った。

規制政策の影響を受け、現時点で明らかな変化としては、Huobiを含むいくつかの主要なビットコイン取引プラットフォームが課金メカニズムの復元を開始していることが挙げられます。 1月22日、3大取引プラットフォームは同時に、1月24日からビットコインとライトコインの取引に対して、取引額の0.2％の固定取引サービス手数料が双方向に課金されると発表した。

記者は、取引サービス手数料が課されて以来、春節の影響でビットコイン取引プラットフォームの取引量が大幅に減少していることに気づいた。取引サービス手数料の徴収に関して、シャオ・レイ氏は、この措置によりプラットフォームの収益が拡大し、好循環に入り、ビットコインの頻繁な取引を抑制できると述べた。しかし、「手数料が高すぎると、一部のトレーダーがこれらの大手プラットフォームから離れ、闇取引市場や規制がより難しい小規模プラットフォームに参入する可能性もあります。」

シャオ・レイ氏は、ビットコインに対して何らかのレッドラインを引かなければ、ビットコイン取引プラットフォームは自社のビジネスの革新的な境界を認識できず、時々境界を越えたり、投資家を誤解させたりする可能性もあると考えている。 「この市場には比較的大きな不確実性があり、規制の阻止と緩和をどのように組み合わせるかが関係者全員の知恵を試すことになるだろう。」