デジタル経済学者陳小華氏：ビットコインはなぜ何度も1万元の大台を突破し、数百億単位で爆発したのか？

昨年4月以来、ビットコインは急上昇しており、継続的に新たな史上最高値を更新しています。今年は1万ドル、2万ドル、3万ドルの水準を次々と突破した。 2020年以降、累計増加率は367%となり、世界の主要資産クラスを上回っています。 1月6日、ビットコインは再び34,000ドルの水準を突破し、その時価総額はアリババに匹敵するほどとなり、多くの投資家から注目を集めた。

すぐに金持ちになれるという神話の背後には、高いリスクがあるという警告がある。 4日午後、通貨価格は2万8000ドル台に下落し、1日の変動幅は6000ドル近く、数百億ドルの清算となった。暗号化されたデジタル通貨のリスク警告は、一般投資家の高い注意と真剣な対応に値する。ビットコインの価格は上昇し続けており、多くの自主メディアがビットコインの投資価値を宣伝し続けています。しかし、ビットコインはボラティリティが高く、リスクの高い資産であり、一般の投資家には適していないことを一般の人々は明確に認識する必要があります。

今回ビットコインの価値が急上昇した主な理由は4つあります。まず、ビットコインは2008年の米国のサブプライム住宅ローン危機の際に立ち上げられました。時が経つにつれて、エコシステムはより完成度が高まり、投資家はさまざまな合法的なチャネルを通じてビットコインを購入できるようになりました。ビットコインの採掘能力も徐々に安定し、技術的な理由により、その総量は2100万に制御されており、過剰発行や過剰発行は発生せず、インフレも解消できるため、価値が下がることはなく、一定の希少性を生み出し、今年の上昇の根拠となっています。

さらに、ビットコインは多くの権威ある機関に認められており、金融機関や投資界の著名人がビットコインを大量に購入しています。 2020年後半以降、ニューヨーク証券取引所に上場している数十社がビットコインを保有していると発表しただけでなく、ビットコインを「ポンジースキーム」と呼んでいたシンガポール最大の銀行DBSグループが、機関ユーザー向けの暗号通貨取引所を立ち上げている。

3点目は、感染症の環境下で、各国政府は経済を刺激するために通貨、特に米ドルを大幅に過剰発行したことです。したがって、人々は米ドルの過剰発行に対抗するための資産を探さなければなりません。相対的に言えば、ビットコインは、その価値を維持し、高める、いわゆる世界各国の国家間の投資商品として、再び投資家を引きつけ、争奪戦を巻き起こしている。

4点目は、流行期間中は投資チャネルや投資商品が限られることです。感染症流行下では投資できる価値ある手段や資産は少なく、世界的な金融政策により大規模な流動性が放出されている。この「水門を開いた」環境により、世界市場は金融緩和サイクルに入り、資本の流動性と人々のリスク回避ニーズが大幅に増加しました。そのため相対的に見ると、ビットコインを「デジタルゴールド」と呼ぶ人もいれば、ビットコインが将来のデジタル資産の主流であり、すでに主流になっていると言う人もいます。このような概念は、成長の余地をさらに広げています。

歴史を振り返ると、1 月 4 日のような大幅な価格変動はビットコインでは珍しいことではありません。 2020年の世界的流行は、世界の本来の軌道を混乱させました。その後、米国株式市場では4回のサーキットブレーカーが発動され、世界の中央銀行は大量の紙幣を印刷し、国際原油価格は継続的に下落した。仮想デジタル資産の特別なリーダーであるビットコインは、半減期を経験しました。 2020年3月12日北京時間午後6時、ビットコインは8,000ドル近くから6,000ドル前後まで急落し、最終的にはそれを下回りました。 13日朝、ビットコインの価格は下落を続け、一部の取引プラットフォームでは4,000ドルまで下落した。わずか2日間で、投資家の手にある通貨の価格は半分にまで下落した。市場の暴落により、Huobiなどの取引プラットフォームは長期間のダウンタイムを経験し、「システムエラー」や「ネットワーク接続なし」などのメッセージが繰り返し表示された。その結果、ユーザーは契約を適時に終了することができず、マージンコールが発生し、損失がさまざまな程度にさらに拡大しました。これは312事件として知られています。

2013年4月、ビットコインはわずか12時間で233ドルから67ドルへと71%下落しました。このマイニング事故の直接的な原因は、マウントゴックス自身の問題とハッカー攻撃でした。 2014年第1四半期に、ビットコインの価格は867ドルから439ドルに急落しました。この鉱山事故の直接的な原因は最初の鉱山事故と同じでした。 2017年、4年間の蓄積を経て、ビットコインの価格はすでに3,000ドルを超えていましたが、7月中旬にビットコインは36％の調整に見舞われ、価格は1,869ドルまで下落しました。

投資家は、ビットコインが存在する金融市場が原始的で規制されていないことを認識する必要があります。仮想通貨の世界では、価格制限や取引停止もなく、24時間取引が行われており、価格は数分以内に大幅に変動する可能性があります。第二に、その数量が限られているため、市場メーカーによる価格のコントロールや価格高騰が容易になります。

さらに、ビットコインの価格の急激な変動により、多数の取引ウェブサイトが誕生し、取引プラットフォーム間の競争が起こりました。これらのプラットフォームのリスクを過小評価することはできません。投資家の流入がますます増える中、ビットコイン取引プラットフォームには第三者による管理のない数十億、数千億元の顧客資金が蓄積されており、資金が流出するリスクは無視できない。国内のビットコイン取引プラットフォームの統計によると、国内の取引プラットフォームの顧客資金残高は数百億人民元に達し、投資家は100万人を超え、ユーザーの80％が短期裁定取引に集まっている。中国社会科学院決済センターの特別研究員、趙耀氏は次のように述べた。

「中国ではビットコイン保有量は世界全体のわずか7％だが、取引量は海外の数倍で、世界取引量の80％以上を占めている。このような高い売買率は、一部の人々の投機的な心理を浮き彫りにしている。」

現在のビットコインバブルはすでに非常に大きく、盲目的に市場に参入したり、レバレッジを高めたりすると、マージンコールが発生する可能性があります。機関投資家にとって重要なのは利益であり、「ビットコインへの信頼」や「ブロックチェーン革命」といった感情ではない。ワクチンが市場に出回り、流行が徐々に緩和されると、金融政策は徐々に緩和から適度な引き締めへと移行し、その時点で機関投資家はビットコインを売却する可能性が高い。ビットコインの価格が上昇し続けると、市場のボラティリティは徐々に高まります。投資家は過度のレバレッジを使用することは推奨されません。さらに、ビットコインの価格は頻繁に大きく変動します。今回のビットコイン強気相場に関しては、バブルサイクルの観点から見ると、繁栄段階から興奮段階に移行しているはずです。

世の中には上がるばかりで決して下がることのない資産は存在しません。投資家は誰でも合理的に投資し、リスクを管理し、ビットコインに投資するために積極的にレバレッジを増やしたり、ローンを組んだりすべきではありません。経験不足の若い投資家は、利子の誘惑に直面しても理性を保ち、ビットコインは変動性が高くリスクの高い資産であり、一般投資家に適した安全資産ではないことを正しく認識する必要があります。 （新華ファイナンス）