Solana の今後の Jupiter エアドロップの詳細

大成功を収めた Jito エアドロップ (最高値は 4 億 5,000 万ドル以上) に続き、JUP エアドロップが登場します。 JUP は、Solana 上の主要な DeFi 集約プラットフォームである Jupiter のトークンです。

このエアドロップは1月31日に開始される予定で、Solana史上最も期待されているエアドロップとなります。

Jupiter のユニークな点は何ですか? JUP は約束を果たすでしょうか?いくらで売ればいいでしょうか？あるいは、いつさらに購入すべきでしょうか?

この記事では、Jupiter 製品ライン、将来の計画、JUP エアドロップの潜在的な機会などについてすべて説明します。

1. Jupiter: SolanaのワンストップDeFiショップ

Jupiterは2021年10月の立ち上げ以来、Solana上で最高の分散型取引体験を構築するために懸命に取り組んできました。このプラットフォームは、さまざまな DeFi 機能を 1 つのアプリケーションに集約し、最もシームレスなユーザー エクスペリエンスを提供することで、このビジョンを実現します。

Jupiter は当初スワップ エンジンとして考案されましたが、プロトコルは大幅に進化し、ドル コスト平均法 (DCA)、指値注文、永久契約取引、そして最近ではローンチ プラットフォームなど、さまざまなタイプのユーザー向けにさまざまな製品を提供しています。

私の意見では、DCA ツールはおそらく現時点で DeFi で最高の製品です。

2023年のジュピターの成長は目覚ましく、月間取引量は1月の6億5,000万ドルから12月の71億ドルへと約10倍に急増しました。特に、JUPトークンの発表後、11月の月間取引量は160億ドルを超え、過去最高を記録しました。

2023年、Uniswapの月間取引量は最低174億ドル、最高700億ドルを超えました。

現在、Jupiter の取引量は 665 億ドルを超え、120 万件を超えるトランザクションを処理しており、Solana エコシステムの重要なレイヤーとなっています。これは Solana DEX の有機取引量の 70% 以上を占めており、Solana の個人トレーダーにとって信頼できるリファレンス プラットフォームとなっています。

それにもかかわらず、Jupiter は次の 3 つの主要なビジネス モデルに基づいて、革新を続け、既存の機能を改善し、新製品を発売し続けています。

• 最高のユーザーエクスペリエンスを提供する

• Solanaの技術力を最大限に活用

• ソラナの全体的な流動性状況の改善

そのユニークな位置付けを考えると、Jupiter は次の 2 つのことに賭けていると私は考えています。

• Solana の長期的な採用: 2023 年は Solana が復活する年であり、Solana ネットワークでのアクティビティが増加します。 Solana は今後も成長を続け、L1 市場でより大きなシェアを獲得する能力があると信じています。これは木星にとって利益となるでしょう。

• DeFi は主流になる: 取引の未来はオンチェーンであり、ラリー・フィンクのような大手従来型金融機関の CEO でさえ「あらゆる金融資産のトークン化」について話し始めています。したがって、木星がこの移行を促進する可能性があると考えるのは合理的であるように思われます。

最近発表された JUP トークンは、この方向への Jupiter の戦略のさらなる一歩です。

2. JUP: DeFi 2.0のシンボル

JUP トークンは、Jupiter の発展と精神における大きなマイルストーンとなります。 Uniswap のガバナンス トークン UNI が Ethereum 上の DeFi の第一波を象徴したように、JUP は Solana 上の DeFi 2.0 の本質を体現することを目指しています。

ガバナンストークンとして、JUP は、初期流動性提供のタイミング、将来の配布リリース、重要なエコシステムイニシアチブなど、トークン自体の重要な側面に関する投票を含む、エコシステムの重要な側面に関する決定に保有者が影響を与えることを可能にします。

トークンの主な目的は次のとおりです。

• 新たな資本の流れとユーザーを引き付けることで、Solana エコシステムを活性化します。

• 新しいエコシステム トークンの立ち上げに向けた勢いを生み出す: JUP は、より多くのエコシステム トークンを立ち上げるための触媒として機能します。

• 強力な分散型 JUP コミュニティを構築します。

匿名の共同創設者 Meow 氏が述べたように、JUP は「これまでに作成された中で最も効率的で、先進的で、分散化された、非内部投票 DAO」の構築を目指しています。

さらに、JUP の有用性は時間の経過とともに進化し、これはコミュニティがどのような方向に向かうかによって決まります。トークンの潜在的な用途としては、次のようなものが考えられます。

• 永久先物契約の取引手数料を削減します。

• 出版プラットフォームへのアクセスと配信を最適化します。

• 自動マーケットメーカー (AMM) 手数料の共有。

しかし、Meow は、ユーザーベースが少なくとも 10 倍に拡大するまでは収益分配モデルを開始しないことを明らかにしました。

3. トークンエコノミクス

プロジェクトのトークン経済はそのプロジェクトの精神を反映しており、Jupiter のビジョンはそれを可能な限りシンプルにすることです。最大供給量は 100 億 JUP で、トークンは 2 つのコールド ウォレット (チーム ウォレットとコミュニティ ウォレット) に均等に分配されます。チーム ウォレットは現在のチーム、財務、流動性供給の割り当てに使用され、コミュニティ ウォレットはエアドロップやさまざまな初期貢献者向けです。

4. エアドロップの詳細

最初のエアドロップは 1 月 31 日に予定されており、当初は総供給量の 10% がコミュニティに配布されます。エアドロップの詳細は次のとおりです。

• すべてのウォレット間で均等に分配（2％）：2023年11月2日以前にJupiterを使用したすべてのユーザーに2億トークンが均等に分配されます。これはユーザー1人あたり約200 JUPに相当します。

• 段階的なスコア配分、スコアは調整されていない金額 (7%) に基づきます。具体的な配分は次のとおりです。

レベル 1 の割り当て: 最初の 2,000 人のユーザーにそれぞれ 100,000 トークンが割り当てられます (推定取引量が 100 万を超える)

二次配布: 次の 10,000 人のユーザーにはそれぞれ 20,000 トークンが配布されます (推定取引量は 100,000 を超えます)

レベル 3 配布: 次の 50,000 人のユーザーにはそれぞれ 3,000 トークンが配布されます (推定取引量は 10,000 を超えます)

レベル 4 配布: 次の 150,000 人のユーザーにはそれぞれ 1,000 トークンが配布されます (推定取引量が 1,000 を超える)

• Discord、Twitter、開発者コミュニティのメンバー (1%): 最も価値のある貢献者とコミュニティ メンバーに 1 億トークンが配布されます。

今後さらに 3 回のエアドロップが予定されています。

5. JUPトークンの評価 — JTOとの比較

新しいエアドロップでよくある問題は、トークンの公正価値を決定することです。

JUP に関するこの質問に直接答える方法はありませんが、1 つの方法としては、Solana の最新のエアドロップ、つまり JTO トークンと比較することが考えられます。

JTO は、Solana 上に構築された流動性ステーキング プラットフォームである Jito Lab のガバナンス トークンです。エアドロップにより、JTO供給量の10%が約10,000人のユーザーに配布されました。エアドロップの額は一時4億5000万ドルを超えた。

JTO価格分析

Binance の最初の相場 (初期の市場変動後) 2.13 ドルを基準価格として使用すると、JTO 開始後のおおよその価格変動は次のようになります。

表から浮かび上がる傾向をいくつか示します。

• 当初、最初の取引日にはトークンの価格は1.74ドルから​​3.77ドルまで大きく変動しました。さらに、取引価格は、83% の確率で最初の入札価格の 2.13 ドルを上回りました。

• さらに、最初の週の取引が JTO にとって確かにプラスであったことは注目に値します。このトークンは、97%の確率で基準価格を上回って取引され、史上最高値（ATH）の4.45ドルに達しました。

ここで、異なる価格帯で費やされた時間の割合を見ると、JTO は過去最高値であまり多くの時間を費やしておらず、基準価格の 2.13 ドルを 2 倍以上上回ったのはわずか 18% の時間だけであることがわかります。

さらに、JTO の価格は最初のオファーと比較して半分以上下がったことがないことがわかります。さらに、25% 以上下落したのはわずか 8.6% 程度でした。

JUP の価格動向は JTO の価格動向と一致しない可能性がありますが、いくつかの仮定を立てることができます。

• JUP は初取引日に非常に変動が激しくなることが予想されており、短期トレーダーにとってはチャンスとなる可能性があります。

• JUP の発売は大きな盛り上がりを巻き起こすと思われ、取引開始後最初の週には局所的なピークに達する可能性が高く、価格は当初の提示価格の 2 倍以上に急上昇し、売り時が来たことを意味する可能性もあります。

• 逆に、当初の見積価格から 50% 以上下落した場合は、買いのチャンスとみなされる可能性があります。

6. 「買われすぎ」指標 — JTO FDV / LDO FDV比率

Jito は Lido プロトコルに似ています。両者の主な違いは、Jito は Solana 上で実行されるのに対し、Lido は Ethereum 上で実行されることです。したがって、JTO がリリースされた場合、JTO FDV (完全希薄化評価額) と LDO (Lido ガバナンス トークン) FDV の関係を観察することが合理的なトークンの価格設定方法です。この比較により、イーサリアム上の類似製品と比較して、JTO の市場価値を測定できます。

JTO がリリースされてからの JTO FDV / LDO FDV 比率は次のとおりです。

JTO のリリース後、その FDV はすぐに LDO FDV を上回り、比率が 1.9 近くに達し、これは LDO FDV のほぼ 2 倍であることが確認されました。しかし、この急騰は楽観的な見通しによって引き起こされた可能性が高く、その後市場は JTO をすぐに低いレベルに戻しました。その後数週間、JTO と LDO の FDV 比率は下降傾向を示し、0.4 まで低下しましたが、その後 0.7 ～ 0.8 程度まで大幅に回復しました。これまでのところ、市場はこの範囲内でようやく適正な値に落ち着いたようで、これは過去数か月間の平均値 (0.9) に非常に近い値です。

このことから、JTO の場合、比率が 1.6 を超えると明らかに買われすぎのシグナルとなり、0.4 は強い売られすぎのシグナルとなることがわかります。

7. この評価をJUPに適用する

LDO が JTO に対応するのと同じように、Ethereum 上の JUP の比較アンカーも見つける必要があります。

Jupiter は Solana 最大の分散型取引所 (DEX) であり、自動マーケット メーカー (AMM)、DCA、永久契約取引、公開プラットフォームの機会などの機能を備えているため、Ethereum で同等のプロジェクトを見つけるのは困難です。したがって、Uniswap、dYdX、DAO Maker を組み合わせると、JUP にほぼ最も近いと思います。したがって、それらの完全希釈値（FDV）を一緒に比較に使用することができます。本稿執筆時点では、それぞれのトークン（UNI、dYdX、MKR）の合計FDVは約100億4000万ドルです。

この包括的な FDV 値と、JTO/LDO FDV 比率の主要な値を使用して、さまざまな状況での JUP 価格を評価できます。

同じ相対評価分析を使用することで、エアドロップの決定をさらに最適化するための重要な価格レベルに到達できます。

ただし、JTO の毎日のベータ値は Solana に比べて 0.86 と比較的高いことには注目に値します。したがって、JTO の価格変動は Solana と密接に関連しており、JUP も同じパターンに従う可能性が高くなります。

本稿執筆時点では、Solana は 120 ～ 130 ドルのレベルから 30% 以上の下落となり、80 ～ 82 ドルで取引されており、市場状況が JTO エアドロップ時ほど楽観的ではない可能性があることを示唆しています。

JTOエアドロップの1か月前のSOLの価格と最近の価格を比較すると、市場状況が変化していることは明らかです。したがって、これが JUP の価格にマイナスの影響を与える可能性があると考えるのが妥当と思われます。

8. エアドロップ報酬の可能性

このエアドロップはJTOと同じくらい大きくなりますか？一緒に分析してみましょう。

配布の各層の異なるリターンを見ると、特定の価格での JUP の潜在的なエアドロップの可能性を推測できます。

比較すると、異なるトランシェと異なる主要価格での JTO のリターンは次のとおりです。

史上最安値の 1.323 ドルであっても、JTO エアドロップのサイズはすべてのレベルで、JUP エアドロップの潜在的なリターン (JUP 価格が 2 ドルであっても) よりも高くなっています。

これを文脈に当てはめると、JUP の最低トランシェが史上最低の JTO のリターンの最低トランシェに一致するためには、JUP は 20 ドル以上で取引される必要があることになります。これは FDV が 2,000 億ドルであることを意味しますが、これはまったく非現実的な数字です。

しかし、JTO エアドロップは 10,000 人のユーザーのみを対象としているのに対し、JUP は 100 万人近くのユーザーにトークンを配布していることを強調する必要があります。つまり、JTO には市場参入を待っている買い手がたくさんいるのに対し、JUP は広範囲に渡って発行されるため、最初は買い手があまりいない可能性があります。

市場もJTOがこれほど高い時価総額になるとは予想しておらず、JUPへの期待も非常に高かったようですので、この点も考慮すべき重要な違いです。誰もが同じことを期待すると、それが実現することはめったにありません。

したがって、JUP エアドロップは、JTO エアドロップほど個々のユーザーに大きな利益をもたらさないかもしれませんが、より大きなユーザーベースに幅広い影響を与えるため、これまでの Solana で最も重要なエアドロップの 1 つとなっています。

JUP エアドロップ後には、オンチェーンアクティビティが大幅に増加する可能性が高くなります。これは、多くの人々、特にデジェネレスにとって、リスク曲線をさらに上へ進め、JUPからの「無料のお金」と彼らが認識しているものでより高いリターンを追い求めるインセンティブとなり、これは一般的な行動です。

最後に、SOL は JUP の利益確定ユーザーからの買い圧力の高まりからも恩恵を受ける可能性がありますが、市場は短期的にはそれほど強気ではないため、短期間で SOL がどのように機能するかを判断するのは困難です。