主要機関は2024年の強気相場の見通しについてどう考えているのでしょうか?

2024年は暗号通貨市場にとって有望な年です。主要機関を含め、注目に値する暗号通貨分野の新たな動向に誰もが注目しています。各機関が年初から独自の研究報告書を発表し、専門的かつ詳細な視点から2024年を展望しており、非常に参考になります。

Vernacular Blockchain は、23 の主要機関 (Messari、a16z、Coinbase、MT Capital など) の調査レポートを参考にして、確実性を高めるために「機関のコンセンサス」を要約して見つけようとし、以下のように要約しました。

01全体的に楽観的な曲トップ10

1) ビットコインエコシステムの復活

2022年12月にOrdinals（ビットコインベースのデジタルコンテンツエンコーディング方式）が開始されて以来、刻印とビットコインエコシステムのブームが起こっています。 2023年、ビットコインのエコシステムは力強く発展し、ビットコインのドミナンス（暗号通貨の市場価値に占めるビットコインの割合）は1月の38％から12月には約50％に上昇し、2024年に最も注目すべきエコシステムの1つとなりました。

機関投資家の予測は、今年のビットコインエコシステムの発展については概ね楽観的です。

米国の主流の暗号資産インデックスファンド管理会社であるビットワイズは、ビットコインの取引価格が2024年に8万ドルを超えると予測している。

Coinbaseは、ETFの成立により従来の投資家の間でこの市場への参入に対する強い需要が生まれるため、機関投資の主な焦点は少なくとも2024年前半までは引き続きビットコインに置かれると考えています。

他の機関も予測について楽観的ですが、主な理由は次の通りです。

米国証券取引委員会（SEC）はスポットビットコインETFを承認しており、次の大きなイベントである4月のビットコイン半減期が近づいており、需要と供給が大きく変化すると予想されています。

ビットコインのエコシステムでは、インフラストラクチャのアップグレードと、基本プロトコル (Ordinals など) を含むプログラム可能な機能の増加、およびレイヤー 2 やその他のスケーラブルなレイヤー (Stacks や Rootstock など) の開発が行われます。

2) イーサリアムL2の開発

ビットコインのエコシステムに加え、スマートコントラクトの先駆者であるイーサリアムでは、イーサリアムレイヤー2の開発も、さまざまな機関が2024年に満場一致で楽観的になると予測しているハイライトです。特に、ヴィタリックによるイーサリアム2024ロードマップの発表とカンクンアップグレードの接近により、ARBやOPなどのイーサリアムレイヤー2プロジェクトトークンは最近急騰しています。

パブリックチェーンエコシステムにおける競争は常に熾烈です。 2023年には、SolanaやAvalancheなどのパブリックチェーンエコシステムが急速に発展し、その勢いはイーサリアムを上回りました。しかし、リーダーとしてのイーサリアムもその力を発揮し始めています。ほとんどの機関は、カンクンのアップグレードが完了するとガス料金がさらに大幅に下がり、2024年にイーサリアムレイヤー2エコシステムが爆発的に成長すると予測しています。Bitwiseは、イーサリアムブロックチェーンの大幅なアップグレードにより、平均取引コストが0.01ドル未満になり、より主流のユースケースの基盤が築かれると考えています。

アップグレードが正常に実装されれば、Ethereum Layer2 の一部主要プロジェクト (Optimism、Arbitrum、Base など) は、パフォーマンスの面で他の Layer1 パブリック チェーンと競争できるようになります。

さらに、Vitalik 氏のビジョンによれば、長期的にはゼロ知識証明が Ethereum Layer2 の未来であり、2 つの Layer2 プロジェクトである zkSync と StarkWare も皆に支持されています。

3) ソラナエコシステムの開発

2023年以降、Solanaパブリックチェーンエコシステムは好調に推移しています。技術の蓄積であろうとコミュニティであろうと、それは Solana エコシステムの長期的な発展のための強固な基盤を築きました。 Solana エコシステムの出現により、多数のユーザーと資金も集まりました。

さまざまな機関は、2024年にはさらに多くのプロジェクトがSolanaパブリックチェーンを選択または移行し、Solanaエコシステムが爆発的に成長し続けると予測しています。 TPS、ガス料金、コミュニティユーザーなど、Solana は比較的耐性があります。

2024年、市場機関のSolanaに対する期待は次の点に重点が置かれます。

Tinydancer による軽量クライアントの開発など、Solana の技術的アップグレードにより、バリデーターは検証作業を低コストで完了し、より高度な分散化を実現できます。

スループットとパフォーマンスの向上、ユーザーエクスペリエンスの向上、新しいトークン標準の導入など、Solana のパフォーマンスが向上し、堅牢性が強化されました。

新製品の発売、オンチェーン流動性の増加、開発者ツールの拡張により、Solana DePIN エコシステムの繁栄が促進されました。

4) DePIN（分散型パブリックインターネットネットワーク）

DePIN（分散型物理インフラストラクチャ ネットワーク）は、通信、エネルギー、モバイル通信、ストレージなどの業界で分散型ネットワークを構築することを目標に、現実世界でインフラストラクチャを構築および維持するための新しいアプローチです。 2023 年には、時価総額が 200 億ドルを超え、年間収益が 1 億 5,000 万ドルを超える DePIN が 650 社以上存在します。

2023年のDePin開発の概要

2024年、暗号通貨データプラットフォームCoinMarketCapはDePINを独立した分類としてリストし、暗号通貨市場がこの分野に高い注目を払っていることを反映しています。

DePIN は、サーバー ネットワーク、ワイヤレス ネットワーク、センサー ネットワーク、エネルギー ネットワークなど、非常に幅広い領域をカバーします。現在、さまざまな企業がデピントラックには大きな成長の可能性があると予測しています。たとえば、暗号研究機関メッサーリによれば、DePIN業界全体の規模は現在約2.2兆米ドルで、2028年までに3.5兆米ドルに成長すると予想されています。メッサーリは、クラウドストレージ市場、分散型データベース、分散型ワイヤレスネットワーク、AIとの組み合わせというDePINのサブトラックにも特に注目しています。

しかし、さまざまな機関は予測を立てる一方で、DePIN が成熟するには、市場、機関、開発者による長期的な投資と運用開発が必要であり、それによって DePIN が徐々に人々の生活やアプリケーションに浸透し、補完から並行、そして既存のインフラストラクチャとの置き換えへと移行できると考えています。

5) AIとブロックチェーンの融合

2023年の人工知能（AI）の急速な発展により、AI + Web3サービスの開発も促進されました。 2024年1月初旬、AI関連トークンの時価総額は70億4,000万米ドルに達しました。人工知能の人気の高まりを考えると、ブロックチェーンベースの暗号プラットフォームの魅力を高めるための中核機能として AI が使用されるという予測は、おおむね楽観的です。

現在、さまざまな機関がより楽観的な見通しを持っている軌道は次のとおりです。

• 暗号通貨分野における AI の直接的な応用:取引ロボット、自動支払い、ブロックチェーンと組み合わせた裁定取引ロボット。組み合わせたシナリオには、支払いに暗号化されたインフラストラクチャを使用する AI エージェント、AI モデルを安全にスケジュールするスマート コントラクト、モデルを微調整して貴重なデータを収集する個人へのトークン報酬が含まれます。 Messari は、AI の進歩により暗号通貨ソリューションの需要が高まると考えています。

• AI と暗号化技術の革新的な応用:ここでは、AI が Web3 のユーザー エクスペリエンスと効率性を向上させるために使用され、さらに多くのブロックチェーン技術が AI のガードレールと透明性レイヤーとして使用されます。たとえば、ゼロ知識機械学習 (ZKML) に関する研究や新しいユースケース、ユーザーが ERC 6551 を使用して AI エージェントをトレーニングできるゲームなどが見られます。
  銀行のないアナリスト、ジャック・イナビネット氏は、暗号通貨と人工知能の組み合わせは爆発的な効果をもたらす可能性があると考えている。初期の活動は、誇大宣伝に乗じて利益を得ることを目的とした価値のないプロジェクトが主流でしたが、その将来性は非常に大きいです。

  暗号会社DWFは、社会認知とその集中型AIの限界を導くことで、分散型AIは2024年に大きな発展の可能性を秘め、Web3を通じてAIの未来をリードできると考えています。

6) GameFiの爆発的な普及とブロックチェーンゲームの発展

2021年と2022年にはブロックチェーンゲームが盛んになり、「Play to Earn」から「X to Earn」へと発展し、AxieやStepnなどの人気プロジェクトが生まれました。それに比べると、2023 年のブロックチェーン ゲームは比較的暗いものでした。しかし、インフラの改善により、さまざまな機関はブロックチェーンゲームの将来の発展について依然として楽観的です。

結局のところ、従来の Web2 市場の観点から見ると、ゲームは大きな可能性を秘めた市場であり、多くの人々の生活の一部になりつつあります。さらに、従来のゲームユーザーのほとんどは、GameFi（ゲーム）分野についてあまり知識を持っていません。 TVLの観点から見ると、本稿執筆時点（2024年2月1日）では、下図のGameFiセクターのTVLはわずか196億米ドルです。

各トラックの TVL の概要、出典: coincecko.com

GameFi の開発スペースの観点からは、GameFi は 2024 年から 2025 年にかけてより大きな物語を持ち、より多くの注目を集めるとよく言われます。

たとえば、 Azuki の研究者である Wale Swoosh 氏は、ゲームが 2024 年を定義する主要なトレンドの 1 つになると考えています。ゲームは、暗号通貨の採用に関してこれまでも、そしてこれからも、大きなトロイの木馬であり続けるでしょう。私たちは、2023 年末に見られた Web3 ゲームのトレンドが来年も続くだけでなく、さらに顕著になると確信しています。

Spartan Capital の共同創設者兼 CIO である Kelvin Koh氏は、2024 年に一連の AAA Web3 ゲームがリリースされ、これらのゲームによって何百万人もの新しい Web3 ユーザーを獲得できると考えています。

一般的に、現在の機関が GameFi に対して楽観的なのは、主に次の 2 つの理由からです。

まず、2024年には、ゲームに特化したブロックチェーンの数は増加し続けるでしょう。従来の古いパブリックチェーンに加えて、OasysやSuiなどの新しいパブリックチェーンも参加しています。

2つ目は、大手の伝統的なゲーム会社の参加です。たとえば、Oasys は、Ubisoft Entertainment、Square Enix (日本のゲームソフトウェアの制作および開発会社兼パブリッシャー)、Activision Blizzard、Epic Games など、多くの有名なパブリッシャーをそのエコシステムに参加させています。

7) モジュール化とゼロ知識証明（Snark）技術の開発

2023年には、Celestia、zkEVMなどのモジュラーブロックチェーンとゼロ知識証明（ZKP）がかなり開発されています。さらに、明らかな現象として、これら2つの物語は収束と発展の傾向を示し始めています。 ZK 分野のプロジェクトでは、特定の垂直分野 (コプロセッサ、プライバシー レイヤー、証明市場、zkDevOps など) を組み合わせて「モジュール型」開発を始めています。

Spartan のマネージング ディレクターである Leeor Groen 氏は、プライバシーとセキュリティが Web3 の重要な推進力になると考えています。テクノロジーが発展するにつれて、ユーザーはゼロ知識証明とモジュラーブロックチェーンの価値を認識し始めるでしょう。ユーザーは、デジタル ID からゲームに至るまで、さまざまなアプリケーションのバックエンドでこれらのゼロ知識証明とモジュラー ブロックチェーンに依存していることに気付いていない可能性があります。

A16z は、モジュール式テクノロジー スタックの台頭により、オープン ソースのモジュール式テクノロジー スタックの最大の利点がもたらされると考えています。形式手法にヒントを得たツールが開発者やセキュリティ専門家に広く採用されるにつれて、次世代のスマート コントラクト プロトコルはより堅牢になり、高額な費用がかかるハッカー攻撃に対して脆弱性が低くなることが期待されます。 SNARK テクノロジーの主流化がトレンドになるでしょう。

2024年を見据えて、機関や研究者はこの傾向が継続し、ゼロ知識証明がモジュラーブロックチェーンスタックのさまざまなコンポーネント間のインターフェースになると予想しています。これにより、開発者はブロックチェーン スタックへの参入障壁を下げながら、dapp の構築における柔軟性を高めることができます。消費者にとって、ZKP は、たとえば ZK ベースの分散型 ID の形で、ID とプライバシーを保護する方法とみなされる可能性があります。

言及すべきもう 1 つの重要な点は、SNARK は特定の出力を生成する計算に対応する証明を提供できるため、証明の検証速度が対応する計算の実行速度よりもはるかに高速になり、2024 年に注目すべき重要なプロジェクトになるということです。

8) モバイルと分散化のトレンドが主流のチャネルとなり、ユーザーエクスペリエンスが向上する可能性があります。

暗号エコシステムに関係なく、長期的に発展したいのであれば、その最終的な目標は、新しいユーザーを引き付け、既存のユーザーがより積極的な参加者になるように促すことです。市場の回復、インフラの改善、さまざまな機関の配置により、機関は一般的に、2024年に暗号通貨ユーザーが大量に流入すると考えています。

たとえば、a16z の CTO である Eddy Lazzarin氏は、暗号化分野でのユーザー エクスペリエンスは批判されているものの、開発者は、マルチパーティ コンピューティング、アプリケーションや Web サイトにログインするためのパスワードの簡易配信、組み込みウォレットなど、暗号化フロントエンドのユーザー エクスペリエンスをリセットするための新しいツールを積極的にテストして導入していると考えています。これらのイノベーションにより、ユーザーは暗号化されたアプリケーションを使用する際に、より優れた安全なエクスペリエンスを得ることができます。

しかし、一般的に、さまざまな機関が楽観的な理由は、主に次の 2 つの点によるものです。

一方、最近の弱気相場サイクルから浮かび上がった大きなテーマの 1 つは、暗号通貨をよりユーザーフレンドリーで使いやすくすることに重点が置かれていることです。暗号通貨とそれに付随するすべて（ウォレット、秘密鍵、ガス料金など）を管理するという追加の責任は、すべての人が負うべきものではないため、ユーザーエクスペリエンスに関連するいくつかの重要な課題を克服しない限り、業界が成熟することは困難です。たとえば、ウォレット回復メカニズムの開発を容易にし、単純な人的エラー（秘密鍵の紛失など）に対するフェイルセーフをより適切に作成するためのアカウント抽象化に関する開発などです。

一方、イーサリアム カンクンのアップグレードにより、ロールアップ取引手数料が 2 ～ 10 倍削減される可能性があり、より多くの Dapps が「ガスフリー取引」パスを追求し、ユーザーが実質的に高レベルのやり取りのみに集中できるようになると考えられています。

9) 規制政策

過去1年間、暗号通貨業界全体は規制強化に直面してきました。暗号通貨業界が拡大するにつれて、規制遵守は避けられない問題となります。

多くの機関は、新年には各国の指導者が選挙を実施するため、他の規制政策も引き続き導入されると予想している。

暗号イノベーション協議会（CCI）の顧問弁護士兼グローバル政策ディレクターのジ・キム氏は、 2024年の大きな話題の一つは、デジタル資産と将来の金融システムの重要なハブとなることを競い合い、管轄区域間でトップの地位をめぐる争いが続くことだと考えている。

ジェミニEUの代表、ジリアン・リンチ氏は、暗号通貨とブロックチェーン技術に関する見解にはまだ違いがあるものの、暗号通貨業界には顧客保護を中核とする規制枠組みが必要であること、そして最終的にイノベーションの促進に役立つ明確で一貫性のあるルールブックの作成とバランスをとることが必要であることに大多数の人々が同意するだろうと考えている。

リップル社の最高法務責任者スチュアート・アルデロティ氏は、リップルコインに対するSECの訴訟は2024年に終了すると予想しているが、その規制戦略は他の著名人を引き続き標的にする可能性がある。米議会は暗号通貨規制に関する総合的な合意に達するよう取り組むが、最善のアプローチを決定する必要がある。

02あまり人気のないトラック

より物議を醸しているトラックは RWA と NFT であり、強気の予測もあれば弱気の予測もあり、比較的頻繁に言及されることはありません。

1) NFT

かつて人気を博したNFTと比べると、2023年は低迷している。いくつかの個別プロジェクトを除いて、トップの優良プロジェクトはすべて、反転ではなく回復のジレンマに陥っている。 BAYCを例にとると、年初には平均価格が71 ETHに達しましたが、年末には最低価格が30 ETH未満に下落しました。

NFT 市場の状況も大きく変化しました。 Blurは2023年初頭にはOpenseaと激しい競争を繰り広げていたが、年末までに市場シェアをほぼ独占するに至った。かつて市場を支配していた Opensea は、2023 年 12 月の週間取引量で市場の 20% しか占めませんでした。Opensea は Blur の影響に抵抗するために製品とコミュニティのフィードバックを提供しましたが、その効果は最小限でした。 Blur の台頭により、ロイヤリティゼロをめぐる議論は薄れ、クリエイターがロイヤリティを受け取るべきかどうかについての議論も消えていった。

2023年のNFT取引プラットフォームの市場シェア比較

一部の組織は、消費者ブランドが NFT を使用して新しいユーザー エンゲージメント モデルを促進し、NFT が収集品やアート市場の流動性を促進し続けると考えています。特にGameFiが発展すれば、重要な基本アクセサリとしてのNFTも一緒に発展していくことができるでしょう。たとえば、A16z は、ますます多くの有名ブランドが NFT の形でデジタル資産を一般消費者に発売し始めていると述べています。 2024 年までに、NFT がユビキタスなデジタル ブランド資産になるための条件はすでに整っています。

一部の機関は、NFT プロジェクトのほとんどが誇大宣伝であり、実際の蓄積された価値が不足しているため、NFT の取引量が 2021 年の活況を再現することは困難であり、NFT クリエイターは競争力を向上させるために戦略を調整する必要があると考えています。

2) RWA

NFT と比較して、RWA については楽観的な機関が多くなっています。

ザ・ブロックの研究者は、ビットコイン現物ETFが機関投資家の関心の高まりを引き起こし、DeFiとTradFiの架け橋が広がり続けていると考えている。代わりに、より多くの種類の従来の金融要素がオンチェーン環境に参入するにつれて、トークン化された現実世界の資産の採用が拡大し、RWA にとって強気になります。

Bitwise は、RWA が新たなトレンドを引き起こすと考えています。ウォール街の要請により、JPモルガン・チェースはファンドをトークン化し、チェーン上に置く予定だ。

Delphi Digital は、RWA が 2023 年に最も成功する暗号通貨の分野の 1 つであり、2024 年も発展し続けると考えています。

要約すると、その理由は次のとおりです。

伝統的な機関と暗号通貨の世界の間にコミュニケーションの架け橋を築くことは有益です。 RWA はオフチェーン資産をトークン化し、それをブロックチェーンのデジタル資産に変換するので、理解しやすいです。ステーブルコインは、法定通貨のトークン化された表現に基づいているため、一般的な RWA アプリケーションです。

多くの大規模機関が RWA 分野への投資を増やしています。同時に、Chainlink などの暗号プロジェクトも、世界最大の従来の金融機関と協力して、大量の RWA を暗号業界に導入し、トークン化しています。 。

RWA は、特権階級や機関投資家だけでなく、一般の人々にとってよりアクセスしやすく拡張可能な有形資産をデジタル トークンが表す金融エコシステムを構築しています。 RWA は適用範囲が広く、民間信用、国債、不動産、商品、ステーブルコイン、保険などさまざまなカテゴリに分類でき、大きな応用可能性を秘めています。

しかし、それほど楽観的ではない機関は次のように考えています。

金利がピークに達すると、オンチェーン国債利回りが出現しました。暗号通貨は、従来の金融投資家と同等かそれ以上の収益を追求していますが、すべての人のニーズをさらに探求する必要があり、これには長い開発プロセスが必要になりますが、2024年に大きな進歩が見られる可能性は低いでしょう。

3) ソーシャルファイ

SocialFi はソーシャル メディアと DeFi の融合です。マクロ的な視点で見ると、Web2 はソーシャルから金融へと移行する傾向があり、Web3 は金融からソーシャルへと移行する傾向があります。

Web2時代のソーシャルメディアを振り返ると、Twitterが1億人のユーザーを獲得するのに5年かかり、Facebookが10億人に到達するのに8年かかりました。それに比べると、SocialFiはまだ比較的新しい概念です。

SocialFiトラックは2021年後半に投資家から大きな注目を集めました。Whale、Chiliz、Rally、BBSネットワーク、Showme、Mirror.xyzなど多くのプロジェクトが人気を集め、一部のプラットフォームでは登録招待コードが入手困難な状況も見られました。しかし、市場全体が弱気になったため、SocialFiも営業を停止した。

2023年8月にfriend.techがBase Layer 2で新しい形式のソーシャルエクスペリエンスを開拓し、ユーザーがX（Twitter）で他の人の「シェア」を売買できるようになったため、再び人気が高まりました。 10月に3万ETH TVLでピークに達し、いくつかのアルトコイン プロジェクトに影響を与えました。 Friend.tech は、Twitter プロファイルを金融化することで、SocialFi 分野における新しいトークン経済モデルを開拓しました。

しかし、これらの機関の予測では、2024年のSocialFiの発展見通しについてはほとんど言及されていません。分散化の概念が継続的に広まるにつれて、より多くの分散型ソーシャルメディアネットワークとツールが立ち上げられるため、時折言及されています。しかし、本当に目立つことができるかどうかは楽しみに待つしかない。

03結論

全体的に、2023年には、暗号通貨業界全体が弱気相場の谷間と絶望を乗り越え、小規模な強気相場を開始しました。ビットコインが主導するパブリックチェーンエコシステムの発展は新たな段階に入り、新たな物語と新たなトラックが次々と舞台に登場し、次の強気相場の基盤を築いています。