マイナーの攻撃：ビットメインの IPO への道筋を 1 つの記事で理解する

• 上場前の3回の資金調達後の市場競争

世界最大のビットコイン採掘機メーカーであるBitmainの上場前ニュースは大きな騒ぎを引き起こした。最近、BitmainはIPO前の資金調達ラウンドを完了しましたが、これは世界最大のブロックチェーンIPOと言えるでしょう。テンセント、IDG、セコイアなどの一流資産によって支えられています。上場が成功するかどうかに関わらず、ブロックチェーン分野における画期的な出来事となることは間違いないだろう。

実際、「マイニングの覇者」として知られるビットメインは資金に困っていません。 KPMGの財務監査によれば、2017年のBitmainの純利益は12億米ドルで、純利益率は約50%だった。 2018年第1四半期、ビットメインの純利益は11億米ドルに達した。控えめな見積もりによれば、同社の通年の純利益は20億ドルから30億ドルに達する可能性がある。同時に、ビットメインは十分な現金を保有しており、短期ローンはない。

では、設立からわずか 5 年しか経っていない Bitmain が、なぜこの時期に株式を公開し、資金調達を行うことを選んだのでしょうか?

• 複数政党の統合の意図は何ですか?さまざまな意見がある

これについては、さまざまな関係者からさまざまな推測や結論が出ています。 36Krはかつて、IPOはBitmainが世界に公然と向き合うことを可能にするだけでなく、株式市場の反応を通じて会社の価値をリアルタイムで反映させるだろうと語っていた。その理由は、同社がセコイア・キャピタルやIDGキャピタルなどの初期投資家に現金化して成功裏に撤退する機会を与えたいと考えているためかもしれない。

2017年のビットコイン大流行の後、その後に続いた弱気相場は、ビットメインが自社を守るために株式を公開するきっかけとなったブラックスワンだったのかもしれない。昨年の通貨価格は2万ドル近くから今年は6,000ドル未満まで下落しており、マイニングマシンの利益は通貨の価値と連動している。弱気相場では、マイニングマシンの販売量と価格は急落するでしょう。マイニングマシンメーカーの下流市場への対応は、デジタル通貨の価値の変動より1～2か月ほど遅れることになる。弱気相場がどのくらい続くかは誰にも予測できないため、Bitmain は評価額と利益がまだ良好な 2018 年第 1 四半期の好機を捉える必要があります。

さらに、ビットメインの最大のライバルであるカナン社はすでに香港でIPOを申請している。後日の上場が評価額に影響を与える可能性があることを考慮すると、今回の上場は先手を打って世論の動向をつかむことも目的としているのかもしれません。

戦略的なレイアウトと暗号通貨市場の変動の影響に加えて、Bitmain はポリシーによってもたらされる可能性のあるリスクも考慮する必要があります。昨年、我が国の政府はICOを禁止しました。今年、政府は採掘を厳しく制限する可能性があることを示唆した。政策の方向性が変わった場合、マイニングマシンに重点を置き続けると、Bitmain が危険にさらされる可能性があります。そのため、収益サイクルの長い産業である人工知能チップを変革の方向として選択した後、上場を通じて二次市場から十分な資金を獲得することは、当然のことながらBitmainにとって重要な選択となりました。

• 3大陸7カ国の戦略的レイアウトの拡大を加速
  

ビットメインは上場準備に加え、進出地域を拡大し、海外でのマイニングマシン事業の展開を加速させている。アメリカ、イスラエル、オランダ、スイス、カナダ、シンガポール、ロシア。これまでに、Bitmain は東南アジア、アメリカ、ヨーロッパの 7 か国にその触手を伸ばしています。

cryptovestによると、Bitmainは来年、米国テキサス州にマイニング施設とブロックチェーンデータセンターを建設する予定だという。新基地は同社の「北米戦略投資・拡大計画」の重要な一部となる。同時に、Bitmain は、多くの技術革新企業が集まる米国シリコンバレーのサンノゼの中心部に 20,000 平方フィートのオフィススペースを開設しました。

業界関係者は、この海外拡大戦略について次のように説明した。一方では、国内のマイニングマシン市場は比較的飽和状態に入っており、一方、国内の鉱山は海外へ移転する傾向にあり、海外の鉱山機械市場は一定の可能性を秘めています。一部の国での電気料金の安さと相まって、この動きは間違いなくビットメインにさらなる利益をもたらすだろう。

• 結論

AIチップの転換、海外展開、上場...マイニングマシンと取引所の選択に直面したときと同じように、Bitmainのすべてのステップは非常に正確に見えますが、最終結果がどうなるかは、時間をかけて検証するしかありません。