調査レポート丨Grin鉱山設備投資収益分析レポート

序文

この記事では、主にマイニング投資収益の観点からGrinの投資実現可能性について議論します。 MimbleWimble は、ブロックチェーンの履歴全体を保存せずに、すべてのトランザクションが有効であることを検証することでプライバシーとスケーラビリティを提供するゼロ知識証明ブロックチェーン プロトコルです。 Grin は MimbleWimble の実装です。

TokenGazerの意見

本記事では、グリンプロジェクトの総合的な予想に基づき、新たに購入したマイニングマシン（RTX2080TI-11G）のマイニング収益を計算し、デジタル通貨市場の時価と価格は今後もしばらく変わらず、当面はASICマイニングマシンは存在しないと仮定しています。

• Grin が 12 か月以内に時価総額で 100 位にしかランクされないと予想される場合、マイニングのために新しいマイニング マシンを購入すると、いずれにせよ損失が発生します。

• 6か月以内にGrinの時価総額ランキングが10位に達する、または3か月以内にGrinの時価総額ランキングが20位に達すると予想される場合、新しく購入したマイニングマシンが利益をもたらす可能性が高くなります。

• 3か月以内にGrinの時価総額が10位にランクインすると予想される場合、新しく購入したマイニングマシンは間違いなく利益をもたらすでしょう。

その他の状況では、鉱山労働者の損失負担能力に基づいた総合的な判断が必要になります。

1グリンの基本情報

1.1 Grinコア知識ポイント

①ICOは行いません。

② 事前採掘は行いません。

③ 1分ごとに1ブロックが生成され、各ブロックには60 Grinが含まれます。通貨に上限はなく、ブロック報酬は固定されており、合計金額は直線的に増加します。

④ POW機構：カッコウサイクル。 Cuckoo Cycle は、ほとんどの人が理解しているようにハッシュによって動作するのではなく、大きなグラフを検索することによって動作します。

Grin に関する Grin の公式のその他の見解は、次の表に示されています。

表1 Grinが公式に表明した意見の一部 データソース: Grin公式Githubドキュメント

1.2 グリンインフレ分析

Grin のブロック報酬は固定されており、毎年追加される新しい通貨の量は一定であり、合計金額に上限はありません。分析により、グリンのインフレ率は 11 年後には 10% に、21 年後には 5% に、35 年後には 3% 以下に低下することがわかります。マイクロソフトのインフレ率は法定通貨の世界では広く普及していますが、デジタル通貨でも実現可能かどうかはテストに時間がかかります。発売後最初の 4 年間は、BTC と Grin の発行率はまったく同じでした。

過去数年間、Grin と Beam のインフレ率は同じであったため、この期間の Beam の量は Grin の 1.33 倍でした。 Grin は Beam よりもはるかに人気があることを考慮すると、この記事では、長期的には Grin の価格は Beam の 2 倍以上になる可能性があると予測しています。

図 1 グリン供給とインフレ率曲線 データソース: TokenGazer Research Group

1.3 プロジェクトの精神的な質

この項目は、プロジェクトの良し悪しを示すものではなく、プロジェクトがコミュニティの文化にどれだけ適合しているかを評価します。コミュニティの文化に適合しないプロジェクトは、コミュニティからの批判を招くリスクがあります。評価の要素としては、1CO であるかどうか、事前マイニングがあるかどうか、通貨の配分が合理的かどうかなどが挙げられます。

ビットコインと許可不要のブロックチェーン運動は平等と透明性の原則に基づいて構築されているため、事前マイニングは広く反対されている。 1CO により、プロジェクト所有者が個人的な利益を追求しているのではないかと人々に疑われる可能性が高くなります。実際、初期の古い POW 通貨のほとんどには 1CO とプレマイニングがありませんでした。 1COやプレマイニングを採用するプロジェクトは、必ずしも不合理というわけではありませんが、ビットコインのようなコミュニティ文化と比較すると、批判を受ける可能性が高くなるのは明らかです。

たとえば、XMR は実際には Bytecoin から生まれましたが、XMR は Bytecoin よりもはるかに成功しています。バイトコインは発売から2年後まで公開されず、その時点でコインの80%以上が採掘されていました。そのため、Bytecoin は典型的なプレマイニング プロジェクトであり、広く批判されています。

初期段階で採用された高速マイニングにより、Dash は初日に大量のコインをマイニングしました。初日の採掘に参加したマイナーは利益が多すぎたため、分配が不合理で批判も出た。

Grin プロジェクトには 1CO も事前マイニングもありません。基本的にはコミュニティ主導型であり、ビットコインに近い精神的な品質で好評を得ています。

表2 いくつかのトークンの比較 データソース: TokenGazer研究グループ (2019年1月7日のデータに基づく)

1.4 熱の拡散

図 2 Zcash マイニングの検索人気曲線 (Zcash がオンラインになる前と後) 画像ソース: Google トレンド

図 3 Beam リリース前後の Beam マイニング検索人気曲線 画像出典: Google トレンド

図 4 Grin マイニング検索の人気曲線 画像出典: Google トレンド

Zcash と Beam の検索人気はプロジェクト開始日に最高に達し、その後すぐに通常レベルに戻りました。 Grinはまだリリースされておらず、既存の検索人気度から判断すると、人気は大幅に上昇していません。ウェブ検索を通じてマイニング情報を入手する人は、たいてい初心者であることに注意してください。 Google トレンドはプロジェクトの人気をより正確に反映しますが、プロジェクトのベテラン愛好家やコミュニティの人気は反映しません。 Grin がオンラインになる前は、初心者のマイナーの間では広く普及していなかったと考えられます。

1.5 まとめ

要約すると、Grin プロジェクトはコミュニティ文化と非常に一致しており、コミュニティ愛好家から高く評価されています。通貨発行モデルは議論を呼んでいるものの、このプロジェクトは長期的には存続する可能性が高い。この記事では、Grin のさまざまな期待に基づいて、マイニング コストを回収するのにかかる日数を計算します。

2鉱業収益分析

2.1 利益計算モデル

Grin は 2 つの POW アルゴリズムを導入しました。プライマリ アルゴリズム Cuckatoo31+ は ASIC フレンドリーに設計されていますが、セカンダリ アルゴリズム Cuckaroo29 は ASIC 耐性があります。最初のローンチ時には、ブロックの 90% がセカンダリ アルゴリズムによってマイニングされ、プライマリ アルゴリズムでは約 10% のみがマイニングされます。採掘が進むにつれて、この比率はさらに増加し​​ます。たとえば、2年以内にブロックの100%がメインアルゴリズム（マイニングマシンに適したASICアルゴリズム）によってマイニングされるようになり、ASICメーカーがメインアルゴリズム用のマイニングマシンを開発するインセンティブが生まれます。 11 GB を超えるメモリを搭載した GPU でも、Cuckatoo31 アルゴリズムを使用できます。

表3 セルフアセンブルマイニング機器の構成表 データソース: TokenGazer研究グループ

愛好家が表の機器を使用して GPU マイニング マシンを組み立てると仮定すると、機器セット全体に最大 3 枚のグラフィック カードを搭載できます。設備一式の価格は38,700元で、総消費電力は約1200W以上となる。装置はプライマリアルゴリズムまたはセカンダリアルゴリズムを使用できます。使用されるアルゴリズムに関係なく、個人マイニングのみが考慮され、プロ仕様の ASIC マイニング マシンは当面考慮されません。ネットワーク全体の計算能力が h で、メインアルゴリズムの計算能力比が x であると仮定します。

プライマリアルゴリズムを使用すると、単一デバイスの計算能力は 5.1GPS になり、セカンダリアルゴリズムを使用すると、単一デバイスの計算能力は 18.3GPS になります。 1日の電力消費量は86400*1200/(3.6*10^6)=28.8kWhです。関連する計算式を表に示します。

表4 マイニング機器収入計算表 データソース: TokenGazer研究グループ

影響要因が多数あるため、当面は人的資源支出は考慮されていません。マイナーが最大の利益を追求するためにアルゴリズムを自動的に選択することを考慮すると、最終状態は安定します。 2 つのアルゴリズムを使用した場合の 1 日の純収入は同じになるはずです。つまり、0.1*P*86400*5.1/(h*x)- 17.28=0.1*P*86400*5.1/(h*x)- 17.28 となり、解は x=0.03 です。 x<0.03の場合、プライマリアルゴリズムが適切です。 x>0.03の場合、二次アルゴリズムが適切です。

2.2 採掘投資回収日数の計算

XMR は常に GPU を使用してマイニングされているため、マイナーの数とそれらが提供できる計算能力は、Grin マイニングの限界ケースであると考えられています。 SupportXMR.com のマイニング プールは、合計 73MH/S の計算能力と約 6,600 人のマイナーを擁しており、1 人あたりの平均計算能力は 11KH に相当します。装備に換算すると、1人あたりGTX1070グラフィックカード15枚に相当します。 XMR ネットワークの総計算能力は 441MH/s なので、ネットワーク内には約 40,000 人のマイナーがいると推定されます。 XMR のマイニングに使用されている既存のグラフィック カードがすべて Grin のマイニングに切り替えられるため、長期間にわたって Grin ネットワーク全体の最大の計算能力が理解できます。現時点では、GTX1070 グラフィック カードは 40000*15=600,000 枚あります。単一のグラフィック カードに対応する Grin の計算能力は 2.5GPS (セカンダリ アルゴリズムを使用) であるため、ネットワーク全体の最大計算能力は 1,500,000GPS になります。

ZECやXMRなどのプライバシー通貨が発売後すぐに時価総額で10位前後にランクインしたという事実を参考に、Grinは発売後1年以内に時価総額ランキングのトップ100に入ることは間違いないと考えており、トップ10に入るチャンスもあるかもしれない。デジタル通貨市場の総時価総額が今後1年間変わらないと仮定すると、Grinが発売後1年以内に10位（時価総額15.4億ドル）にランクインした場合、1年後のGrinの価格は48.8ドルになるはずだ。 Grinが発売後6か月以内に10位にランクインした場合（時価総額15.4億ドル）、Grinの価格は6か月後に97.6ドルになるはずです。 Grinが発売後3か月以内に10位（時価総額15.4億ドル）にランクインした場合、3か月後のGrinの価格は146.4ドルになるはずです。

この計算に関連する仮定は次のように要約されます。

①この記事は、総額38,700元、RTX2080TI-11Gグラフィックカードを3枚搭載し、推定総消費電力が1,200Wの自作デバイスの計算に基づいています。プライマリアルゴリズムを使用する場合、合計計算能力は 5.1GPS であり、セカンダリアルゴリズムを使用する場合、合計計算能力は 18.3GPS です。電気料金は0.6元/kWhです。人件費は今のところ考慮されていません。

② プロジェクトの初期段階でASICマイナーに割り当てられたマイニングクォータが比較的小さいため、1年以内にGrin用のASICマイナーが登場しないものと想定されます。

③ 暗号市場の現在の総市場価値は、今後しばらく変わらないと仮定します。

④Grinネットワークの最大計算能力は1,500,000GPSであり、マイナーの最大数は40,000である（セクション2.2による）。

⑤マイナーがマイニング収益に基づいてプライマリアルゴリズムとセカンダリアルゴリズムを自動的に選択し、最終的にバランスポイントに到達すると仮定すると、プライマリアルゴリズムの計算能力は3％です（セクション2.1による）。

計算結果は表に示します。マイニングはグラフィック カードに重大な損傷を与えるため、現在の低迷市場では、予想される値上がりのためにコインを蓄えていないのであれば、回収期間が 300 日を超えるとマイニングはもはや魅力的ではなくなります。表では、回収期間が 300 日未満のケースは緑色でマークされています。

分析により、次のことがわかります。

• Grin が 12 か月以内に時価総額で 100 位にしかランクされないと予想される場合、新しいマイニング マシンを購入すると損失が発生します。

• Grin が 6 か月以内に時価総額でトップ 10 に入ると予想される場合、新しく購入したマイニング マシンが収益をもたらす可能性が非常に高くなります。

• Grin が 3 か月以内に時価総額で 10 位にランクインすると予想される場合、新しく購入したマイニング マシンは収益性が高いものになります。

• 3か月以内にGrinの時価総額が20位にランクインすると予想される場合、新しく購入したマイニングマシンが利益を生み出す可能性が非常に高くなります。

• その他の状況については、鉱山労働者の損失負担能力に基づいて判断する必要があります。

データソース: TokenGazer 研究グループ

2.3 影響要因の分析

本稿の計算過程においては多くの仮定が置かれているため、実際の状況に基づいて修正する必要がある。

採掘に有利な修正要因:

① 初期段階では通貨の希少性が高いため、上場後の初期段階ではGrinの価格が高くなる可能性が高く（ZEC参照）、その結果、初期のマイニング収入が高くなります。実際の回収期間は、図に示されている期間よりもはるかに短くなるはずです。

② RTX2080/2080TIは2018年9月20日に発売されました。当時、マイニング市場は極めて静かでした。マイニング用にRTX2080TIを購入したマイナーは無視して、ほとんどのマイナーが古いグラフィックカードを試しにマイニングに使うことが予想されます。したがって、マイニングのメインアルゴリズムを使用できる計算能力の割合は非常に低い可能性があり、x は 0.03 未満になると予想されます。したがって、この記事で使用した機器のマイニング収入は、計算結果よりも良い可能性があります。

図5: ZECローンチ初期段階における価格と計算能力の変化 データソース: TokenGazer調査チーム

採掘に不利な修正要因:

①マイニング収益が良ければ、ASICマイニングマシンが登場するのは時間の問題です。回収期間が長くなるほど、GPU マイニングが ASIC マイニング マシンに追い出されるリスクが高まります。

② マイニングはグラフィックカードに重大な損傷を引き起こします。現在の低迷市場では、予想される値上がりのためにコインを蓄えていないのであれば、回収期間が 300 日を超えるとマイニングはもはや魅力的ではなくなります。回収期間が長くなるほど、リスクは大きくなります。

2.4 まとめ

上記の分析から、グリンマイニングは弱気相場環境における将来の不確実性を狙った投資活動であることがわかります。採掘に参加するかどうかを決定する際に考慮すべき点は2つあります。①グリンプロジェクトの将来性に関する判断。 ②損失を負担する能力。最も可能性の高いシナリオの分析表を用意しました。この記事では、一定期間内にマイニングに参加するマイナーの数は 10,000 未満であるべきだと考えています。

表5: マイニング分析への参加表 データソース: TokenGazer研究グループ

3概要

• 本記事では、グリンプロジェクトの総合的な予想に基づき、新たに購入したマイニングマシン（RTX2080TI-11G）のマイニング収益を計算し、デジタル通貨市場の時価と価格は今後もしばらく変わらず、当面はASICマイニングマシンは存在しないと仮定しています。

• Grin が 1 年以内に時価総額で 100 位にしかランクされないと予想される場合、マイニングのために新しいマイニング マシンを購入すると、いずれにせよ損失が発生します。

• 半年以内にGrinの時価総額ランキングが10位に到達できる、または3か月以内にGrinの時価総額ランキングが20位に到達できると予想される場合、新しく購入したマイニングマシンが利益をもたらす可能性が高くなります。

• 3か月後にGrinが時価総額10位にランクインすると予想されれば、新たに購入したマイニングマシンは間違いなく利益を生み出すでしょう。

免責事項

このレポートは公開されているデータまたは情報に基づいています。レポート内のビュー、データ、グラフ、その他の情報は参考用です。市場にはリスクが伴うため、投資する際には注意してください。

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